作為曾經(jīng)的AI（人工智能）巨頭，商湯股價在反彈之后遭到了股東們的拋售。港交所文件顯示，4月11日，阿里巴巴以每股3.4520港元的均價減持4000萬股商湯股票，持股比例從8.04％降至7.88％。

截至4月17日，商湯報收2.8港元/股，較開盤價已累計下跌37.5%，總市值約940億港元，從股價來看依舊處于歷史地位，但近期乘著人工智能的上升勢頭，包括軟銀與阿里巴巴多家機構(gòu)在此期間趁機多次減持套現(xiàn)。

年內(nèi)，公司股價漲幅一度達到50%，但在4月10日，商湯發(fā)布了“日日新SenseNova”大模型體系后，本以為會為行情再添一把火，但在隨后的4個交易日內(nèi)股價跌超15%。

【資料圖】

多家機構(gòu)低位減持

近期隨著乘著人工智能的大火，商湯—W的股價也乘勢反彈，雖然依舊在低位，但多家機構(gòu)在此期間趁機接連減持。如軟銀集團于4月6日減持商湯共5000萬股股份，平均價每股2.77元，涉資逾1.38億港元，這也是近期軟銀第三次減持操作，完成減持后軟銀在商湯的持股比率降至13.95%。

在2022年11月，阿里巴巴還以平均每股1.82港元的價格出售商湯8000萬股股票，持股比例從9.05%降至8.74%。

商湯于2021年12月30日登陸港股市場，可謂是含著“金鑰匙”與投資者見面。公司作為知名的人工智能軟件公司，同時是中國最大的計算機視覺軟件提供商，在融資階段就獲得諸多知名資本的加持，據(jù)統(tǒng)計登陸資本市場前獲得了12輪融資，融資金額總計超25億美元，投資者均為阿里巴巴、軟銀公司、蘇寧易購、萬達集團等知名投資機構(gòu)。

公司在以3.85港元/股的價格發(fā)行，上市后持續(xù)增長，一度觸及9.7港元/股的峰值，鼎盛時期市值高達3200億港元，但此后股價卻一路走低，并在去年6月30日單日下跌46.77%，去年10月份最低甚至達到過1.1港元/股。但隨著港股市場的整體回暖以及近期人工智能板塊的催化，截至4月17日，商湯報收2.8港元/股，較開盤價已累計下跌37.5%，總市值約940億港元。

基金布局方面，截至去年末共有35只基金持倉了商湯-W股票，除了ETF有所布局外，還有不少主動權(quán)益類產(chǎn)品有所持倉。廣發(fā)基金李耀柱管理的廣發(fā)滬港深新起點持股量高達4025.6萬股，同樣是廣發(fā)基金的樊力謹(jǐn)以及張東一等管理的產(chǎn)品也在去年下半年做了加倉操作，一季度公司股價上漲了近20%，為這些基金凈值貢獻良多。

連年巨虧，前景幾何？

2022年財報顯示，商湯總收入為38.09億元，同比下降19%；虧損凈額為60.93億元，去年同期虧損凈額為171.77億元，有所收窄；經(jīng)調(diào)整虧損凈額為47.362億元，去年同期經(jīng)調(diào)整虧損凈額為14.18億元，同比擴大234%。

根據(jù)招股書以及年報顯示，從2018年至2021年度，商湯實現(xiàn)收入18.53億元、30.27億元、34.46億元和47億元；年內(nèi)經(jīng)營虧損分別為34.33億元、49.68億元、121.58億元和171.77億元，四年的時間累計虧損達377.36億元。據(jù)粗略統(tǒng)計，商湯五年虧損總額超過400億元。細分來看，作為一家人工智能上市公司，商湯在研發(fā)上可謂不吝成本。2018年至2021年，公司研發(fā)費用分別為8.49億元、19.16億元、24.54億元和36.14億元，研發(fā)費用占當(dāng)期總收入比重分別為45.9%、63.8%、71.3%和76.89%。2022年，商湯的研發(fā)開支進一步提升至40.14億元，同比增長11.07%。

年報數(shù)據(jù)公布后，多家研報均看好其未來經(jīng)營情況。中金也指出，商湯大模型為下游多場景賦能，包括智慧生活、汽車、城市、商業(yè)四大業(yè)務(wù)線，帶來多輪推動力。

“國內(nèi)大模型快速推出及迭代，中金預(yù)計年內(nèi)有望迎接開源生態(tài)，推動技術(shù)平權(quán)，帶來下游更多應(yīng)用場景機會。維持對商湯盈測和跑贏行業(yè)評級不變，考慮到大模型有望帶來遠期多元化變現(xiàn)，上調(diào)目標(biāo)價至4.3港元?！?/p>

AI大模型能否拯救股價？

近期，美國OpenAI研發(fā)的聊天機器人程序帶火了國內(nèi)人工智能板塊，各家公司也各顯神通，紛紛發(fā)布旗下AI大模型產(chǎn)品。

4月10日，商湯發(fā)布了“日日新SenseNova”大模型體系，且一口氣展示了多個產(chǎn)品，有類ChatGPT產(chǎn)品“商量”（SenseChat）、與Midjourney畫風(fēng)一致的秒畫平臺、AI數(shù)字人視頻生成平臺如影，以及瓊宇、格物這兩個3D內(nèi)容生成平臺。

據(jù)了解，商湯SenseChat大模型具有1800億參數(shù)，支持長文本的理解、知識自動更新、互動式對話、中英文編程等。此外，商湯基于大模型調(diào)優(yōu)，發(fā)布了編程和醫(yī)療問答產(chǎn)品。

在編程領(lǐng)域，將商量插件接入VisualStudioCode，能夠提供代碼補全、代碼擴寫、代碼翻譯、代碼重構(gòu)、代碼修正、注釋生成代碼、復(fù)雜度分析、測試用例生成等核心功能。HumanEval測試集一次通過率40.2%。

在醫(yī)療領(lǐng)域，引導(dǎo)患者并提供診斷和治療建議。目前已經(jīng)在新華醫(yī)院提供便攜就醫(yī)服務(wù)、與瑞金醫(yī)院和華西醫(yī)院合作提供輔助診療。

對此，多家券商表示看好。光大證券研報認(rèn)為，商湯的大模型針對具體應(yīng)用場景，商業(yè)落地可能性高。商湯大模型賦能百業(yè)，助力B端客戶降本增效和內(nèi)容生產(chǎn)革新。語言模型“商量”可打造醫(yī)療問診和法律咨詢助手等；生成式AI模型的圖片、視頻和3D內(nèi)容生成功能，直接對應(yīng)廣告營銷、空間創(chuàng)意、建筑設(shè)計、影視創(chuàng)作、數(shù)字孿生和元宇宙等應(yīng)用場景。但資本市場似乎并不“買賬”，在AI模型公布后，商湯股價在隨后四個交易日跌幅超15%。

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