今年以來，市場上出現(xiàn)多起上市公司股東因離婚分割所持公司股份事件，引發(fā)市場廣泛關(guān)注，并質(zhì)疑相關(guān)行為涉嫌“繞道減持”。7月28日，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人答記者問時明確，大股東、董監(jiān)高因離婚、法人（或非法人組織）終止、公司分立等形式分配股份的，各方應(yīng)當(dāng)持續(xù)共同遵守《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》及交易所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則中關(guān)于股份減持的有關(guān)規(guī)定（以下統(tǒng)稱“減持規(guī)則”）。

也就是說，大股東、董監(jiān)高與配偶離婚后，或者大股東因法人（或者非法人組織）終止、公司分立導(dǎo)致的股份分割后，各持股方要共同遵守減持規(guī)則。市場人士表示，此次監(jiān)管部門針對的是有規(guī)避監(jiān)管沖動的減持，補(bǔ)齊監(jiān)管漏洞，防止套利，體現(xiàn)了從嚴(yán)監(jiān)管的思路，監(jiān)管也更加精細(xì)化，對于穩(wěn)定上市公司治理、維護(hù)二級市場穩(wěn)定、保護(hù)中小投資者合法權(quán)益具有重要意義。

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及時出手提振投資者信心

今年以來，A股上市公司“離婚式減持”事件頻出，受到市場關(guān)注。據(jù)金杜研究院統(tǒng)計(jì)，上半年上市公司至少公告股東離婚分割股份案8件，離婚后計(jì)劃或?qū)嶋H減持股份案件9件（去重后15件）。其中10件的離婚股東為上市公司實(shí)控人或一致行動人。

上述負(fù)責(zé)人表示，股份減持是股東享有的基本權(quán)利，但上市公司大股東、董監(jiān)高作為“關(guān)鍵少數(shù)”，在公司經(jīng)營發(fā)展、治理運(yùn)行中負(fù)有專門義務(wù)和特殊責(zé)任，應(yīng)當(dāng)切實(shí)維護(hù)上市公司和中小股東利益，自覺規(guī)范減持行為，不得以離婚、解散清算、分立等任何方式規(guī)避減持限制。

市場人士認(rèn)為，從理論上來看，大股東、董監(jiān)高無論借助哪種形式，使股東身份發(fā)生什么變化，都不應(yīng)改變被分割股份的本來屬性和原來所受的限制，需要承擔(dān)原主體應(yīng)盡的責(zé)任和義務(wù)。

“大股東、董監(jiān)高因?yàn)樯矸莸仍?，?fù)有特別義務(wù)，適用特殊的減持規(guī)則。”德恒（上海）律師事務(wù)所合伙人陳波對《證券日報(bào)》記者表示，離婚前股份屬于夫妻共同財(cái)產(chǎn)，所負(fù)的特別義務(wù)也屬于夫妻共同義務(wù)。離婚時，分割享有共同財(cái)產(chǎn)的同時，也分割負(fù)擔(dān)共同的義務(wù)，有其合理性。夫妻離婚后，在行使股東權(quán)利時，存在較大的一致行動可能，參考一致行動人規(guī)制雙方的減持行為，也有合理性。而公司分立導(dǎo)致的股份分割，情形與離婚相似。

“監(jiān)管部門此舉有望提振投資者信心?！敝袊嗣翊髮W(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，不論離婚與否，大股東、董監(jiān)高持有的這部分股份背后的責(zé)任和義務(wù)是不變的，離婚后將其與配偶持股視為一個整體適用減持規(guī)則具有合理性。

查漏補(bǔ)缺監(jiān)管更加精細(xì)化

監(jiān)管部門關(guān)注到，股東因法人（或者非法人組織）終止、公司分立等非交易過戶形式減持，與自然人股東離婚減持原理類似，都存在繞道規(guī)避減持限制的可能，因此一并納入規(guī)制，適用相同監(jiān)管要求。

相較于中小股東，大股東有更多的持股信息優(yōu)勢，而且對上市公司負(fù)有專門義務(wù)和特殊責(zé)任。根據(jù)《公司法》《證券法》有關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會以及證券交易所對大股東、董監(jiān)高、持有首次公開發(fā)行前股份的股東三類市場主體減持行進(jìn)行規(guī)范。

而上述市場主體減持主要通過集中競價交易、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓三種方式。對于三種減持方式，監(jiān)管部門均有限制性要求，如提前預(yù)披露、限制減持比例等。采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持股份的，受讓方需要與出讓方共同遵守集中競價交易減持規(guī)則。

本次監(jiān)管部門補(bǔ)齊監(jiān)管漏洞，進(jìn)一步明確了原有股份分割后股份持有者仍需按照原股份屬性遵守減持規(guī)則。陳波認(rèn)為，此次監(jiān)管部門只是基于上市公司監(jiān)管實(shí)踐而作的回應(yīng)型立規(guī)，是監(jiān)管精細(xì)化的體現(xiàn)。

證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，下一步，證監(jiān)會將督促上市公司大股東、董監(jiān)高嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管要求，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)的將依法依規(guī)嚴(yán)肅處理。

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（文章來源：證券日報(bào)）

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