作者|謝蕓子

編輯|潘心怡

【資料圖】

封面來(lái)源|視覺(jué)中國(guó)

日元貶值加速，匯率觸及32年新低，日本財(cái)政部近期對(duì)匯率的干預(yù)收效甚微。

貨幣疲軟本應(yīng)利好利出口，但哥倫比亞大學(xué)國(guó)際與公共事務(wù)學(xué)院教授伊藤隆敏近日撰文指出，日本的情況并不符合這樣的規(guī)律——

“日本生產(chǎn)企業(yè)近幾十年來(lái)越來(lái)越多將生產(chǎn)設(shè)施遷移至國(guó)外，盡管日元貶值會(huì)增加外國(guó)子公司的利潤(rùn)和股息，但卻不會(huì)刺激出口額或國(guó)內(nèi)就業(yè)，至少不會(huì)立竿見(jiàn)影?！?/p>

一家知名日本企業(yè)創(chuàng)歷史記錄的財(cái)報(bào)印證了這個(gè)說(shuō)法。

優(yōu)衣庫(kù)母公司迅銷(xiāo)集團(tuán)創(chuàng)下了新的年度利潤(rùn)歷史記錄，日幣貶值推動(dòng)匯兌受益，將利潤(rùn)推高約1100億日元，這近乎占到總凈利潤(rùn)的40.24%。

迅銷(xiāo)集團(tuán)2018-2022財(cái)年凈利潤(rùn)；36氪根據(jù)財(cái)報(bào)制表

但在日幣大幅貶值的情況下，日本國(guó)內(nèi)通貨膨脹加劇，能源和進(jìn)口食品價(jià)格上漲，極大削弱了日本國(guó)民的消費(fèi)意愿，這讓優(yōu)衣庫(kù)在日本本土的日子并不好過(guò)。

迅銷(xiāo)集團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，2022財(cái)年，優(yōu)衣庫(kù)在日本地區(qū)的營(yíng)收和同店銷(xiāo)售額同比下降3.8%及3.3%，主要原因是上半年的供應(yīng)鏈問(wèn)題及暢銷(xiāo)商品庫(kù)存不足。

在近期的本土和境外兩個(gè)市場(chǎng)，優(yōu)衣庫(kù)如墜冰火兩重天。日本央行陷入競(jìng)爭(zhēng)性貶值和匯率操縱疑云，而日本特殊的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定，當(dāng)優(yōu)衣庫(kù)們被逼近盈虧臨界點(diǎn)，最終為之買(mǎi)單的只能是普通消費(fèi)者。

海外收入占大頭

迅銷(xiāo)集團(tuán)在2022財(cái)年表示，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)一部分功于日元貶值，不過(guò)剔除匯率影響，2022財(cái)年仍創(chuàng)下了有史以來(lái)的最高利潤(rùn)。

其中，迅銷(xiāo)集團(tuán)毛利率和凈利率為分別52.45%和12.37%，均達(dá)到了近十年來(lái)的最高水平。

對(duì)此，海外市場(chǎng)尤其是中國(guó)市場(chǎng)對(duì)此功不可沒(méi)，創(chuàng)始人柳井正在財(cái)報(bào)會(huì)議中直言：“優(yōu)衣庫(kù)的成功有一半要?dú)w功于中國(guó)市場(chǎng)?！?/p>

分品牌來(lái)看，迅銷(xiāo)集團(tuán)擁有優(yōu)衣庫(kù)、GU以及全球品牌三大事業(yè)部，優(yōu)衣庫(kù)占總營(yíng)收的84%左右，達(dá)到1.93萬(wàn)億日元。其中，海外業(yè)務(wù)又是優(yōu)衣庫(kù)的核心，營(yíng)收占比56%。

迅銷(xiāo)集團(tuán)2021-2022財(cái)年各業(yè)務(wù)營(yíng)收情況；36氪根據(jù)財(cái)報(bào)制表

不過(guò)優(yōu)衣庫(kù)的海外拓展之路并非一帆風(fēng)順。

2000年6月，優(yōu)衣庫(kù)開(kāi)始籌備海外發(fā)展。創(chuàng)始人柳井正彼時(shí)認(rèn)為，低利息和股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期低迷，將使日本國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)景氣度不振，企業(yè)設(shè)備投資也會(huì)受到壓抑。

2001年，優(yōu)衣庫(kù)進(jìn)軍倫敦，僅四年后就大規(guī)模關(guān)店。2005年，優(yōu)衣庫(kù)在美國(guó)開(kāi)出3家門(mén)店，隨即就宣布暫時(shí)退出。十余年間，由于歐美市場(chǎng)各項(xiàng)成本的提升，優(yōu)衣庫(kù)在歐美市場(chǎng)一直處于虧損狀態(tài)。

在最重要的中國(guó)市場(chǎng)，優(yōu)衣庫(kù)的布局也早在2002年就開(kāi)始——當(dāng)年優(yōu)衣庫(kù)在上海南京路開(kāi)出了第一家門(mén)店，但一直到2015年其在中國(guó)市場(chǎng)都沒(méi)有取得盈利。

讓優(yōu)衣庫(kù)在中國(guó)“翻身”的一大功臣是成本周度核算制度。

一直以來(lái)，優(yōu)衣庫(kù)在海外推行的都是按月管理的制度，即以月計(jì)算產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，并考察各個(gè)店鋪的虧損或盈利情況。

作為典型的快時(shí)尚品牌，如何平衡擴(kuò)張和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也是優(yōu)衣庫(kù)一直面臨的難題。在實(shí)行周考核制度后，由于經(jīng)營(yíng)效率的提升，這個(gè)痛點(diǎn)得到了有效解決。

2016年，美國(guó)優(yōu)衣庫(kù)第四任CEO瀧寬志上任，推行了店鋪運(yùn)營(yíng)改革措施的優(yōu)衣庫(kù)在在美國(guó)的事業(yè)終于步入正軌，并于次年虧損減半。

從迅銷(xiāo)集團(tuán)最新發(fā)布的財(cái)報(bào)看，2022財(cái)年，北美和歐洲（除俄羅斯外）收益增長(zhǎng)，均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，經(jīng)營(yíng)溢利率分別近10%和12%。

此外值得關(guān)注的是，東南亞、南亞及大洋洲地區(qū)的收益達(dá)到2400億元，同比增長(zhǎng)60%，成為優(yōu)衣庫(kù)下一增長(zhǎng)期望點(diǎn)。

門(mén)店數(shù)上，迅銷(xiāo)集團(tuán)則表示，將在2023年加速開(kāi)設(shè)新店310家，尤其是優(yōu)衣庫(kù)國(guó)際店。預(yù)計(jì)到明年8月，迅銷(xiāo)集團(tuán)將擁有3747家門(mén)店，其中優(yōu)衣庫(kù)日本809家、優(yōu)衣庫(kù)國(guó)際1740家。低欲望社會(huì)

日本在1980年代經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后，迎來(lái)了低欲望社會(huì)。這也是優(yōu)衣庫(kù)從“關(guān)東人眼中的鄉(xiāng)下牌子”，躋身全球三大快時(shí)尚品牌的社會(huì)經(jīng)濟(jì)背景。

1984年，從賣(mài)西服轉(zhuǎn)向賣(mài)休閑類(lèi)服飾的優(yōu)衣庫(kù)一號(hào)店開(kāi)業(yè)。那時(shí)的柳井正應(yīng)該沒(méi)有想到，一年后簽訂的“廣場(chǎng)協(xié)議”，會(huì)對(duì)自己手中這門(mén)繼承于父輩的生意帶來(lái)如此深刻的影響。

1985年，美國(guó)面臨著財(cái)政赤字增加、對(duì)外貿(mào)易逆差增大的情況，為了改善國(guó)際收支不平衡，意在誘導(dǎo)美元對(duì)主要貨幣匯率有序貶值的“廣場(chǎng)協(xié)議”達(dá)成。日本作為五個(gè)簽訂國(guó)之一，在協(xié)議簽訂后開(kāi)始在國(guó)際外匯市場(chǎng)大量拋售美元。

一個(gè)最直接的結(jié)果是，1985年9月，美元兌日元在1美元兌250日元上下波動(dòng)，協(xié)議簽訂后不到3個(gè)月的時(shí)間里，美元迅速下跌到1美元兌200日元左右，跌幅20%。

此后5年間，日本股價(jià)每年以30%、地價(jià)每年以15%的幅度增長(zhǎng)，而同期日本名義GDP的年增幅只有5%左右。

經(jīng)濟(jì)下行讓日本進(jìn)入“失去的二十年”，低欲望社會(huì)、格差社會(huì)、下流社會(huì)等詞的流行見(jiàn)證了日本社會(huì)價(jià)值觀的變化。

當(dāng)日本年輕人的審美觀和消費(fèi)觀開(kāi)始向簡(jiǎn)單舒適轉(zhuǎn)變，以優(yōu)衣庫(kù)為代表的休閑服飾在日本的市場(chǎng)份額迅速擴(kuò)大。

同時(shí)，由于日本一直避免日元升值，日本企業(yè)紛紛將生產(chǎn)基地遷往海外，優(yōu)衣庫(kù)也不例外。

2021年之前，迅銷(xiāo)集團(tuán)集團(tuán)旗下品牌商品均由外部供應(yīng)商負(fù)責(zé)，年產(chǎn)量約為13億件。據(jù)2019年迅銷(xiāo)集團(tuán)公布的海外代工廠名單，其242家代工廠分布中國(guó)、印度尼西亞、緬甸等11個(gè)國(guó)家，在中國(guó)的代工廠有128家，占到總體的50%。

低欲望社會(huì)也就意味著，日本還面臨著社會(huì)人口老齡化、人力成本抬升、進(jìn)口原材料價(jià)格上漲等多重難題，加上制造業(yè)外移，造成了如今難以拉動(dòng)出口和提升設(shè)備投資的局面。

優(yōu)衣庫(kù)創(chuàng)始人柳井正也表示，由于日本公司生產(chǎn)產(chǎn)品的原材料來(lái)自世界各地，日元貶值“根本不是一件好事”。也因此，迅銷(xiāo)集團(tuán)預(yù)計(jì)2023財(cái)年歸母凈利潤(rùn)會(huì)同比下滑。

輸入型通脹往往會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)物價(jià)的持續(xù)上漲，壓力最終還是轉(zhuǎn)嫁到普通消費(fèi)者身上。

今年6月，優(yōu)衣庫(kù)宣布上調(diào)日本部分秋冬款的價(jià)格，原因在于“原材料和運(yùn)輸成本的飆升”。據(jù)日本時(shí)事通訊社報(bào)道，柳井正9月再次暗示，受進(jìn)口成本增加影響，今年秋冬季商品售價(jià)可能會(huì)繼續(xù)上漲。

多米諾骨牌效應(yīng)

除迅銷(xiāo)集團(tuán)外，中國(guó)消費(fèi)者熟知的索尼集團(tuán)、豐田汽車(chē)的業(yè)績(jī)也不樂(lè)觀。

8月，索尼PlayStation 5在歐洲、日本、中國(guó)和其他主要市場(chǎng)的價(jià)格提高了10%之多。這是索尼1993年推出原始PlayStation以來(lái)的首次漲價(jià)。然而，產(chǎn)品漲價(jià)與日幣暴跌都未能改善索尼的業(yè)績(jī)承壓。

2021財(cái)年，索尼集團(tuán)全年凈利下降14%，降至8821億日元。而在今年一季度的財(cái)報(bào)中，索尼集團(tuán)又下調(diào)了年度營(yíng)利預(yù)期，因PlayStation部門(mén)的貢獻(xiàn)低于此前預(yù)期。

豐田汽車(chē)發(fā)布的2022財(cái)年第一季度（4-6月）財(cái)報(bào)也顯示，盡管日幣貶值提振了業(yè)績(jī)，凈利仍同期減少17.9%，為7368億日元（約合人民幣370億元）。

原因在于，受到了原材料價(jià)格大漲的拖累。且由于零部件采購(gòu)困難和半導(dǎo)體短缺，豐田不得不減產(chǎn)，銷(xiāo)量下滑也影響了利潤(rùn)。

豐田汽車(chē)公司社長(zhǎng)豐田章男表示，日元對(duì)美元匯率每貶值1日元，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)每年可以增加450億日元，但不能忽視成本增加等的影響。

瑞穗證券公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家小林俊介也指出，日元貶值10%，對(duì)企業(yè)出口的影響約為4.3萬(wàn)億日元（約合300億美元）的正增長(zhǎng)，對(duì)進(jìn)口的影響約為4萬(wàn)億日元的負(fù)增長(zhǎng)。兩相抵扣后，僅有2800億日元的增長(zhǎng)。

10月4日，《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，日元貶值曾經(jīng)是對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的有利因素，由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化，受益企業(yè)范圍越來(lái)越小。

“今后的焦點(diǎn)是，在美歐加緊提高利率的情況下，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度會(huì)放慢到什么程度。遏制不住的日元貶值有可能通過(guò)提高成本等形式，慢慢增大對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響?！?/p>

《日本經(jīng)濟(jì)新聞》分析指出，日本體現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新的“全要素生產(chǎn)率”的增長(zhǎng)率持續(xù)下降，目前已無(wú)法在國(guó)內(nèi)創(chuàng)造足夠的高附加值產(chǎn)品和服務(wù)來(lái)抵消日元貶值推高的進(jìn)口成本。

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