春節(jié)長假期間，外盤持續(xù)大漲，大宗商品市場更是表現(xiàn)出色。而牛年A股市場將如何演繹，則成為眾多投資者關(guān)心的問題。業(yè)內(nèi)人士普遍表示，牛年A股仍有望保持穩(wěn)健態(tài)勢，增量資金流入和企業(yè)盈利改善將給予市場向上支撐，但市場的分化格局仍將延續(xù)。

市場整體謹(jǐn)慎樂觀

在剛剛過去的一年中，A股市場整體表現(xiàn)出色。2020年全年，上證指數(shù)漲幅為13.86%，深證成指漲幅為38.73%，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)最為突出，全年漲幅為64.96%，創(chuàng)下了自2015年7月以來的新高。這一強勢表現(xiàn)，也讓投資者在新的一年里對A股市場有了更多的期待。

從牛年A股市場可能的運行態(tài)勢來看，業(yè)內(nèi)整體持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。申萬宏源首席市場專家桂浩明對記者表示，中國經(jīng)濟在2021年將進(jìn)一步復(fù)蘇，回到常態(tài)化運行的狀態(tài)，所以整個資金面可能和2020年有所不同，會略有收緊。在這種情況下，股市不會出現(xiàn)大牛市的格局。但同時，險資、社保等資金仍將加大對股票市場的投資力度，居民存款向股市轉(zhuǎn)移的趨勢也會繼續(xù)保持。2021年也是一個轉(zhuǎn)型的階段。無論是大消費、新能源、生物醫(yī)藥、信息產(chǎn)業(yè)，都是圍繞這一題材。伴隨著中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，市場將呈現(xiàn)以結(jié)構(gòu)性行情為主的格局。此外，資本市場還將進(jìn)一步推進(jìn)改革，改革會成為2021年市場的一個基本特征。

從資金面來看，伴隨著主要機構(gòu)不斷加大對于權(quán)益類資產(chǎn)的配置力度和居民儲蓄轉(zhuǎn)移的大趨勢，A股市場在牛年的增量資金規(guī)模仍然值得期待。川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂對記者表示，2021年1月累計新成立偏股型基金超4500億份，單月發(fā)行量達(dá)歷史最高?；鸢l(fā)行量保持高位，一方面來源于股市行情的火熱，伴隨著國內(nèi)疫情控制良好和經(jīng)濟增長，兩市指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)上漲，越來越多的投資者選擇將資金交給專業(yè)投資者打理;另一方面來源于創(chuàng)業(yè)板注冊制落地，市場擴容，能夠容納更多資金進(jìn)入A股市場。在資本市場改革的大背景下，預(yù)計全年基金發(fā)行將仍處于高位，為A股市場提供源源不斷的增量資金。

同時，外資持續(xù)凈流入的趨勢仍將延續(xù)。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年1月，互聯(lián)互通機制下的北向資金凈流入規(guī)模達(dá)399.57億元，2021年以來的凈流入規(guī)模則達(dá)到740.56億元，繼續(xù)保持大幅凈流入的狀態(tài)。2020年全年，北向資金凈買入規(guī)模達(dá)到了2089.32億元。陳靂表示，海外財政刺激不斷，市場資金相對寬裕，而國內(nèi)貨幣政策和財政政策相對更加合理，在此背景下以人民幣計價的資產(chǎn)更受青睞，北向資金方面預(yù)計將保持持續(xù)凈流入。

從行業(yè)配置來看，海通證券首席策略分析師荀玉根指出，站在全年視角看，今年科技和消費兩大主線未變。今年行業(yè)配置的第一梯隊是科技，當(dāng)前正處5G引領(lǐng)的新一輪科技周期中，前期以硬件為主，中后期帶動軟件革新需求，最終萬物互聯(lián)、人工智能，2021年計算機(云計算、人工智能)、傳媒(游戲等)、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈(汽車智能化)等軟件內(nèi)容及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間更大。第二梯隊則是大眾消費，預(yù)計乳制品、餐飲等大眾消費需求或?qū)⒋笤觥?/p>

分化格局仍將延續(xù)

2020年，在A股各大主要指數(shù)普遍上漲的大背景下，結(jié)構(gòu)分化成為市場的一大主要特點。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，剔除當(dāng)年上市的近400只個股后，2020年兩市“翻倍股”達(dá)270只，“百元股”陣容也進(jìn)一步擴容，但僅有53%的個股實現(xiàn)年度上漲，有1732只個股出現(xiàn)下跌。

進(jìn)入2021年，市場分化格局仍在深化。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年初以來，A股各大指數(shù)繼續(xù)保持強勢，上證綜指、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別累計上行了5.24%、10.31%和15.09%。但從個股表現(xiàn)來看，分化的格局則在進(jìn)一步加劇。剔除2021年新上市的個股后，在其余有交易的4125只個股中，整體為上漲的有990家，占比僅為24%，其中有47家漲幅在50%以上;有3124只個股則出現(xiàn)不同程度的下跌，其中僅跌幅在10%以上的個股就達(dá)到了2099只。從市值規(guī)模來看，上漲的990只個股中，平均市值為570.94億元，而下跌的3124只個股平均市值則僅為110.93億元。此外，兩市今年以來漲幅在10%以上的493只個股中，僅市值在1000億元以上的就有74只。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在新的一年中，A股市場的分化格局仍將延續(xù)。經(jīng)濟學(xué)者、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春對記者表示，在全面推行注冊制以及新證券法有力支撐的大背景下，中國資本市場走勢印證了一個相對穩(wěn)定、成長、發(fā)展的態(tài)勢，形成了規(guī)模和質(zhì)量雙向齊飛的市場。在新的一年里，A股市場分化會進(jìn)一步加劇，兩類龍頭股將繼續(xù)領(lǐng)漲：一類是大消費、價值穩(wěn)定的龍頭;另外一類則是代表科技創(chuàng)新、成長類的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)。具有核心競爭力的行業(yè)中的細(xì)分企業(yè)，也存在上漲的機會，其中龍頭企業(yè)會有更多的機會。

平安證券指出，A股有望繼續(xù)波動向上，但機會更在結(jié)構(gòu)性。整體看，增量資金流入和企業(yè)盈利改善仍將給予市場向上支撐，但在高估值和資金抱團背景下，投資機遇更在于結(jié)構(gòu)性，關(guān)注高景氣的優(yōu)質(zhì)賽道和優(yōu)質(zhì)公司，特別是數(shù)字經(jīng)濟、綠色經(jīng)濟和消費經(jīng)濟的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。該機構(gòu)還表示，機構(gòu)資金迎來從結(jié)構(gòu)性抱團到業(yè)績提升再到發(fā)行更多新基金的正反饋機制，新發(fā)基金集中度的提升也再度強化前期強勢風(fēng)格的資金流入。公募基金抱團集中在食品飲料、電子、醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備等賽道，但是過度抱團集中可能帶來部分行業(yè)存在階段性的資金調(diào)整。

關(guān)鍵詞： 春節(jié)長假期間