工作上班忙忙碌碌，在節(jié)奏加快的生活中，能夠來(lái)上一口新鮮香噴噴的熱狗美食，對(duì)打工人來(lái)說(shuō)是莫大的幸福。

每一口食品消費(fèi)都助推了餐飲公司的成長(zhǎng)，事實(shí)上在美上市的眾多公司中，不乏餐飲公司的身影，諸如百勝集團(tuán)、卡夫食品和GrubHub等等。而今，巴菲特旗下連鎖餐廳Portillo\"s于2021年10月21日成功在納斯達(dá)克上市，上市首日股價(jià)漲幅45.5%，報(bào)29.1美元，市值達(dá)到20.8億美元。

Portillo’s 股票代碼為“PTLO”，此次IPO發(fā)行2027萬(wàn)股，募資4.05億美元，Jefferies、Morgan Stanley、BofA Securities等為此次交易的聯(lián)席承銷(xiāo)商。

芝加哥街頭食品Portillo’s此次赴美上市基本面如何？美股研究社通過(guò)解讀關(guān)鍵信息，或許能夠讓外界對(duì)其有更多的認(rèn)知。

成立已有五十余年，

聞名于芝加哥風(fēng)格食品

Portillo’s發(fā)家于一輛小型拖車(chē)，彼時(shí)被稱(chēng)為“The Dog House”，是一個(gè)在行走在公園的具有芝加哥風(fēng)格的熱狗攤。其成立于1966年，總部位于伊利諾伊州奧克布魯克。

十一年后，The Dog House更名為Portillo’s，并找到了落點(diǎn)定位扎根，通過(guò)不斷發(fā)展才成了如今規(guī)模?，F(xiàn)在，Portillo’s是一家專(zhuān)門(mén)提供高能量食物和飲品、擁有芝加哥風(fēng)格的熱狗連鎖店，其產(chǎn)品除了熱狗外，還有意大利牛肉三明治、炭烤漢堡和巧克力蛋糕等食物。

意大利牛肉三明治采用慢烤四小時(shí)的優(yōu)質(zhì)牛肉，切成薄片，配上新鮮出爐的 Turano 法式面包，并浸入熱肉汁中，加入經(jīng)過(guò)多年完善的專(zhuān)有香料混合物，Portillo’s以美味的食物吸引了許多消費(fèi)者。

渠道方面，Portillo’s多數(shù)餐廳搭建了雙車(chē)道得來(lái)速（Drive-thru）通道，擁有堂食、外帶、送貨等餐飲模式，旨在激發(fā)消費(fèi)者感官并創(chuàng)造難忘的用餐體驗(yàn)。自 2015 年以來(lái)，Portillo’s以約 9.3% 的復(fù)合年增長(zhǎng)率開(kāi)設(shè)新餐廳。目前，其連鎖店分布于九個(gè)州，共擁有67家餐廳。

值得注意的是，這家熱狗連鎖店在2014年時(shí)獲得了股神巴菲特旗下公司的青睞，伯克希爾-哈撒韋（BerkshireHathaway）以10億美元價(jià)值收購(gòu)了Portillo’s。而后六個(gè)月，Portillo\"s回購(gòu)了該連鎖店的部分房地產(chǎn)，收購(gòu)了 18 家同名餐廳和兩家食品小賣(mài)部，租期為 20 年。

股權(quán)架構(gòu)方面，IPO前，F(xiàn)unds managed by Berkshire持股為98.77%的A類(lèi)股，及93.21%的B類(lèi)股；IPO后，F(xiàn)unds managed by Berkshire持有34.47%的A類(lèi)股，及93.10%的B類(lèi)股。

Portillo’s處在一個(gè)景氣賽道，據(jù)Allied Market Research的2020 年市場(chǎng)研究報(bào)告，2019 年全球快餐休閑餐廳市場(chǎng)估計(jì)為 1256 億美元，預(yù)計(jì)到 2027 年將超過(guò) 2090 億美元。這代表 2021 年至 2027 年的預(yù)測(cè)復(fù)合年增長(zhǎng)率為 10.6%。

快餐休閑食品的市場(chǎng)前景廣闊，然而突入襲來(lái)的新冠疫情給這一賽道的增長(zhǎng)空間帶來(lái)了許多不確定性。

受疫情影響，消費(fèi)者外出幾率減少，在店內(nèi)用餐意愿明顯下降，許多餐飲店不得不暫時(shí)關(guān)門(mén)停業(yè)，這無(wú)疑對(duì)業(yè)績(jī)會(huì)造成巨大影響。

據(jù)招股書(shū)信息，Portillo’s在疫情期間也選擇了關(guān)門(mén)停業(yè)。與其它餐飲店不同的是，在這閉業(yè)期間，Portillo’s對(duì)員工們進(jìn)行了一定“投資”，交叉培訓(xùn)員工技能，期望在開(kāi)業(yè)時(shí)候能夠提高外部渠道的容量以及運(yùn)營(yíng)效率。

未來(lái)，新冠疫情的影響在短時(shí)間內(nèi)可能不會(huì)消失，Portillo’s需要警惕的是當(dāng)?shù)氐囊咔榍闆r以及消費(fèi)者堂食用餐意愿。換個(gè)角度來(lái)看，疫情期間消費(fèi)者需要的線(xiàn)上購(gòu)買(mǎi)食物意愿增強(qiáng)，如何提高線(xiàn)上運(yùn)營(yíng)效率擴(kuò)大潛在食物銷(xiāo)量，是這家熱狗連鎖店需要注意的問(wèn)題。

適應(yīng)時(shí)機(jī)變化，尋求增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力是支持餐飲行業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要因素。

2020年凈利潤(rùn)1226.3萬(wàn)美元，

互動(dòng)式“營(yíng)銷(xiāo)”助增長(zhǎng)

Portillo’s專(zhuān)注于餐廳管理層面，其菜品種類(lèi)多樣豐富，客人常常因此來(lái)到店里消費(fèi)，在眾多食物當(dāng)中，意大利牛肉最受消費(fèi)者喜愛(ài)。據(jù)招股書(shū)顯示，Portillo’s 2020年時(shí)，每家餐廳平均銷(xiāo)售價(jià)值超過(guò) 60萬(wàn)美元。

對(duì)于食品的銷(xiāo)售方式，由于Portillo’s在疫情期間對(duì)員工進(jìn)行了交叉培訓(xùn)，所有食物的平均等待時(shí)間不到 8 分鐘，食物均為現(xiàn)點(diǎn)現(xiàn)做。餐廳的銷(xiāo)售額有所增長(zhǎng)，從2019年的每家餐廳340萬(wàn)美元增加至2020年的460萬(wàn)美元，第三方交付和自交付渠道和能力均有所增強(qiáng)。

具體銷(xiāo)售數(shù)據(jù)層面，據(jù)招股書(shū)顯示，截至2021年6月27日前兩個(gè)季度，Portillo’s總營(yíng)收為2.58億美元，比去年同期的2.17億美元增長(zhǎng)18.89%；截至12月27日，2020年總營(yíng)收為4.55億美元，比2019年的4.79億美元下降5.01%。

餐飲行業(yè)中，AUV（平均單位數(shù)量）是衡量餐廳群的整體表現(xiàn)，具體得數(shù)是由可比餐廳的總收入除以可比餐廳的數(shù)量。根據(jù) NPD 集團(tuán)數(shù)據(jù)，Portillo’s在 2020 年產(chǎn)生的 AUV為770萬(wàn)美元，截至2021年6月27日前十二個(gè)月，AUV為790 萬(wàn)美元。

盈利方面，截至2021年6月27日前兩個(gè)季度，Portillo’s凈利潤(rùn)為1387萬(wàn)美元，上年同期的凈利潤(rùn)為-73.3萬(wàn)美元；截至12月27日，2020年凈利潤(rùn)為1226.3萬(wàn)美元，2019年的凈利潤(rùn)為555.5萬(wàn)美元。

AUV 的增加或減少是餐廳客流量、平均客人入住人數(shù)以及餐廳組合變化的結(jié)果。綜合AUV和凈利潤(rùn)情況來(lái)看，疫情雖然對(duì)Portillo’s產(chǎn)生了一定影響，但總體而言變化差異不大。

運(yùn)營(yíng)支出情況，截至2021年6月27日前兩個(gè)季度，Portillo’s總運(yùn)營(yíng)開(kāi)支為1.85億美元，其中，銷(xiāo)售成本費(fèi)用為7718萬(wàn)美元，勞工費(fèi)用為6551.2萬(wàn)美元，占用費(fèi)用為1389萬(wàn)美元，其他運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為2863.3萬(wàn)美元。

幾項(xiàng)費(fèi)用支出中，Portillo’s的銷(xiāo)售費(fèi)用最高。特別的是，Portillo’s不同于其他餐廳，依靠媒體廣告進(jìn)行促銷(xiāo)宣傳，而是通過(guò)動(dòng)態(tài)的社交媒體活動(dòng)與顧客進(jìn)行社交，如電子郵件、Instagram、TikTok、Facebook等平臺(tái)。

互動(dòng)式營(yíng)銷(xiāo)能夠與顧客增強(qiáng)共情性，Portillo’s特別為此設(shè)立現(xiàn)場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)理，當(dāng)準(zhǔn)備新的開(kāi)業(yè)活動(dòng)時(shí)，顧客可以進(jìn)行搶先訪問(wèn)、參觀“牛肉巴士”食品卡車(chē)等。種種互動(dòng)式交流有助于提高餐廳的知名度，進(jìn)而推動(dòng)銷(xiāo)售。

結(jié)語(yǔ)

Portillo’s成立至今已有五十余年，在被巴菲特掌舵的伯克希爾·哈撒韋收購(gòu)六年后，Portillo’s憑借芝加哥風(fēng)格熱狗如愿登上納斯達(dá)克舞臺(tái)。

Portillo’s上市首日取得不錯(cuò)表現(xiàn)，但對(duì)餐飲業(yè)來(lái)說(shuō)，仍然需要時(shí)刻警惕疫情情況?？v觀餐飲業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，上游原材料價(jià)格可能會(huì)有所上漲，中游制作食品需要加強(qiáng)衛(wèi)生監(jiān)管，下游宣傳銷(xiāo)售應(yīng)將重心轉(zhuǎn)移線(xiàn)上訂購(gòu)。

對(duì)這家熱狗連鎖餐廳來(lái)說(shuō)，成功上市是一個(gè)重要里程碑，未來(lái)發(fā)展如何，美股研究社將持續(xù)關(guān)注。

本文來(lái)自微信公眾號(hào) “美股研究社”（ID：meigushe），作者：美股研究社，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

關(guān)鍵詞： Portillo 上市 首日 漲幅