中國(guó)科技巨頭阿里巴巴(BABA)“一拆六”的重組計(jì)劃獲得投資者的積極響應(yīng)，他們普遍認(rèn)為這是釋放集團(tuán)價(jià)值的一種方式。

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周二，阿里巴巴美股上漲14.3%，創(chuàng)下9個(gè)月來最大單日漲幅，周三股價(jià)又上漲了2%，一度漲至100美元上方，但仍低于2020年10月創(chuàng)下的約317美元的歷史高點(diǎn)。

由Alex Yao帶領(lǐng)的摩根大通(J.P. Morgan)分析師團(tuán)隊(duì)在周三發(fā)布的研報(bào)中寫道：“我們認(rèn)為，阿里巴巴重組計(jì)劃給投資者情緒帶來的影響相當(dāng)于當(dāng)年谷歌向Alphabet的轉(zhuǎn)型，該計(jì)劃顯然給投資者情緒帶來了提振，有望在短期內(nèi)推動(dòng)股價(jià)上漲。我們還認(rèn)為，阿里巴巴的重組計(jì)劃對(duì)中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)基本面和股價(jià)帶來的影響更大?！?/p>

在樂觀預(yù)期情境下，摩根大通預(yù)計(jì)阿里巴巴股價(jià)將漲到210美元。

重組計(jì)劃可能會(huì)改變分析師和投資者對(duì)阿里巴巴股票的看法。不過，此次重組類似于從企業(yè)集團(tuán)向控股公司的轉(zhuǎn)變，阿里巴巴在香港和美國(guó)上市的股票不會(huì)受到影響?？毓杉瘓F(tuán)仍將存在，全資擁有阿里巴巴的核心電商業(yè)務(wù)，并很可能保留未來上市子公司的大量權(quán)益。

投資者接下來可能不再使用遠(yuǎn)期市盈率等的估值框架，而開始使用“分部加總”(SOTP)估值法，尤其是在投資者對(duì)子公司有更多了解和它們未來上市的時(shí)候。

摩根大通分析師團(tuán)隊(duì)說：“我們認(rèn)為，當(dāng)有關(guān)IPO的消息傳出后，投資者的估值框架將從遠(yuǎn)期市盈率轉(zhuǎn)向SOTP估值法，這可能會(huì)帶來最高幅度為100%的上漲空間?！?/p>

華爾街其他分析師也持類似觀點(diǎn)。

由James Lee帶領(lǐng)的瑞穗證券(Mizuho Securities)分析師團(tuán)隊(duì)在周三發(fā)布的研報(bào)中寫道：“重組消息公布后，我們將根據(jù)新業(yè)務(wù)部門使用SOTP估值法為阿里巴巴估值?！?/p>

瑞穗證券分析師團(tuán)隊(duì)給出的目標(biāo)價(jià)為190美元。他們說：“我們認(rèn)為，目前阿里巴巴股價(jià)只計(jì)入了核心電商業(yè)務(wù)和云業(yè)務(wù)，外賣、網(wǎng)絡(luò)視頻和支付等業(yè)務(wù)相當(dāng)于免費(fèi)看漲期權(quán)?！?/p>

估值方法的變化只是投資者歡迎阿里巴巴重組計(jì)劃的原因之一，投資者還希望其他大型科技公司也能采取同樣的做法。

另外有分析認(rèn)為，重組計(jì)劃也是對(duì)中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一個(gè)回應(yīng)。阿里巴巴在宣布計(jì)劃時(shí)表示，分拆業(yè)務(wù)是為了促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

瑞銀全球財(cái)富管理(UBS Global Wealth Management)首席投資官馬克·海費(fèi)爾(Mark Haefele)周三在研報(bào)中寫道：“分拆或有助于企業(yè)集團(tuán)降低潛在的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，釋放企業(yè)集團(tuán)價(jià)值，并降低監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)折價(jià)。”

（本文內(nèi)容僅供參考，投資建議不代表《巴倫周刊》傾向；市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。）

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