新能源熱得發(fā)燙，但這家鋰電企業(yè)正在“降溫”。

近日，江蘇華盛鋰電材料股份有限公司（下稱，華盛鋰電）發(fā)布2022年業(yè)績(jī)公告顯示，去年其營(yíng)收8.62億元，同比下跌14.97%；凈利潤(rùn)2.61億元，同比下跌37.97%；基本每股收益2.78元/股，同比下降45.81%。

(資料圖片)

同時(shí)，華盛鋰電還擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅），擬以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4.5股，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為1.1億元。

這是一份喜憂參半的成績(jī)單。從分紅預(yù)案來(lái)講，這絕對(duì)算在高送轉(zhuǎn)板塊。通常二級(jí)市場(chǎng)在年報(bào)行情中都會(huì)有高送轉(zhuǎn)行情，因此部分投資者對(duì)華盛鋰電股價(jià)在除權(quán)前的表現(xiàn)也有了一些期待。

但更多的投資者則認(rèn)為，華盛鋰電屬于營(yíng)收和凈利雙降，而且屬于上市即巔峰，股價(jià)目前已經(jīng)嚴(yán)重“骨折”，短期內(nèi)想回到發(fā)行價(jià)很難。部分可能被套的投資者則在股吧里表示，“就是一家化工企業(yè)，硬生生改成跟鋰電風(fēng)口扯到一起的名字?！?/p>

“每日資本論”梳理華盛鋰電的公司發(fā)現(xiàn)，其曾用的公司名為：江蘇長(zhǎng)園華盛新能源材料有限公司、江蘇華盛精化工有限責(zé)任公司、江蘇華盛精化工股份有限公司。

對(duì)于營(yíng)收和凈利下降的原因，華盛鋰電表示，主要系2021年度添加劑產(chǎn)品處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，銷(xiāo)售價(jià)格較高，而2022年度隨著行業(yè)內(nèi)新增產(chǎn)能釋放，添加劑產(chǎn)品呈現(xiàn)供過(guò)于求的狀態(tài)，銷(xiāo)售價(jià)格出現(xiàn)較大幅度地下降。

現(xiàn)在的問(wèn)題是，華盛鋰電還值不值得期待？

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公開(kāi)資料顯示，華盛鋰電的歷史可追溯到1997年8月，是一家專注于鋰離子電池電解液添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，公司產(chǎn)品主要有電子化學(xué)品及特殊有機(jī)硅兩大系列。2019年7月，華盛鋰電改為股份制企業(yè)。據(jù)伊維經(jīng)濟(jì)研究院統(tǒng)計(jì)顯示，在2020年全球電解液添加劑企業(yè)中，華盛鋰電以20.89%的市場(chǎng)占有率位列第一。

2022年7月13日，其迎來(lái)高光時(shí)刻在科創(chuàng)板上市，每股發(fā)行價(jià)高達(dá)98.35元。

畢竟，華盛鋰電還頂著不少光環(huán)——比亞迪直接持有華盛鋰電1.98%的股份；三菱化學(xué)、寧德時(shí)代、比亞迪等還是其長(zhǎng)期客戶；鋰電池電解液添加劑領(lǐng)域的第一家上市公司。

但沒(méi)有想到，華盛鋰電上市后第三天摸高129.2元后，便開(kāi)始步入下行通道，股價(jià)一路下跌至2022年10月31日的62.27元。之后，華盛鋰電的股價(jià)開(kāi)始橫盤(pán)震蕩。

按道理，這家?guī)е颁囯姟惫猸h(huán)的新股應(yīng)該有個(gè)股價(jià)翻番的行情，為什么卻變成了“上市即巔峰”呢？

電解液添加劑是電解液體系中的關(guān)鍵原料，其中用量最大的為VC（磷酸亞乙烯酯）、FEC（氟代碳酸乙烯酯）等成膜添加劑，可以幫助生成負(fù)極的SEI膜，一方面可以阻止溶劑分子進(jìn)入對(duì)電極造成破壞，另一方面可以阻止電解液表面的進(jìn)一步氧化分解。

這玩意看上去高大上，但實(shí)際上，技術(shù)門(mén)檻并沒(méi)有想象的那么高端。做電解液VC添加劑的最大問(wèn)題是拿到環(huán)保資質(zhì)，因?yàn)閂C添加劑生產(chǎn)具有一定危險(xiǎn)性，對(duì)于安全生產(chǎn)和環(huán)境保護(hù)的要求較高，相關(guān)管理部門(mén)對(duì)涉及危險(xiǎn)化學(xué)品的項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)、投產(chǎn)、運(yùn)行等諸多方面都有嚴(yán)格的要求。

換句話說(shuō)，華盛鋰電的技術(shù)護(hù)城河并沒(méi)有想象的那么高大上。

細(xì)心的投資者或許已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，2021年華盛鋰電業(yè)績(jī)大增創(chuàng)了歷史記錄最重要的原因就是新能源汽車(chē)市場(chǎng)的井噴，而且屬于電池技術(shù)主要路線的改變。眾所周知，由于電動(dòng)汽車(chē)自燃頻發(fā)，導(dǎo)致國(guó)家相關(guān)部門(mén)和企業(yè)在三元電池和磷酸鐵鋰電池的使用上也更多地傾向于安全性更高的后者。而鐵鋰體系電解液配方中VC作為主要添加劑，添加量一般在2%至5%，而三元體系電解液中VC添加劑含量一般在1%以下甚至不添加。

2021年8月，相關(guān)媒體在探訪華盛鋰電時(shí)，其生意火爆到買(mǎi)主拿現(xiàn)金也得排隊(duì)。也因?yàn)樯膺^(guò)于火爆，包括華盛鋰電在內(nèi)的多家業(yè)內(nèi)企業(yè)都開(kāi)始了擴(kuò)產(chǎn)，還有一部分新入的企業(yè)也加入了競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)。

結(jié)果，市場(chǎng)迅速進(jìn)入紅海。根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）調(diào)研顯示，受產(chǎn)能大幅釋放影響，六氟磷酸鋰產(chǎn)品市場(chǎng)均價(jià)由年初的55-58萬(wàn)元/噸跌至2022年12月底的21-23萬(wàn)元/噸，VC產(chǎn)品市場(chǎng)均價(jià)由年初的45-50萬(wàn)元/噸跌至12月底的9-10萬(wàn)元/噸左右。其中，六氟磷酸鋰新增投產(chǎn)超8萬(wàn)噸，VC新增投產(chǎn)超2萬(wàn)噸，電解液市場(chǎng)新增產(chǎn)能超35萬(wàn)噸。

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這也是華盛鋰電2022年業(yè)績(jī)快速下滑的重要原因，但這并不意味著，華盛鋰電就沒(méi)有機(jī)會(huì)。

請(qǐng)注意，預(yù)計(jì)2025年全球電解液添加劑出貨量將達(dá)到8.65萬(wàn)噸，2021-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率接近30%。毫無(wú)疑問(wèn)，新能源汽車(chē)已經(jīng)成為全球發(fā)展的共識(shí)，歐盟甚至制定了2035年停售燃油車(chē)的具體時(shí)間表。在這個(gè)大背景下，電解液添加劑市場(chǎng)還是值得期許。

除非在電池技術(shù)上更換新的賽道，導(dǎo)致電解液添加劑不再使用和減少使用量。

但針對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，畢竟磷酸鐵鋰電池使用量巨大，第一批電池更換潮已經(jīng)來(lái)臨，這還不包括電動(dòng)自行車(chē)電池市場(chǎng)以及消費(fèi)類小型電池市場(chǎng)。在這種情況下，即便新技術(shù)路線的電池出現(xiàn)，但出于成本和規(guī)?？紤]，電解液添加劑依然有較大的市場(chǎng)空間。

但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一化肯定不是什么好事?！懊咳召Y本論”在華盛鋰電的2022年財(cái)報(bào)中發(fā)現(xiàn)，在新型添加劑領(lǐng)域，其已經(jīng)在雙氟磺酰亞胺鋰(LiFSI）替代六氟磷酸鋰（LiPF6）上完成了多項(xiàng)工業(yè)化量產(chǎn)技術(shù)儲(chǔ)備。并與其余三美股份合作，新建的“年產(chǎn)3000噸雙氟代磺酰亞胺鋰項(xiàng)目”一期500噸項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2023年年中進(jìn)行試生產(chǎn)。

此外，華盛鋰電在2022年12月與控股子公司華贏新能源合資設(shè)立了子公司華盛聯(lián)贏，將于江陰高新區(qū)投資建設(shè)“年產(chǎn)20萬(wàn)噸低能耗高性能鋰電池負(fù)極材料項(xiàng)目”。該項(xiàng)目是基于其在石墨負(fù)極材料機(jī)上的積累。

請(qǐng)注意，從去年10月底開(kāi)始，華盛鋰電的股價(jià)就在做震蕩橫盤(pán)筑底的動(dòng)作至今，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其發(fā)行價(jià)。如果華盛鋰電的業(yè)績(jī)?cè)诮衲暧兴嵘?，且上述的兩個(gè)項(xiàng)目如果落地讓市場(chǎng)對(duì)其充滿想象力，那么，華盛鋰電在二級(jí)市場(chǎng)會(huì)讓人眼前一亮嗎？

【文章只供交流，并非投資建議，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。】

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