“民營牙科診所是不是不太正規(guī)?”
在經(jīng)過十余年的發(fā)展后,中國民營牙科診所,仍存留著這樣的印象。但從需求端看,隨著老齡化問題的加重,以及老一代人對牙齒健康的不重視,越來越多的缺牙、掉牙現(xiàn)象正在簇擁著他們帶著疑慮走進牙科診所。
很重要的原因是,去正規(guī)的三甲醫(yī)院補一顆牙,價格驚人,動輒就是一輛小汽車的價格,讓醫(yī)院醫(yī)生也會勸缺牙嚴重的老人去民營診所詢價。
時至今日,民營口腔診所已經(jīng)走到了一個新的階段:資本看好、市場廣大、且運營走向正規(guī)。巨大的機會之海中,出海撈魚的人數(shù)量越來越多。
近日,牙博士醫(yī)療控股集團股份有限公司公布招股說明書,擬在香港主板上市,保薦人為中金公司和中信建投國際。
在華東地區(qū)稱雄的牙博士,也來了。
/ 01 /年入8億,牙博士為何著急上市?
牙博士是誰?
這家從事口腔種植服務、正畸服務及綜合牙科服務的企業(yè)已經(jīng)成立11年,在華東地區(qū)頗負盛名。根據(jù)灼識咨詢報告,就2020年的年收入而言,公司是華東地區(qū)規(guī)模最大的中高端民營連鎖口腔醫(yī)療服務提供商、第二大民營口腔醫(yī)療服務提供商,也是江蘇省第一大的口腔醫(yī)療服務提供商。
根據(jù)牙博士的招股書顯示,牙博士已經(jīng)連續(xù)3年盈利。事實上,業(yè)內(nèi)一直有金眼、銀牙、銅骨的說法。早在十年前,愛爾眼科為首的一批企業(yè)率先抓住了民營眼科連鎖醫(yī)院的風口,近幾年,老齡化的加速讓市場將目光集中在牙科上。牙齒領域所涉產(chǎn)業(yè)鏈很長,不僅涉及上游的耗材、中游經(jīng)銷,還有下游的口腔服務。
近幾年,越來越多的資本方,將重金投入到口腔服務領域,截至目前,牙博士披露了兩輪融資,天使輪在2017年完成,投資方為北京中金泰安和宏鼎投資,而最近一輪股權融資就在今年5月,投資方包括元禾控股及招商資本,這也是IPO前的最后一輪融資。
從2010年成立,直到2017年才進行天使輪融資,一個很重要的原因是,牙博士并不差錢。
不同于TMT、芯片、科技等項目,牙博士這類牙科診所,有著高毛利和強現(xiàn)金流。
從營收看,2018年-2021年上半年,牙博士分別實現(xiàn)營收6.32億元、8.71億元、8.35億元和5.07億元,即便是2020年受疫情影響,營收也僅是小幅下降,賺錢能力不弱。今年上半年有強勢回歸之勢。
除了2018年虧損390萬元之外,2019年-2021年上半年,牙博士均實現(xiàn)盈利,分別錄得經(jīng)調(diào)整凈利潤2360萬、8530萬和6160萬元。
為何口腔如此賺錢?
原因在于高昂的毛利率。事實上,對于民營牙科而言,成本的大頭主要是醫(yī)生工資、房租,近幾年國產(chǎn)耗材類企業(yè)的興起,已經(jīng)讓原材料價格逐漸降低,但患者仍然覺得看牙很貴,這就是牙科門診“賺錢”的關鍵。
如此賺錢的生意,牙博士為何此時急于上市?
在資本市場上,已經(jīng)誕生了“牙茅”——通策醫(yī)療。該公司發(fā)布了2021年第三季度報告顯示,今年前三季度,通策醫(yī)療實現(xiàn)營收21.36億元,同比增長44.16%;實現(xiàn)歸母凈利潤6.2億元,同比增長55.09%;實現(xiàn)扣非凈利潤6.08億元,同比增長56.69%。從營收規(guī)??矗啦┦烤嚯x通策醫(yī)療仍有一定距離。如果登陸資本市場,在資金上,牙博士勢必將得以補充,借此更快的跑馬圈地,擴大規(guī)模。
另外,通策醫(yī)療近日因集采傳聞股價暴跌,二級市場開始保持觀望,更多的人開始理性的看待牙科賽道,牙博士前景廣闊,但再不上市,或許很難得到一個更高的市場估值。
更需要關注的是,這個逐漸熱鬧的賽道,已經(jīng)有更多掘金者舉著鈔票殺入,再晚,競爭或許將更為激烈。
/ 02 /一顆牙的爭奪戰(zhàn)
中國人對牙齒的重視程度正在增加。
牙齒矯正(正畸)近年來在國內(nèi)大有火爆之勢,根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù),中國正畸案例數(shù)目已經(jīng)由2015年的160萬例增長值2020年的310萬例,復合增速達13.4%,并預計將在2030年達到950萬例。
年輕的消費者關注牙齒美容、老年人開始面對牙齒脫落問題,壯年的家長們在消費能力逐步提升后,對孩子的牙齒矯正問題也愿意付費。
需求之外,還有行業(yè)高額利潤的誘惑。
時代天使上市前的招股書曾披露一組驚人的數(shù)據(jù),2018年至2020年以及2021年上半年,牙博士毛利率分別為52.7%、53.8%、55.5%和54.7%,坐實了一顆牙的“暴利”。
有需求,又存在賺錢的巨大空間,一顆牙齒的爭奪戰(zhàn)已經(jīng)拉響。
據(jù)時代天使招股書披露,中國正畸市場由2015年的34億美元增至2019年的73億美元,復合年增長率達到了20.7%,并且有望于2030年達到296億美元,2019年至2030年的復合年增長率預計為13.6%。
隱形矯治市場規(guī)模由2015年的2億美元增至2019年的14億美元,復合年增長率為56%,并有望于2030年達到119億美元,2019年至2030年的復合年增長率預計為21.5%。
在種植牙方面,中國種植牙占全球的市場份額僅為1%,而歐洲是47%、北美28%、亞太(不含中國)15%,彼此之間的市場份額差距懸殊。
正畸和種植好似個黃金坑。據(jù)悉,正畸價格為5000-40000元/顆,種植牙價格為5000-20000元/顆,其客單價高于普通的拔牙、補牙。
牙博士招股書顯示,其收入主要來自于種植服務、正畸服務及綜合口腔服務三個部分。種植服務的收入由2018年的2.54億元增長至2020年的3.56億元;正畸服務收入也由2018年的1.62億元增至2020年的2.08億元;綜合口腔服務的收入由2018年的2.16億元增長至2020年的2.71億元。
“美國的牙醫(yī)和律師是最有錢的兩個職業(yè)?!痹谶^去幾年美國媒體評出的最佳職業(yè) Top100 中,牙醫(yī)每次都名列前茅。未來,伴隨中國經(jīng)濟進一步發(fā)展,中國消費者勢必也將更多花銷投入在牙齒上。不過,是金子,大家都想挖。
業(yè)內(nèi)的民營連鎖口腔醫(yī)院眾多,已經(jīng)跑到頭部的也不少。
根據(jù)胡潤研究院聯(lián)合華醫(yī)研究院發(fā)布的《2020中國10強民營連鎖口腔醫(yī)療服務機構》,泰康拜博口腔、通策醫(yī)療、美維口腔醫(yī)療、歡樂口腔、摩爾齒科、極橙兒童齒科、佳美口腔、馬瀧齒科、瑞爾齒科、咿呀口腔入選前十。
截至2020年以收入及市場份額計算,牙博士在中國中高端民營口腔服務提供商中排名第二,份額為5.9%。牙博士的優(yōu)勢也并不大。排名3~5位的公司也緊隨其后,市場份額均達到了4.9%、4.4%,差距并沒有被拉開。
如此激烈的競爭,牙博士未來的路還很長。
/ 03 /重度依賴江蘇省,擴展面臨“紅?!?/strong>
除了競爭已經(jīng)白熱化之外,牙博士當前需要面臨的問題還有不少,首當其沖的就是地區(qū)的突破。
據(jù)招股說明書顯示,牙博士在華東地區(qū)共運營31家口腔機構,覆蓋蘇州、南京、上海及溫州等一線及二線城市。其中,蘇州分布的數(shù)量最多,為19家。華東地區(qū)累計服務人次約430萬、累計服務患者量近100萬名、正畸量近47000 人,完成近68000例種植牙手術。
財報顯示,牙博士在江蘇省的收入由2018年的5.44億元增加至2020年的6.47億元。其他地區(qū)收入由2018年的9678萬元增至2020年的1.88億元。2021年上半年,牙博士仍有高達75.3%的收入來自于江蘇省。
超過半數(shù)機構在蘇州,主要營收亦在江蘇的牙博士難以擺脫對江蘇地區(qū)的依賴。
一直以來,牙科行業(yè)呈現(xiàn)分散狀態(tài),集中度很低。不僅是牙博士,作為行業(yè)龍頭的通策醫(yī)療也是如此,其營收和凈利潤主要來自于大本營浙江省,省外業(yè)務的占比較小。截至今年前三季度,浙江省內(nèi)的收入占總收入的比例依然超過了90%。
想要突破自己的優(yōu)勢地區(qū),將成功復制到全國,不僅需要有更強的體系和管理能力,還需要有更強的團隊。
民營牙科由來已久,大多數(shù)都是口碑傳播。醫(yī)生憑借技術一傳十、十傳百,從而在某一地區(qū)形成優(yōu)勢。也就是說,民營牙科診所,對醫(yī)生的技術要求很高。
牙博士招股書顯示,其專業(yè)醫(yī)療團隊主要由373名經(jīng)驗豐富的牙醫(yī)組成,其中主治醫(yī)師以上(包含)職稱人數(shù)為98 名,副主任醫(yī)師職稱以上(包含)人數(shù)為15 名。而牙博士想要走出華東,這不足400名牙醫(yī)顯然是不夠的。
目前,中國每百萬人口牙醫(yī)比在100人左右,遠低于發(fā)達國家每百萬人口牙醫(yī)比500—1000人;其次,隨著目前國內(nèi)行業(yè)競爭加劇,導致醫(yī)療人才更加分散,個體戶、夫妻店等診所大量存在。
以口腔正畸醫(yī)生為例,要培養(yǎng)一名成熟的正畸醫(yī)師培養(yǎng)需要8-11年,全國每年正畸專業(yè)研究生僅有250人。不考慮再教育,這250人,面對的是全國的三甲醫(yī)院和民營機構的爭搶。
也在一定程度上就造成了很多民營醫(yī)院的牙醫(yī),并不具備成熟的技術,牙博士近年來也因這一問題,產(chǎn)生了不少糾紛。
招股書顯示,牙博士共牽涉13起醫(yī)療糾紛,其中12起通過向患者支付合計約40萬元的賠償和解。截至最后實際可行日期,牙博士尚存一起涉及正畸服務的未決醫(yī)療糾紛。
而除醫(yī)療糾紛外,牙博士旗下診所還曾多次因醫(yī)療行為不規(guī)范等原因被行政處罰。比如,去年,張家港牙博士因使用不具備相應資質(zhì)的員工從事放射治療工作,被監(jiān)管部門警告并處以罰款4000元。
深陷醫(yī)療糾紛之外,牙博士原技術總監(jiān)出走創(chuàng)業(yè),據(jù)了解,2014年魏謀達在第四軍醫(yī)大學口腔醫(yī)學博士畢業(yè)后,成為牙博士口腔全國連鎖集團技術總監(jiān),并在第六次全國BITC種植大賽總決賽中榮獲獎項,是湖南省唯一一位獲得種植學科最高級別大賽獎的醫(yī)生。
2017年,魏謀達在湖南創(chuàng)立了雅貝康口腔,并在隆回打造了第一家門店。
更加激烈的“紅海戰(zhàn)”,牙博士也將面對更多的挑戰(zhàn)。
從行業(yè)發(fā)展看,牙博士的未來可以想象,除了種植和正畸,兒科和綜合口腔服務也將幫助牙博士實現(xiàn)更好的增長,但在此之前,牙博士還需要從人才、運營效率等多個方面提升自己。畢竟,牙科是個依靠口碑傳播的商業(yè)模式,一旦口碑下滑,就很難再大步前進。
節(jié)點財經(jīng)聲明:文章內(nèi)容僅供參考,文章中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議,節(jié)點財經(jīng)不對因使用本文章所采取的任何行動承擔任何責任。
本文來自微信公眾號“節(jié)點財經(jīng)”(ID:jiedian2018),作者:晴天,36氪經(jīng)授權發(fā)布。
- 濕地之美|廣州海珠濕地
- (熱點觀察 漫評)美國對歐洲盟友“下狠手”
- 全球微動態(tài)丨德媒文章:政治極化愈演愈烈,美國民主面臨墮落
- 每日觀察!海河觀津丨百萬候鳥來“息”,它們?yōu)楹纹珢郾贝蟾郏?/a>
- 焦點!一起來拍中國空間站!
- 焦點播報:北京新增本土感染者16例 詳情公布
- 天天快看點丨遼寧匯聚高校校友資源 引青年人才在遼創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)
- 每日熱文:夢天成功發(fā)射!天空飄來一個字:6
- 環(huán)球最資訊丨長圖丨“院士天團”做優(yōu)“湖南飯”,該是什么味?
- 常益懷等5市州明早有大霧 出行請注意安全
- 環(huán)球動態(tài):11月全省溫高干旱持續(xù)發(fā)展
- 【全球獨家】10月制造業(yè)PMI為49.2% 建筑業(yè)景氣水平較高
- 環(huán)球今日訊!亞馬遜營業(yè)利潤率下降至2% 國內(nèi)頭部電商或進一步搶占海外市場
- 國家藥監(jiān)局:促進彩色隱形眼鏡生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)規(guī)范化發(fā)展
- 即時焦點:智慧芽升級科創(chuàng)力評估平臺 累計上線12條產(chǎn)業(yè)技術鏈
- 【世界熱聞】內(nèi)蒙古啟動人力資源誠信服務示范機構評選
- 環(huán)球觀焦點:內(nèi)蒙古:這5項職業(yè)資格考試暫停
- 全球熱門:飛天圓夢|靜待夢天,中國空間站在軌建造收官在即
- 飛天圓夢|“夢天”已就位!楊利偉動情講述“初代”航天人故事
- 對標保時捷Taycan?大眾中國功勛蘇偉銘親自下場造車