3月31日，中歐基金旗下多只基金公布2022年年報，明星基金經(jīng)理葛蘭的持倉動態(tài)也隨之曝光。

相比此前披露的四季報，基金年報更詳細地披露了基金持倉情況以及持有人結(jié)構(gòu)等。截至2022年末，葛蘭仍重倉持有醫(yī)藥股，核心創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療服務(wù)、消費性醫(yī)療等是重點布局方向，其中，華潤三九等中藥股獲翻倍加倉。

(資料圖片)

葛蘭表示，醫(yī)藥行業(yè)仍保持了較強的韌性，優(yōu)秀公司的長期增長驅(qū)動因素并未出現(xiàn)重大變化。

葛蘭大幅加倉這些股

葛蘭目前管理規(guī)模最大的中歐醫(yī)療健康，截至2022年期末，中歐醫(yī)療健康混合A、中歐醫(yī)療健康混合C的基金規(guī)模合計為641.38億元。

其中，基金A類份額凈值增長率為-23.29%，同期業(yè)績比較基準收益率為 -13.49%；基金C類份額凈值增長率為-23.90%，同期業(yè)績比較基準收益率為-13.49%。

年報顯示，該基金第11名至第20名隱形重倉股，主要有華東醫(yī)藥、九洲藥業(yè)、我武生物、歐普康視、昭衍新藥、愛博醫(yī)療、華潤三九、博騰股份、智飛生物、聯(lián)影醫(yī)療。

相對2022年中報，葛蘭大幅增持了中藥股華潤三九，增持幅度達252.08%， 期末持倉市值達11.73億元。愛博醫(yī)療、昭衍新藥、華東醫(yī)藥等也獲不同程度加倉。智飛生物則被減持。

除了醫(yī)藥相關(guān)主題基金外，葛蘭還管理了中歐阿爾法、中歐研究精選、中歐明睿新起點等基金，其中中歐阿爾法基金規(guī)模相對較大。

中歐阿爾法基金長期定位于聚焦有競爭壁壘的優(yōu)質(zhì)成長公司，主要三方向：1)必選消費品，免疫宏觀經(jīng)濟和外圍沖擊擾動，比如醫(yī)藥與部分食品飲料；2)選擇消費品和服務(wù)業(yè)中，行業(yè)格局好，有定價能力的龍頭公司；3)科技創(chuàng)新領(lǐng)域，尋找具有國際競爭力，能夠?qū)崿F(xiàn)進口替代甚至在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占有一席之地的公司。

基金年報顯示，中歐阿爾法第11至20位重倉股包含立訊精密、恩捷股份、北方華創(chuàng)、禾邁股份、恒瑞醫(yī)藥、錦浪科技、華東醫(yī)藥、兆易創(chuàng)新、藥明康德、天賜材料。其中，相較上一期，恒瑞醫(yī)藥獲得大幅增持，增持幅度達29675.6%，禾邁股份也較上期獲增持699.55%。藥明康德、天賜材料等則被大幅減持。

在基金年報中，葛蘭表示，疫情后，很多產(chǎn)業(yè)都迎來難得的新發(fā)展機會，在企業(yè)家精神的帶動下，技術(shù)創(chuàng)新有望再度取得突破，助推產(chǎn)業(yè)滲透率的進一步提升，并在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)份額擴張，演繹中國企業(yè)的國際化擴張之路。除科技創(chuàng)新之外，消費等領(lǐng)域也迎來復(fù)蘇契機，供給創(chuàng)新、消費升級、渠道下沉等都有望誕生高成長性的企業(yè)。

“疫情對于優(yōu)秀的企業(yè)而言，是修煉內(nèi)功的良好契機，在客觀環(huán)境受限的背景下，如何更好地查漏補缺、深挖企業(yè)潛力、提升組織效率、為中長期布局，檢驗著企業(yè)管理者的能力和格局。只有戰(zhàn)略前瞻、技術(shù)引領(lǐng)性強、成本優(yōu)勢顯著、供應(yīng)鏈管理優(yōu)秀、敢于自我革新的企業(yè)才能化危機為機遇。”

葛蘭：醫(yī)藥長期增長邏輯無根本性變化

回顧2022年，國內(nèi)疫情的反復(fù)對全行業(yè)都產(chǎn)生了較大的短期沖擊，同時疊加海外經(jīng)濟增長的不確定性、流動性等宏觀環(huán)境的復(fù)雜變化，醫(yī)藥生物板塊整體出現(xiàn)了較為明顯的震蕩。經(jīng)過5個季度的調(diào)整，醫(yī)藥生物板塊估值也回到了歷史較低水平。

葛蘭表示，從基本面角度來看，醫(yī)藥生物板塊也不可避免的跟隨疫情的變化有著較大的波動。四季度隨著疫情防控政策的進一步優(yōu)化，防疫相關(guān)產(chǎn)品需求出現(xiàn)了較大幅度的提升，而醫(yī)藥行業(yè)診療端部分需求也隨著全社會一起受到了短期沖擊，但從二季度開始已經(jīng)出現(xiàn)了比較明確且持續(xù)的恢復(fù)趨勢。

政策方面，國家層面的創(chuàng)新藥談判、仿制藥集采降幅框架穩(wěn)定，降幅也在歷次集采的降幅區(qū)間范圍內(nèi)。國家層面的高值耗材的談判以及續(xù)約、省級聯(lián)盟層面的生化、電生理等品類的集采也是總體延續(xù)了之前的摸索出的總體框架。葛蘭認為，政策總體延續(xù)了穩(wěn)健、積極的趨勢，引導(dǎo)行業(yè)向有真正創(chuàng)新、有臨床價值、提供高性價比產(chǎn)品及服務(wù)轉(zhuǎn)變的導(dǎo)向沒有變化，政策的可預(yù)期性在逐步提升。

展望2023年，葛蘭認為，隨著疫情對于行業(yè)的擾動逐步減弱，相關(guān)公司將會回到長期增長的趨勢中。醫(yī)藥行業(yè)的長期增長邏輯沒有發(fā)生根本性的變化。創(chuàng)新依然是行業(yè)成長的最為重要的驅(qū)動力。經(jīng)過多年的洗禮，國內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)整體研發(fā)管線布局更加理性，資源向差異化方向傾斜，甚至有全球競爭力的創(chuàng)新品種誕生，國內(nèi)多家企業(yè)將不同階段創(chuàng)新藥的部分權(quán)益授權(quán)給海外企業(yè)，也在一定程度上體現(xiàn)了國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新的價值。

在她看來，目前，依然有大量臨床需求未得到充分滿足，創(chuàng)新藥及器械都有著廣闊的成長空間。與此同時，國內(nèi)的創(chuàng)新藥服務(wù)企業(yè)也逐步形成了有全球競爭力的產(chǎn)業(yè)集群，在部分細分領(lǐng)域達到了全球領(lǐng)先的水平，此外，我們認為相關(guān)服務(wù)商的競爭力更多的體現(xiàn)在平臺的技術(shù)和管理能力，龍頭企業(yè)的市占率大概率仍將持續(xù)提升，保持其較高的景氣度。

“此外，伴隨我國居民人均收入及認知水平快速提升，醫(yī)療服務(wù)以及消費性醫(yī)療的需求仍在快速增長且未得到充分滿足，未來空間依然巨大，這些公司的價值終將有公允的市值體現(xiàn)。”

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（文章來源：證券時報）

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