繼今年5月5日巨子生物向港交所提交上市招股書后，時(shí)隔5月，好消息傳來。昨日（10月9日），港交所披露，巨子生物通過港交所上市聆訊。這意味著，巨子生物上市僅一步之遙，中國“重組膠原蛋白第一股”已近在咫尺。

今年前5月，營收7億元

公開資料顯示，巨子生物（前身為西安巨子生物基因技術(shù)有限責(zé)任公司）成立于2000年5月8日，于2001年9月5日改制為股份公司。招股書表述稱，其是“中國基于生物活性成分的專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品行業(yè)的領(lǐng)軍者”。

【資料圖】

據(jù)弗若斯特沙利文的資料，巨子生物是2021年中國第二大專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品公司（零售額為60億元）。另據(jù)招股書顯示，從2019年起連續(xù)三年一直是中國最大的膠原蛋白專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品公司（按零售額計(jì)）。

據(jù)悉，2021年年末，巨子生物完成了成立22年來第一輪、也是IPO前唯一一輪融資，估值達(dá)193億元。投資方則匯集了高瓴、CPE源峰、金鎰資本、君聯(lián)資本、中金資本、黑蟻資本、高榕資本、海松資本、國開創(chuàng)新資本等一眾一線機(jī)構(gòu)。此外，謙尋和三人行傳媒亦出現(xiàn)在股東之列。

根據(jù)最新招股書顯示，2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日止的前5個(gè)月，巨子生物營收分別為9.56億元、11.90億元、15.52億元和7.23億元；同期凈利潤分別為5.75億元、8.26億元、8.28億元及3.14億元，凈利率分別為60.1%、69.4%、53.3%及43.4%。

▍ 截自巨子生物招股書

對于凈利率下滑，巨子生物表示，主要因?yàn)槠湓黾恿穗娚唐脚_及社交媒體平臺上的線上銷售及營銷活動(dòng)的支出，從而使線上營銷費(fèi)用有所增加。

招股書顯示，巨子生物旗下主要含有專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品和保健食品及其他兩大業(yè)務(wù)板塊，其中前者的占比已增長至97.7%（截至今年5月）。而這離不開巨子生物兩大旗艦品牌可復(fù)美和可麗金的突出貢獻(xiàn)。

▍截自巨子生物招股書

財(cái)報(bào)顯示，可復(fù)美的毛利率一直保持在85%以上，而可麗金的毛利率也一直保持在80%以上。2019年至2022年前5個(gè)月期間，可復(fù)美的營收分別為2.9億元、4.21億元、8.98億元和4.28億元；同期可麗金的營收則分別是4.81億元、5.59億元、5.25億元和2.38億元。

▍截自巨子生物招股書

據(jù)悉，可復(fù)美品牌于2011年推出，起初是作為面向醫(yī)療機(jī)構(gòu)客戶的皮膚科級別(產(chǎn)品獲得第二類醫(yī)療器械注冊證)專業(yè)皮膚護(hù)理品牌，隨后擴(kuò)展至大眾消費(fèi)市場?？蓮?fù)美品牌旗下的產(chǎn)品專門針對有皮膚修護(hù)需求的消費(fèi)者，尤其是存在皮膚敏感及過敏等問題性肌膚狀況的消費(fèi)者。

可麗金則是于2009年推出，作為一個(gè)中高端多功能皮膚護(hù)理品牌，其主要功效為抗衰老、皮膚保養(yǎng)和皮膚修護(hù)?？甥惤鹌放破煜碌漠a(chǎn)品專門針對有一般皮膚保養(yǎng)需求的消費(fèi)者。

發(fā)展至今，可復(fù)美和可麗金已分別是2021年中國專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品行業(yè)第三和第四暢銷品牌（按零售額計(jì)）。根據(jù)招股書，2021年，可復(fù)美和可麗金的零售額分別為29億元和27億元，并且它們在天貓商城的復(fù)購率分別約為42.9%和約32.4%。

占比超4成，重點(diǎn)布局線上直銷渠道

在銷售策略上，巨子生物采取“醫(yī)療機(jī)構(gòu)+大眾消費(fèi)者”的雙軌銷售策略。 巨子生物的產(chǎn)品已經(jīng)銷售和經(jīng)銷至全中國的1000多家公立醫(yī)院、約1700家私立醫(yī)院和診所以及約300個(gè)連鎖藥房品牌。

此外，巨子生物亦構(gòu)建了面向大眾市場的全國性銷售網(wǎng)絡(luò)，包括直銷的DTC店鋪以及向京東和唯品會等電商平臺進(jìn)行銷售；在線下則已覆蓋屈臣氏、妍麗、調(diào)色師、Ole’、華聯(lián)集團(tuán)、盒馬鮮生等化妝品連鎖店和連鎖超市的約2000家中國門店。

從銷售渠道上來看，巨子生物線上渠道的銷售占比正不斷提高。招股書顯示，2019年至2021年，巨子生物線上直銷的收入分別為1.58億元、3.07億元和6.44億元，分別占同期總收入的16.5%、25.8%和41.5%，并在2022年前5個(gè)月進(jìn)一步增至3.15億元，占比43.6%。

▍ 截自巨子生物招股書

巨子生物表示，“直銷業(yè)務(wù)，尤其是線上直銷業(yè)務(wù)，將是公司未來銷售及營銷工作的重點(diǎn)?！?/p>

巨子生物在招股書中稱，IPO募集所得資金將主要用于研發(fā)投資以通過招聘擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)、擴(kuò)展研發(fā)設(shè)施以及進(jìn)行測試和驗(yàn)證研究；擴(kuò)展與產(chǎn)品組合與生物活性成分有關(guān)的生產(chǎn)能力；增強(qiáng)全渠道銷售和經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，并開展以科學(xué)和知識為導(dǎo)向的營銷活動(dòng)以提高品牌知名度；提升運(yùn)營和信息系統(tǒng)；以及用作營運(yùn)資金和一般公司用途。

中國品牌彎道超車的機(jī)會來了？

除披露公司業(yè)績外，招股書還對巨子生物在重組膠原蛋白領(lǐng)域的研發(fā)歷程與成果進(jìn)行了詳細(xì)介紹。

招股書顯示，2000年開始，巨子生物開始利用合成生物學(xué)方法開發(fā)了專有的重組膠原蛋白，其專有重組膠原蛋白技術(shù)在中國獲得行業(yè)內(nèi)首個(gè)發(fā)明專利授權(quán)；2009年，巨子生物成為全球首家實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)重組膠原蛋白護(hù)膚產(chǎn)品的公司；2016年，巨子生物成為國內(nèi)首家獲得中國專利金獎(jiǎng)的膠原蛋白產(chǎn)品公司。

據(jù)弗若斯特沙利文的資料，巨子生物是全球最大的重組膠原蛋白生產(chǎn)企業(yè)之一；同時(shí)也是全球重組膠原蛋白庫最豐富的企業(yè)之一；亦擁有行業(yè)領(lǐng)先的發(fā)酵和加工技術(shù)，具有全球最全面的表達(dá)體系之一，以實(shí)現(xiàn)不同類型重組膠原蛋白的高效合成。

不難看出，巨子生物憑借著20余年在重組膠原蛋白領(lǐng)域的研發(fā)深耕，已建立了強(qiáng)大的競爭壁壘，并成功叩開資本市場的大門。

更為重要的是，從巨子生物此份招股書中，亦能窺見中國重組膠原蛋白的巨大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

根據(jù)招股書內(nèi)容，中國重組膠原蛋白產(chǎn)品市場規(guī)模預(yù)計(jì)將從2022年的185億元增至2027年的1083億元，復(fù)合年增長率為42.4%。值得關(guān)注的是，自2020年開始，膠原蛋白專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品的市場份額大于基于植物活性成分的專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品的市場份額，且預(yù)計(jì)到2026年將超過基于透明質(zhì)酸的產(chǎn)品的市場份額。

▍ 截自巨子生物招股書

基于此，不少企業(yè)紛紛在該領(lǐng)域“掘金”，譬如，專注于膠原蛋白市場的錦波生物、創(chuàng)爾生物也準(zhǔn)備在北交所上市。

正是由于國內(nèi)在重組膠原蛋白這條賽道的玩家眾多，因此，在重組膠原蛋白技術(shù)開發(fā)和商業(yè)化方面，中國本土品牌較國際品牌優(yōu)勢凸顯、產(chǎn)品種類也更加豐富，包括I型、II型、III型和mini小分子重組膠原蛋白。

值得關(guān)注的是，招股書還顯示，中國本土品牌于2009年開始了重組膠原蛋白護(hù)膚產(chǎn)品的大規(guī)模生產(chǎn)，早于國際品牌?！按送猓c通常專注于重組膠原蛋白的醫(yī)療或生物醫(yī)用材料應(yīng)用的國際品牌相比，中國本土品牌已成功探索更廣泛的下游應(yīng)用，如功效性護(hù)膚品、醫(yī)用敷料及生物醫(yī)用材料”。

這一點(diǎn)從近期資生堂將其在中國的首筆投資，投給了中國重組膠原蛋白原料公司的創(chuàng)健醫(yī)療就已可見一斑（詳見青眼文章《剛剛！資生堂首投中國重組膠原蛋白公司》）。

誠如一位資深行業(yè)人士所言，“中國品牌有望在重組膠原蛋白領(lǐng)域彎道超車國際品牌?！睆哪壳案鲊鴥?nèi)外企業(yè)在重組膠原蛋白領(lǐng)域的研發(fā)、應(yīng)用、投資熱潮來看，國內(nèi)外企業(yè)關(guān)于重組膠原蛋白的爭奪賽才剛剛開始。

關(guān)鍵詞： 膠原蛋白 皮膚護(hù)理 中國本土