中國(guó)經(jīng)濟(jì)迎來(lái)重要里程碑——2020年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)首次突破100萬(wàn)億元大關(guān)。頗為難得的是，這100萬(wàn)億元的背后，既不是量化寬松政策，也沒(méi)有零利率甚至負(fù)利率。

作為少數(shù)實(shí)施正常貨幣政策的主要經(jīng)濟(jì)體之一，中國(guó)的貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭，讓世界看到了“世界引擎”的宏觀調(diào)控能力和水平。

既不“大手大腳” 也不“畏手畏腳”

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對(duì)緩慢，美國(guó)擬推出新一輪刺激方案。在此背景下，中國(guó)貨幣政策的一舉一動(dòng)牽動(dòng)全球目光。

“堅(jiān)持‘穩(wěn)’字當(dāng)頭，不急轉(zhuǎn)彎。”中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露日前再次重申了我國(guó)貨幣政策的基調(diào)。

“穩(wěn)”字當(dāng)頭如何體現(xiàn)?首先要在總量上保證貨幣總量適度，流動(dòng)性合理充裕。既不讓市場(chǎng)缺錢(qián)，也不讓市場(chǎng)的錢(qián)溢出來(lái)。

近年來(lái)，一些主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不斷采取降息和量化寬松政策，開(kāi)動(dòng)“印鈔機(jī)”帶來(lái)的是債務(wù)高企、增長(zhǎng)乏力……

中國(guó)是少數(shù)實(shí)施正常貨幣政策的主要經(jīng)濟(jì)體之一，保持廣義貨幣(M2)和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月末，我國(guó)M2余額為218.68萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.1%;社會(huì)融資規(guī)模存量為284.83萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.3%。

貨幣政策既不能“大手大腳”，也不能“畏手畏腳”。在遭遇疫情沖擊時(shí)，經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)大大偏離潛在的產(chǎn)出水平，需要把握好貨幣投放的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)。

2020年，為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，央行三次降低存款準(zhǔn)備金率釋放1.75萬(wàn)億元流動(dòng)性，推出9萬(wàn)多億元的貨幣政策支持措施，推動(dòng)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬(wàn)億元，分層次、有梯度出臺(tái)再貸款再貼現(xiàn)政策……

在“穩(wěn)”字當(dāng)頭的貨幣政策支持下，中國(guó)率先控制住疫情、率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)、率先實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)，基本面好于其他主要經(jīng)濟(jì)體。隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，中國(guó)GDP成功邁上100萬(wàn)億元大關(guān)。

加大精準(zhǔn)支持力度 穩(wěn)定企業(yè)現(xiàn)金流

穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)，“精準(zhǔn)”如何體現(xiàn)?

2020年我國(guó)新增貸款量創(chuàng)歷史新高——19.63萬(wàn)億元。這些錢(qián)投向了哪里?在全年新增貸款中，企(事)業(yè)單位的新增占比超六成。其中，制造業(yè)企業(yè)、中小微企業(yè)貸款增長(zhǎng)明顯。

數(shù)據(jù)顯示，2020年末，我國(guó)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比增長(zhǎng)35.2%，增速比上年高20.3個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)14個(gè)月上升;普惠小微貸款余額增長(zhǎng)30.3%，比上年高7.2個(gè)百分點(diǎn);房地產(chǎn)貸款余額增速已連續(xù)29個(gè)月回落。

精準(zhǔn)滴灌實(shí)體經(jīng)濟(jì)還能從M1的數(shù)據(jù)變化得以印證。

“在穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)的結(jié)構(gòu)性政策支持下，制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)得到了大量資金支持，穩(wěn)定了企業(yè)現(xiàn)金流，推動(dòng)了企業(yè)活期存款較快增加。”央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘介紹，2020年11月末，我國(guó)制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)活期存款同比增長(zhǎng)16.5%。

貨幣政策不急轉(zhuǎn)彎，要保持好正常貨幣政策空間的可持續(xù)性。因此，央行明確表示，2021年繼續(xù)發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌作用，科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持力度仍會(huì)加大，兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具也明確將延續(xù)實(shí)施。

處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

當(dāng)前，疫情變化和外部環(huán)境存在諸多不確定性，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，貨幣政策在有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，要處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

2020年，疫情沖擊使GDP增長(zhǎng)率較低，也使我國(guó)宏觀杠桿率出現(xiàn)階段性上升。不過(guò)，去年第三季度以來(lái)，宏觀杠桿率增速已經(jīng)放慢。去年12月，M2和社融增速較上月稍有回落，新增住戶部門(mén)貸款也較上月明顯少增。

專家認(rèn)為，今年貨幣政策將在穩(wěn)定宏觀杠桿率、化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和避免整體信用快速收縮之間做動(dòng)態(tài)平衡，預(yù)計(jì)今年宏觀杠桿率增速可以回到基本穩(wěn)定的軌道。

“當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對(duì)緩慢，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的壓力傳導(dǎo)和金融體系內(nèi)在脆弱性疊加在一起，外部風(fēng)險(xiǎn)需要警惕。”陳雨露認(rèn)為，針對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)，要堅(jiān)持“國(guó)內(nèi)優(yōu)先”原則，繼續(xù)做好自己的事。

2020年，我國(guó)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)取得重要階段性成果。陳雨露認(rèn)為，2021年要“穩(wěn)”字當(dāng)頭，抓住工作重點(diǎn)，守住風(fēng)險(xiǎn)底線。完善金融監(jiān)管體系、健全宏觀審慎管理、持續(xù)提升系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

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