近期，銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)幸福人壽在全國銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行10年期可贖回資本補(bǔ)充債券。而記者了解到，幸福人壽此次發(fā)行債券籌資或許與其一直以來的業(yè)績不佳有關(guān)。

發(fā)展了11個(gè)年頭，幸福人壽想說轉(zhuǎn)型并不容易。

曾經(jīng)依靠萬能險(xiǎn)擴(kuò)張，如今銀保監(jiān)會(huì)一紙監(jiān)管函，指出公司人才嚴(yán)重不足，比如，股票投資經(jīng)理、研究人員、交易人員等不足12人，股權(quán)投資團(tuán)隊(duì)也不足5人。而且，這家公司的虧損還在惡化，償付能力充足率也接近監(jiān)管紅線。

困難重重之下，近期，銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)幸福人壽在全國銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行10年期可贖回資本補(bǔ)充債券，發(fā)行規(guī)模不超過30億元。

而記者了解到，幸福人壽此次發(fā)行債券籌資或許與其一直以來的業(yè)績不佳有關(guān)。

公司虧損金額大

幸福人壽保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡稱“幸福人壽”)，成立于2007年11月。注冊(cè)資金為101億元。該公司2010年至2014年間分別虧損了4.5億元、7.37億元、7.91億元、7.53億元、3.93億元，累計(jì)虧損超過30億元。之后得益于中短期產(chǎn)品和萬能險(xiǎn)產(chǎn)品在整個(gè)行業(yè)中的爆發(fā)式發(fā)展，幸福人壽一度扭虧為盈。

然而好景不長，隨著銀保監(jiān)會(huì)對(duì)于全行業(yè)中短期產(chǎn)品以及萬能險(xiǎn)產(chǎn)品漸漸脫離保障根本的現(xiàn)象進(jìn)行整治，并發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范人身保險(xiǎn)公司產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)行為的通知》之后，幸福人壽的凈利潤又急轉(zhuǎn)直下，這種情況下，幸福人壽急需轉(zhuǎn)型。

對(duì)此，幸福人壽方面表示，“近年來公司著力推動(dòng)業(yè)務(wù)價(jià)值轉(zhuǎn)型，保費(fèi)結(jié)構(gòu)從躉交業(yè)務(wù)推動(dòng)向期交業(yè)務(wù)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變，年期結(jié)構(gòu)由短期向長期轉(zhuǎn)變，渠道結(jié)構(gòu)從銀保渠道為主逐步向個(gè)險(xiǎn)渠道傾斜轉(zhuǎn)變。”

資料顯示，自從監(jiān)管部門對(duì)萬能險(xiǎn)加強(qiáng)監(jiān)管后，幸福人壽保戶投資款新增交費(fèi)同比下降26.24%，規(guī)模保費(fèi)縮水5.1%。

其2016年凈利潤下降至1801.59萬元，下降幅度高達(dá)94.6%。到了2017年，其經(jīng)營情況進(jìn)一步惡化。幸福人壽2017年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-42億元，比起上一年度的79億元相差巨大。

同時(shí)，記者觀察到，幸福人壽2017年度的退保支出也較上一年度同比增長了31.79%。而官方披露的2018第一季度償付報(bào)告中顯示，幸福人壽第一季度的虧損高達(dá)8.65億，核心償付能力充足率116.83%，較行業(yè)平均水平低了很多。

一季度凈利潤虧損主要原因是什么?幸福人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：

一方面，今年一季度資本市場(chǎng)行情極不穩(wěn)定，波動(dòng)較大，導(dǎo)致公司權(quán)益類投資收益不盡理想。

另一方面，公司一季度規(guī)模保費(fèi)中的價(jià)值型業(yè)務(wù)占比大大高于去年同期。

因個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)、銀保期交等價(jià)值型業(yè)務(wù)首年費(fèi)用支出較高，保費(fèi)對(duì)應(yīng)的手續(xù)費(fèi)及傭金支出、業(yè)務(wù)管理費(fèi)等費(fèi)用支出同比下降幅度低于保費(fèi)下降幅度，上半年單位保費(fèi)投入費(fèi)用高于去年同期。

在萬能險(xiǎn)進(jìn)行整治后，主打此類產(chǎn)品的險(xiǎn)企將面臨巨大的轉(zhuǎn)型壓力。尤其是現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)受限制后，現(xiàn)金流流入自然減少，但由于保單到期、退保增加等問題現(xiàn)金流流出增加。

對(duì)于幸福人壽多項(xiàng)指標(biāo)下滑的現(xiàn)象，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所教授、保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生向《國際金融報(bào)》記者表示，而且由于躉繳產(chǎn)品受到限制后，一些公司為了生存下去不得不多賣期繳產(chǎn)品，于是保費(fèi)規(guī)模就會(huì)受到影響，而這也將是險(xiǎn)企最大的挑戰(zhàn)。

籌資動(dòng)作頻繁

為了填補(bǔ)巨額的虧損，幸福人壽一直以來都積極補(bǔ)充資金。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，該公司在2016年底至2017年初之間，先后進(jìn)行了4次增資。共增資了70億元，使得注冊(cè)資本達(dá)到了如今的101億元。

除了增加注冊(cè)資本之外，幸福人壽還頻繁投資股權(quán)，然而結(jié)果卻并不如期盼中那樣，且不說帶來的利潤多少，幸福人壽旗下的萬能險(xiǎn)賬戶的股權(quán)投資皆為虧損。

截至2018年一季度，幸福人壽共出現(xiàn)在6家上市公司的前十大流通股股東中，涉及行業(yè)主要為房地產(chǎn)開發(fā)、電氣設(shè)備、建筑裝飾、醫(yī)療器械服務(wù)。僅從2018年來看，幾家公司的股票都有不同程度的跌幅。

屋漏偏逢連夜雨，銀保監(jiān)會(huì)在6月底對(duì)幸福人壽發(fā)出監(jiān)管函：由于該公司資金運(yùn)用制度不健全、投資團(tuán)隊(duì)人員不足、未按規(guī)定開展投后管理及其他違規(guī)問題，命令其進(jìn)行整改，且下發(fā)之日起6個(gè)月內(nèi)不得進(jìn)行新增股權(quán)和集合資金信托計(jì)劃投資。此次被批準(zhǔn)的發(fā)行債券想必也是幸福人壽由于股權(quán)禁令而選擇的另一條籌資渠道。

試點(diǎn)產(chǎn)品發(fā)展限制大

此外，記者還發(fā)現(xiàn)，幸福人壽在試點(diǎn)住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品方面有一定探索，是國內(nèi)首家推出以“以房養(yǎng)老”為核心理念保險(xiǎn)產(chǎn)品的公司。

這種模式在國內(nèi)市場(chǎng)還是很小，保費(fèi)規(guī)模也十分有限。

不過，朱俊生對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示：雖然通過“以房養(yǎng)老”給與老人穩(wěn)定的資金來源是有一定積極意義，但此類模式要在中國發(fā)展還是有很多問題需要解決。

首先，我國房屋的產(chǎn)權(quán)有70年的年限，未來產(chǎn)權(quán)的獲得方式還有不確定性。

其次，當(dāng)房價(jià)在上漲時(shí)，老人會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司給與的資金數(shù)量有很高要求;而房價(jià)下跌時(shí)，保險(xiǎn)公司本身對(duì)于此類產(chǎn)品的積極性一定會(huì)有下降。同時(shí)，房價(jià)的周期性漲跌以及大環(huán)境的政策方向都很難預(yù)測(cè)，會(huì)形成一定風(fēng)險(xiǎn)。

最后，中國的傳統(tǒng)文化中，房屋總會(huì)作為身后的財(cái)產(chǎn)留給子女。所以，“以房養(yǎng)老”的概念可能更適合失獨(dú)家庭或是收入較低的家庭。

總體而言，這款產(chǎn)品受眾較小、風(fēng)險(xiǎn)較難把控，未來一定時(shí)間內(nèi)都很難帶來大量利潤。幸福人壽對(duì)于公司轉(zhuǎn)型的方向還要另找突破口。

關(guān)鍵詞： 中短期 人壽 壓力大