海外資金已迅速成為日本國(guó)內(nèi)初創(chuàng)企業(yè)的買家。2021年1～9月，海外以日本初創(chuàng)企業(yè)為對(duì)象的并購(gòu)（M&A）金額達(dá)到4000多億日元，為去年同期的22倍，首次超過(guò)了日本國(guó)內(nèi)企業(yè)的收購(gòu)額。對(duì)于依賴以個(gè)人資金為主的首次公開(kāi)募股（IPO）的初創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資難度降低，可以加快增長(zhǎng)性投資。

日本并購(gòu)顧問(wèn)公司樂(lè)國(guó)富（RECOF）統(tǒng)計(jì)了以新興企業(yè)為對(duì)象的并購(gòu)情況。1～9月海外企業(yè)和投資者的并購(gòu)金額（包括出資）猛增至4066億日元，自2000年調(diào)查開(kāi)始以來(lái)首次超過(guò)日本國(guó)內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)金額（3621億日元，增長(zhǎng)51％）。即便從全年數(shù)據(jù)來(lái)看，海外企業(yè)的并購(gòu)金額也已超過(guò)2015年的峰值529億日元，創(chuàng)歷史新高。

雖不在此次的統(tǒng)計(jì)對(duì)象之列，但目前英國(guó)投資基金CVC Capital Partners已決定以1100億日元左右的價(jià)格收購(gòu)日本的未上市企業(yè)、運(yùn)營(yíng)“家庭教師Try”的TryGroup。海外企業(yè)正在持續(xù)進(jìn)行積極投資。

從1～9月的交易宗數(shù)來(lái)看，海外企業(yè)的并購(gòu)增加6成，達(dá)到98宗，增速超過(guò)了全年創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄的2019年（111宗）。雖然數(shù)量少于日本國(guó)內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)（943宗），但每宗金額為41億日元，大于日本國(guó)內(nèi)企業(yè)（3.8億日元），由此拉高了整體并購(gòu)金額。還出現(xiàn)了單宗交易金額超過(guò)100億日元的例子。

原因在于數(shù)字化的進(jìn)步

并購(gòu)額猛增的第一大背景原因是，隨著數(shù)字化的進(jìn)步，發(fā)揮重要作用的實(shí)力型初創(chuàng)企業(yè)越來(lái)越多。在大企業(yè)積累了豐富經(jīng)驗(yàn)的人才選擇創(chuàng)業(yè)，在創(chuàng)業(yè)幾年內(nèi)將企業(yè)價(jià)值提高到數(shù)百億～1000億日元以上，這樣的例子接連不斷，投資者對(duì)這些企業(yè)的成長(zhǎng)充滿期待。

第二個(gè)原因是海外資金的流動(dòng)發(fā)生變化。海外的風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）和機(jī)構(gòu)投資者瞄準(zhǔn)未來(lái)的大型IPO，紛紛“提前掐尖”初創(chuàng)企業(yè)。

美國(guó)大型支付企業(yè)貝寶控股（PayPal Holding）將以3000億日元收購(gòu)日本后付款支付企業(yè)Paidy。該公司的服務(wù)運(yùn)用人工智能（AI）技術(shù)，消費(fèi)者在購(gòu)物網(wǎng)站無(wú)需使用信用卡也能購(gòu)買商品。Paidy是日本為數(shù)不多的獨(dú)角獸企業(yè)（企業(yè)價(jià)值超過(guò)10億美元的未上市企業(yè)），但為了盡快成長(zhǎng)，選擇加入美國(guó)大企業(yè)旗下。

Paidy的支付服務(wù)在各大網(wǎng)購(gòu)平臺(tái)可用

美國(guó)谷歌收購(gòu)了涉足手機(jī)支付的日本Pring公司。收購(gòu)總額預(yù)計(jì)為200億日元。谷歌通過(guò)收購(gòu)在日本正式進(jìn)入無(wú)現(xiàn)金結(jié)算市場(chǎng)。通過(guò)收購(gòu)掌握一定業(yè)務(wù)模式和客戶基礎(chǔ)的新興企業(yè)，可以更快地進(jìn)入日本市場(chǎng)。

直接談判增加

吸引海外投資者成為股東，還有利于企業(yè)推進(jìn)全球化。開(kāi)發(fā)“OLED”新材料的日本Kyulux公司從中國(guó)的上海浦東科技投資獲得了資金，并接收了獨(dú)立董事，將開(kāi)拓中國(guó)市場(chǎng)。還有一些外資系咨詢公司等的人轉(zhuǎn)身成為初創(chuàng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，與海外投資者推進(jìn)直接談判。

初創(chuàng)企業(yè)此前籌集大筆資金的門(mén)檻很高。很多日本國(guó)內(nèi)投資者和大型企業(yè)都對(duì)投資持慎重態(tài)度，畢馬威等的調(diào)查顯示，2020年日本每家初創(chuàng)企業(yè)的平均融資額僅為5億日元，只有美國(guó)的3分之1。

GCA Technovation的代表久保田朋彥預(yù)測(cè)稱，“由于對(duì)國(guó)內(nèi)IPO發(fā)行價(jià)的不滿，今后選擇并入海外企業(yè)旗下的案例或?qū)⒃黾印?。如果未上市的情況下也能獲得大規(guī)模融資，就不會(huì)急于上市，可以更加從容地發(fā)展業(yè)務(wù)。

但是，很多聲音認(rèn)為，日本國(guó)內(nèi)的資金應(yīng)該投向初創(chuàng)企業(yè)。如果依賴海外資金，容易受外部環(huán)境的影響，很難維持穩(wěn)定的融資。為了使國(guó)內(nèi)的養(yǎng)老金流向未上市股票市場(chǎng)，或讓大企業(yè)容易投資新興企業(yè)，需要放寬限制和完善稅制。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“日經(jīng)中文網(wǎng)”（ID：rijingzhongwenwang），作者：鈴木健二朗，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

關(guān)鍵詞： 海外 資金 成為 日本