‘編者按’：拐點之后，家居行業(yè)何處去？

2022年，家居行業(yè)走過至暗時刻，進入發(fā)展新紀元。如何擺脫高增長慣性，尋找“獨立行走”路徑，是家居企業(yè)必須直面的課題。

時代周報推出《家居業(yè)尋路》專題策劃，聚焦上市家居企業(yè)2021年財報，探討藏在數(shù)字里的發(fā)展邏輯。同時，將視角延伸至IPO途中的企業(yè)，關(guān)注成長型企業(yè)從0到1的資本故事。

志邦家居的2021年年度報告，喜憂參半。

報告期內(nèi)，志邦家居實現(xiàn)營業(yè)收入51.53億元，同比增長34.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.06億元，同比增長27.84%。

這是自2017年上市以來，志邦家居連續(xù)5年實現(xiàn)營收、凈利的雙增長。 在連續(xù)增長的基礎(chǔ)上，志邦家居在《致股東》中官宣了3年百億的目標——“用加倍的努力和堅定的信心踏上3年百億的征程”。

與之相伴的是，地產(chǎn)行業(yè)的加速縮表出清?！俺稣鳌卑賰|的第一年，志邦家居首先要克服的，或許是如何擺脫對房企等大宗客戶的依賴。過去一年，受大宗業(yè)務(wù)影響，志邦家居毛利率有所下滑，負債率走高。

對此，時代周報記者致電志邦家居證券事務(wù)代表獲悉，志邦家居將通過優(yōu)化供應(yīng)鏈管理、優(yōu)化大宗業(yè)務(wù)客戶結(jié)構(gòu)等手段，抵消對毛利率的侵蝕。

其表示，公司目前暫無通過調(diào)價將原材料價格上漲的問題傳導給下游消費者的計劃，但不排除未來有調(diào)價的可能。另一方面，關(guān)于大宗業(yè)務(wù)，志邦家居將拓展國央企等穩(wěn)健型客戶，甄選高能級城市的穩(wěn)健客戶的優(yōu)質(zhì)項目，積極抓回款，進一步完善風控體系，降低負債。

3年實現(xiàn)營收翻倍

志邦家居2021年年度報告顯示，報告期內(nèi)，實現(xiàn)營業(yè)收入51.53億元，同比增長34.17%；實現(xiàn)凈利潤5.06億元，同比增長27.84%；扣非后歸母凈利潤4.60億元，同比增長28.25%。整體經(jīng)營目標全面完成，營收、業(yè)績穩(wěn)步增長。

值得注意的是，志邦家居在實現(xiàn)規(guī)模連續(xù)加速增長的同時，用3年時間實現(xiàn)營業(yè)收入翻倍。

這主要得益于多年培育的衣柜業(yè)務(wù)顯著增長。

自2015年起，志邦家居從廚柜業(yè)務(wù)向衣柜業(yè)務(wù)拓展，衣柜業(yè)務(wù)逐漸成為新的業(yè)績貢獻增長點。

截至2021年末，志邦家居定制廚柜業(yè)務(wù)收入29.37億元，占主營業(yè)務(wù)收入比重56.94%，同比增長17.55%，新開店面481家，調(diào)整關(guān)閉店面366家，凈增115家；定制衣柜業(yè)務(wù)收入17.60億元，占主營業(yè)務(wù)收入比重34.15%，同比增長54.25%，新開店面543家，調(diào)整關(guān)閉店面290家，凈增253家。

對于未來的發(fā)展，志邦家居持樂觀態(tài)度。

4月27日召開的電話會議上，志邦家居回應(yīng)投資者稱，對未來的行業(yè)發(fā)展及公司目標的實現(xiàn)非常有信心。

志邦家居表示，雖然疫情暫時影響了消費者的消費情緒，但也催生了新需求。

“大家更愿意為創(chuàng)造美好的生活這類剛性需求買單，對家居企業(yè)提出更多產(chǎn)品品類、更完整家庭裝修的要求?！币虼耍景罴揖诱J為，隨著精裝修比例的持續(xù)提升和存量房裝修市場的加速釋放，整家裝修概念的持續(xù)深化，廚柜、衣柜、木門墻板以及家配業(yè)務(wù)的完整供應(yīng)鏈將推動定制企業(yè)的下一輪高速增長。

大宗業(yè)務(wù)拖累利潤率

隨著紅利期結(jié)束，房地產(chǎn)行業(yè)走進下半場，房企的流動性危機蔓延至產(chǎn)業(yè)鏈上下游，志邦家居也無法獨善其身。準備迎接高速增長的同時，志邦家居首先要破解毛利下滑的現(xiàn)實困境。

報告期內(nèi)，志邦家居毛利率、凈利率均出現(xiàn)下滑，毛利率36.24%，同比下滑1.83個百分點；凈利率9.81%，同比下滑0.49個百分點。

利潤率下滑主要系原材料價格上漲及大宗業(yè)務(wù)競爭趨于激烈。

大宗業(yè)務(wù)是定制家具企業(yè)向房地產(chǎn)企業(yè)等大宗客戶開展定制家具產(chǎn)品的銷售模式，為B端大型精裝房、公寓、酒店及養(yǎng)老住處等地產(chǎn)商提供合理設(shè)計、按需定制、批量制造、準期交付的產(chǎn)品和服務(wù)。

2021年，志邦家居大宗業(yè)務(wù)收入16.51億元，占主營業(yè)務(wù)收入比重33.95%，同比增長40.59%。份額大、增長快，大宗業(yè)務(wù)之于志邦家居的重要性不言而喻。

但同時，大宗業(yè)務(wù)也是志邦家居毛利率下滑幅度最大的業(yè)務(wù)——下滑3.05%。可供對比的是，經(jīng)銷業(yè)務(wù)毛利率下滑1.50%，直營業(yè)務(wù)毛利率增長2.79%。

受大宗業(yè)務(wù)拖累，志邦家居負債率上升至51.10%。應(yīng)收賬款同比增長26.11%至1.47億元，其他應(yīng)收款同比增長96.43%至1.58億元，合同資產(chǎn)同比增長106.75%至9.35億元，均與大宗業(yè)務(wù)有關(guān)。

另一方面，隨著行業(yè)加速縮表出清，大宗業(yè)務(wù)向更為穩(wěn)健的企業(yè)靠攏，競爭激烈。

興業(yè)證券分析師趙樹理指出，2021年第3季度開始，供應(yīng)商集中往國企央企投標，導致地產(chǎn)商議價能力增強，投標價格下行。

一名從事建材采購的人士告訴時代周報記者，招投標價格“內(nèi)卷”，價低者得越發(fā)常見?！吧锨f的項目，供應(yīng)商的報價價差甚至只差了1~2萬元，利潤很薄?！?/p>

針對毛利下滑問題，志邦家居計劃通過供應(yīng)鏈的科學管理，抵消一部分原材料價格上漲對毛利率的侵蝕，提高風控要求甄選地產(chǎn)客戶，優(yōu)化大宗業(yè)務(wù)客戶結(jié)構(gòu)，進一步完善風控體系。

C端消費者，被寄予厚望。

“我們看到，存量房裝修市場在逐年加速釋放，存量房客戶占比的逐步提升使得家居行業(yè)的抗周期性越來越強。巨大的存量市場，也讓我們對行業(yè)的未來發(fā)展空間充滿了信心?！敝景罴揖釉谪攬笾斜硎尽?/p>

關(guān)鍵詞： 同比增長 報告期內(nèi) 營業(yè)收入