3月15日，民生證券34.71億股股權(quán)拍賣最終落錘，本次拍賣在58.65億元起拍價的基礎(chǔ)上，三位買家輪番加價，最終競拍162次，成交價為91.05億元，由買家(164026489)成功競得。

(相關(guān)資料圖)

本次拍賣熱度飆升，累計延時共157次，京東拍賣平臺圍觀人數(shù)超過38萬人次。

本次共有3家機構(gòu)報名了民生證券股權(quán)的拍賣。根據(jù)拍賣規(guī)則，這3家機構(gòu)都已經(jīng)繳納了5億的保證金。東吳證券、浙商證券此前曾發(fā)布公告稱將參與競拍民生證券股權(quán)，因此，關(guān)于第三個買家(也是最終成功競拍者)的身份也引起了大家的好奇。

一場爭奪激烈的股權(quán)拍賣

泛?？毓沙钟械拿裆C券34.7億股股份既定于3月14日上午10點起進行公開拍賣，不過直到3月14日20:19這場拍賣才迎來第1次出價，價格為58.65億的起拍價。

而直到3月15日，這場備受關(guān)注的拍賣才迎來了第2次出價——3月15日，在接近這場拍賣即將結(jié)束的上午10:00前半個小時，一場激烈的股權(quán)爭奪大戰(zhàn)真正開始。

最終，這場拍賣在13點左右結(jié)束，期間經(jīng)過了多達162次出價。

根據(jù)此前的安排，這場拍賣原定于今天上午10:00結(jié)束，之所以會拖延3個小時之久，是因為拍賣延時規(guī)則明確：當(dāng)距離拍賣結(jié)束時間小于等于5分鐘時，如有新的出價，則從出價時間點開始重新延時5分鐘。而據(jù)了解，這樣的延時沒有次數(shù)限制。

值得注意的是，這場拍賣有157次出價發(fā)生在上午9:55之后。也就是說，在今天9:55以后，各競拍方在延時規(guī)則的范圍內(nèi)不斷在短短5分鐘的時限里，以系統(tǒng)規(guī)定的2000萬元的加價幅度給出新的報價，總共加價了157次。

從出價記錄來看，民生證券該筆股權(quán)的價格一路狂飆，分別在9時57分突破60億元，11時09分突破70億元、11時40分突破80億元，并于12時47分突破90億元。

最終拍得股份的競拍者(競拍代碼尾號489)可謂勢在必得，在其他買家出價幾秒內(nèi)就會跟注。而尾號為289的競買人則在12時06分最后一次出價后退出競拍。

神秘買家浮出水面，旗下券商股價狂飆

京東司法拍賣平臺顯示，延時3小時(延時157次)后，泛海控股持有的民生證券34.71億股股權(quán)一拍拍賣于3月15日13:00結(jié)束，成交價91.05億元，由無錫市國聯(lián)發(fā)展(集團)有限公司拍得。

公開資料顯示，無錫市國聯(lián)發(fā)展(集團)有限公司成立于1999年5月8日，前身為設(shè)立于1992年的無錫市國有資產(chǎn)投資開發(fā)總公司，注冊資本83.91億元。2022年，集團完成營業(yè)收入247億元，實現(xiàn)利潤總額37億元。截至2022年末，集團總資產(chǎn)1820億元，凈資產(chǎn)513億元。目前，國聯(lián)集團管理的一級子企業(yè)19家，員工12000余名。

隨后，國聯(lián)發(fā)展旗下上市券商國聯(lián)證券(SH601456，股價11.01元，市值311.8億元)股價午后飆升，一度逼近漲停，收盤有所回落，最終報漲5.76%。

太搶手！兩大上市券商連夜宣告出手

從基本面來看，盡管民生證券體量排名在券業(yè)屬于中游，但投行業(yè)務(wù)位于行業(yè)一線，是不折不扣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。開源證券研報顯示，據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，2021年公司凈資產(chǎn)排名第45，投行收入行業(yè)第8.2022年IPO承銷規(guī)模127億元，排名第9，市占率2.2%，截至2023年3月13日，公司IPO儲備量56單，排名第4，保代人數(shù)304人，排名第6。

長期以來，民生證券都是“泛海系”旗下的重要金融子公司。早在2014年4月，泛海控股入手民生證券15.9億股股份，占總股本比例近73%。此后通過增資等方式，泛?？毓沙钟忻裆C券股權(quán)比例高達87.65%。2020年4月，民生證券引戰(zhàn)增資后，泛?？毓沙止杀壤抵?1.03%。

倘若此次交易成功，泛?？毓傻某止杀壤龑⒔抵?.72%，新的買方將成為民生證券的實際控股人。

此次民生證券股權(quán)拍賣劇情曾屢次反轉(zhuǎn)。

此前，業(yè)內(nèi)盛傳該筆股權(quán)拍賣大概率由上海國資收入囊中，泛?？毓蛇€一度擔(dān)憂民生證券被低估，拍賣買家市場競爭性不足。

不過，就在法拍的前一晚(3月13日)，浙商證券與東吳證券雙雙在盤后公告有意參與競拍，瞬間讓民生證券股權(quán)成為炙手可熱的“當(dāng)紅炸子雞”。

從公開信息來看，此次民生證券股權(quán)的公開拍賣對于競買人有較高的要求。除了要先繳納5億元的保證金外，在拍賣成交后，還應(yīng)于2023年3月22日16時前將拍賣成交價余款(扣除保證金后的余款)繳入法院指定賬戶。

此外，競買人還應(yīng)當(dāng)符合《證券法》《證券公司監(jiān)督管理條例》《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》《證券公司行政許可審核工作指引第10號——證券公司增資擴股和股權(quán)變更》等相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的綜合類證券公司的主要股東、第一大股東的條件，受讓方的控股股東、實際控制人應(yīng)當(dāng)符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的證券公司第一大股東的控股股東、實際控制人的條件。

從今天拍賣的結(jié)果來看，上海國資并沒有參與此次競拍，而泛?？毓纱笾乱呀?jīng)達到了賣出一個好價格的目的。無錫市國聯(lián)發(fā)展(集團)有限公司91億元的成交價格，對應(yīng)民生證券的PB為1.94倍。

據(jù)每經(jīng)記者不完全統(tǒng)計，從2019年以來已經(jīng)發(fā)生的7個券商股權(quán)收購案例來看，被收購券商的市凈率水平區(qū)間為1.2~1.92倍。

此次，無錫國聯(lián)發(fā)展收購民生證券股權(quán)所對應(yīng)的估值水平雖然相對較高，但從目前A股的券商板塊來看，其他一些同樣具有投行業(yè)務(wù)特色的券商也有著較高的估值水平。

江浙券商“三國殺”：做大超車的一次機遇？

隨著此次拍賣的落槌，也讓東吳證券、浙商證券之外神秘的第三個買家浮出水面。不難發(fā)現(xiàn)，激烈博弈背后，實際上是3家江浙地區(qū)券商之間的博弈。有業(yè)內(nèi)人士戲稱，吃下民生證券股權(quán)是為數(shù)不多的，中小券商實力再上一個臺階的機會。

對于此次參與競拍，東吳證券今日在公告中提出：“本次交易將有助于提升公司整體規(guī)模，整合客戶資源，提升業(yè)務(wù)收入和市占率，進一步提高公司的行業(yè)影響力和市場競爭力?！?/p>

浙商證券則在公告中表示：“本次交易旨在進一步提高公司證券業(yè)務(wù)的影響力和資源整合能力，提升公司的市場競爭力和盈利能力。”

國聯(lián)證券盡管沒有發(fā)布相關(guān)公告，但從公司近年布局來看，公司一直在探索外延式并購的發(fā)展路徑，被業(yè)內(nèi)稱為“小中信”。除了全資持有中融基金股權(quán)外，國聯(lián)證券2020年曾計劃吸收合并投行業(yè)務(wù)出色的國金證券，被業(yè)內(nèi)戲稱為“蛇吞象”。

根據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，截至2021年末，國聯(lián)證券凈資產(chǎn)為162.72億元，排名第39位。

天風(fēng)證券非銀分析師周穎婕此前分析認(rèn)為，參與競買的券商均為地域優(yōu)勢鮮明的中型券商，且近年來做大做強意愿強烈(再融資&行業(yè)地位提升)；若競拍成功，核心影響在于充分利用民生證券的投行優(yōu)勢形成協(xié)同，以及其他業(yè)務(wù)影響力與競爭力增強，進一步提升綜合能力，為長期發(fā)展蓄勢。

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）

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