7月24日，證監(jiān)會同意康泰醫(yī)學系統(tǒng)(秦皇島)股份有限公司(簡稱康泰醫(yī)學)等4家公司的創(chuàng)業(yè)板IPO注冊。

康泰醫(yī)學于2016年1月在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，2017年9月終止掛牌，并在2018年6月首次發(fā)布招股說明書申報稿，由申萬宏源擔任主承銷商。

公司主要從事醫(yī)療診斷、監(jiān)護設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋血氧類、心電類、超聲類、監(jiān)護類、血壓類等類?？堤┽t(yī)學擬公開發(fā)行不超過4100萬股，擬融資2.96億元，其中2.19億元用于醫(yī)療設(shè)備生產(chǎn)改擴建項目，7701.81萬元用于智能醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)業(yè)研究院項目。

招股書顯示，康泰醫(yī)學的控股股東、實際控制人為胡坤，中國籍，無境外永久居住權(quán)。2014 年6月至今任康泰醫(yī)學董事長，在發(fā)行前持有公司52.16%的股份。

胡坤有親屬6人在公司任職，父親任倉儲部經(jīng)理、弟弟任總務(wù)部經(jīng)理、弟媳為辦公室職員、妹妹為財務(wù)部副經(jīng)理、妹夫任采購部經(jīng)理、妻妹任生產(chǎn)部副總監(jiān)。另外，康泰醫(yī)學總經(jīng)理楊志山的兒子、兒媳也在公司，分別擔任電子商務(wù)部經(jīng)理、國際貿(mào)易部銷售工程師。公司監(jiān)事會主席李學勇、副總經(jīng)理付春元、副總經(jīng)理許云龍各自的配偶也在公司任職。

2015年至2019年，康泰醫(yī)學實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2.84億元、4.42億元、3.98億元、3.63億元和3.87億元，同期凈利潤分別為6153.35萬元、1.03億元、7705.72萬元、6203.10萬元和7378.12萬元，其中2017年、2018年連續(xù)兩年凈利潤下滑?？堤┽t(yī)學2016年業(yè)績是其巔峰，其后三年凈利均與該年有差距。

2015年至2019年，康泰醫(yī)學銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為3.28億元、4.73億元、4.03億元、3.58億元和3.81億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3522.93萬元、1.31億元、1.18億元、2980.61萬元和5021.83萬元。

上述數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，康泰醫(yī)學的經(jīng)營規(guī)模較小，魚躍醫(yī)療、理邦儀器、寶萊特等同行均是業(yè)績穩(wěn)步增長，但康泰醫(yī)學卻表現(xiàn)出停滯不前的態(tài)勢。

受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，康泰醫(yī)學紅外體溫計、血氧類及監(jiān)護儀等疫情防控相關(guān)產(chǎn)品的銷量及價格上升。2020年1至6月，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為7.51億元，較上年同期增長421.17%;凈利潤為3.64億元，較上年同期增長1820.05%。

公司預(yù)計2020年全年營業(yè)收入為12.50億元，較上年增長222.79%;凈利潤預(yù)計為5.47億元，較上年增長641.95%。

2015年至2019年，康泰醫(yī)學的主營業(yè)務(wù)毛利率分別52.57%、47.85%、49.31%、48.03%和47.25%，毛利率呈現(xiàn)逐年下跌趨勢。而同行公司的毛利率均值分別為44.72%、45.94%、46.19%、45.20%和46.14%，呈現(xiàn)出上升態(tài)勢。

康泰醫(yī)學的主要產(chǎn)品中，除超聲類產(chǎn)品出現(xiàn)微幅上漲外，其他產(chǎn)品2019年的售價均出現(xiàn)下滑，尤其是心電類產(chǎn)品價格腰斬，從2017年的1951.22萬元/臺，下降至1025.11萬元/臺。

2015年至2019年，康泰醫(yī)學的負債合計1.30億元、1.24億元、1.08億元、6614.02萬元和9597.73萬元，資產(chǎn)負債率分別為30.12%、24.58%、19.42%、11.50%、14.13%，流動比率分別為2.39、3.21、4.57、8.51和4.75，流動比率分別為1.04、1.94、3.24、6.41和3.17。

2015年至2019年各期末，康泰醫(yī)學的存貨金額分別為1.61億元、1.42億元、1.25億元、1.12億元和1.28億元，存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.02、1.51、1.49、1.55和1.66，公司的存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)公司平均水平。

2015年至2019年各期末，康泰醫(yī)學的應(yīng)收賬款余額分別為3314.02萬元、3217.41萬元、3245.18萬元、4744.79萬元和5787.88萬元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為12.04、13.54、12.31、9.08和7.35。

上述同期，公司壞賬準備分別為198.46萬元、276.12萬元、1261.05萬元、1561.55萬元和384.77萬元。其中2017年壞賬準備快速上升，主要是由于大客戶遠程集團資金鏈斷裂帶來的麻煩。

2015年，遠程集團旗下的遠程心界位列康泰醫(yī)學第一大客戶，銷售金額達1239.87萬元，占康泰醫(yī)學當年營業(yè)收入的比例為4.36%;2016年，遠程心界及遠程集團旗下的晟康銘健、金衛(wèi)運通為康泰醫(yī)學第二大客戶，銷售金額達4245.39萬元，占康泰醫(yī)學當年營業(yè)收入的比例合計為9.6%;2017年，康泰醫(yī)學對遠程心界、晟康銘健和遠程京衛(wèi)3家企業(yè)共銷售了3253.32萬元，占比為8.19%。

然而，遠程集團2017年出現(xiàn)了經(jīng)營狀況不佳、資金鏈斷裂的情形。因此康泰醫(yī)學對遠程心界、晟康銘健1411.71萬元的應(yīng)收賬款進行了壞賬準備。由于無可執(zhí)行財產(chǎn)，2019年康泰醫(yī)學對遠程心界、晟康銘健合計1318.02萬元無法收回的貨款進行了核銷。

康泰醫(yī)學或存在壓低董監(jiān)高及員工薪酬、提高利潤水平的情形。2019年，公司的董監(jiān)高的年度薪酬基本在20萬元左右，監(jiān)事楊波的年薪為7.51萬元，薪酬最高的董事長胡坤也僅有25.2萬元。公開資料顯示，2019年同行業(yè)的寶萊特高管薪酬均在40萬以上。

2019年，康泰醫(yī)學支付住房公積金為274.90萬元，公積金繳納人數(shù)為1171人，折合每人每月公司為員工繳納的公積金金額僅有195.63元，按照公司最低繳納標準5%來算，員工每個月的薪酬約為3912.6元。特別是康泰醫(yī)學研發(fā)人員2019年的平均薪酬僅9.8萬元，月薪剛到8000元，與同行公司甚至其他制造業(yè)企業(yè)研發(fā)人員的薪資水平存在差距。

另外，康泰醫(yī)學2012年開始與上海熙康門診部有限公司、邯鄲市熙康醫(yī)院有限公司、大連東軟熙康綜合門診部有限公司、福州倉山區(qū)熙康綜合門診部有限公司、上海熙康健康管理有限公司合作，但根據(jù)國家企業(yè)信用信息查詢，上述企業(yè)設(shè)立時間均在2012年之后，邯鄲市熙康醫(yī)院、大連東軟熙康綜合門診部更是分別成立于2018年8月、2019年2月，比合作時間晚了6至7年。上述企業(yè)還存在多次違規(guī)，上海熙康健康管理在2015年9月，因未取得《醫(yī)療機構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證》擅自執(zhí)業(yè)，被上海市衛(wèi)計委出具了行政處罰決定書。

值得關(guān)注的是，天眼查顯示康泰醫(yī)學的董事、總經(jīng)理楊志山此前曾任北京茶聯(lián)科技股份有限公司董事、總經(jīng)理，康泰醫(yī)學董事王桂麗女士也曾在北京茶聯(lián)科技股份有限公司任職。

而北京茶聯(lián)科技股份有限公司在2018年被最高人民法院公示為失信人，該公司的參股公司山東青聯(lián)投資有限公司是P2P平臺“握握貸”的運營方，“握握貸”此前也曾因無法償付投資人資金而被投訴。康泰醫(yī)學如果與“爆雷”的P2P存在關(guān)聯(lián)，這背后的蘊含風險值得關(guān)注。

招股書顯示，康泰醫(yī)學在2015年3月、2016年4月和11月分配現(xiàn)金股利2186.28萬元、1539.00萬元和1.07億元，合計1.45億元。2017年6月公司向全體股東每10股送紅股6.6股，同時以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增17股。2018和2019年，公司未進行利潤分配。

醫(yī)療診斷企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板董事長、高管多個親屬任職

康泰醫(yī)學前身為康泰微電子，設(shè)立于1996年7月，是一家從事醫(yī)療診斷、監(jiān)護設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司致力于醫(yī)療診斷、監(jiān)護設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋血氧類、心電類、超聲類、監(jiān)護類、血壓類等多個大類。

招股書顯示，胡坤在發(fā)行前持有52.16%股份，是康泰醫(yī)學的控股股東、實際控制人。胡坤，中國籍，無境外永久居住權(quán)，2014年6月至今任康泰醫(yī)學董事長。

胡坤的家庭成員有6人在公司任職，其中父親任倉儲部經(jīng)理、弟弟任總務(wù)部經(jīng)理、弟媳為辦公室職員、妹妹為財務(wù)部副經(jīng)理、妹夫任采購部經(jīng)理、妻妹任生產(chǎn)部副總監(jiān)。

另外，康泰醫(yī)學總經(jīng)理楊志山的兒子、兒媳也在公司，分別擔任電子商務(wù)部經(jīng)理、國際貿(mào)易部銷售工程師。公司監(jiān)事會主席李學勇的配偶也在公司任職，2名副總經(jīng)理付春元、許云龍的配偶也在公司任職。

業(yè)績波瀾不驚

2015年至2019年，康泰醫(yī)學實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2.84億元、4.42億元、3.98億元、3.63億元和3.87億元，同期凈利潤分別為6153.35萬元、1.03億元、7705.72萬元、6203.10萬元和7378.12萬元。

2015年至2019年，康泰醫(yī)學銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為3.28億元、4.73億元、4.03億元、3.58億元和3.81億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3522.93萬元、1.31億元、1.18億元、2980.61萬元和5021.83萬元。

由此可見，康泰醫(yī)學近年來業(yè)績變動不大，雖然2019年各項經(jīng)營數(shù)據(jù)較上一年有所企穩(wěn)，但仍低于2016年。

康泰醫(yī)學的經(jīng)營規(guī)模較小，在同行業(yè)可比公司中處于墊底位置。魚躍醫(yī)療、理邦儀器、寶萊特等同行均是業(yè)績穩(wěn)步增長，但康泰醫(yī)學卻表現(xiàn)出停滯不前的態(tài)勢。

受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，公司紅外體溫計、血氧類及監(jiān)護儀等疫情防控相關(guān)產(chǎn)品的銷量及價格上升，導致公司2020年1-6月的營業(yè)收入及凈利潤均較上年同期出現(xiàn)大幅增長。

2020年1-6月，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為 7.51億元，較上年同期增長421.17%;凈利潤為3.64億元，較上年同期增長1820.05%。

2020年全年，康泰醫(yī)學的營業(yè)收入預(yù)計為12.50億元，較上年增長222.79%;歸屬于母公司股東的凈利潤預(yù)計為5.47億元，較上年增長641.95%。

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