下半年以來，喜茶、蜜雪冰城等茶飲巨頭密集布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游，釋放了茶飲賽道進入塔尖爭奪戰(zhàn)的信號。

喜茶，正在努力向海底撈靠攏。

為什么這么說？

新式茶飲的上半場，是一場跑馬圈地之爭，拼的是門店規(guī)模、營銷策略、用戶活躍度與復購率等圍繞茶飲品牌本身的競爭。

隨著茶飲行業(yè)的極度內(nèi)卷，幾家頭部茶飲品牌已經(jīng)不能單靠講茶飲故事去維持在資本市場的話語權。

尤其是進入到2021年以后，奈雪的茶上市，蜜雪冰城進入上市輔導，喜茶估值大漲，頭部品牌間的競逐更加白熱化。

下半場，頭部茶飲品牌拼的不僅僅是在C端市場的影響力，更是深入到餐飲產(chǎn)業(yè)鏈上下游，試圖向上打通供應鏈，向下復制更多不同細分領域的玩家，以擴大自身的商業(yè)版圖。

而海底撈之所以在餐飲行業(yè)的地位難以撼動，除了為人稱道的服務之外，其核心競爭力正是在于其打通了產(chǎn)業(yè)鏈，在火鍋賽道成為名副其實的“爸爸”。

今年下半年以來，喜茶也加速了在茶飲產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

7月，喜茶入股精品咖啡“Seesaw”；8月，喜茶成為檸檬茶品牌“王檸”持股70%的大股東；9月，喜茶向植物基品牌“野生植物YePlant”注資，該品牌是全國第二大的她to B燕麥奶供應商；10月以來，喜茶又接連對下沉市場水果茶品牌“和気桃桃”、低度酒品牌“WAT”、定位高端的分子果汁品牌“野萃山”出手。

喜茶持股70%的茶飲品牌王檸某上海門店

僅僅3個月內(nèi)，喜茶這一新晉“VC”共投了6家茶飲相關公司，橫向投資了咖啡、檸檬茶、燕麥奶、酒飲、分子果汁等細分賽道；縱向補齊了高端市場與低線市場的區(qū)域短板。

喜茶如此密集地謀篇布局，釋放了茶飲賽道進入塔尖爭奪戰(zhàn)的信號。

茶飲賽道被資本市場看低

喜茶之所以在今年有這一連串的動作，一方面，是不想步奈雪的茶的后塵：上市之后，被二級市場的投資人一路看跌。

事實也的確如此，奈雪的茶在近日發(fā)布的三季度運營情況及盈利預警公告指出，預計2021年全年收入的同比增幅將低于預期，且受到新開店數(shù)量、門店成本等影響，預計今年三季度經(jīng)調整后的業(yè)績將由盈轉虧。2019年，奈雪營收額為25.01億元，虧損0.4億元；2020年，營收額增至30.57億元，但虧損也進一步擴大至2億元。

表現(xiàn)在二級市場，奈雪的茶自上市以來股價就一路下跌，截至發(fā)稿，每股股價不到10港元，而其上市首日報19港元。

奈雪的茶12月13日收盤后股價，來源：雪球

目前，奈雪門店數(shù)已經(jīng)超500家，在同等類型的品牌中門店數(shù)僅次于喜茶，但規(guī)模效應并沒有多大體現(xiàn)，原材料與人員的單店成本依然居高不下。

除此之外，高端網(wǎng)紅茶飲中，樂樂茶、茶顏悅色的日子也并不好過，今年以來，關店的消息絡繹不絕。

這在外界看來，都是“新式茶飲進入寒冬”的表征。行業(yè)如此，即便已經(jīng)坐穩(wěn)頭部位置，喜茶也不能獨善其身。

另一方面，新式茶飲市場正在進行內(nèi)卷消耗，尤其是高線城市的茶飲品牌，競爭十分激烈。

據(jù)艾媒咨詢《2021年中國新式茶飲行業(yè)分析報告》顯示，新茶飲消費者49.8%分布在一線城市，22.7%分布在二線城市。按照《2020年新式茶飲白皮書》預估，2021年新茶飲消費者數(shù)量在3.65億人左右。

由此預估，在一二線城市，新式茶飲的消費人數(shù)、鋪店密度以及市場規(guī)模，都幾乎到頂，難以有突破式的增長。

因此，站在IPO門前，喜茶勢必要講出更好的故事，以抬高自身的估值。

頭部企業(yè)競爭進入下一階段

戰(zhàn)略上，喜茶在創(chuàng)業(yè)階段的標的是奈雪的茶；如今在發(fā)展階段，喜茶的標的轉向了海底撈。

事實上，即便喜茶沒有成為“第一股”，但風頭卻比“第一股”奈雪的茶更盛。從2016年至今的六年時間里，喜茶共獲得了5輪融資，其估值在一年半的時間里實現(xiàn)了從160億元到600億元，超3倍的躍升。

更有市場傳聞稱，喜茶將在港股上市，最新估值已經(jīng)達到1500億港元（約合人民幣1200億元）。

對比行業(yè)其他競爭對手，蜜雪冰城估值為200億元、茶顏悅色估值為130億元，奈雪的茶市值為129億元。

那么，假如喜茶是以600億估值上市，那么屆時1個喜茶相當于4.6個奈雪的茶。如何撐起600億，甚至是1200億的高估值？這考驗到了喜茶講故事的姿勢。

早在2019年，喜茶創(chuàng)始人聶云宸就透露過對于喜茶的未來規(guī)劃：“我們這種消費類行業(yè)只有兩種壁壘 ， 要么最終成為一個輪子一直轉，不斷反向影響上下游，從而進一步擴大自身規(guī)模，最終實現(xiàn)強者恒強的超級平臺，像美團、天貓、京東、亞馬遜；要么成為一個品牌本身就是壁壘的超級品牌，像可口可樂 、星巴克 、麥當勞 ，又或是那些奢侈品牌?！?/p>

喜茶創(chuàng)始人聶云宸

如今看來，喜茶選擇了前者，邁進“成為一個輪子”的軌道。 除了向下投資了一大批不同類型的茶飲品牌，向上砸下貴州梵凈山自建茶園，廣西桂林共建檳榔芋種植基地、燕麥奶供應商等供應鏈。

這與海底撈的“輪子策略”非常相似。眾所周知，海底撈有一個非常重要的兄弟企業(yè)叫頤海國際，張勇夫婦是實際控制人。

早期，頤海國際的主要任務就是專門給海底撈提供火鍋底料和蘸料加工，在供應鏈上實現(xiàn)了標準化。越往后，頤海國際不單單只是給海底撈供應火鍋底料，還給其他火鍋品牌提供服務。

在2019年，火鍋底料市場排名前五的企業(yè)占比達到了41.6%，排名前三的企業(yè)占了34.8%的市場份額，而頤海國際一家就占了20.8%。這不難理解，在超市火鍋貨架上，排面最大的，當屬海底撈。

這是什么概念？這相當于其他品牌還在拼口味、拼服務、拼門店數(shù)量的時候，海底撈已經(jīng)聯(lián)手頤海國際打通了火鍋賽道上下游。

火鍋賽道跟奶茶賽道一樣，都面臨內(nèi)卷的消耗。喜茶做高估值的辦法，已經(jīng)不能在局限于開更多喜茶的店鋪，而是立足行業(yè)，不斷拓寬自身的邊界。

這不失為一種戰(zhàn)略選擇。如今，新消費頭部品牌調轉航向轉投資，不僅僅是喜茶一個，泡泡瑪特從2020年至今，投資項目高達10余起，布局主要為藝術館、潮流買手店、電商、文化藝術商貿(mào)公司、內(nèi)容公司等，布局IP生態(tài)的產(chǎn)業(yè)上下游。

而元氣森林的創(chuàng)始人唐彬森 創(chuàng)立的挑戰(zhàn)者資本對外投資品牌接近70家，包括美妝、咖啡、中式烘焙、低度酒等新消費領域。

這也使得這些頭部企業(yè)，在行業(yè)中逐漸形成了一定的競爭壁壘。

不過話說回來，在茶飲賽道，學習海底撈的不止喜茶一家，蜜雪冰城和茶顏悅色在上下游布局意圖也十分明顯。

今年8月，重慶雪王農(nóng)業(yè)有限公司成立，注冊資本為5000萬人民幣。該公司由蜜雪冰城股份有限公司100%控股，主要經(jīng)營范圍是農(nóng)產(chǎn)品 收購和加工。日前，重慶雪王農(nóng)業(yè)有限公司發(fā)生工商變更，注冊資本由5000萬增至1億元。

截圖來源于天眼查

同時，蜜雪冰城在今年10月還專門成立了創(chuàng)投公司，投資了一家廣東茶飲品牌“匯茶”。

而茶顏悅色也在下半年成立了湖南省湘茗生物科技有限公司，注冊資本為500萬人民幣，主營茶葉的生產(chǎn)和加工。同時，茶顏悅色開始物色并投資潛在網(wǎng)紅茶飲品牌，今年7月，投資了“果呀呀”。

因此，在行業(yè)影響力方面，喜茶、蜜雪冰城、茶顏悅色等品牌不僅要比自身的品牌影響力，還要比上下游的產(chǎn)業(yè)布局誰更快、更強。

可以肯定的是，從做高估值這一目標來看，喜茶當前選擇的這條路無可厚非。

但是由于其出手的目標多為初創(chuàng)品牌，這也意味著，喜茶在他們身上的資本回報周期將會拉長，甚至是失敗。

據(jù)了解，近期喜茶投資的野萃山就翻車了，因涉嫌虛假宣傳的違法行為被深圳市市場監(jiān)督管理局立案查處。

接下來，如何在自身主營業(yè)務和投資戰(zhàn)略上找到平衡點，如何平衡自身主營業(yè)務的營收和投資支出，是喜茶在IPO之前面臨的重要挑戰(zhàn)。

*頭圖來源于喜茶官方微博

本文來自微信公眾號 “AI藍媒匯”（ID：lanmeih001），作者：楊蕾，36氪經(jīng)授權發(fā)布。

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