五一假期后第一天，一直被視為白馬股的格力電器（000651.SZ）罕見出現(xiàn)盤中逼近跌停。

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5月4日，格力電器股價(jià)低開低走，股價(jià)一度觸及跌停。截至收盤，格力電器報(bào)35.42元/股，跌幅9.96%，市值1995億元，一天蒸發(fā)220億元。

分析認(rèn)為，格力此次股價(jià)波動(dòng)與公司四季度業(yè)績(jī)以及分紅不達(dá)預(yù)期有關(guān)。據(jù)悉，去年四季度格力電器收入418.07億元，同比下滑16.56%，凈利潤(rùn)62.02億元，同比下降16.4%。2022年，公司擬每10股現(xiàn)金分紅10元。

業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期

“去年很多格力的經(jīng)銷商都沒有錢賺?！币晃桓窳照{(diào)華南經(jīng)銷商如是對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。在他看來，格力近兩年的渠道變革并不成功，“動(dòng)了不少人的利益”。

繼望靖東、黃輝等“元老”先后離開后，去年8月，格力老將、河北新興格力電器銷售有限公司董事長(zhǎng)徐自發(fā)也正式宣布不做格力業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)去飛利浦空調(diào)。一連串的人事變動(dòng)，被指與格力內(nèi)部的調(diào)整有關(guān)。

據(jù)媒體報(bào)道，早在2021年7月，ZEALER創(chuàng)始人、測(cè)評(píng)博主王自如就“空降”格力，擔(dān)任公司副總裁一職。此前，有不少知情人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，王自如分管整個(gè)格力的營(yíng)銷，是個(gè)“實(shí)職”。

2020年，格力開始在全國(guó)搞巡回直播帶貨，希望借此推動(dòng)渠道改革。也就是在那一年，王自如首次以主持人的身份出現(xiàn)，經(jīng)常與格力電器董事長(zhǎng)董明珠同框出鏡，進(jìn)行直播帶貨。

格力在今年年貨節(jié)的表現(xiàn)及其最新發(fā)布的年報(bào)，或許可找到5月4日股價(jià)閃崩的端倪。

據(jù)了解，作為疫情防控措施調(diào)整后的首個(gè)年貨節(jié)，各大家電廠商都開足馬力，格力也不例外。據(jù)悉，格力在年貨節(jié)期間推出以舊換新最高抵現(xiàn)370元優(yōu)惠，同步線上線下?lián)屬?gòu)。

但最終效果并不如人意。年貨節(jié)后，包括海爾、美的等家電品牌都紛紛公布銷售數(shù)據(jù)，但格力沒有披露。據(jù)一位在華南經(jīng)營(yíng)格力十年以上經(jīng)銷商表示，2022年12月到2023年春節(jié)期間，其零售與2021年同期相比差了很多，部分原因是格力空調(diào)價(jià)格相對(duì)其他品牌的差距較大，中高端分體空調(diào)平均相差300元以上。

從各大家電上市公司的財(cái)報(bào)也看出差距，記者梳理發(fā)現(xiàn)，美的、海爾、格力在四季度分別錄得收入735.51億元、587.65億元、418.07億元，在收入指標(biāo)上，美的、格力均較2021年同期有所下滑，海爾同比增長(zhǎng)2.04%，格力的單季度收入最低。從歸母凈利潤(rùn)來看，四季度美的、海爾、格力分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50.84億元、30.45億元、62.02億元，格力反超另外兩家。

整個(gè)2022年，格力電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1901.51億元，同比增長(zhǎng)0.26%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)245.07億元，同比增長(zhǎng)6.26%，在收入上均低于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手海爾、美的，但凈利潤(rùn)則介于美的和海爾之間。

去年，海爾智家（600690.SH）全球營(yíng)業(yè)收入2435.14億元，同比增長(zhǎng)7.2%，歸母凈利潤(rùn)147.11億元，同比增長(zhǎng)12.5%。而美的集團(tuán)（000333.SZ）2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3439.18億元，同比微增0.79%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)295.54億元，同比增長(zhǎng)3.43%。

毛利率方面，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，海爾智家2022年毛利率為31.3%，較2021年持平。美的集團(tuán)2022年毛利率為24.24%，同比上升1.76%。格力電器2022年毛利率為26.04%，同比上升1.76%。

2022年，格力電器擬每10股現(xiàn)金分紅10元，低于市場(chǎng)此前預(yù)期。

空調(diào)毛利率集體提升

受原材料價(jià)格波動(dòng)、供應(yīng)鏈?zhǔn)茏璧炔焕蛩赜绊懀?022年的家電市場(chǎng)被業(yè)內(nèi)稱為“最艱難的一年”。《2022年中國(guó)家電市場(chǎng)報(bào)告》顯示，2022年，中國(guó)家電市場(chǎng)零售總額為8352億元，同比下降5.2%。

尤其是大家電，迎來了攻堅(jiān)克難的關(guān)鍵時(shí)期，行業(yè)龍頭效應(yīng)愈發(fā)凸顯。奧維云網(wǎng)（AVC）數(shù)據(jù)顯示，2022年冰箱市場(chǎng)零售量為2988萬臺(tái)，同比下滑6.3%；零售額926億元，同比下降4.7%。洗衣機(jī)市場(chǎng)全渠道零售量為3381萬臺(tái)，同比下降9.1%；零售額為682億元，同比下降11.0%?？照{(diào)市場(chǎng)全渠道銷量5714萬臺(tái)，同比下降3.3%；銷售額1969億元，同比增長(zhǎng)0.3%。

具體到各個(gè)業(yè)務(wù)板塊，2022年，格力電器空調(diào)業(yè)務(wù)營(yíng)收1348.59億元，同比增長(zhǎng)2.39%；生活電器板塊營(yíng)收45.68億元，同比下降6.43%；工業(yè)制品收入75.99億元，同比增長(zhǎng)137.88%；智能裝備營(yíng)收4.32億元，同比下降49.63%；綠色能源板塊營(yíng)收47.01億元，同比增長(zhǎng)61.69%；其他主營(yíng)部分營(yíng)收10.06億元，同比減少21.80%；其他業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收358.23億元，同比減少16.75%。

同期，美的集團(tuán)暖通空調(diào)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1506.35億元，同比增長(zhǎng)6.17%；消費(fèi)電器實(shí)現(xiàn)收入1252.85億元，同比減少4.99%；機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)營(yíng)收299.28億元，同比增長(zhǎng)9.70%。

據(jù)財(cái)報(bào)披露，去年海爾智家空調(diào)產(chǎn)品營(yíng)收400.59億元，同比增長(zhǎng)6.74%；電冰箱產(chǎn)品營(yíng)收776.38億元，同比增長(zhǎng)8.48%；廚電產(chǎn)品營(yíng)收387.41億元，同比增長(zhǎng)9.92%；水家電產(chǎn)品營(yíng)收137.87億元，同比增長(zhǎng)10.55%；洗衣機(jī)產(chǎn)品營(yíng)收577.22億元，同比增長(zhǎng)5.41%；裝備部品及渠道綜合服務(wù)板塊營(yíng)收144.85億元，同比減少0.42%。

在空調(diào)暖通領(lǐng)域，美的連續(xù)三年?duì)I收規(guī)模超越格力；而在其他家電領(lǐng)域，海爾憑借卡薩帝在高端市場(chǎng)的拉動(dòng)以及海外市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，近年也在穩(wěn)步上揚(yáng)。據(jù)財(cái)報(bào)披露，2022年海爾智家海外營(yíng)收占比超過50%，同比增長(zhǎng)10.3%。相比之下，格力近幾年整體年?duì)I收一直徘徊在2000億上下，且空調(diào)主業(yè)收入逐漸被美的拉開差距。

據(jù)了解，格力2022年空調(diào)業(yè)務(wù)毛利率為32.44%，同比增長(zhǎng)1.21%。海爾2022年空調(diào)業(yè)務(wù)毛利率增加0.68%至28.61%。美的2022年暖通空調(diào)業(yè)務(wù)毛利率為22.84%，同比增長(zhǎng)1.79%。有分析認(rèn)為，經(jīng)歷了前兩年的去庫(kù)存后，去年空調(diào)市場(chǎng)沒有再出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)，全年各品牌的價(jià)格維持在穩(wěn)定水平甚至略有提高。受此影響，去年主流品牌的空調(diào)產(chǎn)品毛利率普遍上漲。

此外，原材料的漲價(jià)情況也得到一定緩解。去年以來，對(duì)家電市場(chǎng)影響較大的原材料如鋼、鋁、塑料、冷軋板等在快速?zèng)_高后有所回落。上半年大宗商品價(jià)格走勢(shì)穩(wěn)定在高位運(yùn)行，但6月后開始走低，截至2022年7月底，冷軋板、鍍鋅卷價(jià)格同比分別下降32.5%和32.2%，價(jià)格下滑明顯。

海爾智家在財(cái)報(bào)中提到，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升、全球化平臺(tái)研發(fā)、采購(gòu)與研發(fā)端數(shù)字化變革、下半年大宗原材料價(jià)格下降，毛利率同比提升；海外市場(chǎng)采取的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、價(jià)格提升等舉措帶來的積極影響部分被大宗材料價(jià)格的上漲所抵消，毛利率同比有所回落。

但就整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境而言，美的集團(tuán)認(rèn)為，受宏觀因素和海外地緣政治沖突的影響，國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境也更為錯(cuò)綜復(fù)雜，同時(shí)上游供應(yīng)鏈緊張，銅、鋁等大宗原材料價(jià)格仍在高位震蕩。海爾智家也表示：“2022年海外市場(chǎng)通脹高企，歐洲發(fā)生能源危機(jī)，家電消費(fèi)能力下降；公司最大的中國(guó)市場(chǎng)2022年第四季度供應(yīng)鏈、線下零售業(yè)務(wù)、物流配送和安裝交付受到?jīng)_擊?！?

新業(yè)務(wù)尚待培育

近年來，白電三巨頭都在家電業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上向外延伸業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)軍新領(lǐng)域，開拓新的賽道。

新能源是家電巨頭跨界的熱門選擇。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，2022年新能源乘用車市場(chǎng)滲透率達(dá)到27.6%，預(yù)測(cè)2023年達(dá)到36%。另據(jù)中國(guó)客車統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)客車企業(yè)6米以上新能源客車銷量同比增長(zhǎng)21.49%。

在此背景下，美的、海信、格力等企業(yè)紛紛入局。2021年，格力電器收購(gòu)格力鈦新能源（原銀隆新能源），正式進(jìn)軍新能源產(chǎn)業(yè)。從財(cái)報(bào)披露數(shù)據(jù)來看，格力鈦新能源2022年?duì)I業(yè)收入25.87億元，凈虧損為19.05億元，較上一年同期凈虧損3.21億元，虧損進(jìn)一步拉大。

在火熱的預(yù)制菜風(fēng)口下，格力也想分一杯羹。去年底，格力成立了珠海格力預(yù)制菜裝備科技發(fā)展有限公司，并計(jì)劃在珠海斗門建設(shè)預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)園。據(jù)記者了解，格力此次要做的不是預(yù)制菜，而是生產(chǎn)預(yù)制菜的設(shè)備。

董明珠此前透露：“格力現(xiàn)在研究的預(yù)制菜設(shè)備，就是要在制造過程中確保預(yù)制菜的營(yíng)養(yǎng)品質(zhì)，結(jié)合一系列冷凍冷藏技術(shù)的支撐，打造針對(duì)預(yù)制菜領(lǐng)域的全套服務(wù)?！彼€表示，格力電器將研究不用防腐劑也能讓預(yù)制菜保持新鮮2-3個(gè)月的技術(shù)。

有分析認(rèn)為，雖然目前格力在空調(diào)領(lǐng)域的影響力猶在，但在公司高管頻繁變動(dòng)、重要經(jīng)銷商叛變、渠道改革陣痛仍在、行業(yè)天花板難破以及研發(fā)團(tuán)隊(duì)被挖（董明珠曾在公開場(chǎng)合多次提到此問題）的多重影響之下，其亟需找到新的增長(zhǎng)動(dòng)力。

事實(shí)卻是，除了空調(diào)主業(yè)，格力旗下包括生活電器、工業(yè)制品、智能裝備、綠色能源等其他主要業(yè)務(wù)板塊的收入均未破百億，遲遲未能形成有力的收入支撐，或者說，成為公司的第二增長(zhǎng)曲線。

2023年，各大家電企業(yè)紛紛開啟加速度，努力捉住市場(chǎng)回暖的機(jī)會(huì)，對(duì)比之下，格力仍然是三家白電巨頭中收入、利潤(rùn)增速最小的。

據(jù)財(cái)報(bào)披露，今年一季度美的營(yíng)收962.63億元，同比增長(zhǎng)6.51%；歸母凈利潤(rùn)80.42億元，同比增長(zhǎng)12.04%。同期，海爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)收650.66億元，同比增長(zhǎng)8.02%；歸母凈利潤(rùn)39.71億元，同比增長(zhǎng)12.60%。格力營(yíng)收354.56億元，同比增長(zhǎng)0.56%；歸母凈利潤(rùn)41.09億元，同比增長(zhǎng)2.65%。

對(duì)于此次節(jié)后股價(jià)的波動(dòng)，格力電器工作人員對(duì)媒體解釋稱，二、三季度是行業(yè)的相對(duì)旺季，或有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)。“當(dāng)前公司主要目標(biāo)仍是緊抓主營(yíng)，分紅力度雖然相較去年有所減少，但是公司領(lǐng)導(dǎo)層根據(jù)自身情況所做判斷，公司對(duì)下半年比較有信心?！?/p>

舊題未解，新題又至。面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境，以及公司內(nèi)外的各種挑戰(zhàn)，今年格力能否成功破局，尚需拭目以待。

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（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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