新年伊始，黃金市場(chǎng)波動(dòng)率顯著加大。在歐美假期之后，開(kāi)始圍繞美國(guó)新財(cái)政刺激及疫苗接種進(jìn)展等因素展開(kāi)博弈。由于民主黨最終橫掃國(guó)會(huì)，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)繼續(xù)加碼財(cái)政刺激的預(yù)期有所加大，黃金首先沿著通脹上行的邏輯與其他大宗商品一起展開(kāi)一波攻勢(shì)。但隨后美國(guó)長(zhǎng)債收益率上破1，以及美聯(lián)儲(chǔ)部分官員釋放的前瞻指引轉(zhuǎn)向的風(fēng)聲令黃金再次遭遇顯著拋售，而或許本次調(diào)整仍處于初始階段。

博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，黃金的中長(zhǎng)期邏輯反映實(shí)際利率的變化，在美聯(lián)儲(chǔ)釋放了待經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)后逐步退出寬松政策的信息背景下，美國(guó)長(zhǎng)債收益率快速上行。盡管通脹也在繼續(xù)升溫，美國(guó)最新非農(nóng)數(shù)據(jù)中薪酬環(huán)比較11月繼續(xù)上升，伴隨疫苗接種速度的加快，通脹繼續(xù)上行的持續(xù)性是可以期待的。但由于受到長(zhǎng)債收益率的拖累，黃金成為眾多資產(chǎn)中比較優(yōu)勢(shì)缺失的品種。另一項(xiàng)不利因素是美元，上周五倫敦宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)，由于歐洲疫苗采購(gòu)主要集中在非頭部企業(yè)，疫苗的研發(fā)進(jìn)展是制約其后續(xù)接種進(jìn)程的最大因素。反觀美國(guó)已經(jīng)預(yù)定了頭部公司的26億劑疫苗，遠(yuǎn)超3.3億人口的接種需求。制約其進(jìn)展的因素僅有分配程序，前期假期擾動(dòng)和政府的主導(dǎo)意愿等，伴隨一系列因素，美國(guó)的疫苗接種進(jìn)程有望顯著加快，目前的單日接種數(shù)量已經(jīng)從去年底的20萬(wàn)劑上升至42萬(wàn)劑。因此，歐美后續(xù)疫苗進(jìn)展即疫情控制的相對(duì)優(yōu)勢(shì)或?qū)l(fā)生明顯變化，不支持美元短期繼續(xù)下行。最后，美國(guó)政局博弈將進(jìn)入表觀平穩(wěn)期，黃金的對(duì)沖訴求將被削弱。

綜合以上因素，黃金的麻煩不僅來(lái)自于自身受制于長(zhǎng)端債券收益率與美元潛在反彈，也來(lái)自于相對(duì)其他資產(chǎn)比較優(yōu)勢(shì)的減弱，整體弱勢(shì)格局或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)間。當(dāng)然，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)仍有重大不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)采取實(shí)際行動(dòng)尚遠(yuǎn)，短端債券收益率與上行通脹又將給金價(jià)帶來(lái)托底支持，如果短期調(diào)整幅度過(guò)深仍可積極進(jìn)行長(zhǎng)期配置。

博時(shí)黃金ETF基金(159937)于2014年8月13日成立，通過(guò)投資于上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨合約。投資者可在博時(shí)基金APP、博時(shí)基金微信號(hào)、博時(shí)基金官網(wǎng)等官方渠道及螞蟻財(cái)富、天天基金等外部渠道購(gòu)買(mǎi)，最低1元起買(mǎi)，部分渠道買(mǎi)入0費(fèi)率(具體以各渠道公告為準(zhǔn))，進(jìn)一步豐富了廣大投資者對(duì)黃金的投資方式。

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