16日晚,世界知名做空機(jī)構(gòu)渾水公司稱正在做空中概股公司貝殼。
據(jù)渾水公司出具的做空報(bào)告顯示,貝殼將2021年二季度、三季度的營收夸大了77%-96%,還認(rèn)為其交易量、門店數(shù)量和中介數(shù)量都存在虛報(bào)問題。
16日晚,貝殼找房對(duì)渾水做空報(bào)告緊急發(fā)布聲明,聲明中稱貝殼確保財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的真實(shí)性和規(guī)范性,歡迎各種調(diào)查,但是同時(shí)抵制各種惡意做空。貝殼在回應(yīng)中還稱,渾水的報(bào)告系誤讀,渾水不了解中國市場,缺乏對(duì)貝殼業(yè)務(wù)的認(rèn)知。聲明還特別注明貝殼會(huì)在24小時(shí)內(nèi)針對(duì)做空報(bào)告逐字拆解。
貝殼回應(yīng)迅速穩(wěn)定了市場情緒,16日貝殼股價(jià)上漲超14%,但是隨后再度回落,至收盤貝殼股價(jià)下跌1.98%,貝殼當(dāng)日股價(jià)震幅達(dá)20%。
渾水為何盯上貝殼
16日,渾水發(fā)布了長達(dá)77頁的做空報(bào)告。渾水在社交媒體上稱,貝殼存在“虛假收購”和“幽靈店”等巨大騙局,而且夸大了第二季度、第三季度的新房銷售的總交易價(jià)值(GTV)。
渾水還在社交媒體上指明:“貝殼存在巨大騙局,就像中概股企業(yè)瑞幸咖啡一樣。”
渾水特別提及瑞幸,是因?yàn)?020年渾水做空瑞幸咖啡,質(zhì)疑瑞幸捏造了財(cái)務(wù)報(bào)告和運(yùn)營數(shù)據(jù),是徹頭徹尾的一場騙局,最終兩個(gè)月后瑞幸承認(rèn)財(cái)務(wù)造假,并于2020年10月從納斯達(dá)克退市,目前一些美國的投資人仍在要求瑞幸賠償投資損失。
值得注意的是,有報(bào)道稱2020年渾水的瑞幸做空報(bào)告并非渾水調(diào)查完成,此次貝殼的做空報(bào)告渾水還特別署名為渾水公司。
渾水這次盯上貝殼,認(rèn)為找到了貝殼騙局的“切實(shí)證據(jù)”。渾水認(rèn)為,貝殼的營收造假主要體現(xiàn)在虛報(bào)門店數(shù)量、中介數(shù)量和交易量。
渾水機(jī)構(gòu)表示,貝殼向美國證監(jiān)會(huì)提交的交易量、門店數(shù)量和中介數(shù)量和渾水調(diào)查的結(jié)果不符,渾水認(rèn)為掌握了貝殼的實(shí)地門店情況,進(jìn)行數(shù)據(jù)對(duì)比后,渾水認(rèn)為證實(shí)了這些問題。
在做空報(bào)告中,渾水稱找到了貝殼存在大量不存在的“鬼店”,還找到了注冊成不同分店但實(shí)則在同一辦公地的“克隆店”,渾水認(rèn)為這說明貝殼存在虛報(bào)門店數(shù)量的情況。
報(bào)告中還特別舉了幾個(gè)例子。比如貝殼官網(wǎng)上的南昌市青山湖區(qū)的一個(gè)門店實(shí)際是廢棄的房屋;另外還有河北省廊坊市的兩處門店其實(shí)只有一家。渾水以此為證據(jù),認(rèn)為貝殼存在大量的不存在的門店,大概將門店數(shù)量虛報(bào)了 59%。
渾水不僅認(rèn)為貝殼門店虛報(bào),還認(rèn)為中介人數(shù)也存在虛報(bào)問題。在做空報(bào)告中顯示,貝殼平臺(tái)上的多名中介,在現(xiàn)實(shí)中并不存在。渾水舉例稱,貝殼數(shù)據(jù)顯示上海有2.1萬名中介員工,但是根據(jù)三方統(tǒng)計(jì)顯示,貝殼在上海的員工只有9998人。
渾水認(rèn)為,貝殼還通過表外投資推高傭金率。據(jù)渾水調(diào)查走訪發(fā)現(xiàn),貝殼德佑的“領(lǐng)航者計(jì)劃”會(huì)給年收入超過250萬元的門店估值10%的現(xiàn)金進(jìn)行投資,但是條件是該門店要接受更高的傭金率。渾水據(jù)此認(rèn)為,貝殼通過抬高傭金率,用表外投資的方式美化營收。
渾水出手不是百分百成功
2010年,美國人Carson Block創(chuàng)立了渾水公司。當(dāng)時(shí)起這個(gè)名字,Carson Block自認(rèn)為自己是一名中國通,取的“渾水摸魚”這個(gè)成語的寓意。因?yàn)闇喫畡?chuàng)始人Carson Block認(rèn)為這符合中國商人的觀念——為了賺錢而“渾水摸魚”。渾水公司的宗旨就是揭露在渾水下的“真相”,同時(shí)以此做空獲利。
在長達(dá)十幾年與中概股企業(yè)的“較量”中,渾水早已形成了自己一套打法。
一位研究中概股的行業(yè)分析師認(rèn)為,一般渾水出具做空報(bào)告,肯定是盯上標(biāo)的企業(yè)很久了,在之前渾水會(huì)采用搜集證據(jù),雇傭人員或派出人員實(shí)地調(diào)查、企業(yè)的上下游詢問情況、咨詢行業(yè)專家等等,隨后再撰寫成報(bào)告。
分析師指出,因?yàn)闇喫粫?huì)在自己認(rèn)為的“證據(jù)確鑿”的情況下,提前向券商“借用”股票并賣出,才會(huì)公布做空報(bào)告。要注意的是,渾水做空一定是為了盈利,所以在出具做空報(bào)告前渾水會(huì)在股票買賣上做好周密的布局才會(huì)出手,如果標(biāo)的企業(yè)股價(jià)大跌,那么渾水還會(huì)買回股票返還券商實(shí)現(xiàn)差價(jià)盈利。
據(jù)BT財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn),渾水公司自2010年以來,已經(jīng)累計(jì)做空了40家上市公司,其中一大半為中概股企業(yè),可見渾水確實(shí)“不忘初心”。其中新東方、安踏體育、瑞幸咖啡、分眾傳媒都遭遇過渾水做空,目前已經(jīng)有9家中概股企業(yè)因此退市,近年渾水還號(hào)稱要轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。
但是渾水出手不是百分之一百可以成功,比如渾水做空中概股企業(yè)跟誰學(xué)就遭遇了強(qiáng)烈反擊,跟誰學(xué)的股價(jià)隨后并未受到很大影響。
另外渾水公司2020年底還做空過直播平臺(tái)歡聚時(shí)代(YY直播),特別是YY直播剛剛被母公司歡聚時(shí)代賣給百度后,渾水就質(zhì)疑其業(yè)務(wù)欺詐。歡聚時(shí)代在2021年2月公告稱,百度收購YY直播業(yè)務(wù)不受影響,渾水有關(guān)指控沒有得到證實(shí)。
在更早些時(shí)候渾水做空中國芯片制造商展訊通信也并沒成功,2011年展訊通信遭遇渾水做空,但是展訊通信迅速發(fā)布澄清聲明,股價(jià)隨后反彈逆勢上漲超過30%。
在美國資本市場,一些企業(yè)被做空機(jī)構(gòu)盯上已經(jīng)習(xí)以為常,甚至連微軟和蘋果、IBM等IT企業(yè)還“兼職”發(fā)布過做空報(bào)告“監(jiān)督”市場。
如果企業(yè)自身沒問題,那么做空機(jī)構(gòu)會(huì)和上市公司形成一種微妙的平衡,讓資本市場趨于良性發(fā)展,如果企業(yè)有問題,那么對(duì)一些投資人來說做空報(bào)告并不是一件壞事,反而能及時(shí)止損。
本文來自微信公眾號(hào)“BT財(cái)經(jīng)”(ID:btcjv1),作者:青山白鷺,36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
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