面對(duì)美國(guó)對(duì)中國(guó)企業(yè)越攥越緊的管制和港交所敞開(kāi)的懷抱，越來(lái)越多的中概股開(kāi)始走上回家路。繼去年阿里巴巴回港上市后，網(wǎng)易、京東近日確定赴港二次上市。

中概股現(xiàn)回港上市潮

20年前，網(wǎng)易在美國(guó)納斯達(dá)克敲響了上市鐘聲，成為國(guó)內(nèi)最早一批赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。20年時(shí)間，網(wǎng)易股價(jià)從首日收盤(pán)的2.63美元攀升至逾400美元，市值現(xiàn)超500億美元。20年后，網(wǎng)易上市的鐘聲將在港交所響起，成為繼阿里巴巴之后第二家在香港二次上市的中概股企業(yè)。

網(wǎng)易招股公告截圖。

網(wǎng)易6月2日披露的招股書(shū)顯示，網(wǎng)易在港交所主板新發(fā)行17148萬(wàn)股普通股。6月7日，網(wǎng)易最終發(fā)售價(jià)確定為每股123.00港元。以此計(jì)算，網(wǎng)易香港上市的募資規(guī)模在210.92億港元。待港交所批準(zhǔn)后，股份預(yù)期將于6月11日在港交所主板以股份代號(hào)9999開(kāi)始交易。

比網(wǎng)易稍慢一步，6月8日，京東在港交所發(fā)布公告，8日上午9時(shí)開(kāi)始香港公開(kāi)發(fā)售1.33億股份，最高公開(kāi)發(fā)售價(jià)為每股236港元，預(yù)期6月11日定價(jià)，6月18日上午九時(shí)正式在港交所交易，股份代碼為9618。

不僅是網(wǎng)易、京東，百度、拼多多、好未來(lái)、新東方等中概股陸續(xù)傳出赴港上市的消息。5月21日，百度創(chuàng)始人李彥宏表示，我們確實(shí)很關(guān)注美國(guó)在不斷收緊對(duì)中概股公司的管制，我們內(nèi)部也在不斷研討有哪些可以做的事情，這些事情當(dāng)然包括比如在香港等地的二次上市。

而拼多多、好未來(lái)、新東方則對(duì)回港二次上市予以否認(rèn)。拼多多發(fā)言人表示，公司現(xiàn)金流健康，截至目前的資金儲(chǔ)備和收入增速足以讓“百億補(bǔ)貼”持續(xù)多年，所以暫無(wú)任何二次上市計(jì)劃。拼多多近年在美股市場(chǎng)上混得風(fēng)生水起。截至6月8日收盤(pán)，年初以來(lái)，拼多多股價(jià)累漲94.29%，市值一度超過(guò)京東，是百度的兩倍，被機(jī)構(gòu)頻頻增持。

海通證券研報(bào)顯示，目前滿足在中國(guó)香港二次上市資格的企業(yè)除了京東、網(wǎng)易外，還包括百度、好未來(lái)、58同城、陌陌、新浪、攜程等頭部公司。

資料圖：某證券營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)的股民關(guān)注大盤(pán)走勢(shì)。中新社記者 張浪 攝

為什么不是回A股？

2015年前后回歸的中概股，如360、完美世界、巨人網(wǎng)絡(luò)、暴風(fēng)科技等，多數(shù)選擇回到A股。為什么這一輪中概股不是選擇回A股?

廣發(fā)證券分析，一方面，股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、外資股東占比較高的中概股私有化退市成本較高;另一方面，若存在VIE架構(gòu)，中概股采用“雙重上市/第二上市”回歸A股也面臨一定限制。

“VIE結(jié)構(gòu)”是很多企業(yè)為了赴美上市采取的一種模式，指境外上市實(shí)體在境內(nèi)設(shè)立全資子公司，該全資子公司并不實(shí)際開(kāi)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，而是通過(guò)協(xié)議的方式控制境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)，使該運(yùn)營(yíng)實(shí)體成為上市實(shí)體的可變利益實(shí)體。同股不同權(quán)主要指企業(yè)可發(fā)行具有不同程度表決權(quán)的兩類股票，以使管理層獲得更多的表決權(quán)。

“科技和新興消費(fèi)類公司在港股享有高估值溢價(jià)，這對(duì)在美中概股非常具有吸引力。另外，港股國(guó)際化程度高，近半數(shù)投資者來(lái)自海外，投資者以機(jī)構(gòu)為主，從而投資風(fēng)格偏重長(zhǎng)期價(jià)值。”海通證券分析。(完)

關(guān)鍵詞： 京東回港上市