持續(xù)深化改革是做強(qiáng)做優(yōu)做大國有企業(yè)的強(qiáng)大動(dòng)力，“十三五”時(shí)期，我國國資國企發(fā)展質(zhì)量明顯提升，資本市場在支持國有企業(yè)改革方面發(fā)揮著舉足輕重的作用。2021年是國企改革三年行動(dòng)的攻堅(jiān)之年、關(guān)鍵之年，資本市場將繼續(xù)助力優(yōu)質(zhì)國企通過改制上市、再融資等籌集中長期發(fā)展資金，持續(xù)推動(dòng)國企靈活運(yùn)用各類債券、資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品，提高國有資產(chǎn)證券化率，助力國資國企深化改革。

“國有企業(yè)的改制上市既是新一輪國資國企改革的核心環(huán)節(jié)與戰(zhàn)略選擇，更是完善國資監(jiān)管、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)布局、聯(lián)動(dòng)社會(huì)資本的重要途徑。”昨日，國信證券高級(jí)研究員張立超在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)如是說。

借著科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制的改革“東風(fēng)”，身處新一輪改革浪潮下的國有企業(yè)正競相奔赴A股上市，且近年來成功“躍龍門”的國企數(shù)量不斷增長。

《證券日報(bào)》記者據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，2020年，共有30家國有上市公司實(shí)現(xiàn)首發(fā)上市，累計(jì)募集資金757.58億元。而2019年，這一數(shù)字為27家，2018年為20家。

張立超分析稱，近年來國有企業(yè)IPO數(shù)量的持續(xù)增長，主要與注冊制改革逐步推進(jìn)、國企改革全面鋪開、監(jiān)管部門提高國有資產(chǎn)證券化率要求，以及國有企業(yè)自身融資需求等多方面因素有關(guān)。要注意的是，本輪國企改革提出要以混合所有制改革作為重要突破口，其大的方向就是要通過引入資本來改善公司治理結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)企業(yè)自我約束、推動(dòng)企業(yè)整體上市，進(jìn)而真正實(shí)現(xiàn)以管資本的方式來管理國有企業(yè)，在這之中，國有企業(yè)的改制上市便是重要內(nèi)容之一。

結(jié)合國資委1月中旬披露的最新數(shù)據(jù)來看，2013年以來，中央企業(yè)累計(jì)實(shí)施混改4000多項(xiàng)，引入社會(huì)資本超過1.5萬億元，中央企業(yè)混合所有制企業(yè)的戶數(shù)占比超過70%。其中，上市公司更是已成為央企混改的主要載體，中央企業(yè)控股的上市公司資產(chǎn)總額、利潤分別占央企整體的67%和88%。

東北證券首席策略分析師鄧?yán)娫诮邮堋蹲C券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，去年出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》明確提出，支持國有企業(yè)依托資本市場開展混合所有制改革。而推進(jìn)國有企業(yè)的改制上市，一方面滿足了企業(yè)自身的融資、發(fā)展需求，另一方面，借助資本市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，合理確定股權(quán)出讓價(jià)格、引入優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略投資者，又可以較好地推進(jìn)企業(yè)混合所有制改革，可謂“一箭雙雕”。

從上述30家國有上市公司的IPO分布來看，包括10家主板IPO、2家中小板IPO、12家科創(chuàng)板IPO、6家創(chuàng)業(yè)板IPO;行業(yè)分布上，僅電子行業(yè)就有5家，化工、非銀金融行業(yè)各有4家，機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、公用事業(yè)各占3家，以及其他行業(yè)共計(jì)8家。

在張立超看來，國有企業(yè)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的正向引導(dǎo)力，可以說貢獻(xiàn)度頗高，因此，國企上市的方向也將主要圍繞服務(wù)國家科技強(qiáng)國戰(zhàn)略、提高創(chuàng)新創(chuàng)造能力、促進(jìn)科技引領(lǐng)實(shí)業(yè)，在產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)重點(diǎn)領(lǐng)域以及產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈重要環(huán)節(jié)以打造龍頭企業(yè)、提升國有經(jīng)濟(jì)的整體功能和效率為目標(biāo)。當(dāng)然，這也是為培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)、落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級(jí)、助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效等積蓄力量。結(jié)合去年國有上市公司所在板塊及行業(yè)分布來看，其重點(diǎn)瞄準(zhǔn)的也是關(guān)鍵核心技術(shù)“卡脖子”領(lǐng)域。

從上述30家國有上市公司的上市板塊分布看，科創(chuàng)板位列首位。究其原因，鄧?yán)娬J(rèn)為，科創(chuàng)板在發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等各環(huán)節(jié)與滬深交易所主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板相比，具有較為創(chuàng)新且顯著的差別，這無疑降低了企業(yè)的上市門檻?？苿?chuàng)板也能夠?yàn)閲衅髽I(yè)提供與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的長期資金。此外，通過科創(chuàng)板上市的國有企業(yè)在激勵(lì)工具、激勵(lì)對(duì)象和激勵(lì)額度等方面擁有諸多選擇，特別是在激勵(lì)總額度方面，以及沒有收益“封頂”限制等條款，無疑有利于國有上市企業(yè)實(shí)施更加靈活多樣的正向激勵(lì)，以激發(fā)企業(yè)的長期發(fā)展活力。

值得關(guān)注的是，隨著國企改革進(jìn)入攻堅(jiān)之年，記者梳理發(fā)現(xiàn)，近日多地公布的地方政府報(bào)告中，已明確提出要支持培育國有企業(yè)上市。

張立超表示，國企上市既是推進(jìn)混合所有制改革的首要方式，也是優(yōu)化改善國有企業(yè)內(nèi)部治理的重要渠道。隨著國企改革三年行動(dòng)的推進(jìn)，資本市場將成為國企改革加速破局的重點(diǎn)方向。預(yù)計(jì)在注冊制改革即將全面鋪開的預(yù)期下，后續(xù)國有企業(yè)的IPO節(jié)奏將明顯加快，今年國企IPO數(shù)量有望突破50家。

關(guān)鍵詞： “十三五”時(shí)期