一紙退市公告，讓曾經(jīng)家喻戶曉的潤(rùn)喉糖“金嗓子”重新回到公眾視野。而在此之前，我們似乎已經(jīng)將它遺忘。

以“退”為進(jìn)

10月29日，在快消企業(yè)們卯足了勁沖刺雙十一的時(shí)候，金嗓子控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：金嗓子）發(fā)布公告稱，計(jì)劃以協(xié)議安排方式將公司私有化，按照每股2.80港元注銷股份，預(yù)期在2021年12月15日正式撤銷上市地位。

雖然公告來得有些突然，但金嗓子的退市風(fēng)波已在業(yè)內(nèi)蔓延一陣子了。今年8月，有媒體曝出金嗓子聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，為私有化作進(jìn)一步安排；10月9日，為應(yīng)對(duì)輿論風(fēng)波，金嗓子發(fā)布聲明表示公司運(yùn)營(yíng)情況良好，其中上市主體2021年上半年?duì)I業(yè)收益同比增加了83.1%，并表示：“上市主體私有化計(jì)劃，是私有化發(fā)起人自主商業(yè)決策，屬于正常市場(chǎng)行為”。

此次公告的發(fā)布，意味著“靴子落地”，金嗓子退市已成定局。

有趣的是，金嗓子退市公告的發(fā)布，才讓很多普通消費(fèi)者和股民驚覺，這個(gè)以前在電視廣告中經(jīng)?？吹降钠放埔呀?jīng)在港股上市6年了。作為一家上市公司，金嗓子存在感低主要是因?yàn)榻┠?，其在二?jí)市場(chǎng)的成交實(shí)屬低迷。

事實(shí)上，自從2016年9月股價(jià)暴跌之后，金嗓子在二級(jí)市場(chǎng)就“一蹶不振”，成交量從百萬降到不足十萬，甚至多日出現(xiàn)零成交量的情況。

尷尬的是，由于成交量太低，即使發(fā)布了退市公告這樣的大利空消息，金嗓子的股價(jià)也并未出現(xiàn)大的波動(dòng)。公告發(fā)布之前的一個(gè)月，金嗓子的股價(jià)就一直在2.6-2.7港元之間徘徊，10月29日之后，股價(jià)依然停留在2.69港元。

有業(yè)內(nèi)人士表示，這或是金嗓子退市的主要原因。與很多公司上市為了籌集資金、擴(kuò)大規(guī)模一樣，金嗓子此次退市也是為了籌集資金，為公司謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

金嗓子方面表示，由于缺乏增長(zhǎng)動(dòng)力，目前的局面對(duì)公司、股東和其他利益相關(guān)者均不甚理想，公司需要一個(gè)明確的重振計(jì)劃，來實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。重振計(jì)劃的實(shí)施，需要大量的資金，而公司首次公開發(fā)行所得資金已經(jīng)用完，再加上二級(jí)市場(chǎng)交易低迷，目前最好的辦法就是將公司私有化，引入外部資本來籌措資金。

據(jù)悉，金嗓子的私有化收購(gòu)資金，將主要來源于江佩珍之子曾勇的控股公司和私募機(jī)構(gòu)亞賦基金。公開資料顯示，亞賦基金擁有19年的新興市場(chǎng)投資歷史，投資版圖涵蓋了亞洲、非洲及中東的100多個(gè)企業(yè)，涉及資金超過60億美元。

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與目前低迷的市值和交易量不同的是，金嗓子也曾在資本市場(chǎng)創(chuàng)造過短暫的“輝煌”。

2015年7月，金嗓子在港交所上市，成為廣西柳州市為數(shù)不多的上市企業(yè)之一，股價(jià)從上市首日開盤價(jià)的4.71港元，一路上漲到每股8港元，市值最高達(dá)60億港元。公司創(chuàng)始人江佩珍，也憑借持有的公司股票，擠進(jìn)了億萬富豪之列。

可自2016年7月達(dá)到頂峰之后，金嗓子的股價(jià)便開始一路下跌，并于當(dāng)年9月暴跌至3港元以下，此后至今，一直在2港元左右徘徊，再未崛起。

如果說2016年9月的暴跌是因?yàn)檎蹆r(jià)配售等利空傳聞，而此后長(zhǎng)期的低迷則是受公司業(yè)績(jī)影響所致。

金嗓子的前身是始建于1956年的柳州糖果二廠，江佩珍彼時(shí)在糖果二廠從一個(gè)小小的包糖工一路做到了廠長(zhǎng)。1993年，糖果二廠陷入經(jīng)營(yíng)困難，江佩珍四處尋找出路，最終華東師范大學(xué)王耀發(fā)教授向其無償贈(zèng)送了慢性咽炎治療配方。工廠利用王教授的配方，在已有潤(rùn)喉糖產(chǎn)品的基礎(chǔ)上加以改造，金嗓子喉寶和喉片應(yīng)運(yùn)而生。

這兩款產(chǎn)品投入市場(chǎng)之后，取得了不錯(cuò)的反饋效果，公司為擴(kuò)大生產(chǎn)順勢(shì)成立了廣西金嗓子制藥廠；緊接著，就是砸重金在央視投廣告，通過一系列大手筆營(yíng)銷舉動(dòng)，金嗓子喉片很快打開市場(chǎng)，并于1996年?duì)I收首次破億后，勢(shì)如破竹，一路做到上市當(dāng)年的7億規(guī)模。

本打算上市尋求擴(kuò)大規(guī)模，誰曾想陷入了“上市即巔峰”的境地。翻看金嗓子上市后的歷年財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)其營(yíng)收在2016年達(dá)到7.68億元的高位之后，一直未能突破7億元，2019年短暫沖刺之后，又于2020年回落到7億以下。2020年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)，甚至已不及2015年。

出現(xiàn)這種情況的原因在于金嗓子的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)太過單一，對(duì)喉片依賴過大，而喉片市場(chǎng)的天花板又過低。財(cái)報(bào)顯示，金嗓子喉寶和喉片兩款產(chǎn)品的營(yíng)收占據(jù)了總營(yíng)收近九成，而產(chǎn)品的銷量卻在逐年下降，銷量從2015年1.29億盒的頂峰，一路下滑到了2020年的0.91億盒。在此期間，金嗓子雖然通過多次提價(jià)穩(wěn)住了營(yíng)收，沒有出現(xiàn)大幅度下滑，但也一直未能做大。

為了突破產(chǎn)品結(jié)構(gòu)太過單一的窘境，金嗓子也做過多種努力，先后推出過草本植物飲料、中草藥飲料和多款水果糖，力爭(zhēng)在藥品和快消品領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)雙突破。但一通折騰下來，幾乎所有的嘗新均以失敗告終。尤其是2016年，為開拓飲料業(yè)務(wù)，金嗓子砸下重金，收效卻甚微，不僅沒有貢獻(xiàn)，甚至拉垮了公司的業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，金嗓子2016年的凈利潤(rùn)為1.03億元，同比下降33.4%，主要因草本植物飲料業(yè)務(wù)虧損所致。

營(yíng)銷爭(zhēng)議

由于一直未能掙脫喉片的桎梏，金嗓子被指“一款產(chǎn)品坐吃27年”，而其“重銷售輕研發(fā)”的經(jīng)營(yíng)策略在財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)中也體現(xiàn)得十分“充分”。

財(cái)報(bào)顯示，從2016年到2020年，金嗓子的研發(fā)費(fèi)用分別為172萬元、209萬元、219萬元、289萬元和279萬元，均不足300萬元，同期的銷售費(fèi)用則高達(dá)3.19億元、3.06億元、2.90億元、3.08億元和2.53億元，幾乎占到了總營(yíng)收的40%。

大手筆的營(yíng)收投入早期確實(shí)助力金嗓子迅速打開了市場(chǎng)，即便到了今天，雖然金嗓子這個(gè)品牌已經(jīng)老化落寞，但它的品牌認(rèn)知度還在，這得益于其早年間在央視等平臺(tái)的投入。

10月31日晚間，“金嗓子退市”的相關(guān)話題登上微博熱搜第二名，喚起了不少網(wǎng)友塵封的記憶，紛紛表示，“雖然不吃喉片很多年，但羅納爾多手持金嗓子喉片的畫面永遠(yuǎn)不會(huì)忘”。

常言道，“凡事皆有度”，一旦過度就會(huì)被反噬，金嗓子的營(yíng)銷也是如此。如今，圍繞著金嗓子的幾起“黑歷史”，均跟其營(yíng)銷策略有關(guān)。

其中，爭(zhēng)議最大的莫過于江佩珍“忽悠羅納爾多”事件。

“故事”發(fā)生在2003年7月，江佩珍通過關(guān)系，在北京飯店的門口成功“截胡”了來中國(guó)參加比賽的羅納爾多，邀約其參加自己的私人宴會(huì)。宴會(huì)之上，不知情的羅納爾多“被安排”了一系列跟金嗓子喉片有關(guān)的互動(dòng)表演，兩個(gè)月后，這些表演素材被包裝成了廣告片出現(xiàn)在電視熒幕上。而這些，羅納爾多本人并不知情，等到他“如夢(mèng)驚醒”，要起訴金嗓子之時(shí)，金嗓子已經(jīng)利用其素材在央視做了4年的廣告。

從2003年到2021年，近20年間金嗓子一直在為此事做辯解，最近一次是今年的10月9日，公司發(fā)公告稱“金嗓子與羅納爾多先生的廣告合作有雙方簽署的協(xié)議作為合法基礎(chǔ)”，不存在江佩珍“忽悠羅納爾多”之說。事情真假幾何，外界不得而知，但無法抹去的是，此事已成為一個(gè)“黑歷史”標(biāo)簽，永遠(yuǎn)貼在了金嗓子身上。

如果說“忽悠羅納爾多”只是傳聞，那另一起“黑歷史”則是板上釘釘?shù)氖聦?shí)。

為突破單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，金嗓子曾于2016年推出過一款植物草本飲料，為了給新產(chǎn)品做推廣，金嗓子與星空華文簽下了總價(jià)8000萬元的廣告代理合同，后者負(fù)責(zé)其產(chǎn)品在《蒙面唱將猜猜猜》等綜藝節(jié)目中的植入露出。節(jié)目播出之后，金嗓子因?yàn)椴徽J(rèn)可節(jié)目收視率拒付廣告費(fèi)用，被星空華文起訴，江佩珍也一度進(jìn)入失信名單，成為“老賴”。

從2017年到2020年，這場(chǎng)糾紛持續(xù)了幾年未果。不過，在10月9日的對(duì)外聲明中，金嗓子表示，已履行完付款義務(wù)，雙方也達(dá)成了和解。

不論怎樣，金嗓子的過往已成“定局”，但這并不能完全決定公司的存亡。當(dāng)年，做糖果“難以為繼”時(shí)，幸有喉寶令其脫困，那當(dāng)下，誰又能令其破局呢？

反觀一些新消費(fèi)品牌糖果，二三十顆便可以賣到近200元，金嗓子也是時(shí)候痛定思痛了。而退市，或是個(gè)轉(zhuǎn)機(jī)。

本文來自微信公眾號(hào) “快消”（ID：fbc180），作者：李歡歡，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

關(guān)鍵詞： 這家 巔峰 退市