公募基金參與定增熱情高漲。

參與定增能獲得比市場(chǎng)價(jià)格較低的折扣，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者有很大吸引力。近期A股市場(chǎng)企穩(wěn)，不少未解禁的定增項(xiàng)目浮盈比例不斷提升。進(jìn)入2023年以來(lái)，公募基金參與定增的熱情持續(xù)高漲。

公募基金公司在選擇定增標(biāo)的時(shí)，往往會(huì)選擇業(yè)績(jī)確定性高，以及短期估值、價(jià)格合理的公司或行業(yè)。不過(guò)，要提醒的是，公募基金參與定增往往能獲得比當(dāng)時(shí)市價(jià)低的成本，投資者不可盲目跟風(fēng)參與定增股的炒作。

(資料圖)

公募基金積極參與今年定增

開(kāi)年以來(lái)，公募基金參與定增熱情高漲。數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，2023年以來(lái)已有十余家公募基金旗下逾百只基金產(chǎn)品(份額分開(kāi)計(jì)算)發(fā)布了參與A股公司非公開(kāi)發(fā)行公告，合計(jì)金額29.19億元，遠(yuǎn)超去年同期的14.31億元。

具體來(lái)看，今年以來(lái)，中歐基金和易方達(dá)基金旗下產(chǎn)品參與定增次數(shù)較多，分別達(dá)到28次和23次，同時(shí)也是參與定增金額最多的2家公司，定增金額分別達(dá)到8.41億元和8.74億元。

武陽(yáng)的易方達(dá)遠(yuǎn)見(jiàn)成長(zhǎng)參與定增的金額最大，參與中國(guó)國(guó)航的定增金額超億元。中國(guó)國(guó)航同時(shí)也是易方達(dá)遠(yuǎn)見(jiàn)成長(zhǎng)的十大重倉(cāng)股之一。大多數(shù)公募基金參與定增的公司為基金組合持倉(cāng)股，基金管理人希望通過(guò)參與定增，獲取較低的持有成本。

今年以來(lái)，公募基金共參與恒立液壓、君亭酒店、中國(guó)國(guó)航、三角防務(wù)和絕味食品等12家A股公司的定增項(xiàng)目。公募基金產(chǎn)品參與中國(guó)國(guó)航的定增金額最多，合計(jì)高達(dá)11.4億元，此外，公募參與恒立液壓、君亭酒店、中國(guó)東航和云圖控股的定增金額普遍在億元以上。

通過(guò)分析公募基金參與定增的對(duì)象，能一窺基金經(jīng)理的操作思路，主要對(duì)高端制造和業(yè)績(jī)復(fù)蘇概念股較為青睞。分別有33只、29只和20只基金扎堆參與恒立液壓、君亭酒店和中國(guó)國(guó)航的定增，如恒立液壓公司是我國(guó)液壓件領(lǐng)域龍頭企業(yè)，被市場(chǎng)認(rèn)為將有望穿越傳統(tǒng)工程機(jī)械周期，君亭酒店和中國(guó)國(guó)航的業(yè)務(wù)在需求恢復(fù)后或許獲得強(qiáng)修復(fù)。

隨著疫情防控政策調(diào)整、穩(wěn)增長(zhǎng)政策的發(fā)力、美聯(lián)儲(chǔ)加息等海外負(fù)面因素影響的鈍化，2023年定增發(fā)行或?qū)?huì)迎來(lái)更加友好的二級(jí)市場(chǎng)環(huán)境，且目前過(guò)會(huì)獲批定增存量項(xiàng)目數(shù)充足。

逾七成未解禁項(xiàng)目現(xiàn)浮盈

近期市場(chǎng)回暖，以及較多公司估值處于歷史底部，行業(yè)與個(gè)股機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)，或是公募基金開(kāi)年以來(lái)積極參與定增的主因。

數(shù)據(jù)顯示，目前公募基金參與定增的未解禁公司中，不少定增項(xiàng)目已為基金產(chǎn)品提供豐厚回報(bào)，已經(jīng)有七成出現(xiàn)浮盈，部分參與的公募基金收獲頗豐。

具體來(lái)看，神州細(xì)胞-U、華夏航空、蘇文電能、海蘭信、科拓生物、春秋航空和國(guó)科微等定增股票雖尚處限售期內(nèi)，最新價(jià)距定增價(jià)均已經(jīng)浮盈超30%，給基金公司帶來(lái)可觀浮盈收益。

易方達(dá)遠(yuǎn)見(jiàn)成長(zhǎng)、興全合泰、興證全球合衡三年持有、易方達(dá)品質(zhì)動(dòng)能三年持有、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)和博時(shí)主題行業(yè)參與華夏航空的定增浮盈均已超千萬(wàn)元。

公募基金大手筆參與定增的公司有金博股份、大全能源、三安光電和愛(ài)爾眼科等，如工銀瑞信前沿醫(yī)療和廣發(fā)醫(yī)療保健均出資數(shù)億元參與愛(ài)爾眼科定增，至今浮盈已近億元。鵬華醫(yī)藥科技出資9000萬(wàn)元參與愛(ài)爾眼科定增，占基金凈值的比例超過(guò)5%，至今浮盈超2000萬(wàn)元。

實(shí)際上，自去年以來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者參與定增報(bào)價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。申萬(wàn)宏源證券表示，雖然上市項(xiàng)目減少，但機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)積極性較高，競(jìng)價(jià)項(xiàng)目詢價(jià)入圍率逐年下降，且平均申報(bào)溢價(jià)率達(dá)到新規(guī)后年度峰值。

財(cái)通基金基金經(jīng)理曹玉龍表示，2023定增儲(chǔ)備項(xiàng)目較為充裕，或正處于蓄勢(shì)待發(fā)階段，可以從基本面、行業(yè)景氣周期、折扣水平、估值水平等維度評(píng)估定增標(biāo)的的安全邊際。申萬(wàn)宏源證券則認(rèn)為2023年定增發(fā)行或?qū)?huì)迎來(lái)更加友好的二級(jí)市場(chǎng)環(huán)境。

投資者不可盲目跟風(fēng)

近期，機(jī)構(gòu)參與的定增公司股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，引發(fā)投資者關(guān)注，不乏一些投資者要跟風(fēng)機(jī)構(gòu)，參與“抄作業(yè)”。

不過(guò)，值得注意的是，也有部分公募基金公司在新潔能、力量鉆石、壹石通和蔚藍(lán)鋰芯等定增項(xiàng)目上出師不利，最高浮虧超30%?？梢?jiàn)，機(jī)構(gòu)投資者即便能獲得“折扣”價(jià)，也很難保證在定增項(xiàng)目上一定是獲利出局。

一位基金分析人士也指出，公募基金公司參與定增投資是出于多方面考慮，既有市場(chǎng)環(huán)境的影響，也有估值、價(jià)格等因素考慮，持有期往往在6個(gè)月以上，投資者不可盲目跟風(fēng)參與。

實(shí)際上，2022年A股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，一些參與定增的機(jī)構(gòu)投資者也多以虧損出局。申萬(wàn)宏源證券統(tǒng)計(jì)顯示，2020-2022年，競(jìng)價(jià)項(xiàng)目解禁絕對(duì)收益率均值及勝率均呈逐年下降趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，以定增截止日為統(tǒng)計(jì)口徑，2022年全年，A股市場(chǎng)共有345家上市公司實(shí)施了定向增發(fā)，募集資金為6888.45億元，降至新規(guī)以來(lái)年度最低，其中，58家公募基金參與了A股公司定增，定增規(guī)模達(dá)1147.53億元，占比六分之一。數(shù)家頭部公募基金公司參與A股定增的總規(guī)模超過(guò)了15億元。

公募基金2022年參與的定增項(xiàng)目中，僅有少數(shù)產(chǎn)品盈利可觀，六成已解禁項(xiàng)目為浮虧。不少知名基金在四方精創(chuàng)、建龍微納、優(yōu)刻得-W、用友網(wǎng)絡(luò)、浙江鼎力、譜尼測(cè)試和邁克生物上摔跟頭，虧損比例超30%。

一些以參與上市公司定向增發(fā)為主要投資策略的基金也損失慘重，如一只規(guī)模近16億元的“定增”基金去年凈值下跌22%。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

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