本周（6月26日~30日）是比較特殊的一周——既是月末，也是季度和半年行情的收官。

在這一節(jié)點(diǎn)，公募基金經(jīng)理們或許除了操心日常運(yùn)作，還會(huì)考慮如何交出一份讓投資者滿意的成績(jī)單、如何在財(cái)報(bào)中表達(dá)自己的投資策略和心得，以及產(chǎn)品持倉(cāng)是否存在“風(fēng)格漂移”等問題。

(資料圖)

放眼看去，本周A股漲幅居前的板塊似乎多與新能源等賽道沾邊，但實(shí)際上，周內(nèi)領(lǐng)漲的主動(dòng)權(quán)益類基金里，更多名字里寫著“軍工”“高端制造”和“專精特新”。

漲幅前十：軍工主題在悄悄發(fā)財(cái)

值得一提的是，雖然上述軍工主題的年內(nèi)收益基本還是負(fù)的，但軍工板塊近期走得其實(shí)比較強(qiáng)勢(shì)，指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)下年內(nèi)新高。只是可能許多人的注意力都在人工智能、“中特估”、新能源等大熱門上，并沒有太注意。

從主力資金動(dòng)向來看，在申萬一級(jí)行業(yè)中，國(guó)防軍工板塊本周的流入額也是居前的。此外，主力流入最多的電力設(shè)備板塊，背后基金產(chǎn)品表現(xiàn)整體也還不錯(cuò)：數(shù)據(jù)顯示，100只電力行業(yè)主題的基金，有79只本周收益為正。

民生證券周一發(fā)布研報(bào)稱，展望2023下半年，堅(jiān)定看好軍工后續(xù)機(jī)會(huì)，原因在于：

（1)行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)無虞。中長(zhǎng)期“供需共振高成長(zhǎng)”的景氣邏輯仍然成立，階段性調(diào)整只是短期影響;

（2)較其他行業(yè)有比較優(yōu)勢(shì)。軍工具有“逆周期”屬性和長(zhǎng)期確定性，且中上游的“彈簧效應(yīng)”也可帶來增長(zhǎng)的彈性;

（3)催化劑頻繁。“國(guó)企改革”持續(xù)推進(jìn)，新域新質(zhì)指明方向;

（4)估值和市場(chǎng)情緒處于低位。機(jī)構(gòu)資金在經(jīng)歷4Q22和1Q23的持續(xù)流出后，有望在3Q23回升，推動(dòng)板塊上漲。綜合以上，建議布局迎接反彈。

跌幅前十：蔡嵩松有點(diǎn)心累

與A股板塊跌幅榜比較吻合，本周表現(xiàn)最差的基金也大多是AI相關(guān)，其中還有好幾只名稱中帶“云計(jì)算大數(shù)據(jù)”的ETF。

而跌最多的諾安積極回報(bào)A和C，其基金經(jīng)理正是蔡嵩松。

從重倉(cāng)股表現(xiàn)可以看出，蔡經(jīng)理很可能是被突遇利空打壓，一周跌了20%的浪潮信息拖累了。若放眼最近半個(gè)月，其他持倉(cāng)股的階段表現(xiàn)也不算很好。

不過，本周AI相關(guān)板塊的調(diào)整，不一定是基本面有什么大變化。一種觀點(diǎn)是，除了所謂“減持潮”的影響，可能也與上半年業(yè)內(nèi)流傳較廣的“賣新能源買AI”風(fēng)格漂移現(xiàn)象有關(guān)。部分真這么做了的公募產(chǎn)品，如果不趕在季度末把持倉(cāng)調(diào)整回來，等半年報(bào)披露后要是露餡，就可能引來不必要的麻煩。

但反過來想，如果是為了“迎檢”而短暫撤退，這些看好AI的機(jī)構(gòu)資金，7月后會(huì)不會(huì)卷土重來呢？近期很強(qiáng)的賽道，又會(huì)不會(huì)再次被“抽血”呢？

萬聯(lián)證券近日研報(bào)指出，把握AI產(chǎn)業(yè)變革和數(shù)字中國(guó)建設(shè)雙主線機(jī)遇，建議關(guān)注AI算力、AI應(yīng)用、數(shù)據(jù)要素三大領(lǐng)域。AI算力方面，建議關(guān)注AI服務(wù)器、AI芯片領(lǐng)域相關(guān)公司；AI應(yīng)用方面，辦公、教育、金融是落地進(jìn)度相對(duì)較快的場(chǎng)景，建議關(guān)注海外AI典型應(yīng)用在國(guó)內(nèi)的映射；數(shù)據(jù)要素方面，建議關(guān)注地方數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)的參與廠商，以及各垂直場(chǎng)景的IT龍頭。

興業(yè)證券6月28日研報(bào)則認(rèn)為，2023年數(shù)字經(jīng)濟(jì)成開年最確定主線，同時(shí)AI浪潮掀起催生巨大算力需求，算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與數(shù)據(jù)要素成為主要投資方向。展望下半年，其認(rèn)為通信行業(yè)投資策略應(yīng)繼續(xù)圍繞“數(shù)據(jù)要素+AI”兩大主線，從算力建設(shè)、數(shù)據(jù)要素、“AI+數(shù)據(jù)要素”應(yīng)用賦能三方面不斷挖掘相關(guān)標(biāo)的：

光模塊、光芯片、陶瓷外殼、設(shè)備商、IDC等算力建設(shè)相關(guān)板塊，在800G升級(jí)疊加AI算力缺口雙輪驅(qū)動(dòng)下需求爆發(fā)；數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策持續(xù)加碼，下半年市場(chǎng)規(guī)模有望加速增長(zhǎng)；AI及數(shù)據(jù)要素賦能下游應(yīng)用，運(yùn)營(yíng)商、統(tǒng)一通信、邊緣計(jì)算等細(xì)分賽道迎發(fā)展新機(jī)遇。

針對(duì)接下來的基金配置策略，平安證券認(rèn)為，7月權(quán)益波動(dòng)加大，對(duì)于此前漲幅較大重倉(cāng)單一主題的基金可以適當(dāng)轉(zhuǎn)為均衡風(fēng)格，或配置較為靈活的主題基金。

考慮到信用結(jié)構(gòu)還有待改善，以及海外緊縮預(yù)期不確定性等因素，平安證券認(rèn)為，短期市場(chǎng)收益或進(jìn)入平淡期。如果沒有預(yù)期外穩(wěn)增長(zhǎng)刺激政策，市場(chǎng)很難形成反轉(zhuǎn)之勢(shì)。因此，A股經(jīng)過5月和6月的反彈，7月波動(dòng)加大，此前漲幅較大重倉(cāng)單一主題的基金可以適當(dāng)轉(zhuǎn)為均衡風(fēng)格，關(guān)注市場(chǎng)輪動(dòng)待漲板塊；債券市場(chǎng)長(zhǎng)端或保持震蕩，短端利率仍將保持低位，近期資金價(jià)格邊際小幅抬升，資金面波動(dòng)加大存在交易性機(jī)會(huì)；外匯市場(chǎng)，美元指數(shù)短期更可能高位震蕩，人民幣貶值壓力仍存。

（文章來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

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