一場(chǎng)68億元的收購(gòu)，讓剛從價(jià)格戰(zhàn)中走出的快遞企業(yè)們?cè)俣闰}動(dòng)了起來(lái)。

10月29日，百世集團(tuán)與極兔速遞共同宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作意向，后者將以68億元的價(jià)格收購(gòu)前者在國(guó)內(nèi)的快遞業(yè)務(wù)。按照協(xié)議，這筆交易將在2022年第一季度正式完成。

百世選擇退出快遞戰(zhàn)局多少有些令人嘆惋，但及時(shí)止損總比凄慘倒閉來(lái)得強(qiáng)——今年早些時(shí)候進(jìn)入破產(chǎn)重組的速爾快遞就是最好的例子。就在百世宣布賣(mài)出快遞業(yè)務(wù)后一天，國(guó)家郵政局還約談了已破產(chǎn)的速爾快遞，要求其嚴(yán)格履行郵政業(yè)法律法規(guī)。此外，在其提供服務(wù)的廣東、福建、浙江和上海市之外，速爾快遞不得以統(tǒng)一商標(biāo)、字號(hào)以及快遞運(yùn)單經(jīng)營(yíng)快遞業(yè)務(wù)。

百世快遞與速爾快遞的遭遇是這些年物流行業(yè)的一個(gè)縮影。數(shù)年來(lái)，價(jià)格戰(zhàn)幾乎已經(jīng)成為了業(yè)內(nèi)日常，沒(méi)人想面對(duì)這場(chǎng)風(fēng)暴，但最終，選手們都不得不屈服于現(xiàn)實(shí)。時(shí)至今日，價(jià)格戰(zhàn)隱隱有了止息的跡象，可那些在黎明前夕倒下，最終不得不屈服于人的玩家——被收購(gòu)的龍邦、優(yōu)速、百世，以及奄奄一息的速爾，或許永遠(yuǎn)也沒(méi)辦法目睹這一天的到來(lái)了。

圖片來(lái)自Canva可畫(huà)

速爾的艱難十五年：上市折戟，破產(chǎn)重組仍存變數(shù)

速爾不是行業(yè)內(nèi)的新選手，不過(guò)，相較于老一輩的“通達(dá)系”快遞公司來(lái)說(shuō)，它正式登上舞臺(tái)的時(shí)間確實(shí)更晚——2006年，當(dāng)“通達(dá)系”嘗到淘寶電商單的第一口紅利時(shí)，速爾快遞才在廣東深圳成立。那幾年里，“通達(dá)系”牢牢占據(jù)長(zhǎng)三角區(qū)域，而發(fā)跡自香港的順豐也憑借直營(yíng)模式在內(nèi)地打出了名氣，籍籍無(wú)名的速爾，當(dāng)時(shí)并沒(méi)能分到電商件市場(chǎng)太多蛋糕。

正因如此，速爾快遞選擇另辟蹊徑，打起“企業(yè)件+零擔(dān)快遞”大旗發(fā)力B2B市場(chǎng)。然而，這一市場(chǎng)本身規(guī)模有限，再加上來(lái)自德邦等零擔(dān)公司的競(jìng)爭(zhēng)，速爾快遞的發(fā)展之路走得同樣艱難。2011年，友和道通集團(tuán)全資收購(gòu)了速爾快遞，后者作為獨(dú)立玩家的年代正式告一段落。

友和道通也是家不走尋常路的快遞公司，當(dāng)順豐在C端小件物流、電商件等業(yè)務(wù)上做得風(fēng)生水起之時(shí)，同處深圳的友和道通卻重點(diǎn)發(fā)力國(guó)際貨運(yùn)，還時(shí)常購(gòu)買(mǎi)大型貨機(jī)。從其公布的消息來(lái)看，友和道通最多時(shí)曾擁有13家大型貨機(jī)，堪與順豐匹敵。

此外，友和道通也熱衷于并購(gòu)小型快遞企業(yè)來(lái)增強(qiáng)整體實(shí)力。在出手收購(gòu)速爾快遞前，它已經(jīng)接盤(pán)了主做高端速運(yùn)的全一快遞，與順豐展開(kāi)正面角力。

憑借“國(guó)內(nèi)首家民營(yíng)全貨運(yùn)航空公司”的名號(hào)和不斷并購(gòu)的闊綽形象，友和道通曾吸引眾多資本加注，寄于它籬下的速爾快遞自然也沾了不少光。2016年，速爾快遞召開(kāi)10周年慶典暨融資發(fā)布會(huì)，宣布獲得招商資本、招商財(cái)富、九鼎投資、前海古榕、德盛仁五家機(jī)構(gòu)聯(lián)合入股。同時(shí)，它還獲得了交通銀行等七家金融機(jī)構(gòu)超過(guò)150億元的授信。

圖片來(lái)自友和道通官網(wǎng)

在那場(chǎng)盛大的慶典上，速爾快遞曾披露自己的雄心壯志——2018年，赴主板上市。而就在它宣布消息的同一年，“通達(dá)系”選手們也集體走上了資本市場(chǎng)。

按照速爾快遞2018年披露的數(shù)據(jù)，它彼時(shí)在全國(guó)擁有100個(gè)直營(yíng)轉(zhuǎn)運(yùn)中心，運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)涵蓋30余個(gè)省級(jí)行政區(qū)，團(tuán)隊(duì)超過(guò)8萬(wàn)人。選擇在2018年上市，無(wú)疑能夠使它獲得向一線(xiàn)梯隊(duì)進(jìn)軍的機(jī)會(huì)，但速爾快遞并沒(méi)有將承諾兌現(xiàn)。原因在于，自2018年起，其母公司友和道通的經(jīng)營(yíng)狀況就日益下滑——后者斥巨資購(gòu)買(mǎi)的機(jī)隊(duì)在這其中發(fā)揮了最大的負(fù)面作用。

由于成本過(guò)高、經(jīng)營(yíng)不善，友和道通選擇在2019年停飛旗下的所有貨機(jī)；同時(shí)，同屬友和道通旗下的全一快遞也出現(xiàn)了業(yè)務(wù)大面積停擺和人員不穩(wěn)定的情況。這種種情況，最終影響到了速爾快遞的經(jīng)營(yíng)，整個(gè)2020年里，高管被裁、拖欠員工工資等陰影始終籠罩著它，疫情、以及業(yè)內(nèi)不斷壓低的單票價(jià)格等因素則成為了壓倒它的最后一根稻草。

今年5月18日，被折騰到精疲力盡的速爾快遞正式宣布進(jìn)入破產(chǎn)重組階段。它在聲明中表示，會(huì)在破產(chǎn)重組過(guò)程中“逐漸擺脫歷史負(fù)擔(dān)，聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展”。不過(guò)，若是它未能引來(lái)大額投資導(dǎo)致重組失敗，破產(chǎn)程序仍將繼續(xù)進(jìn)行，屆時(shí)它也將再無(wú)翻身余地。

圖片來(lái)自速爾快遞官網(wǎng)

百世十八年擴(kuò)張路：虧損換規(guī)模，終成通達(dá)系“吊車(chē)尾”

作為“通達(dá)系”其中一員，百世的故事顯然比速爾要好看不少，畢竟，它也是當(dāng)年快遞上市潮中成功登陸資本市場(chǎng)的幸運(yùn)兒。其創(chuàng)始人周韶寧不僅頂著多家知名學(xué)府的碩士頭銜，還曾在谷歌、貝爾實(shí)驗(yàn)室等知名科技公司工作，與其他快遞公司草根式的創(chuàng)業(yè)史大相徑庭。

不過(guò)，百世近些年的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況卻和它光鮮的表面不太相稱(chēng)。

在通達(dá)系快遞公司扎堆上市的那幾年里，百世曾和它們處于同一起跑線(xiàn)上，但數(shù)年過(guò)去，百世眼睜睜看著圓通、中通接連登上民營(yíng)快遞業(yè)“市占率一哥”的寶座，自己卻始終沒(méi)能在市占率上混到行業(yè)前排。此外，百世的股價(jià)自上市以來(lái)也是跌多漲少，截至11月1日，其股價(jià)已經(jīng)跌至1.6美元/股，較發(fā)行價(jià)11.48美元跌去了86%之多。

百世投資者們?yōu)楹螌覍摇坝媚_投票”？最根本的原因還是它一年比一年難看的財(cái)務(wù)報(bào)表。據(jù)百世歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，從2019年三季度到2020年一季度，百世的營(yíng)收同比增速分別為22.49%、19.89%、-20.50%，而同期全國(guó)快遞企業(yè)營(yíng)收的平均營(yíng)收增速分別為24.13%、24.20%、-0.60%。也就是說(shuō)，百世此前數(shù)個(gè)季度都沒(méi)能跑贏(yíng)行業(yè)平均水準(zhǔn)。

去年下半年，百世不斷下滑的增速數(shù)據(jù)終于剎住了車(chē)，并呈現(xiàn)出一絲回暖態(tài)勢(shì)。據(jù)2020年第三季度財(cái)報(bào)顯示，百世當(dāng)季度營(yíng)收為86.93億元，增速大致持平2019年同期數(shù)據(jù)（22.49%）。此外，百世四季度財(cái)報(bào)中包括貨運(yùn)量、毛利率等數(shù)據(jù)也均有上漲之勢(shì)。

圖片來(lái)自百世集團(tuán)官網(wǎng)

但問(wèn)題并沒(méi)有完全得到解決，翻看百世歷年財(cái)報(bào)很容易發(fā)現(xiàn)，這家企業(yè)仍有著巨大的虧損漏洞，這個(gè)漏洞不僅沒(méi)被百世填上，反而在去年下半年再次擴(kuò)大。2020年第三季度中，百世虧損額為6.395億元，相較2019年同期的670萬(wàn)元虧損額增加了9444%，和其他通達(dá)系選手相比均大幅落后（中通同期凈利潤(rùn)為12.1億元，圓通則為13.86億元）。

一直以來(lái)，百世都以異于通達(dá)系其他選手的“互聯(lián)網(wǎng)式打法”聞名天下，這種打法包含兩大要素——通過(guò)輕資產(chǎn)運(yùn)作降低成本，壓低單票收入，快速搶占市場(chǎng)，再通過(guò)持續(xù)的技術(shù)投入提高企業(yè)運(yùn)作效率，最終實(shí)現(xiàn)盈利，這是周韶寧理想中的百世。

不過(guò)，現(xiàn)實(shí)永遠(yuǎn)不會(huì)和理想完全一致。周韶寧為百世策劃好了一套萬(wàn)金油式的打法，但問(wèn)題是，輕資產(chǎn)運(yùn)作需要公司具備強(qiáng)悍的運(yùn)營(yíng)能力，而物流行業(yè)派送流程極為復(fù)雜，要完全靠運(yùn)營(yíng)掌控物流網(wǎng)并不容易。另一方面，要在快遞行業(yè)做大做強(qiáng)，自營(yíng)體系所帶來(lái)的高質(zhì)量用戶(hù)體驗(yàn)不可或缺（順豐、京東就是個(gè)典型例子），未建立自營(yíng)體系的百世顯然沒(méi)法做到這一點(diǎn)，這也導(dǎo)致了它近年來(lái)用戶(hù)評(píng)價(jià)奇低，“暴力分揀”等吐槽在各大社交媒體屢見(jiàn)不鮮。

無(wú)法順暢運(yùn)作的輕資產(chǎn)模式，再加上物流行業(yè)內(nèi)愈演愈烈的價(jià)格戰(zhàn)，使得百世一直無(wú)法盈利，而依舊高企的研發(fā)費(fèi)用只會(huì)讓百世的盈利目標(biāo)變的更為遙不可及。這種情況下，它將難以產(chǎn)生價(jià)值的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)交給極兔是必然的——這或許不是最好的解決方式，但對(duì)于如今急于止損的百世而言，一定是最快捷有效的解決方式。

圖片來(lái)自極兔速遞官網(wǎng)

二線(xiàn)物流企業(yè)們的機(jī)會(huì)在哪里？

前文已經(jīng)提到，百世和速爾的遭遇只是大物流行業(yè)的縮影——放眼近些年的快遞市場(chǎng)，隨著行業(yè)前幾名的網(wǎng)絡(luò)逐漸鋪開(kāi)、縱深化，專(zhuān)線(xiàn)與區(qū)域網(wǎng)絡(luò)的生存空間變得越來(lái)越小。結(jié)合2019年各大快遞公司的“成績(jī)單”來(lái)看，“通達(dá)系”和順豐的市占率合計(jì)已經(jīng)達(dá)到80%之多。

另一方面，頭部選手大打價(jià)格戰(zhàn)，用本已微薄的單票收入換取規(guī)模增長(zhǎng)，導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)情況持續(xù)惡化。最極端之時(shí)，某些快遞公司的單價(jià)甚至擊穿成本線(xiàn)，尤其是在快遞重鎮(zhèn)義烏，個(gè)別快遞公司甚至將價(jià)格壓至1.1元以下。這種情況下，二線(xiàn)品牌難以支撐，最終只能出局。

出局的選手中，早早燒完資金，凄慘倒下的有大達(dá)物流、亞風(fēng)速遞、遠(yuǎn)成物流、青旅物流、國(guó)通快遞等，消息面上，它們負(fù)面新聞密集增多的時(shí)段幾乎全都集中在2018-2019年——那時(shí)正逢頭部選手們集體上市“補(bǔ)充彈藥”完畢，價(jià)格戰(zhàn)可謂空前激烈。

面對(duì)這場(chǎng)無(wú)人能夠勝利的戰(zhàn)事，規(guī)模更大的二線(xiàn)企業(yè)也只是比它們稍微多堅(jiān)持了一段時(shí)間。例如“快遞老兵”余聯(lián)兵創(chuàng)建的優(yōu)速快遞，就在2019年與主打零擔(dān)快運(yùn)的壹米滴答合并，且由壹米滴答創(chuàng)始人兼CEO楊興運(yùn)擔(dān)任新CEO；低調(diào)多年但網(wǎng)絡(luò)布局廣泛的龍邦速遞，也在去年默默低下頭，成為后來(lái)者極兔登陸中國(guó)市場(chǎng)的“殼”。

圖片來(lái)自?xún)?yōu)速快遞官網(wǎng)

今年以來(lái)，隨著各地有關(guān)物流行業(yè)低價(jià)傾銷(xiāo)的遏制規(guī)定接連落地，各大快遞、快運(yùn)公司的低價(jià)擴(kuò)張有所收斂，不僅快遞員派費(fèi)有所增長(zhǎng)，企業(yè)單票收入也呈現(xiàn)增加之勢(shì)。從數(shù)據(jù)來(lái)看，韻達(dá)9月份快遞單票收入為2.14元，申通快遞為2.11元，圓通快遞2.28元。這其中，韻達(dá)單票收入長(zhǎng)期處于2元至2.05元之間，而申通的單票收入此前一度低至2元以下。

這對(duì)于尚且幸存的二線(xiàn)企業(yè)來(lái)說(shuō)算是好事，至少比眼睜睜看著死線(xiàn)向自己逼近卻毫無(wú)辦法來(lái)得強(qiáng)。當(dāng)然，即便價(jià)格戰(zhàn)在日后徹底終結(jié)，“通達(dá)系”和順豐建立起的優(yōu)勢(shì)也不是二線(xiàn)品牌們能輕易撼動(dòng)的，強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)下，它們?nèi)匀恍枰粭l新的出路。

目前來(lái)看，與快遞一墻之隔的快運(yùn)行業(yè)似乎成了二線(xiàn)企業(yè)的“香餑餑”，將重心轉(zhuǎn)向該領(lǐng)域的選手只多不少。例如前不久剛賣(mài)身的百世——在這一細(xì)分賽道上，它已經(jīng)做出了不錯(cuò)的成就。

去年四季度財(cái)報(bào)中百世曾提到，其快運(yùn)業(yè)務(wù)當(dāng)季貨運(yùn)量超過(guò)262萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)25.1%；全年貨運(yùn)量則為839萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.2%，增速高于行業(yè)平均水平；另外，百世快運(yùn)在四季度毛利率為5.5%，環(huán)比提升了4.5%。值得注意的是，百世還表示，當(dāng)季快運(yùn)業(yè)務(wù)“錄得了可觀(guān)的凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流”，這或許正是它在收購(gòu)條款中保留快運(yùn)業(yè)務(wù)的原因。

宏觀(guān)來(lái)看，快運(yùn)業(yè)務(wù)的確是一個(gè)被消費(fèi)者忽視許久，但規(guī)模巨大的待開(kāi)發(fā)市場(chǎng)。國(guó)泰君安的一份研報(bào)曾提到，目前中國(guó)零擔(dān)快運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)1.5萬(wàn)億元，相較8000億元規(guī)模的快遞市場(chǎng)要高出不少。另一方面，近些年產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)升級(jí)成為了一種趨勢(shì)，C2M、S2B等模式也逐漸流行起來(lái)。這種情況下，越來(lái)越多的生產(chǎn)廠(chǎng)家選擇壓縮甚至放棄品牌商、代理商、銷(xiāo)售終端等中間環(huán)節(jié)，讓消費(fèi)者與自己直接相連。類(lèi)似模式的不斷出現(xiàn)，催生了商品集單集運(yùn)、一票多件、多批次小批量等物流需求，零擔(dān)貨運(yùn)市場(chǎng)仍在不斷擴(kuò)展中。

圖片來(lái)自Canva可畫(huà)

快運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模大，集中度不高，是二線(xiàn)企業(yè)進(jìn)入該市場(chǎng)的原因之一。但這一賽道上同樣強(qiáng)手眾多，除了垂直類(lèi)選手安能物流、壹米滴答外，韻達(dá)、中通、順豐等傳統(tǒng)快遞巨頭也對(duì)快運(yùn)市場(chǎng)虎視眈眈。當(dāng)入局選手變得越來(lái)越多，二線(xiàn)品牌們必然要打出自身和巨頭間的差異化，或是在精細(xì)化運(yùn)營(yíng)上更勝一籌，從而達(dá)到“依賴(lài)效率優(yōu)勢(shì)獲取穩(wěn)定盈利”的境界。如若不然，快運(yùn)行業(yè)只會(huì)將快遞行業(yè)的劇本重演一遍，而二線(xiàn)品牌們的下場(chǎng)或許仍然是“泯然眾人矣”。

本文來(lái)自微信公眾號(hào) “有牛財(cái)經(jīng)”（ID：yncj_cn），作者：黑桃與長(zhǎng)劍，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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