當(dāng)行業(yè)沉浸在“基金不好賣”中的焦慮時(shí)，一些基金卻暫停大額申購(gòu)，將大額資金拒之門外。

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近期，A股市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，不少基金凈值出現(xiàn)回撤，多數(shù)基金在悄悄“開(kāi)門迎客”，以收集入市子彈。

券商中國(guó)記者注意到，市場(chǎng)低迷時(shí)，不少基金卻反其道而為之，頻頻發(fā)出“限購(gòu)令”。與基金經(jīng)理因擔(dān)憂規(guī)模過(guò)大而發(fā)布“限購(gòu)令”不同，上述限購(gòu)的基金多為小規(guī)?；?。

3月以來(lái)多只小規(guī)?；鹣拶?gòu)

3月10日，大成景恒基金發(fā)布限購(gòu)公告稱，為維護(hù)基金份額持有人利益，保障基金的平穩(wěn)運(yùn)作，自3月13日起，單日單個(gè)賬戶申購(gòu)(含定期定額申購(gòu))及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入大成景恒混合型證券投資基金的單筆金額(不含該賬戶存量份額市值)應(yīng)不超過(guò)5000萬(wàn)元(含本數(shù))，如單日單個(gè)賬戶單筆申購(gòu)(含定期定額申購(gòu))及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入大成景恒混合型證券投資基金(不含該賬戶存量份額市值)超過(guò)5000萬(wàn)元(不含本數(shù))，本基金管理人有權(quán)予以拒絕。

記者注意到，截至2022年底，大成景恒基金合并總規(guī)模僅2.07億元，基金經(jīng)理蘇秉毅有11年的投資管理經(jīng)驗(yàn)，管理的主動(dòng)型基金總規(guī)模不足3億元。對(duì)于管理規(guī)模動(dòng)輒十億、百億的基金經(jīng)理而言，蘇秉毅的管理規(guī)模仍有很大進(jìn)步空間，而基金經(jīng)理卻選擇了大額限購(gòu)，勢(shì)必會(huì)將一些資金攔在門外。

規(guī)模僅3.4億元的招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)基金也在近期頻頻發(fā)布大額限購(gòu)公告。

3月6日，招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)基金公告稱，為保障基金的平穩(wěn)運(yùn)作，維護(hù)基金份額持有人利益，決定自2023年3月6日起限購(gòu)1500萬(wàn)元。僅僅2日之后，招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)基金又公告稱，將大額限購(gòu)金額下調(diào)至500萬(wàn)元。

與大成景恒基金相似，招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)基金的總規(guī)模也相對(duì)較小。同時(shí)，招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)基金還是基金經(jīng)理翟相棟管理的首只且唯一一只公募基金產(chǎn)品。

有基金業(yè)內(nèi)人士指出，上述2只基金大額限購(gòu)或許是近期機(jī)構(gòu)資金申購(gòu)較多，而基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)后市表現(xiàn)可能較為謹(jǐn)慎，為了保護(hù)持有人利益而選擇大額限購(gòu)，減緩大額資金進(jìn)出對(duì)基金收益的沖擊。

3月份限購(gòu)的基金還有民生加銀品牌藍(lán)籌基金、長(zhǎng)城久潤(rùn)、博時(shí)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)混合基金、華泰柏瑞新利混合基金等。

資金追逐績(jī)優(yōu)基金

大成景恒基金、招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)基金等基金之所以受到機(jī)構(gòu)大額資金關(guān)注，主要與其今年以來(lái)較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)相關(guān)。

截至3月10日，大成景恒基金和招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)基金的基金凈值年內(nèi)分別上漲16.32和16.62%，位居基金年內(nèi)排名前列。

大成景恒基金近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗，2022年僅虧損8.03%，大幅跑贏偏股基金指數(shù)。蘇秉毅在大成景恒基金四季報(bào)中的投資策略分析中給出了解釋，“四季度基金繼續(xù)堅(jiān)持‘小盤反轉(zhuǎn)’的投資風(fēng)格。上半季度在小盤股率先反彈的階段，本基金的信創(chuàng)、醫(yī)藥持倉(cāng)表現(xiàn)良好，凈值也修復(fù)較快。之后基于個(gè)股的表現(xiàn)進(jìn)行了一些自下而上的輪動(dòng)操作，板塊配置沒(méi)有太大變化，依然超配了科技、制造、醫(yī)療板塊。和上季度類似，組合內(nèi)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板占比相對(duì)較高，除此之外，也少量配置了流動(dòng)性改善潛力較大的北交所股票?！?/p>

蘇秉毅四季度重倉(cāng)的信創(chuàng)和醫(yī)藥在今年依然表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，如福昕軟件年內(nèi)上漲60.74%，康辰醫(yī)藥、翔宇醫(yī)療年內(nèi)漲幅均超20%。

招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)基金去年底的十大重倉(cāng)股中鳴志電器、中微公司、拓荊科技年內(nèi)漲幅均超20%，為基金凈值的上漲也貢獻(xiàn)不少。

此外，長(zhǎng)城久潤(rùn)基金凈值年內(nèi)上漲6.22%、博時(shí)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)基金凈值年內(nèi)上漲10.58%。

基金經(jīng)理控規(guī)模，基民跟風(fēng)需謹(jǐn)慎

近年來(lái)，基金限購(gòu)現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)。國(guó)信證券數(shù)據(jù)顯示，主動(dòng)股基暫停申購(gòu)及暫停大額申購(gòu)的規(guī)模自2020年以來(lái)大幅提升。

對(duì)于暫停大額申購(gòu)的原因，基金公司在公告中普遍解釋為保證基金的穩(wěn)定運(yùn)作、保護(hù)現(xiàn)有基金份額持有人利益等。站在基金公司和基金經(jīng)理角度，克制短期規(guī)模暴增的誘惑，追求符合投資策略容量的規(guī)模，長(zhǎng)期來(lái)看是利大于弊。

長(zhǎng)江證券分析，站在賣方角度，限購(gòu)有利于化解基金“船大難掉頭”問(wèn)題，避免基金經(jīng)理因流動(dòng)性放棄一些投資機(jī)會(huì)，影響收益。事實(shí)上，近年來(lái)A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)化行情極致演繹，基金規(guī)模過(guò)大迫使基金經(jīng)理在調(diào)倉(cāng)換股時(shí)面臨過(guò)多掣肘，而小規(guī)?；鹨颉按『玫纛^”則在策略調(diào)整空間上更加豐富靈活。

績(jī)優(yōu)基金大額限購(gòu)的主要目的是減緩機(jī)構(gòu)資金的涌入，同時(shí)也吸引了投資者的關(guān)注。不過(guò)，個(gè)人基金投資者在跟風(fēng)時(shí)仍要保持謹(jǐn)慎，市場(chǎng)風(fēng)格走勢(shì)比較極端，這些基金的優(yōu)秀業(yè)績(jī)短期內(nèi)能否延續(xù)還要仔細(xì)觀察。也有券商曾做過(guò)統(tǒng)計(jì)，限購(gòu)后績(jī)優(yōu)基金的超額回報(bào)整體呈現(xiàn)收窄狀態(tài)。

部分基金開(kāi)門迎客

總體來(lái)看，基金公司仍看好未來(lái)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

博時(shí)基金表示，A股中長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)不變，短期維持震蕩幅度可能加大的看法，創(chuàng)業(yè)板自1月底高點(diǎn)已回撤約10%，或可適當(dāng)關(guān)注。隨著A股上市公司陸續(xù)披露年報(bào)，有業(yè)績(jī)支撐且估值較便宜的投資標(biāo)的更具吸引力。

前海開(kāi)源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，行情總是在絕望中產(chǎn)生，在猶豫中上漲，在瘋狂中滅亡。如果說(shuō)去年10月份市場(chǎng)低迷的時(shí)候?qū)儆诮^望中產(chǎn)生行情，現(xiàn)在就是猶豫中上漲的階段。在猶豫的過(guò)程中大盤會(huì)出現(xiàn)一定的震蕩反復(fù)，一些漲幅過(guò)大的板塊和個(gè)股也會(huì)出現(xiàn)一定的回調(diào)，但是市場(chǎng)大的趨勢(shì)并沒(méi)有發(fā)生改變，今年A股和港股在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景之下將會(huì)展開(kāi)結(jié)構(gòu)性牛市的行情。

與此同時(shí)，也有一些基金紛紛打開(kāi)限購(gòu)或調(diào)高大額限購(gòu)的額度。

國(guó)泰金鷹增長(zhǎng)靈活配置混合基金3月8日公告稱，終止自2023年1月16日起的限購(gòu)，自2023年3月8日起恢復(fù)本基金的申購(gòu)、定期定額投資及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)(限制大額)投資及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，限購(gòu)金額為10萬(wàn)元。

中信證券臻選成長(zhǎng)3月2日公告稱，為滿足投資者的需求，3月6日起恢復(fù)申購(gòu)。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

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