8月29日，科創(chuàng)板上市的石頭科技公布2022年中報，報告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.2億元，同比增長24.49%，實(shí)現(xiàn)凈利潤6.17億元，同比下滑5.4%。這是這家主營掃地機(jī)器人的獨(dú)角獸自2017年以來，同時也是自2020年上市以來的首次負(fù)增長。

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2017年石頭科技凈利潤僅6700萬元，但到2020年上市當(dāng)年增長到13.69億元，三年增長近20倍，公司也在2020年2月順利上市。但到了2021年公司業(yè)績開始停滯，錄得14.02億元，僅增2.41%。2022年一季報依然個位數(shù)增長，直至2022年中報出現(xiàn)下滑。

與業(yè)績從高增到失速匹配，石頭科技股價在上市后的一年多從400元附近最高沖到1494元，比肩貴州茅臺，市值超千億，由此獲得“掃地茅”的稱號。但自去年6月登頂之后，其股價在一年多暴跌約70%，最新市值不足300億。

2022年中報顯示，5月26日公告大手筆減持計(jì)劃的“雷軍系”資本順為快速出手，6月已經(jīng)完成減持8萬多股。公司創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)、董監(jiān)高和員工持股平臺等也在繼續(xù)同步減持。

存貨驟增52%

銷售費(fèi)用增九成

公司這份中報除了凈利潤之外，多項(xiàng)關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)如存貨、經(jīng)營性現(xiàn)金流、銷售費(fèi)用等同比走弱。

報告期內(nèi)，公司發(fā)生營業(yè)成本15.14億元，同比增長27.69%，快于營業(yè)收入增速。但對凈利潤最關(guān)鍵的拖累來自銷售費(fèi)用，今年中期突破5億元，而去年同期為2.62億元，大增91.22%，接近翻倍。

公司給出的解釋是，“為進(jìn)一步拓展海內(nèi)外市場，相應(yīng)廣告及市場推廣費(fèi)用、銷售部門薪酬費(fèi)用增加所致”。

但反觀研發(fā)費(fèi)用，雖然公司標(biāo)榜“持續(xù)探索改善人類生活的前沿科技”，但研發(fā)費(fèi)用增速只有13%，不僅遠(yuǎn)低于銷售費(fèi)用近翻倍的增速，也低于營業(yè)收入增速。從絕對金額看，今年上半年公司研發(fā)費(fèi)用為2.26億元，不到銷售費(fèi)用的一半。

隨著營收增速放緩、部分成本費(fèi)用卻高增，公司資產(chǎn)質(zhì)量有所惡化。

報告期內(nèi)其存貨從5.95億元上升到9.06億元，同比增長52%，是營業(yè)收入增速的兩倍多。公司的解釋為“主要系報告期期末公司新品上市整機(jī)備貨增加所致”。公司應(yīng)收款的比例也在大幅上升，其中應(yīng)收款項(xiàng)增長85%，應(yīng)收票據(jù)增長179%。

由于上述幾項(xiàng)指標(biāo)的惡化，報告期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅下降八成，僅有1.62億元。

資料顯示，石頭科技主營業(yè)務(wù)為“智能清潔機(jī)器人等智能硬件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售”，主要產(chǎn)品包括掃地機(jī)器人、手持吸塵器、商用清潔機(jī)器人和洗地機(jī)。

順為資本快速減持

創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)等也繼續(xù)減

對于上市滿一年后就不斷遭遇減持的石頭科技，減持本身已經(jīng)不算新鮮事，更值得關(guān)注的是節(jié)奏。去年2月23日，剛剛解禁兩天創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)、董監(jiān)高以及各路風(fēng)投就拋出了減持計(jì)劃，此后基本每隔四個月來一波減持。

到今年3月，雷軍系順為資本一大批持股獲得解禁，兩個月后開始加入減持大軍。

今年5月26日晚，石頭科技公告，持股8.87%的二股東順為擬減持不超過400萬股，占公司總股本的6%，按當(dāng)日收盤價計(jì)套現(xiàn)約25億元。順為背后出資人是許達(dá)來及雷軍，上述股份于2019年3月取得，因在上市前一年“突擊入股”，上述股份承諾鎖定36個月。入股不到一年石頭科技成功于2020年2月登陸科創(chuàng)板，今年3月底順為上述股份獲解禁。當(dāng)時增資入股對價來看，僅僅只有658萬元，三年時間順為狂賺數(shù)百倍。

此次披露的2022年中報來看，順為在5月26日預(yù)披露之后立即著手實(shí)施，到6月底剔除等待時間短短半個多月的時間窗口已經(jīng)完成8萬多股減持。當(dāng)然，更多的減持需要三四季度的時間窗口來完成。

順為資本之外，此前公告減持計(jì)劃的幾路人馬也沒有浪費(fèi)一絲時間窗口，不同程度地繼續(xù)減持，包括石頭科技創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員(也是前高管)的毛國華、吳震，現(xiàn)任董事萬云鵬，公司員工持股平臺“石頭時代”，以及風(fēng)投高榕資本等。

但頂著上述瘋狂減持，石頭科技散戶的數(shù)量似有所增加，截至今年6月30日，石頭科技股東戶數(shù)7109戶，比一季度末增長約一成。

股價年內(nèi)下跌45%

股民擔(dān)心實(shí)控人也減持

快速褪去的高增長光環(huán)疊加瘋狂減持，石頭科技股價暴跌，年內(nèi)跌幅已達(dá)到45%，從去年6月高點(diǎn)算起跌幅則達(dá)到70%，巔峰時千億市值如今已不到300億，蒸發(fā)700多億。

東財石頭科技股吧有網(wǎng)友表示，“被資本收割后，就是一地雞毛”“天天減持又不走大宗”“減持遠(yuǎn)遠(yuǎn)未有盡頭，很快昌總也要減持了，輪流割韭菜，股價如何能有起色”……

“昌總”即石頭科技實(shí)際控制人昌敬，同時也是公司董事長兼總經(jīng)理，目前其持有石頭科技股份比例為23.2%，股份數(shù)1550萬股，按最新股價計(jì)市值約70億元。這部分股份鎖定期已有兩年半，再有約半年就滿三年，也將獲得解禁。

公開資料顯示，昌敬目前正在挑戰(zhàn)另一項(xiàng)比較“燒錢”的事業(yè)——互聯(lián)網(wǎng)造車，其另一個身份是“ROX洛軻智能”創(chuàng)始人兼董事長。

根據(jù)洛軻智能官網(wǎng)的介紹，公司2021年1月才成立于上海，“目前員工人數(shù)超過400人，預(yù)計(jì)2022年內(nèi)成長至1800人，2023年將達(dá)到3000人規(guī)?！?。其稱“我們具備豐富的汽車與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。善于整合產(chǎn)業(yè)資源、洞察用戶本質(zhì)需求”，“得益于創(chuàng)始人的連續(xù)成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷、公司的精準(zhǔn)商業(yè)目標(biāo)、廣受認(rèn)可的團(tuán)隊(duì)能力，我們已獲多家創(chuàng)投伙伴支持”。

（文章來源：中國基金報）

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