互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療上市公司的股價(jià)在一次次利空下的下挫，已引發(fā)了一輪又一輪討論，當(dāng)投資客們學(xué)著平緩情緒和冷靜看待監(jiān)管、行業(yè)、個(gè)體的另一面，從業(yè)者們同樣也在良性、持久的混沌中尋找出路。

回顧互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療過(guò)去二十年成長(zhǎng)史，從最早的檢索醫(yī)學(xué)文獻(xiàn)、服務(wù)醫(yī)生的丁香園；到后來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)電商加碼本地生活側(cè)重“送藥”服務(wù)；再到眼下各大企業(yè)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新開(kāi)辟線上“看診”模式；可以說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療一直都是在摸著石頭過(guò)河。

危與機(jī)、浮與沉之間，當(dāng)人們以為“通過(guò)智能手機(jī)就醫(yī)的時(shí)代可能真的到來(lái)”的時(shí)候，不少身處這一新型產(chǎn)業(yè)之中的商業(yè)主體卻發(fā)現(xiàn)，在線上問(wèn)診、醫(yī)藥電商、數(shù)字化營(yíng)銷、線下開(kāi)設(shè)診所等一系列模式下，似乎除了“賣藥”之外，其他動(dòng)作尚未找到真正的商業(yè)要領(lǐng)。

當(dāng)一眾行業(yè)從業(yè)者們?nèi)栽诳嗫鄬ふ铱沙掷m(xù)的發(fā)展通路時(shí)，一則監(jiān)管信息的下發(fā)，不僅砸掉了多家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療上市公司的市值，堵掉了未上市公司的IPO之路，更讓所有從業(yè)者的思考點(diǎn)從“遠(yuǎn)慮”拉到了“近憂”。

01丨互聯(lián)網(wǎng)診療新規(guī)“重錘”將落

10月26日，國(guó)家衛(wèi)健委醫(yī)政醫(yī)管局發(fā)布了《互聯(lián)網(wǎng)診療監(jiān)管細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)稿》）。該意見(jiàn)稿不僅對(duì)互聯(lián)網(wǎng)診療相關(guān)機(jī)構(gòu)、人員、業(yè)務(wù)、質(zhì)量安全等環(huán)節(jié)提出了細(xì)致要求，同時(shí)也對(duì)業(yè)內(nèi)的AI開(kāi)方、先買藥后補(bǔ)方、藥品回扣等進(jìn)行了堅(jiān)決制止。籠統(tǒng)地說(shuō)，此次《意見(jiàn)稿》的規(guī)范指向主要針對(duì)用藥和就診兩個(gè)方面——

用藥方面，醫(yī)療機(jī)構(gòu)開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)診療活動(dòng)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守《處方管理辦法》等監(jiān)管規(guī)定，加強(qiáng)藥品管理，禁止統(tǒng)方、補(bǔ)方等問(wèn)題發(fā)生。醫(yī)療衛(wèi)生人員的個(gè)人收入不得與藥品和醫(yī)學(xué)檢查收入相掛鉤。

就診方面，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的從業(yè)醫(yī)師接診前需進(jìn)行實(shí)名認(rèn)證，確保由本人接診。其他人員、AI軟件等不得冒用、替代醫(yī)師本人接診。

但互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，目前已形成的最主流的兩條商業(yè)路徑就是“賣藥”和“看診”：其中，具備電商基因的阿里健康、京東健康兩家上市公司，核心業(yè)務(wù)是圍繞在線藥房開(kāi)展的；而依托于平安大生態(tài)的平安健康則屬于“技術(shù)”選手，主打隔屏看診。

特別是平安健康，在過(guò)往的產(chǎn)品服務(wù)推廣中，AI技術(shù)一直是其所主打的服務(wù)亮點(diǎn)，如AI輔助診療，包括重癥監(jiān)控、合理用藥監(jiān)測(cè)、醫(yī)療安全監(jiān)控和智能輔助問(wèn)診。平安健康的AI輔助診斷系統(tǒng)導(dǎo)診的準(zhǔn)確度超過(guò)99%，輔助診斷及用藥準(zhǔn)確率在90%以上。截至去年底，輔助問(wèn)診的累計(jì)咨詢量超過(guò)10億人次。

《意見(jiàn)稿》消息一經(jīng)發(fā)布，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊隨即迎來(lái)了一輪持續(xù)數(shù)日的下跌。

從10月26日到11月2日，阿里健康股價(jià)由11.94港元/股跌至9.18港元/股，累計(jì)跌幅達(dá)23.12%；京東健康由76.90港元/股跌至71.35港元/股，累計(jì)跌幅7.22%；平安好醫(yī)生55.10港元/股跌至32.85港元/股，累計(jì)跌幅高達(dá)40.38%。

與此同時(shí)，另一家互聯(lián)網(wǎng)診療企業(yè)微醫(yī)，其IPO之路也將在新規(guī)之下，又增添了諸多不確定性。業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，從時(shí)間上推算，微醫(yī)于今年4月在港交所遞表，目前該招股書或已失效，至于未來(lái)微醫(yī)還能否上市、以哪種姿態(tài)上市，更是一個(gè)未知數(shù)。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)此評(píng)價(jià)到，這份自2018年《互聯(lián)網(wǎng)診療管理辦法（試行）》等三大文件出臺(tái)以來(lái)國(guó)家衛(wèi)健委針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)診療發(fā)布的首個(gè)細(xì)則文件，“監(jiān)管”二字體現(xiàn)充分。盡管文件仍處于公開(kāi)征求意見(jiàn)階段，但正式生效后或?qū)⒃诤艽蟪潭壬现厮苷麄€(gè)行業(yè)。

02丨B端是“解藥”？

放在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療大產(chǎn)業(yè)中，除了早期布局的微醫(yī)、丁香園等垂類互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)，騰訊、阿里、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在近兩年加大了對(duì)醫(yī)療板塊的傾注，還有來(lái)自不同細(xì)分領(lǐng)域的香雪制藥、東軟熙康等企業(yè)，甚至是在更廣闊的海外市場(chǎng)的Teladoc、Amwell。但就綜合實(shí)力和想象空間而言，平安健康始終都是一個(gè)特別的存在。盡管目前這家頭部企業(yè)仍未打破盈利“魔咒”，但不可否認(rèn)的是，無(wú)論是從母體的資源支持，還是自身戰(zhàn)略的調(diào)整，平安健康都在不斷做出嘗試。

-2014年底產(chǎn)品啟動(dòng)公測(cè)；

-2015年第一季度末注冊(cè)用戶達(dá)500萬(wàn)人、日均咨詢量達(dá)3萬(wàn)人次，同年4月21日以“平安好醫(yī)生”的名稱正式上線；

-2018年5月4日港交所上市；

-2021年1月27日的“平安好醫(yī)生”APP更名為“平安健康”；

-2021年10月22日，董事會(huì)主席兼CEO方蔚豪在“2021投資者開(kāi)放日”披露平安健康業(yè)務(wù)實(shí)踐成果及深化戰(zhàn)略2.0的規(guī)劃，宣布將聚焦B2C用戶，打造家庭醫(yī)生會(huì)員制，不斷完善O2O服務(wù)。

可以看出，平安健康創(chuàng)立之處便定位于用戶隨身的“移動(dòng)醫(yī)生”，以醫(yī)生資源為核心，提供實(shí)時(shí)咨詢和健康管理服務(wù)。此后，在一次次戰(zhàn)略調(diào)整中，平安健康也將專注點(diǎn)由C端轉(zhuǎn)型至B2C，致力于開(kāi)拓并連接B端市場(chǎng)，完善醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈中供給方與支付方之間的橋梁。

也就是說(shuō)，C端也好、B2C也罷，平安健康的模式幾乎看成：用家庭醫(yī)生串接起用戶的全生命周期健康管理，幫助連接線上線下服務(wù)，來(lái)解決線上、線下的服務(wù)斷層。

但從客觀角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)私人醫(yī)生的發(fā)展步伐一直無(wú)法真正加速的核心問(wèn)題，除了醫(yī)療資源的供給端、需求端存在巨大落差，進(jìn)而影響到整個(gè)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)和私人醫(yī)生市場(chǎng)的突破之外，還有就是醫(yī)生資源分布的不均衡化：

首先，國(guó)內(nèi)全科醫(yī)生培養(yǎng)體系尚未完善建立，盡管新中產(chǎn)的快速崛起帶到了市場(chǎng)需求的迅猛提升，然而從規(guī)模上講，私人醫(yī)生的供給量還存在著極大的缺口；

其次，優(yōu)質(zhì)的醫(yī)師資源大多集中在三甲醫(yī)院，傳統(tǒng)渠道和策略很難去鏈接到全國(guó)的優(yōu)秀醫(yī)生；基層醫(yī)院的整體競(jìng)爭(zhēng)力和三甲醫(yī)院或城市醫(yī)院相差太大；

最后，基于上述一點(diǎn)，病人對(duì)基層醫(yī)院存在著極大的不信任，很多病人寧愿多花時(shí)間多花費(fèi)用去城市的大醫(yī)院進(jìn)行就診，也不愿意選擇基層醫(yī)院。

互聯(lián)網(wǎng)+技術(shù)+醫(yī)療給上述這些“痛點(diǎn)”帶來(lái)了一定的解決方案。因此，全球金融集團(tuán)麥格理在2019年某份研報(bào)中有著這樣預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)平安好醫(yī)生的收入將在2018-2021年實(shí)現(xiàn)51%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，并首次給予平安好醫(yī)生“優(yōu)于大市”的評(píng)級(jí)，當(dāng)時(shí)給出的目標(biāo)價(jià)為65港元/股。

或許對(duì)技術(shù)應(yīng)用、醫(yī)師資質(zhì)有著極為嚴(yán)格限定《意見(jiàn)稿》可以在長(zhǎng)期角度上，有效避免診療過(guò)程中可能發(fā)出現(xiàn)的種種風(fēng)險(xiǎn)，讓診療回歸到科學(xué)性；但事實(shí)上，這確實(shí)會(huì)給那些技術(shù)見(jiàn)長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)不小的商業(yè)打擊。不止平安健康，相關(guān)企業(yè)皆如是。

03丨從何處來(lái)，往何處去

與其他互聯(lián)網(wǎng)雙創(chuàng)領(lǐng)域一樣，流量終究是流量，變現(xiàn)是繞不開(kāi)的話題。只不過(guò)，不同于其他行業(yè)的地方在于，醫(yī)療的主導(dǎo)權(quán)始終是緊握在政府和公立醫(yī)院手上。十?dāng)?shù)年前，公立醫(yī)院最想解決的問(wèn)題就是IT系統(tǒng)改造，醫(yī)院當(dāng)中很少有這樣的人力能夠完成“內(nèi)核”升級(jí)的事情，正如企業(yè)名稱一樣，掛號(hào)網(wǎng)（即現(xiàn)在的微醫(yī)）想要做的就是解決普通民眾“掛號(hào)”的問(wèn)題。

行業(yè)的提速發(fā)生在2013年、2014年。就是在這個(gè)時(shí)期，各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)大廠開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)入局。而突破口便是“賣藥”。

打響賣藥“第一槍”的是阿里，2014年初阿里斥資1.71億美元控股中信21世紀(jì)，后來(lái)更名為阿里健康。如果說(shuō)注資是為了“借殼”上市，那么更重要的是，阿里健康看重的是業(yè)務(wù)開(kāi)展的合規(guī)性。

中信21世紀(jì)擁有藥監(jiān)局下發(fā)的首個(gè)第三方網(wǎng)上藥品交易資格證（試點(diǎn)），以及全國(guó)唯一的藥品監(jiān)管碼體系。控股后，這也意味著阿里的醫(yī)藥電商在試點(diǎn)期內(nèi)業(yè)務(wù)開(kāi)展具有合規(guī)性，同時(shí)還拿到了國(guó)內(nèi)最大的醫(yī)藥流通數(shù)據(jù)庫(kù)。

平安好醫(yī)生的經(jīng)營(yíng)模式主要還是以線上問(wèn)診服務(wù)為主，與其余垂直賽道玩家“牽手”三甲醫(yī)院醫(yī)生不同，平安好醫(yī)生也注重自建醫(yī)生團(tuán)隊(duì)，全身心全方位的提供問(wèn)診服務(wù)。

當(dāng)然也有企業(yè)選擇向線下實(shí)體醫(yī)院做延伸。這種布局無(wú)不與千行百業(yè)的數(shù)字經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型有關(guān)，其中最典型的案例就是微醫(yī)創(chuàng)辦的烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，微醫(yī)占90%，政府占10%，成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療探索新模式的重要的一步。

但此后至今，無(wú)論是垂直賽道企業(yè)、還是互聯(lián)網(wǎng)大廠，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院實(shí)體化始終秉持著“嘗試”的態(tài)度，實(shí)體醫(yī)院的主要支撐仍向公立醫(yī)院側(cè)偏移。

回溯互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療股過(guò)去二十年光景，行業(yè)發(fā)展跌宕起伏主要來(lái)源于兩個(gè)方面：

內(nèi)因?qū)用嫔希袠I(yè)面臨著支付、監(jiān)督、規(guī)范和互聯(lián)互通等方面的諸多難題，致使商業(yè)模式難以落地，發(fā)展步伐受到制約；

外因?qū)用嫔希咧С?、技術(shù)發(fā)展、居民便捷就醫(yī)服務(wù)、疫情等因素的影響都驅(qū)動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的發(fā)展。

在多重偶然和必然因素的疊加影響下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的“出道之路”注定不是一帆風(fēng)順。但仍要保持樂(lè)觀的是，任何一個(gè)事物從出現(xiàn)到普及都不是一蹴而就的，關(guān)乎人民生命健康的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療就更不例外了。

下半場(chǎng)角逐或已開(kāi)啟，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療上市公司的股價(jià)在一次次利空下的下挫，已引發(fā)了一輪又一輪討論，當(dāng)投資客們學(xué)著平緩情緒和冷靜看待監(jiān)管、行業(yè)、個(gè)體的另一面，從業(yè)者們同樣也在良性、持久的混沌中尋找出路。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“數(shù)科社”（ID:sktxs0），作者：檸溪，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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