北交所上市委近日公告顯示，重慶市泓禧科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“泓禧科技”）符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。泓禧科技成為繼威博液壓、滬江材料和威貿(mào)電子之后，北交所第4家過(guò)會(huì)企業(yè)。

疫情重挫餐飲、旅游等線下經(jīng)濟(jì)，但線上消費(fèi)正迎來(lái)爆發(fā)，由于居家辦公等線上活動(dòng)增加，導(dǎo)致終端消費(fèi)者對(duì)筆記本產(chǎn)品需求增大。據(jù)Canaly數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2025年全球筆記本電腦出貨量為2.9億臺(tái)，2021-2024年復(fù)合增長(zhǎng)率約將達(dá)到5%。

身處消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)也迎來(lái)逆勢(shì)增長(zhǎng)。泓禧科技主要產(chǎn)品為高精度電子線組件和微型揚(yáng)聲器，主要應(yīng)用于筆記本電腦等消費(fèi)電子領(lǐng)域。

招股書(shū)顯示，2018年-2020年及2021年上半年，泓禧科技營(yíng)收分別為2.23億元、3.14億元、4.36億元、2.46億元；同期凈利潤(rùn)分別為0.11億元、0.29億元、0.38億元、0.21億元。

不過(guò)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)卻并未帶來(lái)更充裕的流動(dòng)性，而是變成逐漸累積的應(yīng)收賬款。招股書(shū)顯示，2018年-2020年及2021年上半年各報(bào)告期期末，泓禧科技應(yīng)收賬款賬面余額分別為8700.09萬(wàn)元、1.13億元、1.47億元和1.76億元，分別占當(dāng)期末總資產(chǎn)41.74%、41.36%、47.71%和50.21%，分別占當(dāng)期營(yíng)收的38.99%、35.96%、33.74%和71.27%。

泓禧科技生產(chǎn)的主要產(chǎn)品在行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中處于中間環(huán)節(jié)。其下游客戶(hù)名單包含仁寶、廣達(dá)、英業(yè)達(dá)等國(guó)際知名ODM/OEM廠商。但這些大客戶(hù)在為泓禧科技未來(lái)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)背書(shū)之外，也“貢獻(xiàn)”了9成以上的應(yīng)收賬款。截至2021年 6月30日，仁寶、廣達(dá)等在內(nèi)的前五大客戶(hù)應(yīng)收賬款數(shù)額占泓禧科技期末余額的91.39%。

此外，泓禧科技還面臨客戶(hù)集中度較高情況。2018年至2021年1-6月，公司前五大客戶(hù)銷(xiāo)售金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為94.92%、92.41%、95.59%和93.71%。

泓禧科技在招股書(shū)中稱(chēng)，在筆記本電腦領(lǐng)域中，其高精度電子線組件的出貨量市場(chǎng)占有率約為20%。但想在高精度電子線組件及微型揚(yáng)聲器行業(yè)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)并不容易。除了以立訊精密為代表的龍頭企業(yè)，同時(shí)還有數(shù)量眾多的小規(guī)模企業(yè)以成本優(yōu)勢(shì)占據(jù)低端市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

上游原材料成本則是影響泓禧科技利潤(rùn)水平的重要因素之一。2018年至2021年1-6月，其直接材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重分別為 46.06%、49.63%和 50.43%和 50.25%。

為解決產(chǎn)能不足及合理降低生產(chǎn)成本，泓禧科技對(duì)于部分半成品采用外協(xié)加工方式進(jìn)行生產(chǎn)。招股書(shū)顯示，2018年至2021年1-6月，外協(xié)加工成本占當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別約為37.04%、30.27%、28.60%和 27.81%，各期外協(xié)成本均低于自產(chǎn)成本。

泓禧科技通過(guò)外協(xié)加工方式降低成本的同時(shí)，也引來(lái)了外界的質(zhì)疑。

招股書(shū)顯示，泓禧科技與部分外協(xié)廠商交易金額占外協(xié)廠商總營(yíng)收比重超90%；部分外協(xié)廠商成立當(dāng)年即與泓禧科技合作，且采購(gòu)金額較大；存在外協(xié)廠商的注冊(cè)資本低于采購(gòu)金額，實(shí)繳資本及參保人數(shù)也為零。種種違反常規(guī)的現(xiàn)象也曾招致北交所上市委提出疑問(wèn)。

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