今日(3月21日)滬深兩市全線高開，早盤股指呈現(xiàn)震蕩調(diào)整，隨后行業(yè)與題材股協(xié)力做多，指數(shù)出現(xiàn)進一步拉升跡象。

【資料圖】

從盤面上來看，普漲行情再現(xiàn)，行業(yè)與概念板塊漲多跌少，局部賺錢效應(yīng)驟升。行業(yè)方面，旅游、教育、國防軍工、傳媒、飲料制造、零售、家電等板塊表現(xiàn)活躍；題材板塊方面，中船系、云游戲、AIGC概念、大飛機等板塊漲幅靠前。

就此，尋找當前市場風口，中國銀河證券表示，短期內(nèi)，A股市場或仍處于顛簸向上的行情，三大多方因素與三大擾動因素曝光；民生證券認為，“中特估”和“對標世界一流”受到市場持續(xù)關(guān)注，軍工行業(yè)整體價值體系或有望重塑；中郵證券指出，降準提振市場信心，靜待行情企穩(wěn)反攻，三大市場主線曝光。

中國銀河證券：A股市場顛簸行情是否存改善的條件？市場三大多方因素剖析

大勢判斷：短期內(nèi)，A股市場或仍處于顛簸向上的行情，料勢能變動不大，中長期，待觀察國內(nèi)宏觀經(jīng)濟修復(fù)狀況及政策面催化，A股市場上市公司業(yè)績修復(fù)情況，以及資金面的表現(xiàn)。

多方因素：(1)降準穩(wěn)預(yù)期，利好A股市場。金融數(shù)據(jù)再超預(yù)期，疊加降準，順周期復(fù)蘇道路上加“助燃劑”，歷次降準后，A股均會快速反應(yīng)；

(2)政策面催化行情發(fā)酵。近期的重大會議聚焦行業(yè)或主題明確，對A股市場催化作用明顯；

(3)A股市場仍處于估值低位，大多寬基指數(shù)估值均低于中位線水平，甚至處于20%歷史分位數(shù)水平，是較好的機會位置。

擾動因素：(1)外部“黑天鵝”干擾。3月影響金融市場的“黑天鵝”事件頻出，美國硅谷銀行暴雷事件、瑞士信貸危機進一步發(fā)酵，市場恐慌情緒并未緩解。

(2)美聯(lián)儲的博弈。美國通脹與硅谷銀行事件的發(fā)酵的博弈，催生美聯(lián)儲在“鷹轉(zhuǎn)鴿”的道路上曲折行進，預(yù)判本次美聯(lián)儲加息25bp或停止一次加息，但預(yù)計不會改變加息目標。中長期伴隨著美元指數(shù)震蕩下行道路上偶有反彈，擾亂全球權(quán)益市場，對A股市場亦有壓制效應(yīng)；

(3)資金面偏謹慎。外資受美國硅谷銀行事件及瑞信危機影響偏愛A股，但內(nèi)資偏謹慎，從兩融數(shù)據(jù)可以分析，近期市場情緒偏弱，交易動能不足，大盤指數(shù)處于顛簸行情。

民生證券：“中特估”和“對標世界一流”受到市場持續(xù)關(guān)注 軍工行業(yè)整體價值體系或有望重塑

市場背景：“中特估”體系及“國企對標世界一流企業(yè)”價值創(chuàng)造行動等改革舉措，或?qū)⑼苿榆姽蟾母镞M程，利好軍工主機廠和細分領(lǐng)域龍頭公司，軍工行業(yè)整體價值體系或有望重塑。

投資策略：國防軍工行業(yè)內(nèi)生需求旺盛，供需共振下的內(nèi)生增長是業(yè)績兌現(xiàn)的核心驅(qū)動力，改革是強有力的“催化劑”。軍工行業(yè)的龍頭國企，正面臨著基本面改善和估值重塑的雙重拉動，2023年機會較大。

公司股票池：1)【航發(fā)動力】“兩機”稀缺龍頭，有望成長為世界級的航空發(fā)動機巨頭；

2)【中航沈飛】戰(zhàn)斗機龍頭之一；

3)【中航西飛】我國大型運輸機唯一生產(chǎn)企業(yè)；

4)【中航光電】我國特種連接器龍頭；

5)【中航高科】我國航空復(fù)材龍頭。其他行業(yè)龍頭和“中字頭”公司有：【內(nèi)蒙一機】、【中國衛(wèi)星】、【中無人機】、【航天彩虹】、【中直股份】、【中航電子】、【中航電測】、【國睿科技】等。

中航證券：政策性利好頻出！數(shù)字經(jīng)濟按下“加速鍵”

行業(yè)配置：數(shù)字經(jīng)濟按下“加速鍵”，政策性利好頻出。2021年以來，數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)政策出臺，國家、地方層面關(guān)注力度提升，數(shù)字中國建設(shè)早已提上日程，不斷深化和落地中持續(xù)激發(fā)市場主體活力，傳遞出穩(wěn)增長信號，數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)行業(yè)將受益。

投資策略：1)數(shù)據(jù)要素：數(shù)據(jù)要素作為數(shù)字經(jīng)濟的重要組成部分，五大生產(chǎn)要素之一，其相關(guān)流通規(guī)則、監(jiān)管模式、交易平臺等對未來新經(jīng)濟發(fā)展至關(guān)重要。

2)AIGC：AIGC可賦能各行各業(yè)，加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，助力實體經(jīng)濟降本增效，有望在數(shù)字化程度高、內(nèi)容需求豐富的行業(yè)取得重大創(chuàng)新發(fā)展。

3)游戲娛樂：游戲娛樂因其存在潛在用戶基礎(chǔ)，且商業(yè)盈利模式相對成熟，更易首先落地，有望在行業(yè)發(fā)展初期搶占先發(fā)優(yōu)勢。

東吳證券：國資委強調(diào)支持軍工央企做強做優(yōu)做大 軍工央企投資價值有望更好凸顯

事件：3月20日，國資委黨委召開擴大會議，強調(diào)以更大力度鼓勵支持中央軍工企業(yè)做強做優(yōu)做大，助力實現(xiàn)國家戰(zhàn)略能力最大化。

從國資委的表態(tài)看，對軍工央企或存在后續(xù)支持政策：

1)資產(chǎn)重組：部分軍工央企集團特別是航天和電科系存在資產(chǎn)證券化率偏低的情況，未來有望通過資產(chǎn)重組實現(xiàn)更多優(yōu)質(zhì)軍工央企逐步上市，提升軍工上市公司整體質(zhì)量。

2)股權(quán)激勵：國資委多次表態(tài)支持央企開展股權(quán)激勵，股權(quán)激勵作為重要的激勵手段已得到軍工央企的普遍認可，未來有望大面積鋪開，進一步激發(fā)軍工央企的活力。

3)集團整合：兩船集團合并后下屬上市公司層面存在進一步整合的需求，進一步減少無效競爭和重復(fù)建設(shè)，提升相關(guān)集團的效率。

4)轉(zhuǎn)型考核機制：國資委考核已從2019年的“兩利一率”逐步升級到2023年的“一利五率”，要求央企利潤總額增速高于全國GDP增速，資產(chǎn)負債率總體保持穩(wěn)定，凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費投入強度、全員勞動生產(chǎn)率、營業(yè)現(xiàn)金比率4個指標進一步提升，進一步加強了對國企的盈利能力和創(chuàng)現(xiàn)能力的考核，推動國企高質(zhì)量發(fā)展。

投資策略：當前正值軍工行業(yè)大發(fā)展時期，看好軍工央企在國資委政策支持下實現(xiàn)更好的高質(zhì)量發(fā)展，推薦核心賽道中下游、擁有進一步改革增效預(yù)期的軍工央企標的。

公司股票池：中航西飛、中航沈飛、航發(fā)動力、中航電子、中航高科、江航裝備、航發(fā)控制等。

中郵證券：降準提振市場信心 靜待行情企穩(wěn)反攻！三大市場主線曝光

事件：上周央行超預(yù)期降準25BP，共計釋放長期資金約5000億元。此次降準保障了流動性的合理充裕，體現(xiàn)出貨幣政策的靠前發(fā)力以助推實體經(jīng)濟穩(wěn)步增長；同時在海外銀行業(yè)風險發(fā)酵的時點上，全面降準將有效緩解投資者的擔憂，有力提振了市場信心。

行業(yè)配置：從中長期來看，各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)都驗證了我國經(jīng)濟正在逐步復(fù)蘇，經(jīng)濟平穩(wěn)增長的趨勢是確定的。因此在基本面和資金面的支撐下，短期市場有望震蕩企穩(wěn)，中長期看好市場繼續(xù)走強。

投資策略：當下市場的主線仍為科技板塊與國企改革概念，同時還可以關(guān)注消費板塊的布局機會。

具體來說，一是持續(xù)關(guān)注政策催化下科技自主與數(shù)字經(jīng)濟的機會。兩會政府工作報告明確提出要發(fā)展和安全并舉，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，同時科技政策應(yīng)聚焦自立自強。推薦半導(dǎo)體、軍工、計算機、傳媒等行業(yè)。

二是繼續(xù)關(guān)注國有企業(yè)的價值重估。國企改革是近期行情的主線之一，目前大型央企仍是A 股估值洼地，而提高促進央企估值水平合理回歸，推動央企上市公司質(zhì)量提升已成為當務(wù)之急。推薦布局中字頭低估值、高分紅的央企。

三是關(guān)注消費的布局機會?；謴?fù)和擴大消費以促進內(nèi)需是今年政府工作的重點。推薦關(guān)注行業(yè)格局優(yōu)化且業(yè)績有改善預(yù)期的酒店、餐飲、零售、食品等相關(guān)領(lǐng)域。

華西證券：挖掘資產(chǎn)的科技含量和真正價值！航空主機廠是“中特估”的典型代表

行業(yè)配置：“中特估”不應(yīng)該僅僅是提高低估值央企的估值水平，其核心是要看資產(chǎn)的科技含量和真正價值。

漫長的研發(fā)周期、極高的技術(shù)難度、激增的投資規(guī)模、類似于風險投資的巨大項目不確定性、一旦成功就有持續(xù)的現(xiàn)金流保證——這些特點決定了只有最頂尖的企業(yè)才能夠承擔先進飛機的研發(fā)生產(chǎn)。軍工主機廠在“高水平科技自立自強”領(lǐng)域處于第一方陣。

公司股票池：中航電測、中航沈飛、中航西飛、中無人機、中直股份、航發(fā)動力、洪都航空等。

財通證券：數(shù)字經(jīng)濟涉及行業(yè)多！五大鏈條、十大細分機會曝光

產(chǎn)業(yè)規(guī)模：據(jù)《“十四五”規(guī)劃》和中國信通院預(yù)測，到2025年我國數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重將提升至10%，數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模將超60萬億元。按此估算，我國數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)值在“十四五”期間將實現(xiàn)9%左右的年復(fù)合增速，在經(jīng)濟面臨下臺階壓力的背景下，提供增長新動能。

A股層面：數(shù)字經(jīng)濟涉及行業(yè)多，投資鏈條長。數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)標的涵蓋從數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施(技術(shù)+硬件)到傳輸層的通信，再到應(yīng)用端的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，以及保障端的數(shù)據(jù)安全，自下而上涉及55個細分行業(yè)。

投資策略：沿數(shù)據(jù)流通，梳理數(shù)字經(jīng)濟五大鏈條、十大細分機會。

1)數(shù)字底座(IDC、人工智能等)；

2)數(shù)據(jù)傳輸(運營商、光通信、衛(wèi)星通信)；

3)數(shù)據(jù)應(yīng)用(工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、服務(wù)業(yè)IT、信創(chuàng)等)；

4)數(shù)據(jù)價值化(數(shù)據(jù)標注、數(shù)據(jù)交易等)；

5)數(shù)字安全。

光大證券：板塊估值處于較低位置！沿核心裝備、國企改革、軍貿(mào)及民用三條主線進行投資布局

行業(yè)估值：當前國防軍工板塊(SW)的PE-TTM 估值為54.9x，略高于3年歷史估值均值-1x標準差，板塊估值處于較低位置。

行業(yè)配置：提升國防建設(shè)的需求長期存在，同時在國際軍貿(mào)、軍轉(zhuǎn)民領(lǐng)域需求的牽引下，國防軍工行業(yè)有望繼續(xù)保持高景氣度，長期維持增長態(tài)勢。

投資策略：建議沿核心裝備、國企改革、軍貿(mào)及民用三條主線進行投資布局。

公司股票池：(1)核心裝備主線：推薦中簡科技、中航高科、中航重機；

(2)國企改革主線：推薦中國船舶、中國船舶租賃，建議關(guān)注中船防務(wù)；

(3)軍貿(mào)及民用主線：推薦國?？萍?、廣東宏大、航天彩虹、中無人機、蘇試試驗，建議關(guān)注航宇科技。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負。市場有風險，投資需謹慎。)

（文章來源：東方財富研究中心）

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