經(jīng)濟觀察報 記者 洪小棠 伴隨著2020年收官，股票市場給權(quán)益基金業(yè)績格局帶來的變化正不斷顯現(xiàn)。

經(jīng)濟觀察報記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在扣除了2020年內(nèi)成立的產(chǎn)品后，截至12月30日，2687只權(quán)益基金(含普通股票、偏股混合、平衡混合、靈活配置四類，A、C類合并計算)的平均回報率為43.64%。

這一表現(xiàn)雖然超過了同期的上證指數(shù)(11.86%)和中證全指(35.38%)，但在大部分權(quán)益基金捕捉成長標的的背景下，上述平均回報率相比創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)61.34%的漲幅仍有差距。

在業(yè)績排名前列的產(chǎn)品中，以農(nóng)銀匯理、工銀瑞信為代表的銀行系公募產(chǎn)品表現(xiàn)較為突出。統(tǒng)計顯示，在年內(nèi)回報TOP30的產(chǎn)品中，銀行系公募旗下產(chǎn)品就有13只;而昔日的公募冠軍劉格菘的多只產(chǎn)品相比2019年則表現(xiàn)不一，部分產(chǎn)品有所“掉隊”。

在業(yè)內(nèi)人士看來，每年的公募冠軍往往表現(xiàn)出策略激進、持股集中等特征，而投資者在選擇基金產(chǎn)品的過程中，雖然需要參考公募業(yè)績年度排名，但更重要的是要衡量同類基金的長期業(yè)績能力。

兇猛的銀行系

本來長于固收業(yè)務(wù)的銀行系公募機構(gòu)，反而成為了2020年權(quán)益基金市場的業(yè)績“王者”。

經(jīng)濟觀察報記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在年內(nèi)回報Top30的權(quán)益基金中，由趙詣管理的四只混合型基金――農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0、農(nóng)銀匯理新能源主題、農(nóng)銀匯理研究精選、農(nóng)銀匯理海棠三年定開，分別以155.74%、153.93%、143.95%、135.89%的年內(nèi)回報率拿下了權(quán)益基金業(yè)績年度回報排名的前四位。

突出的業(yè)績表現(xiàn)，也讓這四只產(chǎn)品的規(guī)模獲得了大幅增長。統(tǒng)計顯示，截至2020年12月30日，上述四只產(chǎn)品合計份額達19.40億份，較年初的5.99億份增223.87%。

與此同時，農(nóng)銀匯理旗下多只權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績均表現(xiàn)較為靠前。統(tǒng)計顯示，農(nóng)銀匯理旗下的32只權(quán)益產(chǎn)品中，有14只的年內(nèi)回報率排進上述權(quán)益基金的前20%，其中9只排名在前10%。

農(nóng)銀匯理并不是唯一挺進權(quán)益業(yè)績前列的銀行系機構(gòu)，工銀瑞信也有多只權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績排名靠前。

記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在年內(nèi)回報排名前20的權(quán)益基金中，工銀瑞信的產(chǎn)品多達7只，且年內(nèi)回報率均超過了100%，其中黃安樂管理的兩只混合型基金和一只股票型基金年內(nèi)回報分別達 124.64%、118.01%和117.89%。

同時，在年內(nèi)回報率排名前百的權(quán)益基金中，工銀瑞信旗下產(chǎn)品占據(jù)13席;此外共有30只權(quán)益產(chǎn)品躋身同類產(chǎn)品年內(nèi)回報率排名的前20%。

有業(yè)內(nèi)人士認為，農(nóng)銀、工銀多只產(chǎn)品的突出業(yè)績，意味著銀行系或正在不斷加強權(quán)益類產(chǎn)品的投研能力。“過去銀行系的優(yōu)勢在固收，但現(xiàn)在權(quán)益市場表現(xiàn)較好，可能一些銀行系正在調(diào)整產(chǎn)品布局的重心。”一位公募機構(gòu)渠道人士表示。

但也有分析人士認為，農(nóng)銀、工銀的突出業(yè)績未必能夠代表整個銀行系公募機構(gòu)。“如果銀行系的權(quán)益產(chǎn)品普遍比較好，可能會有一定的代表性。”北京一家券商公募產(chǎn)品研究人士指出，“但如果只有農(nóng)銀、工銀兩家，所以可能也是一種統(tǒng)計意義上的偶然。”

從數(shù)據(jù)看，其他銀行系公募和農(nóng)銀、工銀兩家有所差距。

例如建信基金旗下僅有建信鑫利、建信改革紅利兩只產(chǎn)品躋身權(quán)益基金年內(nèi)回報Top100，相反有15只產(chǎn)品年內(nèi)回報排名同類產(chǎn)品的后50%。

此外，同樣作為銀行系的中銀基金也僅有兩只產(chǎn)品躋身權(quán)益基金的年內(nèi)業(yè)績百強之列;同時還有29只產(chǎn)品年內(nèi)回報率排在同類的后50%;民生加銀基金則沒有一只權(quán)益產(chǎn)品躋身回報率百強，相反6只權(quán)益基金排名在行業(yè)2000名以外。

昔日王者“掉隊”

毫不意外的是，“冠軍魔咒”在2020年的權(quán)益基金市場中再度閃現(xiàn)。

2019年權(quán)益業(yè)績奪得多項二級類型第一名的廣發(fā)基金明星基金經(jīng)理劉格菘，其管理的產(chǎn)品在2020年的業(yè)績表現(xiàn)并不穩(wěn)定。

數(shù)據(jù)顯示，統(tǒng)計中劉格菘管理的6只產(chǎn)品(扣除2020年內(nèi)新發(fā)基金)收益率有較大差距，其中年內(nèi)回報率最高的是廣發(fā)鑫享，年內(nèi)收益率達103.25%;但與此同時，亦有廣發(fā)雙擎升級、廣發(fā)多元新興、廣發(fā)科技創(chuàng)新三只產(chǎn)品收益分別為 60.73%、57.05%和32.32%，三只產(chǎn)品均跑輸同期創(chuàng)業(yè)板指。

“通常業(yè)績冠軍的策略較為激進，在一些個股、行業(yè)布局上比較集中，但往往個股、行業(yè)很難在連續(xù)兩年的時間里保持，所以才有了冠軍魔咒的說法。”上述公募產(chǎn)品研究人士坦言，“所以頭一年冠軍、第二年掉隊是比較正常的現(xiàn)象，同樣的邏輯，新一年的冠軍可能也會存在類似的情況，在第二年難以復(fù)制上一年的業(yè)績。”

另有多位業(yè)內(nèi)人士認為，基金經(jīng)理管理的基金規(guī)模越大，操作難度就越高。“基金經(jīng)理的能力圈是有限的，雖然不少基金經(jīng)理都說不斷拓展能力圈，但短時間內(nèi)需要管理這么大規(guī)模會給基金在實際操作中帶來很大難度，尤其是看好科技的基金經(jīng)理，科技板塊很多都是中小盤股，那么大規(guī)模的基金在配置完中小盤股后，如果倉位還不夠60%-80%，肯定會配置些大盤股，在一定程度上就會出現(xiàn)業(yè)績不如之前的情況。“滬上一位基金評價人士坦言。

值得一提的是，也有一些權(quán)益基金在今年出現(xiàn)了罕見的負回報率。

經(jīng)濟觀察報記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，共有19只公募產(chǎn)品的年內(nèi)回報率為負，其中東方基金旗下的東方周期優(yōu)選的年內(nèi)虧損達到了14.07%;先鋒基金旗下的先鋒聚利、華泰柏瑞基金的華泰柏瑞新金融地產(chǎn)的虧損也分別達到了 7.53%和6.30%。“這些負回報率的產(chǎn)品主要和押注了周期股有關(guān)系，但是2020的主題是科技和成長股，所以這一類產(chǎn)品顯然在策略上就沒有優(yōu)勢。”上述基金產(chǎn)品研究人士表示。“而且今年雖然指數(shù)和成長股都表現(xiàn)不錯，但一些周期股的確有所下行，還有一些中小盤股在下半年表現(xiàn)并不好，所以有一些基金的回報也并不令人滿意。”

該類產(chǎn)品的規(guī)模也呈現(xiàn)萎縮，例如數(shù)據(jù)顯示，東方周期優(yōu)選、先鋒聚利截至12月30日的規(guī)模僅為947.94萬份、684.24萬份。“中長期來看，周期股的市場期待正在逐漸走低，不排除后續(xù)這類產(chǎn)品會面臨轉(zhuǎn)型或者清盤的可能性。”北京一家公募機構(gòu)產(chǎn)品設(shè)計人士表示。

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