一般而言，每年4月、7月、10月、12月均會(huì)召開中央政治局會(huì)議（10月不一定召開），研究經(jīng)濟(jì)工作，其中4月份的政治局會(huì)議主要研究一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并部署下一階段工作。

據(jù)記者梳理，2018年-2022年4月政治局會(huì)議的召開時(shí)間分別為當(dāng)年4月23日、4月19日、4月17日、4月30日、4月29日，分析研究經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。按照慣例，近期研究和分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的政治局會(huì)議即將召開。

從過往看，4月政治局會(huì)議一般包括當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)定調(diào)、宏觀政策安排、改革等內(nèi)容。從今年看，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)方面需關(guān)注是否將“三重壓力”調(diào)整為“三重改善”。此外，由于一季度宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開局，財(cái)政貨幣等宏觀政策預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)、重在落實(shí)。改革上，促消費(fèi)穩(wěn)就業(yè)政策是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

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從“三重壓力”到“三重好轉(zhuǎn)”

去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大。

對(duì)于當(dāng)時(shí)的情況而言，需求收縮方面，外需由正轉(zhuǎn)負(fù)，11月消費(fèi)增速為-5.9%；供給沖擊方面，供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?，企業(yè)生產(chǎn)面臨缺芯等生產(chǎn)要素短缺問題，工業(yè)增加值增速回落；預(yù)期轉(zhuǎn)弱方面，11月制造業(yè)PMI為48%連續(xù)兩月低于榮枯線，居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄增加，企業(yè)中長期投資意愿不足。

疫情防控政策優(yōu)化后，今年宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)恢復(fù)性增長。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值284997億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長4.5%，增速相比上年同期提高1.6個(gè)百分點(diǎn)。

近期召開的中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)2023年第一季度（總第100次）提出，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)，但恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固。對(duì)比去年四季度例會(huì)，此次會(huì)議刪除了“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大”的表述。

國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋4月19日表示，總體上看，一季度我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)了良好開局。具體到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)，可以用三句話概括，那就是“需求擴(kuò)大、供給恢復(fù)、預(yù)期改善”。

一是國內(nèi)需求逐步擴(kuò)大。消費(fèi)較快恢復(fù)，一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長5.8%，比上年四季度加快8.5個(gè)百分點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資增長5.1%。出口增速回升，以人民幣計(jì)價(jià)貨物進(jìn)出口額增長4.8%。

二是生產(chǎn)供給加快恢復(fù)。前期受疫情影響較大的接觸型聚集型服務(wù)業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)增長較快，一季度服務(wù)業(yè)增加值同比增長5.4%，增速比上年四季度加快3.1個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)增加值增長3.0%，加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。

三是社會(huì)預(yù)期顯著改善。3月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)分別為51.9%、58.2%，連續(xù)3個(gè)月位于榮枯線以上，產(chǎn)需兩端持續(xù)擴(kuò)張，市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定向好。物價(jià)總體平穩(wěn)，就業(yè)穩(wěn)中向好，城鎮(zhèn)新增就業(yè)297萬人，同比多增12萬人，3月份全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率降至5.3%。

在此背景下，后續(xù)需關(guān)注政治局會(huì)議是否將“三重壓力”調(diào)整為“三重改善”。值得注意的是，一季度GDP增長4.5%、好于市場(chǎng)平均預(yù)期的4.0%，多個(gè)官方部門總結(jié)為“開局良好”。4.5%的增速某種程度上也是好于預(yù)期的。

中財(cái)辦相關(guān)負(fù)責(zé)人去年底解讀中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議時(shí)表示，從一個(gè)完整過程看，優(yōu)化疫情防控措施對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響將產(chǎn)生類似“J曲線效應(yīng)”，即短期會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成擾動(dòng)，但全年是重大利好，預(yù)計(jì)2023年上半年特別是二季度社會(huì)生產(chǎn)生活秩序會(huì)加快恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)活力會(huì)加速釋放。

回頭看，1月中下旬社會(huì)生產(chǎn)生活秩序已基本恢復(fù)正常，這為一季度宏觀經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)性增長奠定了基礎(chǔ)，也為完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

寬貨幣工具趨于謹(jǐn)慎

一般來說，一季度剛開年，如果沒有特別大的意外事件沖擊、經(jīng)濟(jì)增長符合官方預(yù)期，那么宏觀政策尤其是貨幣財(cái)政政策會(huì)沿用中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政府工作報(bào)告的安排繼續(xù)實(shí)施、重在落實(shí)。

比如2021年4月政治局會(huì)議提出，要精準(zhǔn)實(shí)施宏觀政策，保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不急轉(zhuǎn)彎。積極的財(cái)政政策要落實(shí)落細(xì)，兜牢基層“三?！钡拙€，發(fā)揮對(duì)優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的撬動(dòng)作用。穩(wěn)健的貨幣政策要保持流動(dòng)性合理充裕，強(qiáng)化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的支持。這些表述和上年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所提內(nèi)容大體一致。

但如果遇到較大的沖擊，4月份的政治局會(huì)議會(huì)部署新的舉措，比如2020年4月份提出增加赤字和專項(xiàng)債、發(fā)行特別國債等政策，當(dāng)年赤字增加1萬億至3.76萬億，專項(xiàng)債額度增加1.6萬億至3.75萬億，發(fā)行一萬億抗疫特別國債；貨幣政策方面，會(huì)議提出運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行，當(dāng)月1年期、5年期LPR分別下降20BP、10BP。

再如2022年4月份的政治局會(huì)議提出“謀劃增量政策工具”，當(dāng)年的增量工具主要指向盤活5000億存量限額發(fā)行專項(xiàng)債、投放6000多億政策性開發(fā)性金融工具支持基建。

由于一季度宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開局，且二季度基數(shù)低穩(wěn)增長壓力不大，市場(chǎng)預(yù)計(jì)財(cái)政貨幣等宏觀政策預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)、重在落實(shí)。

國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示，年初經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加快正?；?，制造業(yè)、非制造業(yè)均快速回到景氣擴(kuò)張區(qū)間，一季度GDP增長4.5%、好于市場(chǎng)平均預(yù)期的4.0%，與場(chǎng)景恢復(fù)、穩(wěn)增長發(fā)力靠前等緊密相關(guān)。經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)、政策發(fā)力靠前下，4月政治局會(huì)議重點(diǎn)或在推進(jìn)政策安排落實(shí)見效，而非“強(qiáng)刺激”。

財(cái)政政策方面，今年3月，全國人大批準(zhǔn)的預(yù)算報(bào)告顯示，今年新增地方債限額為4.62萬億元?？鄢崆芭~度，剩余批次額度為2萬億元。財(cái)政部預(yù)算司副司長李大偉4月18日表示，接下來財(cái)政部將債務(wù)限額及時(shí)下達(dá)各地，并督促地方做好2023年新增債券發(fā)行使用工作，持續(xù)推進(jìn)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，推動(dòng)盡快形成實(shí)物工作量。

多位地方財(cái)政人士反饋，目前尚未收到剩余批次額度，正常年份一般5月份下達(dá)。在穩(wěn)增長壓力不大的背景下，考慮到提前批額度發(fā)完大部分、剩余批次額度下達(dá)較晚，二季度新增地方債發(fā)行規(guī)模大概率出現(xiàn)回落，尤其4、5月份回落將比較明顯。

貨幣政策方面，貨幣政策委員會(huì)第一季度例會(huì)提出，要精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，全力做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作，著力支持?jǐn)U大內(nèi)需，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，經(jīng)濟(jì)向好修復(fù)階段，貨幣政策目標(biāo)從對(duì)沖疫情沖擊轉(zhuǎn)向支持結(jié)構(gòu)性薄弱領(lǐng)域，寬貨幣工具或更加趨于謹(jǐn)慎，結(jié)構(gòu)相較于總量或存在更多空間，但幅度不會(huì)超過疫情階段。

關(guān)注結(jié)構(gòu)性改革

4月政治局會(huì)議也會(huì)提出一些改革措施。比如，針對(duì)國企債券違約引起的沖擊，2021年4月政治局會(huì)議提出，要防范化解經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，建立地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)的財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。

對(duì)今年而言，在宏觀經(jīng)濟(jì)開局良好的背景下，一些問題也引起市場(chǎng)關(guān)注，比如青年人失業(yè)率較高、居民消費(fèi)仍待提振、房地產(chǎn)市場(chǎng)還未企穩(wěn)。

國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人付凌暉表示，當(dāng)前國際環(huán)境比較復(fù)雜，世界經(jīng)濟(jì)增長趨緩態(tài)勢(shì)明顯，不穩(wěn)定、不確定性因素較多，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，但需求不足的制約依然明顯，一些結(jié)構(gòu)性問題比較突出，回升基礎(chǔ)還需要鞏固。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長劉元春表示，貨幣政策寬松的基調(diào)已經(jīng)形成，對(duì)投資、消費(fèi)的支撐還是比較充分的，不能也不必過度依賴持續(xù)寬松的貨幣政策。財(cái)政政策要從節(jié)奏和機(jī)制上進(jìn)行調(diào)整，比如增加對(duì)低收入者的支持、出臺(tái)針對(duì)性的舉措支持消費(fèi)恢復(fù)、一些消費(fèi)性政策應(yīng)當(dāng)適度靠前發(fā)力。

趙偉認(rèn)為，促消費(fèi)、穩(wěn)就業(yè)或是4月政治局會(huì)議經(jīng)濟(jì)工作部署重點(diǎn)領(lǐng)域。近期，發(fā)改委宣布將抓緊出臺(tái)系列關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策文件，著重強(qiáng)調(diào)加大對(duì)新能源車消費(fèi)、提振居民收入等方面政策支持力度。穩(wěn)就業(yè)方面，國常會(huì)多次對(duì)畢業(yè)生、農(nóng)民工的就業(yè)問題部署工作。

（文章來源：21財(cái)經(jīng)）

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