美國華特迪士尼公司(DISNEY，以下簡稱迪士尼)最新制作的影片——《青春變形記》(Turning Red)將于3月11日在北美地區(qū)公映，令人意想不到的是，這部影片的主角居然是一個不時會變身成一只碩大熊貓的少女。

作為目前世界上最大的影視公司，迪士尼2023年將迎來自己的100歲生日。對于一家公司來說，這樣的年紀已然不再年輕。但令人欣喜的是，這家高齡的公司并沒有落后于時代，也沒有滿足于以往固有的發(fā)展模式，它正在圍繞剛剛推出的視頻流媒體項目重新規(guī)劃價值2600億美元的業(yè)務。

不僅僅是老牌的迪士尼，流媒體正在成為越來越多公司重金投入的一個領域。其巨大的吸金能力和變現(xiàn)能力，超乎人們的想象。

媒體智庫歐洲視聽觀察組織的統(tǒng)計顯示，歐洲國家在訂閱型視頻流媒體領域的收入從2010年的1460萬美元飆升至2020年的117億美元。據(jù)統(tǒng)計，約有1.4億歐洲受眾至少訂閱了一項視頻流媒體服務。在拉美地區(qū)，訂閱型視頻流媒體用戶今年預計將達6900萬。在亞洲地區(qū)，中國、印度、日本是潛力最大的幾個訂閱型視頻流媒體市場，其中中國2021年訂閱型視頻流媒體用戶數(shù)已達3億。

巨額投資源源不斷

英國《經(jīng)濟學人》雜志刊載的一篇文章認為，到目前為止，迪士尼在流媒體這項業(yè)務上的嘗試是成功的。

在迪士尼最初的計劃中，它的流媒體業(yè)務Disney+的目標是到2024年、也就是推出的第五個年頭至少擁有6000萬用戶，但沒想到這一目標只用了不到12個月就達成了。現(xiàn)在，迪士尼希望到2024年時自己的用戶數(shù)可以達到2.6億。在新冠肺炎疫情暴發(fā)前，剛剛接任CEO的鮑勃·查佩克(Bob Chapek)堅信迪士尼的未來盈利點在于直接向消費者推送流媒體內(nèi)容——這是指引迪士尼的“北極星”。今年2月初，迪士尼發(fā)布的一份報告稱，最近一個季度Disney+的用戶數(shù)增加了1180萬，這進一步鞏固了迪士尼的業(yè)務基礎——目前它是最有可能在慘烈的流媒體大戰(zhàn)中存活下來的公司。

當然，迪士尼的成就依賴于巨額的投入，而這樣的投入對于其他流媒體公司來說也是必不可少的。今年，為了在視頻流媒體市場一較高下，僅僅美國排名前八的媒體集團在新的影視節(jié)目方面的開支就至少有1150億美元。一位娛樂業(yè)高管表示，這簡直“令人難以置信”。要知道，目前這8家媒體集團的流媒體業(yè)務大部分處于虧損狀態(tài)。

摩根士丹利(Morgan Stanley)預計，2022年迪士尼對流媒體內(nèi)容的投資可能同比增長35%至40%。迪士尼在所有新電影和電視節(jié)目上的支出預計將達到230億美元。如果將體育轉播權計算在內(nèi)，這一數(shù)字將升至330億美元，較2021年的整體內(nèi)容開支增長32%，較2020年增長65%。而美國在線影片租賃提供商奈飛(Netflix)在內(nèi)容上的支出將超過170億美元，較2021年增長25%，較2020年的108億美元增長57%。不過，奈飛預計2022年將實現(xiàn)盈虧平衡。

美國資深媒體和娛樂股票分析師圖納·阿莫比(Tuna Amobi)認為，如果奈飛真能實現(xiàn)盈虧平衡的目標，那就是它的一個里程碑。

對于流媒體公司的這些巨額投資，市場不無憂慮。因為在經(jīng)歷了2020年和2021年受新冠肺炎疫情影響而帶來的增長之后，今年流媒體行業(yè)將很難再吸引更多的新用戶。但問題是，如果不進行大幅投資，這些公司面臨的只能是被市場淘汰。

增速放緩引發(fā)擔憂

英國《經(jīng)濟學人》認為，當下，整個流媒體行業(yè)都開始懷疑，即使是勝出者又能有多大的收獲?迪士尼及其競爭對手每年都承諾增加內(nèi)容上的投入，然而當成本上升時，訂閱戶的增長卻出現(xiàn)放緩的跡象。人們逐漸意識到，老牌媒體公司正從利潤豐厚的有線電視業(yè)務轉向一個回報明顯更低的業(yè)務領域。

奈飛今年2月預測2022年第一季度它將只增加250萬新會員，這樣的數(shù)據(jù)令市場大吃一驚，也導致其股價暴跌超過四分之一。在奈飛的歷史上，這是自2010年以來新會員增加數(shù)量最遲緩的一個季度。要知道，在2010年的時候，大多數(shù)的奈飛用戶還在通過郵件租借DVD光盤。而迪士尼盡管在2月上旬發(fā)布了顯著超出預期的財報后股價回升，但在上一個季度，Disney+僅僅增加了210萬名會員，是其不長的發(fā)展史中增長數(shù)量最少的一次。而除了個別例外，其他流媒體公司的迅猛增長勢頭似乎也慢了下來。

在一些分析師看來，各大公司對于流媒體訂閱戶的爭奪很快會迎來一個瓶頸期。目前，奈飛以2.22億訂閱戶的規(guī)模遙遙領先;推出僅有兩年多時間的Disney+也已擁有1.3億訂閱戶;排在第三位的則是擁有7400萬訂閱戶的華納流媒體HBO Max。對比下來，美國派拉蒙影業(yè)旗下的流媒體平臺Paramount+的訂閱戶數(shù)目前是3280萬，雖大大高于環(huán)球影業(yè)的流媒體平臺Peacock的900萬用戶，但和后者一樣，他們顯然已在這場流媒體大戰(zhàn)中掉了隊。

而不久前，派拉蒙影業(yè)在向全球股東說明其下一步投資計劃后，其股價不僅未升，反而大跌超20%，市值直接蒸發(fā)掉50億美元。

在長達兩個小時的全球股東說明會上，派拉蒙影業(yè)負責人反復強調參與流媒體大戰(zhàn)的重要性，宣布派拉蒙影業(yè)的目標是在2024年達到1億訂閱戶，為此他們將投入60億美元用于內(nèi)容制作。結果，這一宏偉志向顯然未能獲得美國華爾街股票分析師的認可，他們紛紛調低了對派拉蒙影業(yè)股價的預期。

這些流媒體公司將市場不買賬的原因歸咎于一些暫時性的不利因素，比如新冠肺炎后遺癥、新內(nèi)容延遲上架等等。但一些分析師卻認為，流媒體訂閱用戶數(shù)的頂峰比他們之前想象的要低。摩根士丹利估計奈飛到2024年底將會在全球擁有2.6億會員，低于該投行此前估計的3億。

競爭或許沒有勝出者

在收入增長放緩之際，這些流媒體公司的成本卻在膨脹。美國數(shù)據(jù)研究公司安培分析(Ampere Analysis)預測，今年全球流媒體公司在視頻內(nèi)容上的支出將超過2300億美元，為十年前的兩倍。

Disney+的表現(xiàn)遠超迪士尼的想象，但它的成本也超過預期。三年前，迪士尼表示2024年將在流媒體內(nèi)容上投入約20億美元。而鮑勃·查佩克最近表示，這一數(shù)字將超過90億美元。

拍攝成本上升無疑是導致流媒體公司支出增加的主要原因。2019年，隸屬于美國時代華納集團的HBO電視網(wǎng)出品的《權力的游戲》每季的成本約為1500萬美元，這在當時看起來是一個很高的數(shù)字。但現(xiàn)在，亞馬遜定于今年9月推出的劇集《指環(huán)王》的成本則是它的四倍。

數(shù)據(jù)分析公司墨菲特·內(nèi)桑森(MoffettNathanson)認為，成本上升疊加收入增長放緩，“讓人質疑這些業(yè)務最終的經(jīng)濟效益”。流媒體公司中運營最成功的奈飛預計2022年自己的營業(yè)利潤率將收縮至19%，奈飛將此歸因于節(jié)目支出的增加。數(shù)據(jù)分析公司墨菲特·內(nèi)桑森補充說，這些數(shù)字已經(jīng)美化了奈飛的業(yè)績。像其他流媒體公司一樣，奈飛將內(nèi)容成本分攤到幾年的時間里，而實際上它的大部分網(wǎng)劇觀眾都是在幾個星期內(nèi)收看完全劇的。

美國電視公司特納廣播系統(tǒng)(Turner Broadcasting System)的前戰(zhàn)略主管道格·夏皮羅說，以前，大多數(shù)人只有在搬家時才會取消有線電視的訂單。而現(xiàn)在，人們“已經(jīng)習慣了按照內(nèi)容的好壞來決定是訂閱還是退訂”，他們在有大熱新劇推出時才會進行注冊，一口氣看完之后就會取消訂閱。

大數(shù)據(jù)研究公司Antenna的數(shù)字顯示，蘋果公司的視頻訂閱服務Apple TV+的用戶存留問題表現(xiàn)得最為突出，每月會流失十分之一的用戶。

流媒體慘淡的財務表現(xiàn)尤其令迪士尼等老牌媒體公司懊惱，他們已經(jīng)習慣了運營利潤高得多的有線電視業(yè)務。去年，迪士尼報告其有線電視網(wǎng)絡的運營利潤率為30%，這在行業(yè)里還是很平常的。美國有線電視用戶平均每月要交近100美元費用，而且觀眾通常不得不收看開機廣告。但現(xiàn)在，許多公司把他們最好的內(nèi)容從有線電視轉移到自己的流媒體平臺上，此舉加速了有線電視這一利潤豐厚業(yè)務的衰落。這些公司還直接將購買的影片放到流媒體上播放，而放棄了票房收入(盡管通常是由于新冠肺炎疫情造成的影院關閉)。像迪士尼的《青春變形記》就宣布在大多數(shù)國家都不會登陸院線，迪士尼皮克斯工作室的動畫師們對此感到很懊惱。

但現(xiàn)實是，這些流媒體公司除了堅持既有的戰(zhàn)略方針外，幾乎別無選擇——有線電視的好日子已經(jīng)一去不復返：到2024年，流媒體播放將占到美國電視觀看量的一半份額。

為了能更迅速地增加收入，流媒體公司也在從多方位采取措施：播放平臺越來越多地將受歡迎的節(jié)目分時段播出，而不是一股腦推出;捆綁銷售的手段愈發(fā)常見;迪士尼開始提供Disney+與其體育流媒體服務ESPN+以及Hulu(迪士尼與有限電視巨頭康卡斯特共同擁有的綜合娛樂服務)的三合一訂閱服務;蘋果和亞馬遜都將電視與其他訂閱服務打包銷售;華納媒體和Discovery探索頻道計劃合并，兩家公司表示，以后可能還會有更多類似的舉動。摩根士丹利的本杰明·斯威本認為：“如果奈飛的用戶衰減速度比預期的快，那么大規(guī)模的流媒體再捆綁運營戰(zhàn)略可能就需要盡早開始實施。”

這些流媒體公司目前的一個共同希望是，流媒體大戰(zhàn)最終會淘汰掉一些實力不濟者，屆時幸存者就可以自由地提價，并減少內(nèi)容方面的支出。

實際上，這樣的苗頭已經(jīng)顯現(xiàn)，比如美國有線電視服務商康卡斯特的流媒體服務Peacock逐漸掉隊，擁有Paramount+的維亞康姆哥倫比亞廣播公司(Viacom CBS)一直傳說要被收購。當然，有退出者，就一定會有堅守者。華納和Discovery探索頻道合并后的公司將未來押在流媒體上;蘋果和亞馬遜越來越擅長制造爆款，而且他們并不缺錢，虧多久都能撐住;迪士尼和奈飛也不會放棄流媒體陣地。

現(xiàn)在看來，流媒體行業(yè)的競爭會是一場持久戰(zhàn)，但最終的戰(zhàn)利品或許寥寥無幾。(編譯 年雙渡)

關鍵詞： 增速放緩 引發(fā)擔憂 吸金能力 變現(xiàn)能力