5月15日，港交所正式舉行互換通上線儀式，香港政、經(jīng)兩界大佬齊聚金融大會堂，包括香港特區(qū)行政長官李家超、香港財(cái)政司司長陳茂波、香港財(cái)經(jīng)及庫務(wù)局局長許正宇、香港金管局總裁余偉文、香港證監(jiān)會行政總裁梁鳳儀、港交所行政總裁歐冠升等人。

(資料圖)

（證券時報(bào)記者羅曼/攝）

據(jù)記者獲悉，互換通初期先行開通北向交易，允許香港及其他國家和地區(qū)的境外投資者通過兩地基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場。

歐冠升現(xiàn)場接受證券時報(bào)記者采訪時表示，“目前只是開通互換通北向交易，至于何時開通南向交易還需要給我們一點(diǎn)時間，我們需要確?，F(xiàn)行所做的事情順利進(jìn)行并取得成效，然后就會進(jìn)入第二階段。但我可以肯定地告訴你，我們會繼續(xù)加強(qiáng)互聯(lián)互通，為這個市場帶來更多的資產(chǎn)元素和類別?！?/p>

“今天互換通北向交易正式上線，象征著兩地金融市場融合的又一個重要里程碑。首次在金融衍生工具領(lǐng)域引進(jìn)互聯(lián)互通，讓境外投資者可通過兩地基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通合作，參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場?！崩罴页跁h上表示。

（羅曼/攝）

“互換通”上線正式啟動

5月15日，港交所在金融大會堂舉行“互換通”上線儀式，現(xiàn)場齊聚香港政經(jīng)兩界重要人物見證“互換通”上線這一重要時刻。

李家超在會上表示，互換通北向交易將正式上線，象征著兩地金融市場融合的又一個重要里程碑，首次在金融衍生工具領(lǐng)域引進(jìn)互聯(lián)互通安排?；Q通與債券通產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，讓境外投資者以方便和安全的渠道，參與在岸人民幣利率互換，對接投資者通過衍生品管理人民幣利率風(fēng)險的需求，提升國家金融市場對外開放的深度和廣度，進(jìn)一步釋放境外投資者投資內(nèi)地資本市場的潛力。

歐冠升在接受證券時報(bào)記者采訪時透露，下一步將與內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)研究在香港推出離岸國債期貨，如何為國際投資者提供多元化的流動性風(fēng)險管理工具?！拔覀儾恢皇窍Ｍ麌H投資者單純地買賣債券，我們希望他們擁有完善的利率風(fēng)險管理工具，更加愿意參與到中國債券市場發(fā)展中?！?/p>

歐冠升告訴記者，對于投資者而言，互換通的啟動令人振奮，響應(yīng)了國際投資者不斷增長的對中國境內(nèi)債券市場風(fēng)險管理工具的要求。同時，互換通進(jìn)一步豐富了互聯(lián)互通機(jī)制，而這一不斷擴(kuò)展升級的創(chuàng)新機(jī)制正在為全球市場帶來變革性的影響?！皬臏罡弁ǖ絺?、ETF通、再到今天的互換通—互聯(lián)互通已經(jīng)發(fā)展成為支持中國與世界之間雙向資本流動的生態(tài)圈?！?

值得一提的是，香港作為國際金融中心，在國家金融改革中，一直發(fā)揮著“防火墻”和“試驗(yàn)田”的功能，助力內(nèi)地金融市場高質(zhì)量對外開放，為創(chuàng)新發(fā)展和聯(lián)通國際，積累在體制、規(guī)范和運(yùn)作上的經(jīng)驗(yàn)。

李家超表示，“去年7月4日，我就任行政長官的第四天，港交所將ETF納入滬深港通，項(xiàng)目開通以來，交易量大幅上升。今年四月北向交易的平均每天交易額達(dá)到2.4億元人民幣，比較推出首月上升超過11倍；南向交易的平均每天交易額為19.6億港元，比較推出首月上升8倍。今年三月，滬深港交易所落實(shí)進(jìn)一步擴(kuò)大滬深港通合資格證券的范圍，包括將符合條件在香港主要上市的海外企業(yè)納入港股通，便利內(nèi)地和國際投資者開展多元化的全球資產(chǎn)配置，同時有助吸引更多優(yōu)質(zhì)的外國企業(yè)來港上市，提升香港作為國際融資平臺的競爭力。”

進(jìn)一步提升內(nèi)地債市對外開放標(biāo)準(zhǔn)

據(jù)悉，“北向互換通”初期可交易品種為利率互換產(chǎn)品。“北向互換通”利率互換的報(bào)價、交易及結(jié)算幣種為人民幣。境外投資者可通過中國人民銀行認(rèn)可的境外電子交易平臺與境內(nèi)電子交易平臺的連接，向境內(nèi)電子交易平臺發(fā)送交易指令。“北向互換通”交易在境內(nèi)電子交易平臺達(dá)成，交易一經(jīng)達(dá)成即視為交易已完成確認(rèn)。存續(xù)合約的轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)通過境內(nèi)電子交易平臺開展，中國人民銀行另有規(guī)定的除外。

值得注意的是，參與“北向互換通”的境內(nèi)投資者應(yīng)當(dāng)是具有較強(qiáng)定價、報(bào)價和風(fēng)險管理能力，具備良好國際聲譽(yù)，具備支持開展“北向互換通”報(bào)價交易的業(yè)務(wù)系統(tǒng)和專業(yè)人才隊(duì)伍的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)法人。同時，境內(nèi)投資者開展“北向互換通”業(yè)務(wù)前，應(yīng)當(dāng)與中國人民銀行認(rèn)可的境內(nèi)電子交易平臺簽署“互換通”報(bào)價商協(xié)議。

在額度管理方面，為確保市場平穩(wěn)運(yùn)行，“北向互換通”充分考慮境外投資者投資銀行間債券市場的情況，初期全市場每日交易凈限額為200億元，清算限額為40億元。未來，可根據(jù)市場發(fā)展情況適時調(diào)整額度并對外公布。

近年來，我國銀行間債券市場對外開放力度不斷加大。2017年以來，“債券通”南北向通的先后推出，成為中國金融市場對外開放的重要里程碑。隨著境外投資者持債規(guī)模擴(kuò)大、交易活躍度上升，其利用衍生品管理利率風(fēng)險的需求持續(xù)增加。

余偉文表示，內(nèi)地金融對外開放仍有巨大空間。目前外資持倉只占內(nèi)地股票市場的4%和債券市場不足3%。開通互換通北向交易，有利于投資者進(jìn)入在岸利率互換市場，降低交易成本，提高他們的對沖效率，這樣在市場波動時，可以避免拋售現(xiàn)券，減少市場波動，有利于金融穩(wěn)定?；Q通北向通正是為他們提供一條安全、便利的入市渠道。

“我們也希望擴(kuò)大債券北向通的投資目標(biāo)，為國際投資者提供更全面的資產(chǎn)配置選擇。目前，國際投資者以配置利率債為主，外資在境內(nèi)的固收資產(chǎn)近三分之二集中于國債，信用債的配置有較大的提升空間。金管局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（即CMU）將積極配合內(nèi)地相關(guān)部門做好技術(shù)準(zhǔn)備工作，便利境外投資者通過香港‘一點(diǎn)接入’內(nèi)地銀行間和交易所債券市場，增持信用債，也進(jìn)一步提升內(nèi)地債市對外開放水準(zhǔn)。”余偉文稱。

（文章來源：證券時報(bào)）

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