隨著信托業(yè)對實體經(jīng)濟的支持力度的加大，工商企業(yè)信托也走進(jìn)了投資者的視野。

工商企業(yè)信托是指信托資金的用途是為生產(chǎn)、服務(wù)和貿(mào)易等類型企業(yè)提供并購資金、流動資金以及項目資金的信托計劃，一般可采用股權(quán)、債權(quán)及夾層融資等多種方式運用信托資金。

投資者在購買工商企業(yè)信托時，應(yīng)該注意哪些因素，確保資金安全呢?

信托從業(yè)人員表示，購買工商企業(yè)信托應(yīng)該從以下6個角度考慮。

一是看融資主體實力

要看融資主體的財務(wù)實力、財務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利能力。

財務(wù)實力主要體現(xiàn)在資本實力和資產(chǎn)質(zhì)量方面，主要關(guān)注固定資產(chǎn)大小及占比、無形資產(chǎn)大小及內(nèi)容、在建工程大小及變化情況。另外需要關(guān)注總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨變現(xiàn)能力和應(yīng)收賬款回收難度等。

財務(wù)結(jié)構(gòu)方面，應(yīng)重點關(guān)注財務(wù)杠桿水平，包括資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率一般不得高于60%，流動比率，速動比率、總資本化比率等，另外需關(guān)注資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的匹配程度，包括長期資產(chǎn)適合率、公司長期借款到期日分布情況。

盈利能力方面，因較好的盈利能力會在一定程度上賦予企業(yè)較好的融資稟賦及選擇，使其在應(yīng)對財務(wù)困局時，可以通過調(diào)整項目或產(chǎn)品的預(yù)期盈利水平來應(yīng)對困局?？疾煊芰π柚攸c關(guān)注營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤的持續(xù)性和穩(wěn)定性，總資產(chǎn)報酬率、成本控制水平等。

二是看風(fēng)控設(shè)計

工商企業(yè)類信托產(chǎn)品會設(shè)計土地使用權(quán)或房產(chǎn)抵押、融資方股權(quán)質(zhì)押、存貨抵質(zhì)押、第三方擔(dān)保等措施。需要注意的是，由于工商企業(yè)類信托多使用廠房、設(shè)備、存貨等進(jìn)行抵押，多為動態(tài)質(zhì)押，需要關(guān)注存貨的變現(xiàn)能力、價格波動、是否易儲存等問題。

三是看還款能力

由于工商企業(yè)類信托通常把融資企業(yè)的經(jīng)營收入作為還款來源，因此要關(guān)注融資企業(yè)的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負(fù)債的比例。

在關(guān)注流動資產(chǎn)質(zhì)量時，一般而言，需要存貨質(zhì)量好、變現(xiàn)能力強，應(yīng)收賬款可回收性好。

如果企業(yè)流動比率小于同行業(yè)平均流動比率，或流動資產(chǎn)質(zhì)量較差，則需要綜合考慮其外部資金籌措和集團內(nèi)部資金調(diào)用能力，如該能力也較差，則最好不要選擇投資該產(chǎn)品。

四是看項目流動性

由于流動性直接關(guān)系著投資人最后預(yù)期收益實現(xiàn)的可能性，因而流動性風(fēng)險是在投資工商企業(yè)類信托需要關(guān)注的一類風(fēng)險。項目流動性主要涉及到短期流動性、長期流動性和抵押物流動性。

若為流動資金貸款，則需要結(jié)合現(xiàn)金流、行業(yè)、項目類別、地區(qū)、項目規(guī)模等因素，合理測算借款人營運資金需求，謹(jǐn)慎確定借款人的流動資金需求，一般不得超過借款人的實際需求發(fā)放流動資金貸款;

若為并購貸款，只有在借款人自有資金不低于所需并購資金總額的50%的情況下才能為其發(fā)放并購貸款，以便實現(xiàn)對融資主體有關(guān)資產(chǎn)的“捆綁”，提高其違約成本，防范道德風(fēng)險;若為中長期貸款，則須在有關(guān)合同中約定本金和利息的償還方式為至少半年償還一次。

五是看融資用途

投資者需要向產(chǎn)品推介方了解有關(guān)交易合同是否對貸款用途及其限制、貸款使用的監(jiān)管等做出了明確而詳細(xì)的規(guī)定：

《流動資金貸款管理暫行辦法》第九條規(guī)定：“貸款人應(yīng)與借款人約定明確、合法的貸款用途。流動資金貸款不得用于固定資產(chǎn)、股權(quán)等投資，不得用于國家禁止生產(chǎn)、經(jīng)營的領(lǐng)域和用途。流動資金貸款不得挪用，貸款人應(yīng)按照合同約定檢查、監(jiān)督流動資金貸款的使用情況。”

《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》第七條規(guī)定：“貸款人應(yīng)與借款人約定明確、合法的貸款用途，并按照約定檢查、監(jiān)督貸款的使用情況，防止貸款被挪用。”第二十五條規(guī)定：“單筆金額超過項目總投資5%或超過500萬元人民幣的貸款資金支付，應(yīng)采用貸款人受托支付方式。”

六是看融資期限

根據(jù)各信托公司的業(yè)務(wù)經(jīng)驗，并購貸款期限一般不得超過五年，若是過長則可能會承受更多由市場風(fēng)險、融資主體違約、項目變化等原因?qū)е碌母黝惒焕蛩?。?dāng)然，對于期限合理性，必須通過對融資主體的未來現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測、對現(xiàn)金流進(jìn)行敏感性分析等來綜合判斷。因此，在購買產(chǎn)品前，應(yīng)當(dāng)盡可能通過多種途徑了解融資主體及融資項目的財務(wù)信息并加以分析，尤其是項目未來現(xiàn)金流情況。

關(guān)鍵詞： 投資者在購買