富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨漲幅達(dá)4%。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

東吳證券：印花稅減半征收 證券交易端迎重大利好

【資料圖】

東吳證券研報(bào)認(rèn)為，印花稅減半征收，證券交易端迎重大利好。復(fù)盤(pán)歷史經(jīng)驗(yàn)，減征印花稅短期內(nèi)有望激活市場(chǎng)：調(diào)降印花稅的主要政策目標(biāo)是維系證券市場(chǎng)宏觀穩(wěn)定，促進(jìn)市場(chǎng)交易活躍度提升。從1990年至今，A股證券交易印花稅歷經(jīng)7次下調(diào)。從歷次調(diào)整征收的政策效果來(lái)看，減征印花稅后市場(chǎng)反應(yīng)較為迅速直接，短期內(nèi)（一般為1-2周）政策具有提振市場(chǎng)信心和交易活躍度的刺激效應(yīng)。預(yù)計(jì)伴隨制度性交易成本下降，市場(chǎng)活力有望進(jìn)一步得到激發(fā)。投資建議：1）券商：當(dāng)前階段證券板塊基本面及政策面均有支撐，看好板塊行情持續(xù)性，建議配置頭部券商或低位券商：東方財(cái)富、中信證券、中金公司(H)。2）保險(xiǎn)：看好權(quán)益市場(chǎng)修復(fù)，保險(xiǎn)資產(chǎn)端將受益，重點(diǎn)推薦新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽。

中原證券：市場(chǎng)有望出現(xiàn)估值修復(fù)行情

中原證券研報(bào)指出，隨著市場(chǎng)中樞下移，市場(chǎng)估值優(yōu)勢(shì)再次顯現(xiàn)，房地產(chǎn)出臺(tái)大力度政策，監(jiān)管積極引入長(zhǎng)期資金，政策利好陸續(xù)出現(xiàn)，市場(chǎng)有望出現(xiàn)估值修復(fù)行情。建議近期重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥、養(yǎng)殖、食品飲料、券商、房地產(chǎn)等板塊。

華泰證券：減半征收印花稅，短期內(nèi)或提振市場(chǎng)情緒、有利于市場(chǎng)成交規(guī)模修復(fù)

華泰證券研報(bào)表示，8.27晚間財(cái)政部、稅務(wù)總局宣布，將從8.28開(kāi)始減半征收證券交易印花稅。我國(guó)于1990年開(kāi)始征收印花稅，距今已歷經(jīng)9次調(diào)整，其中2次上調(diào)、7次下調(diào)，當(dāng)前A股印花稅為單向征收（賣(mài)出時(shí)征收）0.1%。回顧歷史上7次下調(diào)印花稅，下調(diào)后1周/1月/3月上證指數(shù)上漲概率分別為86%/100%/ 43%，漲幅中位數(shù)分別為5.6%/6.1%/-5.3%，反映調(diào)降印花稅對(duì)短期情緒有提振作用，但不決定中期市場(chǎng)方向。行業(yè)上，除非銀直接受益外，考察下調(diào)后1個(gè)月絕對(duì)及相對(duì)勝率，建筑/石化/化工/醫(yī)藥等占優(yōu)。年初至7月股票印花稅累計(jì)約1280億元，若減半征收相當(dāng)于引入年化增量資金約1097億元。

中信證券：A股市場(chǎng)底部信號(hào)更加明顯 積極把握增配時(shí)機(jī)

中信證券研報(bào)認(rèn)為，8月27日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布公告，證券交易印花稅實(shí)施減半征收；同日證監(jiān)會(huì)也接連發(fā)布多項(xiàng)政策“組合拳”。目前，美國(guó)、日本、德國(guó)等均已經(jīng)取消印花稅，中信證券認(rèn)為調(diào)降印花稅有助于A股參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。歷史復(fù)盤(pán)表明，2000年以來(lái)我國(guó)交易印花稅共經(jīng)歷過(guò)三次調(diào)降，外加一次將雙邊征收改為單邊征收；歷次下調(diào)印花稅對(duì)A股的提振效應(yīng)明顯。近期，活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的一系列舉措標(biāo)志著資本市場(chǎng)改革新篇章的開(kāi)啟。上述政策落地后，A股市場(chǎng)的底部信號(hào)更加明顯，建議積極把握增配時(shí)機(jī)。

平安證券：資本市場(chǎng)重要性仍將繼續(xù)增加 券商多項(xiàng)業(yè)務(wù)有望受益

平安證券研報(bào)指出，近期政策利好持續(xù)，此次證券交易印花稅和融資保證金比例的下調(diào)是對(duì)“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”要求的進(jìn)一步落實(shí)，有望提升投資者交易熱情、增強(qiáng)資本市場(chǎng)流動(dòng)性。我們認(rèn)為資本市場(chǎng)的重要性仍將繼續(xù)增加，券商多項(xiàng)業(yè)務(wù)有望受益，建議關(guān)注綜合實(shí)力較強(qiáng)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步強(qiáng)化的龍頭券商中信證券、中金公司、華泰證券等。

開(kāi)源證券：印花稅減半釋放強(qiáng)力頂層信號(hào) 積極政策進(jìn)入新階段

開(kāi)源證券研報(bào)指出，預(yù)計(jì)本次“減半征收”在速度和力度上均超市場(chǎng)預(yù)期。調(diào)前證券交易印花稅率為單邊收取 1‰，本次調(diào)整將較大程度降低交易成本。更重要的是，來(lái)自財(cái)政部和稅務(wù)總局的降稅政策體現(xiàn)了更強(qiáng)的頂層信號(hào)意義，歷史印花稅調(diào)整對(duì)股市影響顯著，活躍資本市場(chǎng)政策進(jìn)入跨部委合作新階段，后續(xù)政策深度和力度值得期待。融資端(鼓勵(lì)回購(gòu)和分紅，規(guī)范減持和融資)和投資端(跨部委合力吸引中長(zhǎng)期資金入市)有望落地更多舉措。利率走低利好券商利差擴(kuò)張，疊加低基數(shù)，支撐券商全年盈利增長(zhǎng)；券商估值和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)仍在歷史較低水位，當(dāng)下我們繼續(xù)全面推薦券商板塊。

中金：降低印花稅對(duì)短期市場(chǎng)情緒提振明顯 券商板塊表現(xiàn)尤甚

中金公司研報(bào)認(rèn)為，降低印花稅對(duì)于短期市場(chǎng)情緒提振明顯、券商板塊表現(xiàn)尤甚；關(guān)注此次政策組合拳的長(zhǎng)期積極影響。此次印花稅下調(diào)的時(shí)間及幅度均超預(yù)期；政策力度的加強(qiáng)，一方面有助于直接提振市場(chǎng)信心，另一方面也強(qiáng)化了資本市場(chǎng)政策的積極信號(hào)，助力市場(chǎng)在“引入源頭活水、降低交易成本、提高交易暢通性”等長(zhǎng)期問(wèn)題上取得突破、并推進(jìn)各部委形成政策合力，中長(zhǎng)期維度促進(jìn)市場(chǎng)積極穩(wěn)健發(fā)展。

銀河證券：內(nèi)窺鏡國(guó)產(chǎn)龍頭將有持續(xù)較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)

中國(guó)銀河證券表示，國(guó)內(nèi)內(nèi)窺鏡市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)和國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品的進(jìn)口替代給行業(yè)龍頭帶來(lái)良好的投資機(jī)會(huì)，隨著國(guó)產(chǎn)硬鏡和軟鏡新型技術(shù)如3D、熒光技術(shù)、4K技術(shù)等持續(xù)突破，國(guó)產(chǎn)龍頭將有持續(xù)較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，我們推薦國(guó)產(chǎn)專(zhuān)業(yè)內(nèi)窺鏡企業(yè)澳華內(nèi)鏡、開(kāi)立醫(yī)療、海泰新光，并推薦內(nèi)鏡業(yè)務(wù)占比雖小但高速增長(zhǎng)的邁瑞醫(yī)療。

中信建投：政策三箭齊發(fā)，有力提振市場(chǎng)信心

中信建投研報(bào)表示，當(dāng)前市場(chǎng)處于政策密集落地期，政策三箭齊發(fā)明顯超出市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)短期信心有望獲得明顯提振。再度重申當(dāng)前處于市場(chǎng)底部，政策明朗，建議逢低布局。未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注：券商、保險(xiǎn)等非銀金融板塊；運(yùn)營(yíng)商、高速、石油等大市值高股息板塊；通信、傳媒等前期超跌的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)強(qiáng)彈性資產(chǎn)。

浙商證券：政策助力盈利修復(fù) 內(nèi)生動(dòng)力仍需提振

浙商證券研報(bào)指出，1-7月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速繼續(xù)修復(fù)，但修復(fù)動(dòng)能有一定波動(dòng)，當(dāng)前需求不足客觀存在，企業(yè)盈利內(nèi)生修復(fù)動(dòng)力的強(qiáng)度有限，仍需財(cái)政貨幣政策呵護(hù)，同時(shí)對(duì)改善內(nèi)需政策的期待也更為迫切。庫(kù)存底部漸近，但當(dāng)前情形下庫(kù)存周期磨底時(shí)間較長(zhǎng)、補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度較弱的可能性較大。我們預(yù)計(jì)后續(xù)逆周期政策及政策儲(chǔ)備仍將著重圍繞改善企業(yè)盈利，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有降準(zhǔn)概率，財(cái)政政策仍可能采取一系列措施幫助企業(yè)降低經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)、改善企業(yè)盈利質(zhì)量。

國(guó)金證券：悲觀情緒有望化解，反彈邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化

國(guó)金證券表示，短期“亮眼”的經(jīng)濟(jì)及業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)將有望帶動(dòng)情緒面“底部回升”。A股市場(chǎng)情緒面已經(jīng)降至底部區(qū)域，但凡出現(xiàn)“導(dǎo)火索”均有望促使市場(chǎng)情緒回暖。政策面，首套房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”措施，雖然有利于提升部分消費(fèi)者購(gòu)房意愿、一定程度緩和房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu)，但影響有限?；久妫环矫?，基于工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)“量”、“價(jià)”及“凈利率”拆解分析，預(yù)計(jì)7月工業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比將繼續(xù)改善；另一方面，市場(chǎng)一致預(yù)期8月制造業(yè)PMI或重回50榮枯線。事實(shí)上，23H1中報(bào)披露率達(dá)53%，近64%的企業(yè)盈利相較Q1繼續(xù)提升；同時(shí)，7月經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了過(guò)去5個(gè)月的下滑態(tài)勢(shì)。綜上，我們堅(jiān)定認(rèn)為市場(chǎng)底部已現(xiàn)，情緒面導(dǎo)致的“超跌”終將回補(bǔ)?？紤]到下周情緒面或受益于較為“亮眼”經(jīng)濟(jì)、盈利數(shù)據(jù)提振及政策面輔助，將有望扭轉(zhuǎn)對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的“過(guò)度悲觀”，疊加未來(lái)印花稅、存量按揭貸款利率下調(diào)等重大政策仍有望逐步落地，一旦觀察到北上資金止跌回升，本次“反彈行情”開(kāi)啟。

關(guān)鍵詞：