近日，“信托收益率明年要降至5%”的消息刷屏，呼吁大家趕快上車購買信托產(chǎn)品，不過這一消息很快被指是在販賣焦慮。與此形成鮮明對照的是，今年以來重慶財信集團發(fā)行的8只收益率高達10%的高息信托產(chǎn)品，市場人士稱高息融資背后是公司的資金緊張。

不僅如此，曾大舉擴張金融版圖的財信集團，從去年開始出售金融資產(chǎn)，這讓業(yè)內(nèi)人士難以理解，而公司高比例反復(fù)質(zhì)押各子公司股權(quán)，也被稱為“拆東墻補西墻”的資本騰挪游戲。

增收不增利 旗下金融資產(chǎn)業(yè)績下滑

財信集團成立于1997年，官網(wǎng)顯示，公司是一家相關(guān)多元產(chǎn)業(yè)及投資集團公司。主要業(yè)務(wù)包括：基礎(chǔ)設(shè)施投資及運營、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、智慧物業(yè)、地產(chǎn)開發(fā)、金融投資等。天眼查顯示，財信集團擁有實際控制權(quán)的企業(yè)多達319家。

中國網(wǎng)財經(jīng)記者梳理財信集團的財務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)公司近年來增收不增利。長安信托盡調(diào)報告顯示，2016-2018年合并報表收入分別為40.94億元、74.59億元、79.66億元，同期年財信集團的歸母凈利潤分別為8.34億元、12.19億元、7.42億元。企業(yè)預(yù)警通顯示，2018年和2019年財信集團的營業(yè)收入分別為79.66億元和96.72億元，歸母凈利潤分別為7.58億元和6.08億元。具體來看，2019年財信集團的營業(yè)收入增長了21.42%，但是歸母凈利潤下降了19.79%，

雖然財信集團將金融投資板塊排在了主營業(yè)務(wù)的最后，但是近年來財信集團的金融擴張野心昭然若揭，2014年11月，西南證券控股權(quán)出讓時，財信集團曾躍躍欲試，不過最終因難以承擔轉(zhuǎn)讓價格而擱淺。4年前，重慶財信牽頭的財團曾計劃收購芝加哥交易所，后來因股權(quán)關(guān)系和資金實力遭質(zhì)疑折戟。

不容忽視的是，其實財信集團控股及參股了多家金融機構(gòu)，包括以重慶農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司為代表的銀行板塊，以華澳國際信托為代表的信托板塊，以恒大人壽及安誠財險為代表的保險板塊，以銀灃股權(quán)投資基金管理(上海)有限公司為代表的私募基金板塊，逐步搭建了金融產(chǎn)業(yè)體系。

其中，財信集團100%持股華澳國際信托最受業(yè)內(nèi)關(guān)注。從業(yè)績來看，近年來華澳國際信托的營業(yè)收入近乎翻倍增長，2016-2019年分別為3.38億元、5.71億元、7.38億元和9.94億元，不過，凈利潤的增長在2017年飛躍式增長之后，便增長動力不足，2016年凈利潤為6901.81萬元，2017年大幅攀升337.59%，達到3.02億元，2018年為4.10億元，而2019年出現(xiàn)了下滑，為3.06億元，同比下降了25.40%。

其他金融資產(chǎn)業(yè)績也出現(xiàn)下滑，私募排排網(wǎng)顯示，銀灃股權(quán)投資基金已經(jīng)基本暫停運營，四支產(chǎn)品三支已經(jīng)清算，僅有一支股權(quán)類基金仍在運作，自2016年底后再無發(fā)行任何新產(chǎn)品。保險板塊，據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，安誠財險2019年實現(xiàn)營收47.39億元，但凈利潤為-4.3億元，近三年共實現(xiàn)營收140.55億元，凈利潤虧損3.61億元;恒大人壽2019年實現(xiàn)營收468.75億，但凈利潤率卻僅有3.54%。

接連違規(guī) 隱瞞實控人變更受罰

對于持有一系列金融牌照的財信集團而言，關(guān)聯(lián)交易向來是外界關(guān)注的焦點。今年3月份，渝農(nóng)商行公告稱，“經(jīng)重慶農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司第四屆董事會第三十次會議審議，同意對重慶財信企業(yè)集團有限公司及其關(guān)聯(lián)方給予集團綜合授信額度99.79億元。”作為渝農(nóng)商行的重要股東，財信集團獲取的百億授信曾引起投資人的一些質(zhì)疑。

在財信集團參股的一系列金融企業(yè)中，其實際控制的華澳國際信托的地位最為獨特。2019年7月，華澳信托因隱瞞公司實際控制股東和實際控制人變更事項被監(jiān)管部門處罰。

據(jù)了解，2018年1月18日，融達投資的股東由北京國利能源投資有限公司和北京能源房地產(chǎn)開發(fā)有限責任公司變更為財信集團。

根據(jù)行政處罰決定書，華澳信托的主要違法違規(guī)事實為：2018年1月份至3月份，華澳信托向上海銀保監(jiān)局隱瞞了公司實際控制股東和實際控制人變更事項，因此被罰款50萬元。

信托行業(yè)最近除了安信信托被接管外，四川信托、雪松信托等也處在輿論中，事實上華澳國際信托可能也感受到了這個風(fēng)波。三月底，有媒體報道華澳國際信托，希望在年底前能引入有實力的外援。

收縮金融版圖意在回籠資金？

在財信集團擴充金融版圖的加速過程中，突然傳出公司出售稀缺金融資產(chǎn)的消息令市場錯愕。2019年1月，財信集團轉(zhuǎn)讓安誠財險5%的股權(quán);2019年7月1日，據(jù)華泰保險集團披露的一則股權(quán)變更內(nèi)容顯示，財信集團等4家公司，擬將其持有華泰保險集團的全部股份轉(zhuǎn)讓給龍凈實業(yè)集團有限公司。工商資料顯示，目前財信集團已不在華泰保險集團股東之列。

事實上，財信集團賬上資金難以覆蓋短期債務(wù)，根據(jù)財信集團的負債情況和賬上貨幣資金情況，中國網(wǎng)財技記者梳理數(shù)據(jù)如下，2019年財信集團的資產(chǎn)負債率達到77.22%，較2018年的74.94%有所提高。

2018年和2019年財信集團的有息負債分別為241.89億元和268.29億元，短期借款分別為21.59億元和50.02億元，一年內(nèi)到期的非流動負債分別為87.24億元和74.65億元。而2018年和2019年的賬上貨幣資金分別為25.93億元和49.76億元。

在外界看來，財信集團的一系列融資動作反映了公司的資金緊張狀況，比如，今年7月以來，公司突然密集發(fā)行信托產(chǎn)品。根據(jù)用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年財信集團已有8只信托產(chǎn)品掛牌，最高融資利率為9.5%或者10%，融資利率遠高于行業(yè)平均水平。

以長安寧-重慶財信集團債權(quán)投資集合資金信托計劃(第三十三期)為例，用益信托網(wǎng)顯示，該產(chǎn)品的資金用途全部用于投資認販北京金融資產(chǎn)交易所掛牌發(fā)行的“重慶財信企業(yè)集團有限公司債權(quán)融資計劃”，投資規(guī)模不超過18億元。還款來源是重慶財信企業(yè)集團有限公司經(jīng)營性現(xiàn)金流。財信集團實際控制人盧生舉夫婦為本次融資提供不可撤銷的連帶責任保證擔保。

據(jù)媒體報道，根據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，重慶財信集團質(zhì)押融資金額已經(jīng)超過了10億元，地產(chǎn)板塊短期借款及一年內(nèi)到期的非流動負債合計為34.6億元、長期借款22.8億，其總金額達到67.4億元，而根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，財信集團的2019年凈資產(chǎn)為117.12億，在未計算信托產(chǎn)品已發(fā)行量和擔保金額情況下，其債務(wù)/凈資產(chǎn)比例就已經(jīng)達到了57.5%。

近乎清倉式質(zhì)押

財信發(fā)展作為財信集團旗下的A股上市公司，也被稱為財信集團重要的資金運作渠道。財信發(fā)展以地產(chǎn)和環(huán)保兩大主業(yè)為引擎，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)位居重慶六強,環(huán)保業(yè)務(wù)則為國家環(huán)保骨干企業(yè)。據(jù)媒體報道，財信發(fā)展無論回款還是簽約，連續(xù)三年都是超額完成。今年前三季度，財信發(fā)展營業(yè)收入同比增長245.00%，歸母凈利潤同比增長77.65%。

不過，在今年地產(chǎn)業(yè)務(wù)業(yè)績大增的同時，財信集團近乎清倉式質(zhì)押了財信發(fā)展股權(quán)。財信發(fā)展公告顯示，截至今年上半年，財信發(fā)展第一大股東，重慶財信房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的股權(quán)質(zhì)押比例達到98.53%。而在2019年末，股權(quán)質(zhì)押比例一度高達100%。

被財信集團高比例質(zhì)押股權(quán)的還有重慶農(nóng)商行，天眼查顯示，財信集團持有重慶農(nóng)商行3.9%股份，截至目前，財信集團對重慶農(nóng)商行的質(zhì)押數(shù)已經(jīng)超過3.5億股，占出質(zhì)人持股比例的80.09%。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，財信集團所持有的安誠財產(chǎn)保險、融達投資、國利能源投資、重慶江北村鎮(zhèn)銀行、恒大人壽股權(quán)乃至財信集團本身，均擁有股權(quán)質(zhì)押紀錄。財信集團高比例反復(fù)質(zhì)押也引發(fā)外界質(zhì)疑，“反復(fù)質(zhì)押各子公司股權(quán)，財信集團也許在玩拆東墻補西墻的游戲”。中國網(wǎng)財經(jīng)記者致函致電財信集團，截至發(fā)稿未收到任何回復(fù)。

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