近期藥易購披露2021年第三季度報告，受限于公司主要人員增加、合縱中藥飲片處于前期投產階段、銷售規(guī)模擴大等因素，藥易購前三季度凈利潤業(yè)績跳水，出現(xiàn)大幅下滑，并且經營現(xiàn)金流為負。

三季報顯示，藥易購單季度實現(xiàn)營業(yè)收入約8.13億元，同比增長17.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤僅約207.16萬元，同比大減79.12%；扣除非經常性損益的凈利潤195.56萬元，同比下降75.10%。

2021年前三季度，藥易購累計實現(xiàn)營業(yè)收入約24.06億元，同比增長18.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1098.28萬元，同比下降66.12%；而扣除非經常性損益的凈利潤則由盈轉虧，約為-224.37萬元。同時經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額也為負數(shù)，約-1.73億元，同比驟降385.91%。

增收不增利、業(yè)績同比大幅跳水已在藥易購半年報中有所體現(xiàn)，今年1月剛上市的藥易購目前正經歷資本市場的重新審視，從上市后第三日股價沖上149.50元/股高點，到此后一路走低，至10月27日收盤，報39.41元/股。

藥易購在三季報中披露，公司前三季度經營現(xiàn)金流為負是由于擴大銷售規(guī)模導致應收賬款增加，給予客戶賬期、采購量增大、預付貨款增加等原因所致。查閱藥易購應收賬款一項，期末余額較期初大增865.82%至約2.60億元。

值得注意的是，公司應收賬款按慣例將于年末集中回收，因此導致年初余額較小，次年公司按約定信用期進行賒銷，三季度末尚未到結算期，因此應收賬款規(guī)模較大。

同時，藥易購解釋稱，前三季度公司凈利潤同比下降66.12%的主要原因為人員增加，導致職工薪酬較上年同期出現(xiàn)了較大增長，此外合縱中藥飲片于今年正式投產，投產前期生產成本高導致虧損。

藥易購員工規(guī)模增加體現(xiàn)在了管理費用的上升中。今年1-9月，藥易購管理費用達2558.26萬元，而去年同期僅為1733.65萬元。員工隊伍的擴張也推高了藥易購的運營成本。

作為A股市場上專注于“院外市場”的醫(yī)藥流通綜合服務商，實際上藥易購主營業(yè)務的毛利率本就不高。根據(jù)招股書及年報數(shù)據(jù)，2017-2020年，藥易購毛利率分別為9.05%、8.56%、9.11%及約7.11%，這一表現(xiàn)還略優(yōu)于行業(yè)水平。

這也反映了藥易購所在的整個醫(yī)藥流通領域的行業(yè)限制，面對這一現(xiàn)狀，當前正擴大生產規(guī)模和員工規(guī)模的藥易購，仍有待壓縮成本，突破行業(yè)困境。

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