編者按：作為今年資本市場改革的一件大事，創(chuàng)業(yè)板注冊制備受各方矚目與期待。首批創(chuàng)業(yè)板注冊制企業(yè)將于8月24日上市，那么創(chuàng)業(yè)板注冊制交易規(guī)則有哪些改動呢?《投資快報》從發(fā)行上市類、交易類、持續(xù)監(jiān)管類介紹主要規(guī)則及要點，一起來了解一下吧!

交易規(guī)則改動要點

1、漲跌幅提高至20%

隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制的全面實施，創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則將發(fā)生深刻變化。新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，5個交易日后漲跌幅限制比例由之前的10%提高至20%，存量的創(chuàng)業(yè)板股票也將同步實施!這一規(guī)則與運行已一年的上交所科創(chuàng)板完全接軌。

當(dāng)首只注冊制創(chuàng)業(yè)板公司上市，所有創(chuàng)業(yè)板股票以及相關(guān)基金均會自動變?yōu)?0%漲跌幅。

2、完善新股上市初期交易機制

對于無漲跌幅限制股票，當(dāng)盤中成交價較當(dāng)日開盤價格首次上漲或下跌達到或超過30%、60%的，各停牌10分鐘。

盤中臨時停牌期間，可以申報，也可以撤銷申報，復(fù)牌時已接受的申報實行集合競價。

3、實施盤后定價交易

允許投資者在競價交易收盤后，按照收盤價買賣股票。

盤后定價申報時間：交易日9：15至11：30、13：00至15：30。

盤后定價交易時間：交易日15：05至15：30。

盤后定價交易期間，以收盤價為成交價、按照時間優(yōu)先原則對盤后定價申報進行逐筆連續(xù)撮合。

4、增加連續(xù)競價期間“價格籠子”

在連續(xù)競價階段，限價申報的買入申報價格不得高于買入基準(zhǔn)價格的102%;賣出申報價格不得低于賣出基準(zhǔn)價格的98%。

基準(zhǔn)價格是什么呢?一般情況下，買一、賣一就是基準(zhǔn)價格。舉個簡單例子，假設(shè)買一是5元，賣一是5.01元，如果你想買，下單價格不能高于賣一的102%，也就是5.01*102%=5.11元，你想賣的話，下單價格不能低于買一的98%，也就是5*98%=4.9元。

5、設(shè)置單筆最高申報數(shù)量上限

在單筆數(shù)量方面，限價申報不超過10萬股，市價申報不超過5萬股。保留現(xiàn)行創(chuàng)業(yè)板每筆最低申報數(shù)量為100股的制度安排。

6、調(diào)整交易公開信息披露指標(biāo)

當(dāng)日收盤價格漲跌幅偏離值±7%調(diào)整為漲跌幅±15%、價格振幅由15%調(diào)整為30%、換手率指標(biāo)由20%調(diào)整為30%、連續(xù)3個交易日內(nèi)日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到±20%調(diào)整為±30%，取消其他異動指標(biāo);增加嚴重異常波動指標(biāo)。

7、優(yōu)化兩融交易機制

創(chuàng)業(yè)板注冊制下發(fā)行上市股票首個交易日起可作為兩融標(biāo)的。

8、新增股票特殊標(biāo)識

創(chuàng)業(yè)板注冊制實施之后，部分股票出現(xiàn)字母標(biāo)識，比如“N”“C” “U” “W” “V”，不同字母代表不同含義。

N——首次公開發(fā)行上市股票及存托憑證上市首日;

C——上市后次日至第五日;

U——發(fā)行人尚未盈利;若發(fā)行人首次實現(xiàn)盈利，該特別標(biāo)識取消;

W——發(fā)行人具有表決權(quán)差異安排;若發(fā)行人不再具有表決權(quán)差異安排，該特別標(biāo)識取消;

V——發(fā)行人具有協(xié)議控制架構(gòu)或者類似特殊安排;若上市后不再具有相關(guān)安排，該特別標(biāo)識取消。

優(yōu)化上市條件

1.深交所創(chuàng)業(yè)板施行注冊制后，企業(yè)首次公開發(fā)行股票并上市的上市條件是什么?

發(fā)行人申請在創(chuàng)業(yè)板上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

一是中國證監(jiān)會規(guī)定的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件;

二是發(fā)行后股本總額不低于3000萬元;

三是公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上;

四是市值及財務(wù)指標(biāo)符合《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)(關(guān)于一般企業(yè)、具有表決權(quán)差異安排的企業(yè)、紅籌企業(yè)等具體的市值及財務(wù)指標(biāo)詳見本文問題2、問題3、問題4);

五是深交所要求的其他上市條件。

紅籌企業(yè)發(fā)行股票的，上述第二項調(diào)整為發(fā)行后的股份總數(shù)不低于3000萬股，上述第三項調(diào)整為公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股份總數(shù)超過4億股的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上。紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證的，上述第二項調(diào)整為發(fā)行后的存托憑證總份數(shù)不低于3000萬份，上述第三項調(diào)整為公開發(fā)行的存托憑證對應(yīng)基礎(chǔ)股份達到公司股份總數(shù)的25%以上;發(fā)行后的存托憑證總份數(shù)超過4億份的，公開發(fā)行存托憑證對應(yīng)基礎(chǔ)股份達到公司股份總數(shù)的10%以上。

2.一般企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行上市在市值和財務(wù)指標(biāo)方面需滿足哪些條件?

根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，發(fā)行人為境內(nèi)企業(yè)且不存在表決權(quán)差異安排的，市值及財務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項：

(一)最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元;

(二)預(yù)計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元;

(三)預(yù)計市值不低于50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于3億元。

3.具有表決權(quán)差異安排的發(fā)行人在創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行上市，其市值和財務(wù)指標(biāo)需滿足哪些條件?

發(fā)行人具有表決權(quán)差異安排的，市值及財務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項：

一是預(yù)計市值不低于100億元，且最近一年凈利潤為正;

二是預(yù)計市值不低于50億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于5億元。

4.紅籌企業(yè)股票或存托憑證在創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行上市，其市值和財務(wù)指標(biāo)需符合哪些條件?

符合《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點若干意見的通知》等相關(guān)規(guī)定且最近一年凈利潤為正的紅籌企業(yè)，可以申請其股票或存托憑證在創(chuàng)業(yè)板上市。

營業(yè)收入快速增長，擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè)，市值及財務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項：

一是預(yù)計市值不低于100億元，且最近一年凈利潤為正;

二是預(yù)計市值不低于50億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于5億元。

處于研發(fā)階段的紅籌企業(yè)和對國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略有重要意義的紅籌企業(yè)，不適用“營業(yè)收入快速增長”的規(guī)定。

退市標(biāo)準(zhǔn)更加豐富完善

改革后，退市標(biāo)準(zhǔn)更加豐富完善，分別設(shè)置了交易類、財務(wù)類、規(guī)范類三大指標(biāo)。其中，最引人注意的就是交易類指標(biāo)中新增了“交易市值指標(biāo)”。

交易類強制退市

上市公司出現(xiàn)下列情形之一的，交易所可以決定終止其股票上市交易：

1、連續(xù)120個交易日通過本所交易系統(tǒng)實現(xiàn)的股票累計成交量低于200萬股;

2、連續(xù)20個交易日每日股票收盤價均低于每股面值;

3、連續(xù)20個交易日每日股票收盤市值均低于3億元;

4、連續(xù)二十個交易日每日公司股東人數(shù)均少于400人。

只要出現(xiàn)上述四種情形之一，就直接終止上市，不設(shè)退市整理期。

重大違法強制退市包括下列情形：

1、上市公司存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他嚴重損害證券市場秩序的重大違法行為，且嚴重影響上市地位，其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形;

2、上市公司存在涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的違法行為，情節(jié)惡劣，嚴重損害國家利益、社會公共利益，或者嚴重影響上市地位，其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形。

特別說明：交易類強制退市和重大違法強制退市不設(shè)退市風(fēng)險警示(*ST)信號，而是直接終止上市。

財務(wù)類ST

改革前，創(chuàng)業(yè)板股票不會被實施ST和*ST。改革后，創(chuàng)業(yè)板對財務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類退市設(shè)置退市風(fēng)險警示機制(即*ST制度)。被戴上*ST的帽子，主要看看財務(wù)指標(biāo)。

1、最近一個會計年度經(jīng)審計的凈利潤為負值且營業(yè)收入低于一億元;

2、最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值;

3、最近一個會計年度的財務(wù)會計報告被出具無法表示意見或者否定意見的審計報告。

也就是說，1年虧損的創(chuàng)業(yè)板股票就可能會被戴上*ST的帽子，看來我們交易創(chuàng)業(yè)板股票，可要擦亮眼睛好好選擇“績優(yōu)股”了。

而從2019年報數(shù)據(jù)來看，唐德影視、天龍光電等4家公司營收少于1億元且虧損，盛運環(huán)保等4家公司凈資產(chǎn)為負，天翔環(huán)境、千山藥機、曉程科技等5家被出具了“無法表示意見”。其中，金亞退、樂視退、神霧環(huán)保已被終止上市，進入退市整理期。

規(guī)范類ST

上市公司出現(xiàn)下列情形之一的，交易所可以對其股票交易實施退市風(fēng)險警示：

1、未在法定期限內(nèi)披露年度報告或者半年度報告，此后公司在股票停牌兩個月內(nèi)仍未披露;

2、因財務(wù)會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載，被中國證監(jiān)會責(zé)令改正但公司未在規(guī)定期限內(nèi)改正，此后公司在股票停牌兩個月內(nèi)仍未改正;

3、因信息披露或者規(guī)范運作等方面存在重大缺陷，被本所責(zé)令改正但公司未在規(guī)定期限內(nèi)改正，此后公司在股票停牌兩個月內(nèi)仍未改正;

4、因公司股本總額或者股權(quán)分布發(fā)生變化，導(dǎo)致連續(xù)二十個交易日不再符合上市條件，在規(guī)定期限內(nèi)仍未解決;

5、公司可能被依法強制解散;

6、法院依法受理公司重整、和解和破產(chǎn)清算申請。

關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板注冊制