在近期流動(dòng)性整體仍處寬松狀態(tài)的背景下，貨幣基金的收益再度下滑。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，年內(nèi)貨幣基金的平均收益率僅約為0.89%，同比下降了0.22個(gè)百分點(diǎn)。就7日年化收益率而言，超四成產(chǎn)品已“破1.5”，作為同類規(guī)模最大的天弘余額寶，其最新收益率也跌破平均，創(chuàng)下新低。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近期貨幣基金收益率的驟降是受此前寬松貨幣政策導(dǎo)致的短端利率快速下行影響，但近期這一利率的回升趨勢(shì)或有望帶動(dòng)貨幣基金未來(lái)收益中樞的上移。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，今年以來(lái)，可統(tǒng)計(jì)的658只貨幣基金(份額分開(kāi)計(jì)算，下同)的平均凈值增長(zhǎng)率僅約為0.89%，較2019年同期的1.11%下降了0.22個(gè)百分點(diǎn)。而在凈值增長(zhǎng)率走低的背后，是超四成貨幣基金“破1.5”的7日年化收益率。從全市場(chǎng)情況來(lái)看，6月3日，已有295只貨幣基金的7日年化收益率低于1.5%，占比44.83%。整體而言，貨幣基金的7日年化平均收益率降至1.538%。

與此同時(shí)，6月3日，最大的貨幣基金天弘余額寶的7日年化收益率也僅為1.486%，萬(wàn)份收益為0.3821元，刷新了歷史低點(diǎn)。而除天弘余額寶外，北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，支付寶旗下的余額寶對(duì)接的其余28只貨幣基金中，最新7日年化收益率已低于1.5%的也達(dá)到12只，占比近半。其中，最高的興全添利寶貨幣約為1.75%，最低的長(zhǎng)盛添利寶貨幣則僅為1.09%。

值得一提的是，僅兩個(gè)月前，即今年4月初，天弘余額寶的7日年化收益率仍在2%附近徘徊。彼時(shí)，貨幣基金的平均7日年化收益率也在2%左右。換句話說(shuō)，兩個(gè)月的時(shí)間，貨幣基金本身就較低的7日年化收益率平均再度下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)。

長(zhǎng)量基金資深研究員王驊認(rèn)為，央行貨幣政策更加強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)和結(jié)構(gòu)調(diào)整功能，導(dǎo)致短端利率快速下行，而貨幣基金是用攤余成本法計(jì)價(jià)的，市場(chǎng)利率下行也就直接導(dǎo)致了貨基7日年化收益率的下降。北京某中型公募基金宏觀研究員也指出，作為多數(shù)貨幣基金主要配置的資產(chǎn)標(biāo)的，同業(yè)存單的利率在前期也出現(xiàn)了明顯的下跌。雖然近期利率有所回升，但由于貨幣基金對(duì)市場(chǎng)變化的反應(yīng)沒(méi)有債券型基金等那么敏感，這一變化傳導(dǎo)至貨幣基金則仍需一段時(shí)間。后續(xù)若同業(yè)存單利率能保持平穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)，則貨幣基金的7日年化收益率也有望隨之提高。

王驊也坦言，近期貨幣政策有邊際收緊的跡象，反映在短端利率上升，尤其是回購(gòu)利率被逐漸拉到公開(kāi)市場(chǎng)操作利率的位置，短端利率回升雖然對(duì)債市情緒造成了較大影響，但是對(duì)貨幣基金的7日年化收益率實(shí)際上是利好的。往后看，貨幣基金收益率的中樞可能會(huì)隨著這波資金利率的提升而上移。

從可能上升的范圍來(lái)看，滬上一位市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，以7天的回購(gòu)利率為例，基本上會(huì)回到7天逆回購(gòu)附近，今年2月的回購(gòu)利率在2%-2.2%區(qū)間，而當(dāng)時(shí)天弘余額寶的7日年化收益率也在2.3%左右。若央行未來(lái)繼續(xù)保持類似的操作，則貨幣基金的7日年化收益率或也會(huì)慢慢回到2%附近。“但跟緩慢回落一樣，回升也是需要一個(gè)過(guò)程的，不排除回升期間央行再度放松貨幣政策，甚至是調(diào)低政策利率情況的出現(xiàn)。”該分析人士如是說(shuō)。

需要注意的是，雖然近期收益率仍處于下行區(qū)間，但在市場(chǎng)資金避險(xiǎn)情緒濃厚的背景下，貨幣基金的規(guī)模仍在持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)中基協(xié)披露數(shù)據(jù)顯示，貨幣基金規(guī)模在今年前4個(gè)月陡增1.5萬(wàn)億元，最新達(dá)到8.62萬(wàn)億元，仍占據(jù)公募基金的“半壁江山”。有業(yè)內(nèi)人士指出，由于當(dāng)前全球疫情仍存不確定性，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的普通投資者而言，貨幣基金依然是不錯(cuò)的避險(xiǎn)選擇。

關(guān)鍵詞： 貨幣基金收益率滑坡