在人民幣中間價(jià)連續(xù)第五個(gè)交易日調(diào)降之際，央票再度“出海”。5月15日，央行在香港成功發(fā)行了兩期人民幣央行票據(jù)，其中3個(gè)月期和1年期央行票據(jù)各100億元，中標(biāo)利率分別為3%和3.1%，較上一次有所回升。

據(jù)了解，此次發(fā)行全場(chǎng)投標(biāo)總量超過(guò)1000億元，認(rèn)購(gòu)主體包括商業(yè)銀行、基金、投資銀行、中央銀行、國(guó)際金融組織等各類(lèi)離岸市場(chǎng)投資者。這是繼今年2月后，年內(nèi)第二次在港發(fā)行央票。在分析人士看來(lái)，央行在香港發(fā)行離岸央票，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，支撐離岸人民幣匯率的回升。

蘇寧金融研究院研究員陶金對(duì)北京商報(bào)記者表示，央票實(shí)質(zhì)上是央行發(fā)行的債券，主要調(diào)節(jié)較短期的銀行體系流動(dòng)性，配合其他公開(kāi)市場(chǎng)操作，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)行雙向操作和控制。同時(shí)，央票還是國(guó)債的一大補(bǔ)充，國(guó)債一般發(fā)行期限較長(zhǎng)，很少有一年期以內(nèi)的，而央票則帶有國(guó)債性質(zhì)，但期限經(jīng)常較短。

在陶金看來(lái)，今年以來(lái)資本凈流出的狀況比較明顯，外部不確定性加大加劇了這一狀況。在外貿(mào)壓力和資本市場(chǎng)游資離場(chǎng)的雙重影響下，人民幣壓力較大，央行似乎有意主動(dòng)干預(yù)，支撐人民幣匯率。央行此次離岸發(fā)行央票，一方面是拓寬公開(kāi)市場(chǎng)操作的渠道，豐富央行交易對(duì)手，推進(jìn)人民幣國(guó)際化，另一方面可能存在想要收緊離岸流動(dòng)性的目的。

恒豐銀行戰(zhàn)略研究部研究員王麗娟也對(duì)北京商報(bào)記者表示，央行在當(dāng)下這個(gè)時(shí)點(diǎn)發(fā)行央票，主要是為了穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，并為人民幣匯率提供支撐。2018年9月，人民幣匯率即將“破7”時(shí)，央行宣布在香港發(fā)行離岸央票，助力人民幣兌美元匯率成功守住了“7”這個(gè)心理關(guān)口。因此，近期隨著人民幣兌美元匯率的下調(diào)，央行發(fā)行離岸央票可以起到穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的作用，進(jìn)而支撐人民幣匯率回升。

從近來(lái)的匯率表現(xiàn)上看， 2019年4月15日至5月15日，人民幣兌美元匯率一個(gè)月時(shí)間從6.7112貶值至6.8649左右，離岸人民幣更是一度跌破6.90關(guān)口。隨著人民幣匯率中間價(jià)出現(xiàn)“五連降”，“破7”恐慌也進(jìn)一步彌漫。

當(dāng)日人民幣匯率方面，人民幣對(duì)美元中間價(jià)5月15日下調(diào)284點(diǎn)，報(bào)6.8649，創(chuàng)下去年12月27日以來(lái)新低，至此人民幣對(duì)美元中間價(jià)已經(jīng)“五連跌”，五個(gè)交易日共計(jì)調(diào)降1053個(gè)基點(diǎn)。外匯市場(chǎng)上，5月15日離岸市場(chǎng)失守6.90關(guān)口，盤(pán)中一度貶值至6.9176，截至記者發(fā)稿報(bào)6.9103。在岸市場(chǎng)則最低貶值至6.8807，截至記者發(fā)稿報(bào)6.8772。

陶金指出，人民幣若“破7”，其各方面的影響很大。因此，央行保“7”的動(dòng)機(jī)是較為強(qiáng)烈的。預(yù)計(jì)，央行重啟逆周期因子的概率很大，逆周期因子是央行用來(lái)調(diào)整人民幣中間價(jià)的工具，其調(diào)節(jié)重點(diǎn)，就在于對(duì)沖掉中間價(jià)定價(jià)模型中收盤(pán)價(jià)環(huán)節(jié)的持續(xù)貶值壓力。而逆周期因子進(jìn)而可通過(guò)調(diào)整中間價(jià)來(lái)調(diào)整人民幣匯率。由此來(lái)看，未來(lái)人民幣匯率盡管仍然受到壓力，但“破7”概率從現(xiàn)在來(lái)看是不大的。

關(guān)于未來(lái)我國(guó)的匯率基調(diào)，央行在4月12日召開(kāi)的2019年央行貨幣政策委員會(huì)一季度例會(huì)上強(qiáng)調(diào)，要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，在利率、匯率和國(guó)際收支等之間保持平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

關(guān)鍵詞： 央票