十四屆全國人大一次會議于3月5日在京召開，政府工作報告提出，今年的發(fā)展主要預(yù)期目標是：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人左右；城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右；居民消費價格漲幅3%左右。

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此前，不乏外媒和國際機構(gòu)預(yù)計今年經(jīng)濟增速可達5.5%~6%。如何理解5%這一數(shù)字的含義？國際機構(gòu)又如何看待未來中國經(jīng)濟、股市的動能？

“今年5%的目標比去年的5.5%略低，恢復(fù)和實現(xiàn)這一增長目標，相對容易可行?！眹┚矅H首席經(jīng)濟學(xué)家周浩在給記者的郵件中提及。

5%增速目標務(wù)實

事實上，從此前各地給出的GDP增速目標就可窺斑見豹。野村中國首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺日前對記者表示，早前，全國31個省份皆已公布了2023年經(jīng)濟發(fā)展目標，各地設(shè)定GDP增速目標較為保守。其中天津和北京位于末位，分別為“4%左右”和“4.5%以上”，海南則居于首位，設(shè)定了“9.5%左右”的增速目標。與2022年的目標相比，全國31個省份有21個地區(qū)調(diào)低了2023年增速目標，6個地區(qū)與去年持平，海南、新疆、重慶和黑龍江四地則調(diào)高了增速目標。

“今年使用‘以上’字眼的省份從2022年的10個降至7個，表明地方對增長預(yù)期的態(tài)度更趨保守?！标懲ΨQ。

保銀投資首席經(jīng)濟學(xué)家張智威則對記者稱，5%的經(jīng)濟增長目標是政府今年能夠接受的最低增長速度，可能是基于去年年底召開中央經(jīng)濟工作會議時的情況所做的決定，之所以定得比去年低，可能是考慮到疫情結(jié)束后經(jīng)濟恢復(fù)的不確定性和歐美經(jīng)濟進入衰退可能性比較高?！艾F(xiàn)在看來，歐美近期衰退風(fēng)險降低，國內(nèi)經(jīng)濟明顯好轉(zhuǎn)。再考慮到去年低基數(shù)效應(yīng)，今年經(jīng)濟增長速度大概率會超過5%，可能在6%附近甚至更高?！?/p>

此外，政府工作報告預(yù)計2023年財政赤字將達到GDP的3%，較前一年的2.8%有所增加，反映未來一年財政支出將擴大，而財政支出的方向也引人關(guān)注。

報告還提及，把恢復(fù)和擴大消費放在首位；支持剛性和改善性住房需求；推行藥品和醫(yī)用耗材集采，降低費用負擔(dān)超4000億元；推動高端裝備、生物醫(yī)藥、新能源車、光伏、風(fēng)電等新興產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展等。

南銀理財研究部負責(zé)人王強松對記者表示，從財政部年度工作和財政部部長劉昆的最新講話來看，都強調(diào) “大力優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，堅持有保有壓，積極支持科技攻關(guān)、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域重大戰(zhàn)略、教育、基本民生、綠色發(fā)展等重點領(lǐng)域”。以衛(wèi)生健康領(lǐng)域為例，2022年衛(wèi)生健康領(lǐng)域支出2.25萬億元，增速高達17.8%。隨著疫情“乙類乙管”，這部分支出將會明顯減少，將會為重點領(lǐng)域支出提供有效資金來源。

經(jīng)濟復(fù)蘇可能不是“V”形的

目前，國際機構(gòu)普遍認為2023年中國經(jīng)濟將快速復(fù)蘇，但幅度仍存分歧。

瑞士百達財富管理亞洲宏觀經(jīng)濟研究主管陳東對記者表示：“主要受消費反彈及固定資產(chǎn)投資回暖推動，我們相信今年中國經(jīng)濟增長將達到5%的目標?！?/p>

2月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)升至52.6%，高于市場預(yù)期?！白钚翽MI數(shù)據(jù)符合我們的觀點，即中國經(jīng)濟反彈可能會在2023年提前完成。我們預(yù)計增長勢頭在短期內(nèi)將保持高位，并可能在二季度達到頂峰?！?陳東稱。

盡管如此，機構(gòu)并不認為復(fù)蘇將是“V”形的。陳東表示，雖然上個月PMI數(shù)據(jù)結(jié)果令人鼓舞，但家庭消費的復(fù)蘇可能是漸進的，而全球需求減弱或會對出口構(gòu)成不利?！澳壳?，仍有超過一半的受訪企業(yè)表示訂單不足。因此，我們預(yù)計這次不會出現(xiàn)V形復(fù)蘇?！彼舱J為，政策不會“大水漫灌”，將推進“高質(zhì)量增長”。

高盛全球投資研究部宏觀研究團隊近期也提及，近60%的受訪投資者認為，今年中國GDP增速將恢復(fù)至5%~6%水平。消費者信心、房地產(chǎn)市場及地方政府隱性債務(wù)是投資者較為關(guān)注的宏觀經(jīng)濟影響因素。

在這一背景下，未來降準降息的概率都在下降。高盛表示，強勁數(shù)據(jù)的另一面或許意味著寬松貨幣政策的相對收緊。銀行間市場利率大多已上升并趨近于政策利率，未來數(shù)月應(yīng)該不會下調(diào)存款準備金率或政策利率。

王強松亦對記者稱：“從2022年9月以來的資金利率變化來看，央行已經(jīng)完成了一輪貨幣收斂，貨幣政策態(tài)度已經(jīng)回歸到中性的狀態(tài)，央行實行價格型政策工具降息的概率已經(jīng)大幅降低。”

中國股市反彈尚未走完

在經(jīng)濟復(fù)蘇的大背景下，接受記者采訪的多數(shù)國際機構(gòu)認為，中國股市的這波反彈并未走完。

MSCI中國指數(shù)在去年10月低點的基礎(chǔ)上一度反彈近59%，但在春節(jié)后陷入了近三周的回調(diào)。瑞銀方面對記者稱，中國加速重新開放利好市場，但投資者的樂觀情緒在春節(jié)后有所減弱，且美聯(lián)儲表示可能需要在較長時間內(nèi)維持較高利率，導(dǎo)致MSCI中國指數(shù)回調(diào)?！氨M管中國股票近期盤整，但我們保持對中國經(jīng)濟前景的樂觀看法?！?/p>

瑞銀表示，盤整可能是因為投資者在春節(jié)假期后進行獲利了結(jié)，并等待更多重新開放的新催化劑。此外，中國重新開放的利好效應(yīng)尚未完全反映在MSCI中國指數(shù)目前的估值中。

“我們預(yù)計本周開展的財報季將提供新的催化劑，企業(yè)管理層或確定盈利的復(fù)蘇勢頭。事實上，盈利預(yù)測下修的情況已有所緩解，消費行業(yè)的凈盈利預(yù)測修正也開始由負轉(zhuǎn)正。消費及基礎(chǔ)設(shè)施投資支撐經(jīng)濟。在重新開放及定向消費補貼政策的支持下，國內(nèi)消費及投資有望反彈，我們預(yù)計全國零售銷售在去年收縮0.2%后，今年或?qū)⒃鲩L7%?！?/p>

富達基金管理(中國)擬任基金經(jīng)理周文群對記者表示：“我們認為與宏觀相關(guān)性較高的順周期品種將在2023年有突出表現(xiàn)，策略上我們會圍繞‘經(jīng)濟復(fù)蘇’主線進行布局，關(guān)注消費、地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)以及工業(yè)等順周期板塊。”

（文章來源：第一財經(jīng)）

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