原油價格上漲壓力越來越大。其原因是，由石油輸出國組織（OPEC，簡稱歐佩克）和俄羅斯等非成員國組成的“歐佩克+”的成員國提出自主減產(chǎn)，供求緊張的風險加大。但原油價格高漲有可能導致通貨膨脹和經(jīng)濟衰退并存的滯脹。此外，也存在產(chǎn)油國減產(chǎn)反而導致原油需求減速的風險。

伊拉克的油田（reuters）

(資料圖片僅供參考)

在原油市場上，對油價自2022年8月以來首次回升至每桶100美元的預測一下子增加。4月4日之前，美國高盛集團已將2023年底北海布倫特原油期貨預期價格由之前的每桶90美元上調(diào)至95美元，并預測2024年4~6月將達到100美元。

此外，英國調(diào)查公司Capital Economics將油價預期由85美元上調(diào)至90美元，澳大利亞澳新銀行（ANZ Bank）也向美國媒體披露預測稱，“到2023年底達到100美元的可能性切實上升”。瑞銀集團（UBS）雖然沒有上調(diào)預期，但也維持原有觀點，認為2023年6月油價將迅速達到100美元，年底將達到105美元。

歐佩克+在4月3日召開的聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會（JMMC）會議上宣布，沙特阿拉伯及阿聯(lián)酋（UAE）等8個國家將從5月開始自主減產(chǎn)116萬桶/天，相當于全球需求的1％。各個機構(gòu)之所以紛紛上調(diào)原油價格預期，是因為如果情況按照產(chǎn)油國的目標發(fā)展，馬上就會引發(fā)供不應求。

據(jù)日本能源及金屬礦物資源機構(gòu)（JOGMEC）首席經(jīng)濟學家野神隆之估算，如果自主減產(chǎn)按計劃實施，那么自4~6月起，全球原油會出現(xiàn)65萬桶/天的供應缺口。而追加減產(chǎn)前的原有預期是日供應量比需求量多出12萬桶。

下半年中國的經(jīng)濟重啟將取得進展，原油原本就被認為下半年會轉(zhuǎn)為供不應求的狀態(tài)。此次減產(chǎn)使這一時間提前。10~12月供應缺口將超過300桶，達到總需求的3％，缺口也比原來的預期擴大。野神隆之認為，“這是使市場心理趨于看漲的主要原因”。實際上，美國西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）期貨價格3日比上周末上漲了8％，北海布倫特原油期貨價格也比上周末上漲了8％以上。

此次減產(chǎn)消息比較突然，而過去趨弱的投機者被迫調(diào)整倉位也加劇了行情的暴漲。據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）統(tǒng)計，截至3月中旬，投機者的WTI買超額（持倉減去賣倉后得到的余額）約為15萬4000枚（1枚=1000桶），創(chuàng)下2012年起的大約11年以來的低點。投機者的購買余力很大，此外“預期石油價格下跌而一直賣空的投機者為了平抑賣倉而進行了回購”（證券公司）。

也有聲音指出ESG（環(huán)境、社會和公司治理）的推廣也對產(chǎn)油國的價格決定力有利。因為以石油大規(guī)模開發(fā)投資歐美為中心停滯、容易引起供應短缺的格局正在形成。瑞銀全球財富管理（UBS Global Wealth Management）的商品匯兌市場全球負責人施德銘（Dominic Schnider）表示，“全球缺乏石油供應余力，預計今后價格也將上漲”。

不過，市場并不都是強勢預期。美國摩根士丹利4月3日將10~12月的預測由95美元下調(diào)到了87.5美元。因為“中國經(jīng)濟復蘇的因素已經(jīng)計算在內(nèi)，而美國及歐洲的經(jīng)濟減速將使需求放緩”（股票分析師兼商品策略師Martin Lazzari）。

美國5~9月將迎來自駕季。往年這一期間汽油價格上漲的趨勢強烈。由減產(chǎn)帶來的石油供應短缺也有可能加劇汽油價格上漲。大和證券的首席戰(zhàn)略家谷榮一郎指出，“OPEC+為了抑制石油價格下跌而追加減產(chǎn)可能會促進中央銀行追加加息，使經(jīng)濟衰退提前到來”。也不能否認原油價格因經(jīng)濟衰退而下跌的可能性。

關鍵詞：