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A股交易端改革來了!申報(bào)數(shù)可1股遞增、ETF引入盤后交易 將如何激活市場(chǎng) 2023-08-11 09:08:39  來源:澎湃新聞

交易端改革來了!

8月10日晚間,滬深交易所發(fā)布公告稱,為更好激發(fā)市場(chǎng)活力,增強(qiáng)交易便利性和通暢性,提升市場(chǎng)吸引力,在充分調(diào)研和聽取市場(chǎng)意見的基礎(chǔ)上,將加快在完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管方面推出一系列務(wù)實(shí)舉措。


【資料圖】

整體來看,滬深交易所提出了三方面舉措:一是研究允許滬市主板和深市股票、基金等證券申報(bào)數(shù)量可以以1股為單位遞增;二是研究ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制;三是優(yōu)化交易監(jiān)管。

滬深交易所在交易端的三方面改革舉措,對(duì)資本市場(chǎng)有何意義,又將如何影響投資者呢?以下為澎湃新聞?dòng)浾邔?duì)三項(xiàng)交易端改革舉措的逐項(xiàng)解讀:

舉措一:研究允許滬市主板和深市股票、基金等證券申報(bào)數(shù)量可以以1股(份)為單位遞增

解讀:目前,滬市主板和深市股票、基金等證券的申報(bào)數(shù)量應(yīng)為100股(份)或其整數(shù)倍,擬調(diào)整為100股(份)起、以1股(份)為單位遞增。

不過,科創(chuàng)板設(shè)立時(shí)取消了100股整數(shù)倍的要求,申報(bào)數(shù)量在200股以上可以以1股為單位遞增,如201股等。

據(jù)了解,隨著自動(dòng)化電子交易的飛速發(fā)展和效率提升,以及交易機(jī)制的不斷改進(jìn),整手交易的必要性逐步減弱,降低最小交易單位成為境外市場(chǎng)普遍趨勢(shì),目前許多市場(chǎng)已將最小交易單位調(diào)整為1股。

機(jī)構(gòu)人士分析稱,滬市主板和深市證券申報(bào)數(shù)量“100+1”的改革,將有三方面突出影響。

首當(dāng)其沖的,便是有助于便利投資者交易。

“主板股票由于送股、配股、轉(zhuǎn)股等情況下可能產(chǎn)生零股持倉(cāng),因此交易規(guī)則允許零股一次性申報(bào)賣出,而買入申報(bào)僅能為100股的整數(shù)倍。在對(duì)手方為零股賣單時(shí),投資者依然只能申報(bào)整手買單,因而無法避免部分成交,可能導(dǎo)致交易不便?!睓C(jī)構(gòu)人士稱。

機(jī)構(gòu)人士進(jìn)一步指出,零股交易可以更好地滿足投資者的交易需求,例如投資者資金原可買入150股,而限于規(guī)則僅可買入100股,尤其是針對(duì)資金規(guī)模相對(duì)有限的中小投資者,以及交易價(jià)格較高股票時(shí)。

“二是有助于提升主板流動(dòng)性。允許零股申報(bào)能更好適配投資者交易需求,可以降低投資者交易高價(jià)股的交易成本?!睓C(jī)構(gòu)人士表示,從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)踐情況看,投資者對(duì)科創(chuàng)板股票的零股申報(bào)需求較大,而主板市場(chǎng)有大量中小投資者,其資金規(guī)模有限,對(duì)零股申報(bào)將有更大需求。若將最小交易單位改為1股,則可能增加零股部分的申報(bào)數(shù)量,進(jìn)一步提升主板流動(dòng)性。

三是可降低ETF的跟蹤誤差。機(jī)構(gòu)人士指出,由于主板股票以100股為最小交易單位,使得ETF申贖的成分股需要經(jīng)過計(jì)算取整,與實(shí)際按指數(shù)權(quán)重計(jì)算的股數(shù)存在一定的差異。若將主板股票的最小交易單位改為1股,可有效降低ETF成分股權(quán)重與指數(shù)權(quán)重之間的差異,減少跟蹤誤差,提升ETF運(yùn)作管理效率。

舉措二:研究ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制

解讀:據(jù)悉,盤后固定價(jià)格交易指在競(jìng)價(jià)交易結(jié)束后,投資者通過收盤定價(jià)委托,按照收盤價(jià)買賣股票的交易方式。不過,目前盤后固定價(jià)格交易僅適用于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票,ETF無法參與盤后固定價(jià)格交易。

上交所表示,盤后固定價(jià)格交易是盤中連續(xù)交易的有效補(bǔ)充,不僅可以滿足投資者在競(jìng)價(jià)撮合時(shí)段之外以確定性價(jià)格成交的交易需求,也有利于減少被動(dòng)跟蹤收盤價(jià)的大額交易對(duì)盤中交易價(jià)格的沖擊。

分析人士稱,ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制,兩方面市場(chǎng)作用突出。

一是降低大額交易對(duì)價(jià)格的沖擊。ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制能夠在不影響盤中交易的情況下,為投資者提供了大額交易通道。

二是延長(zhǎng)交易時(shí)間,便利投資者交易。目前盤后固定價(jià)格交易15:30結(jié)束,較競(jìng)價(jià)交易延長(zhǎng)了半小時(shí)的交易時(shí)間。ETF開通盤后固定價(jià)格交易,可以滿足投資者盤后交易的需求,增加投資者交易時(shí)間,有利于提高市場(chǎng)流動(dòng)性,提升投資者投資便利度。

分析人士同時(shí)指出,在ETF納入港股通標(biāo)的后,境外投資者可以參與ETF交易,開通盤后固定價(jià)格交易可以與境外市場(chǎng)交易時(shí)間銜接,有利于推進(jìn)高水平對(duì)外開放。

舉措三:優(yōu)化交易監(jiān)管,發(fā)布交易監(jiān)管業(yè)務(wù)規(guī)則英文版本,加強(qiáng)規(guī)則宣傳與投資者教育,進(jìn)一步明確市場(chǎng)預(yù)期,提升監(jiān)管透明度

解讀:優(yōu)化交易監(jiān)管方面,上交所表示,將堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則,平衡好保持交易通暢和打擊過度投機(jī),保障市場(chǎng)功能有效發(fā)揮。

“堅(jiān)持規(guī)則監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管,平衡好保持交易通暢和打擊惡意炒作,著重對(duì)異常交易行為或涉嫌違法違規(guī)行為進(jìn)行監(jiān)管,防范交易風(fēng)險(xiǎn),守牢監(jiān)管底線,維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。”深交所稱。

市場(chǎng)人士表示,上交所的相關(guān)表態(tài),表明在后續(xù)的交易監(jiān)管中將更加注重問題導(dǎo)向和目標(biāo)導(dǎo)向,在不干預(yù)正常交易、保障合理交易需求的同時(shí),進(jìn)一步提升監(jiān)管的針對(duì)性和精準(zhǔn)度,著重對(duì)過度投機(jī)、涉嫌違法違規(guī)行為等嚴(yán)重影響市場(chǎng)秩序、侵害投資者權(quán)益的異常交易行為進(jìn)行監(jiān)管。上述舉措,將有利于防范過度投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)、打擊違法交易行為,為市場(chǎng)交易活躍、運(yùn)行有序營(yíng)造良好的市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境。

對(duì)于滬深交易所提出的發(fā)布交易監(jiān)管業(yè)務(wù)規(guī)則英文版本,分析人士表示,發(fā)布相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的英文版本,完善簡(jiǎn)明友好型規(guī)則體系,無疑將進(jìn)一步提升外資交易的便利度,為外資積極參與A股交易營(yíng)造更加友好的制度環(huán)境。

“滬深交易所優(yōu)化交易監(jiān)管的舉措,有利于防范過度投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)、打擊違法交易行為,為市場(chǎng)交易活躍、運(yùn)行有序營(yíng)造良好的市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境?!狈治鋈耸恐赋?。

機(jī)構(gòu)人士相信,隨著上交所規(guī)則宣傳工作力度的不斷加大,將有效提升市場(chǎng)主體對(duì)交易監(jiān)管的可預(yù)期性和認(rèn)可度,為進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力、增強(qiáng)市場(chǎng)韌性夯實(shí)廣泛的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

(文章來源:澎湃新聞)

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