A股首例轉(zhuǎn)債發(fā)行成功卻被中止上市

投資者舉報(bào) 東方日升33億募資到嘴又飛了

昨日，東方日升(300118)一紙公告宣稱(chēng)，由于扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損，公司決定中止其可轉(zhuǎn)債上市。據(jù)了解，該公司此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債總額為33億元，該筆資金已于1月28日全部到位。“到嘴的鴨子就這么飛了”，這也是A股歷史上首個(gè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資結(jié)束但中止掛牌上市的案例。

“錢(qián)一入賬，業(yè)績(jī)立即變臉”

1月19日，東方日升發(fā)布可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)表示，公司擬募集資金總額33億元，募投項(xiàng)目主要聚焦高效異質(zhì)結(jié)電池及高效組件的生產(chǎn)。1月26日，公司完成轉(zhuǎn)債發(fā)行工作，中簽的投資者有100萬(wàn)之多。不料，圈到的33億元還沒(méi)焐熱就“飛了”。2月1日晚間，東方日升公告稱(chēng)，由于扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損，公司決定中止其可轉(zhuǎn)債上市。

“從公告來(lái)看，公司似乎是主動(dòng)叫停，但真正原因應(yīng)該是來(lái)自監(jiān)管壓力。”昨日，記者接觸的滬上投行人士直言。

據(jù)了解，1月22日日升轉(zhuǎn)債啟動(dòng)申購(gòu)，此前一個(gè)交易日正股收盤(pán)價(jià)為27.07元，日升轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)股價(jià)值為96.64元，考慮到光伏行業(yè)整體景氣度較高，投資者打新仍有利可圖。不過(guò)，1月29日、1月31日，東方日升先后披露2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告以及業(yè)績(jī)預(yù)告補(bǔ)充公告，公司2020年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)1.6億至2.4億元，同比下滑75.35%-83.57%;扣非凈利潤(rùn)為虧損6000萬(wàn)至1.4億元，同比下降107.29%-117.00%。根據(jù)此前公司發(fā)布的三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為6.48億元，扣非凈利潤(rùn)為3.51億元。

受業(yè)績(jī)下滑影響，2月1日，東方日升開(kāi)盤(pán)即一字跌停，報(bào)收19.29元/股。此時(shí)，日升轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值猛烈跌至68.87元，這也意味，該轉(zhuǎn)債一旦上市極有可能?chē)?yán)重破發(fā)。“錢(qián)一入賬，業(yè)績(jī)立即變臉”，東方日升的這波操作讓不少中簽者氣憤。

飽受質(zhì)疑的是，可轉(zhuǎn)債發(fā)行這段時(shí)間里，公司早就知道業(yè)績(jī)變臉卻不披露實(shí)情，想讓投資者買(mǎi)單。

記者注意到，這幾日圈內(nèi)出現(xiàn)多篇聲討文章，部分投資者更是向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交了舉報(bào)信。舉報(bào)人提出，根據(jù)證券法規(guī)定，發(fā)行人報(bào)送的證券發(fā)行申請(qǐng)文件，應(yīng)當(dāng)充分披露投資者作出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息，內(nèi)容應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確。東方日升此次發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券并未做到“充分披露投資者做出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息”。

散戶(hù)、機(jī)構(gòu)一起坑

對(duì)于業(yè)績(jī)下降，東方日升表示，公司光伏電池片及組件產(chǎn)量增加、相關(guān)光伏產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入同比增加，但由于受組件上游主要原輔材料價(jià)格上漲及組件銷(xiāo)售價(jià)格下降的雙重影響，光伏產(chǎn)品的銷(xiāo)售毛利率較上年同期有所下降。

據(jù)了解，2020年?yáng)|方日升出貨量在行業(yè)排名第七。但今年1月、去年12月，東方日升頻繁接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，透露出“2020年開(kāi)始加強(qiáng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的力度，中了很多大標(biāo)，和大的國(guó)企央企有了很好合作”，“2021年出貨量有望提高50%”等利好，為可轉(zhuǎn)債發(fā)行保駕護(hù)航。

記者注意，但機(jī)構(gòu)人士問(wèn)及“如果后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度超預(yù)期，公司會(huì)優(yōu)先保證盈利質(zhì)量還是會(huì)優(yōu)先低價(jià)搶占份額?”東方日升內(nèi)部人士表示，“企業(yè)肯定會(huì)以盈利為第一目的”。但從四季度凈利驟降來(lái)看，東方日升極有可能選擇了“低價(jià)搶客戶(hù)”。

昨日，東方日升再度下跌16.49%，報(bào)16.11元。龍虎榜顯示，包括一家深股通專(zhuān)用席位、四家機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位出現(xiàn)于龍虎榜賣(mài)方榜，總計(jì)賣(mài)出2.4億元?？梢?jiàn)，在這場(chǎng)“爆雷”大戲中，機(jī)構(gòu)同樣被坑。

據(jù)悉，此次東方日升轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目——異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)能電池被認(rèn)為是未來(lái)下一代N型電池發(fā)展的重要技術(shù)路線。產(chǎn)業(yè)主要有以隆基股份、晶澳科技和晶科能源為代表的“182尺寸”和以通威股份、中環(huán)股份、天合光能等為代表的“210尺寸”兩大陣營(yíng)。目前兩大陣營(yíng)的較量還未有結(jié)果，33億募集資金泡湯更是讓公司前路充滿(mǎn)變數(shù)。

監(jiān)管持續(xù)加碼

值得一提的是，此次日升轉(zhuǎn)債被緊急叫停，在圈內(nèi)人士看來(lái)，可轉(zhuǎn)債的監(jiān)管正持續(xù)加碼。

可轉(zhuǎn)債作為一種兼具“股性”和“債性”的混合證券品種，此前在規(guī)章層面尚無(wú)專(zhuān)門(mén)規(guī)范可轉(zhuǎn)債的規(guī)則，相關(guān)規(guī)定主要散見(jiàn)于各類(lèi)不同監(jiān)管條線的文件中。2020年12月31日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法》，針對(duì)個(gè)別可轉(zhuǎn)債被過(guò)分炒作，制度規(guī)則與產(chǎn)品屬性不完全匹配等問(wèn)題進(jìn)行系統(tǒng)規(guī)制。

近期，市場(chǎng)可轉(zhuǎn)債明顯降溫，今年以來(lái)新債首日破發(fā)率一度達(dá)到35%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出去年四季度12.5%的破發(fā)率;從平均收益率看，新債首日平均漲幅也僅10%出頭。

隨著上市轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)分化以及監(jiān)管從嚴(yán)，參與者轉(zhuǎn)債打新策略也隨之變化，投資難度也在增加。

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