“五一”小長(zhǎng)假歸來(lái)，A股行情向好，多只銀行股出現(xiàn)了難得一見(jiàn)的漲停行情，市場(chǎng)信心為之大振，上證指數(shù)一度突破3400點(diǎn)，創(chuàng)下了15個(gè)月以來(lái)的新高。

行情向好、看似輕松賺錢(qián)的氣氛會(huì)讓投資者放松警惕，但脫離選股、盲目入市、玩一個(gè)自己不懂的游戲，會(huì)給投資者帶來(lái)嚴(yán)重的后果?；仡櫭恳惠喤Ｊ卸伎梢园l(fā)現(xiàn)，牛市并不必然讓投資者賺錢(qián)，那些追逐熱點(diǎn)的投資者最后只是坐了一輪輪過(guò)山車，資金原地踏步甚至虧損嚴(yán)重；在2015年的那波牛市中，加杠桿炒熱點(diǎn)更是讓不少投資者嘗到了自己資金歸零，穿倉(cāng)后還倒欠券商資金、失去正常生活的苦果。

正如股神巴菲特曾說(shuō)過(guò)的，世界上購(gòu)買(mǎi)股票最愚蠢的動(dòng)機(jī)是股價(jià)在上升。行情向好不應(yīng)該成為鼓舞投資者入市的原因，“牛市殺人”對(duì)于經(jīng)歷過(guò)多輪牛熊的老投資者來(lái)說(shuō)并不陌生；而熊市往往是投資者的朋友，它給了投資者以極低價(jià)格買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)股票的機(jī)會(huì)。

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A股價(jià)投大佬張堯極少空倉(cāng)，越是行情低迷倉(cāng)位越重，但他會(huì)在極少數(shù)泡沫時(shí)段選擇空倉(cāng)。投資中最重要的一課是學(xué)會(huì)如何正確對(duì)待市場(chǎng)先生。如果投資者沒(méi)有正確的市場(chǎng)觀，被市場(chǎng)牽著鼻子走，牛市往往會(huì)成為虧大錢(qián)的地方。

加杠桿是不能承受之重

A股的躁動(dòng)讓很多投資者將目光瞄向了融資融券，加杠桿貌似可以使投資者快速賺錢(qián)，但加杠桿炒熱點(diǎn)往往成為普通投資者終身的傷痛。

在任何一輪上漲行情中，大漲往往伴隨著大跌，一旦就加了杠桿，就有了爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。比如在2007年的上漲行情中，滬指在正要突破3000點(diǎn)之際，發(fā)生了單日跌幅超過(guò)8.84%的一幕，小概率事件和“黑天鵝”是任何人也無(wú)法預(yù)料到的。如果杠桿過(guò)高，投資者可能就會(huì)在波動(dòng)中遭遇爆倉(cāng)，后續(xù)的上漲與投資者不再有任何關(guān)系，投資者的本金也可能化為烏有，這就是巴菲特所說(shuō)的“用屬于自己的和對(duì)于自己重要的東西去冒險(xiǎn)，給多少錢(qián)都不能干”。

過(guò)去十年，納斯達(dá)克指數(shù)漲幅約為2倍，蘋(píng)果公司又是其中佼佼者，漲幅約為10倍，但投資者如果使用了杠桿的話，一樣面臨著遭受巨大損失的風(fēng)險(xiǎn)。股神段永平曾說(shuō)過(guò)，蘋(píng)果歷史上大跌超過(guò)40%的事情發(fā)生過(guò)10次以上，只要你一直用杠桿，一定會(huì)碰到這一天?！拔乙?jiàn)過(guò)有人靠融資從200萬(wàn)美金做到20億美金，然后差點(diǎn)回到解放前，過(guò)程中的痛苦就不說(shuō)了，只富一次很重要?！?/p>

在2015年那波牛市中，A股的很多無(wú)知無(wú)畏的投資者初次嘗試了高杠桿投資，其對(duì)投資和人生的破壞程度如同遭遇車禍。深圳某旗艦券商營(yíng)業(yè)部一位資深顧問(wèn)曾說(shuō)過(guò)，他有10多位客戶的資產(chǎn)保持在千萬(wàn)級(jí)別以上，就連2008年的大熊市也不例外，但就因?yàn)檫@些大戶普遍加杠桿，經(jīng)歷了2015年6月份的暴跌帶來(lái)的平倉(cāng)后，他的客戶當(dāng)中僅剩1位資產(chǎn)在千萬(wàn)級(jí)別以上，其余都被消滅了，最慘的一位是本來(lái)股票市值在億元以上，平倉(cāng)出來(lái)僅剩20多萬(wàn)。

不買(mǎi)自己看不懂的公司

無(wú)論股票市場(chǎng)是熊還是牛，投資成功的關(guān)鍵是選對(duì)個(gè)股。當(dāng)前A股也越來(lái)越“港股化”，即使指數(shù)不斷上漲，絕大多數(shù)個(gè)股的走勢(shì)依然不佳，如果能夠選對(duì)個(gè)股，即使指數(shù)不漲，牛股依然能走出獨(dú)立行情。

自2022年10月31日以來(lái)，上證指數(shù)從2885點(diǎn)上漲至最高3418點(diǎn)，個(gè)股卻并非普漲共跌。在大盤(pán)上漲近20%的背景下，1800余只個(gè)股呈下跌走勢(shì)，占到可比數(shù)據(jù)的4成。其中，還有30只個(gè)股跌幅超過(guò)50%。

同一行業(yè)之間，個(gè)股的基本面和走勢(shì)長(zhǎng)期差異巨大。2019年以來(lái)，黃金股整體進(jìn)入了牛市階段，但即使預(yù)測(cè)對(duì)了這波黃金股的大牛市，如果選錯(cuò)個(gè)股也收益相差甚遠(yuǎn)。比如紫金礦業(yè)自2019年1月以來(lái)的漲幅為3.4倍，而部分黃金股的同期漲幅不足30%。紫金礦業(yè)過(guò)去五年的歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為53%，也大大高于同行業(yè)的其它上市公司。

彼得林奇曾說(shuō)過(guò)：“如果你依賴整個(gè)大盤(pán)的上升帶動(dòng)你選擇股票的上漲，那么最好坐上大巴去亞特蘭大賭博算了?！彼€說(shuō)，如果你早晨醒來(lái)思忖的是 “我打算買(mǎi)股票，因?yàn)槲夜烙?jì)今年股市會(huì)上漲”，那么你應(yīng)該遠(yuǎn)離股市，你想依賴預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)投資賺錢(qián)的話，這根本不可能。

理性投資人對(duì)待股票市場(chǎng)都有理性的態(tài)度。巴菲特曾這樣寫(xiě)道：“股票市場(chǎng)根本不在我關(guān)心的范圍之內(nèi)，股票市場(chǎng)的存在只不過(guò)提供了一個(gè)參考，看看是不是有人報(bào)出了錯(cuò)誤的買(mǎi)賣價(jià)格做傻事?！?/p>

A股價(jià)值投資大佬張堯在2015年股市瘋狂之時(shí)，把自己的錢(qián)融給了證券公司，在瘋狂的市場(chǎng)面前表現(xiàn)得非常克制，僅僅賺取固定收益的錢(qián)，但他在2018年上半年，上證指數(shù)跌破2700點(diǎn)的慘淡之際，果敢殺入陜西煤業(yè)，成為該公司第8大流通股股東，此后4年多的時(shí)間里只買(mǎi)不賣，至今持有8233萬(wàn)股陜西煤業(yè)，位居第5大流通股股東。

與其期待一輪牛市，不如回歸樸素的價(jià)值投資理念——“用4毛錢(qián)的價(jià)格去買(mǎi)一塊錢(qián)的東西”， 過(guò)濾市場(chǎng)噪音，好好把握幾家物有所值的公司。理性投資者對(duì)待市場(chǎng)先生的正確態(tài)度是，要么置之不理，要么利用市場(chǎng)先生，如果個(gè)股的價(jià)格尚未反映價(jià)值，那就淡定從容持股，如果個(gè)股價(jià)格已經(jīng)呈現(xiàn)極度泡沫化了，可以選擇兌現(xiàn)離場(chǎng)。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

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