有股民表示“這業(yè)績真的厲害！”但也有股民表示，扭虧為盈并且大賺是在預(yù)料之中。

(相關(guān)資料圖)

從巨虧67億元，到凈賺15億元，牧原股份僅僅花費(fèi)了一個(gè)季度的時(shí)間。

10月24日，虧了整個(gè)上半年的“豬茅”牧原股份（002714.SZ）交出了10倍增速的第三季度業(yè)績表現(xiàn)。

財(cái)報(bào)顯示，今年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收365.06億元，同比增長147.6%；凈利潤81.96億元，同比增長1097.41%，相較半年報(bào)已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。這也意味著，第三季度牧原股份日賺近9000萬元。不過，在上半年66.84億虧損的影響下，2022年1-9月份，公司的歸母凈利潤僅為15.12億元，營業(yè)收入為807.74億元。

如此亮眼的業(yè)績也引發(fā)了股民的熱議。有股民表示“這業(yè)績真的厲害！”但也有股民表示，扭虧為盈并且大賺是在預(yù)料之中。

截至10月25日收盤，牧原股份微跌0.17%，報(bào)54.21元/股，主力凈流出4.02億元，總市值2885.15億元。

面對(duì)亮眼財(cái)報(bào)公布后依然下跌的股價(jià)，多數(shù)股民開始不淡定了，表示“不是業(yè)績大增嗎？怎么走成這樣？”，也有股民保持觀望，“豬肉板塊到了上車拐點(diǎn)了嗎？”

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，今年三季度，牧原股份股價(jià)曾在7月12日觸及過65.99元/股的高點(diǎn)，創(chuàng)下近一年來新高，但此后呈現(xiàn)下跌趨勢，目前較此前的高點(diǎn)，已跌去了17.85%。

第三季度業(yè)績起飛

10月24日，牧原股份交出了一份搶眼的三季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，僅第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入365.06億元，同比增長147.60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤81.96億元，同比增長1097.41%。

不過，在上半年遭遇66.84億虧損的影響下，2022年1-9月份，牧原股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入807.74億元，公司的歸母凈利潤僅為15.12億元。

盡管前三季度凈利潤同比下滑82.63%，但不可否認(rèn)的是，牧原股份在短短三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)便實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

三季度業(yè)績?yōu)楹我伙w沖天？

豬企的盈虧首先與豬價(jià)的波動(dòng)密切相關(guān)。今年上半年虧損的產(chǎn)生，與生豬銷售均價(jià)低迷不無關(guān)系。不過伴隨著4月份生豬價(jià)格逐漸回升，并在6月中下旬加速上漲，牧原股份等不少豬企二季度虧損已明顯收窄。

進(jìn)入三季度后，豬價(jià)維持在20元/公斤上方波動(dòng)，近期豬肉價(jià)格更是不斷走高，牧原股份三季度業(yè)績也隨之大幅拉升。數(shù)據(jù)顯示，牧原股份銷售生豬價(jià)格從1-2月的12.38元/公斤，增長至9月的23.06元/公斤。

此外，牧原股份還表示，第三季度銷售量的增加助力了營收大增。

從數(shù)量來看，2022年1至9月份，牧原股份共銷售生豬4522.4萬頭，這一數(shù)字已超去年全年。第三季度，公司共銷售生豬1394.4萬頭，同比增長60.85%。10月17日，公司接受投資者調(diào)研時(shí)還表示，預(yù)計(jì)四季度公司能繁母豬數(shù)量將繼續(xù)保持增長。

在成本端，牧原股份作為自繁自養(yǎng)模式的代表，成本水平領(lǐng)先行業(yè)。10月17日，公司在接受投資者調(diào)研時(shí)曾表示，目前生豬養(yǎng)殖成本在15.5元/kg左右，仍有下降空間，今年有望實(shí)現(xiàn)15元/kg左右的階段性成本目標(biāo)。

目前，本輪豬周期上行仍在持續(xù)。在國家保供穩(wěn)價(jià)政策的調(diào)控背景下，牧原股份也表示，公司將積極發(fā)揮頭部企業(yè)的模范標(biāo)桿作用，為保供穩(wěn)價(jià)做出積極貢獻(xiàn)，公司加大生豬出欄，保障市場供應(yīng)。

而出于利潤的考量，部分生豬養(yǎng)殖戶會(huì)選擇在生豬價(jià)格較高的行情下二次育肥，即購買正常重量（240斤-260斤）的出欄豬，并對(duì)其進(jìn)行再次育肥（350斤左右）。對(duì)此，牧原股份表示，目前公司已經(jīng)停止向二次育肥客戶銷售生豬。

二次育肥會(huì)產(chǎn)生哪些風(fēng)險(xiǎn)和影響？

北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，2022年下半年、尤其是9月份以來，隨著豬價(jià)的反彈，二次育肥壓力再次增加。

“二次育肥及壓欄現(xiàn)象會(huì)影響供給的平穩(wěn)。首先，（二次育肥）將使得當(dāng)季出欄量減少，然后將導(dǎo)致后期出欄量明顯增加，最終會(huì)產(chǎn)生當(dāng)季豬價(jià)波動(dòng)、后期豬價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)?！敝煸鲇陆忉尩?。

牧原股份第三季度凈利潤雖然增長10倍以上，但反映在二級(jí)市場方面，并未對(duì)股價(jià)產(chǎn)生明顯的提振作用。

截至10月25日收盤，牧原股份微跌0.17%，報(bào)54.21元/股，總市值2885.15億元。

同時(shí)，行業(yè)龍頭業(yè)績報(bào)喜也并未拉起整個(gè)豬板塊的情緒。10月25日，同花順豬肉板塊走低，華統(tǒng)股份（002840.SZ）跌超8%，天康生物（002100.SZ）跌超5%，天邦食品（002124.SZ）、禾豐股份（603609.SH）等均收跌。

不過，業(yè)績大增還是給予了投資者不少信心。有投資者表示，“牧原是我持有時(shí)間較長的個(gè)股之一，年初至今雖然股價(jià)只漲了2.24%，但卻大幅跑贏滬深300的-26.46%，貢獻(xiàn)了不少超額收益。”

圖片來源：同花順

資金壓力猶存？

這份靚麗的三季度成績單，似乎表明牧原股份已經(jīng)不再“差錢”。數(shù)據(jù)顯示，牧原股份賬面貨幣資金151.06億元，二季度末則為135.72億元。

牧原股份也表示，在當(dāng)前豬價(jià)下，公司現(xiàn)金流持續(xù)好轉(zhuǎn)，伴隨著現(xiàn)金的大量流入，三季度以來，公司的養(yǎng)殖項(xiàng)目已逐漸開工，并開始復(fù)工進(jìn)行產(chǎn)能建設(shè)。目前，預(yù)計(jì)今年年底公司生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能可達(dá)7500萬頭左右。

值得注意的是，牧原股份的60億元定增項(xiàng)目也已于近期獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。10月11日，牧原股份收到非公開發(fā)行股票批復(fù)，公司將向控股股東定向增發(fā)股票，非公開發(fā)行不超過60億元，募集資金全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

這次定增于去年10月份公布預(yù)案，本是牧原股份去年為應(yīng)對(duì)周期底部的舉動(dòng)，拖延至今才成功落地。

不過，此時(shí)定增落地并非沒有意義。

從財(cái)報(bào)來看，牧原股份目前仍存在較大負(fù)債壓力。三季報(bào)顯示，其短期借款高達(dá)297.48億元，較期初增加33.45%，資產(chǎn)負(fù)債率為61.47%。對(duì)此，牧原股份解釋，短期借款主要系融資規(guī)模增加所致。

由此看來，牧原股份存在較大的融資需求。而根據(jù)計(jì)劃，本次定增所募得的資金將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，這可以幫助牧原股份較好地緩解流動(dòng)性壓力。

另外，在三季報(bào)公布同日，牧原股份還宣布，公司擬以自有資金或自籌資金出資4500萬元對(duì)龍?jiān)萍荚鲑Y，增資完成后，公司持有龍?jiān)萍?5%的股權(quán)。

據(jù)悉，龍?jiān)萍汲闪⒂?022年8月16日，注冊資本5500萬元，以太陽能發(fā)電技術(shù)服務(wù)；光伏設(shè)備及元器件銷售；光伏發(fā)電設(shè)備租賃等為主要經(jīng)營項(xiàng)目。

此次增資，是否可以看作是牧原股份入局新能源光伏領(lǐng)域的信號(hào)？

事實(shí)上，早在2022年5月30日，就有投資者提問，“公司的豬舍屋頂有沒有覆蓋太陽能光伏板？”對(duì)此，牧原股份回應(yīng)稱，公司的豬舍、屠宰廠屋頂有建設(shè)分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，目前，子公司內(nèi)鄉(xiāng)牧原肉食光伏項(xiàng)目已投入運(yùn)行。

不過，牧原股份提到，此舉的目的是從環(huán)保角度出發(fā)，提升綠色發(fā)展水平，對(duì)于后續(xù)對(duì)光伏等新能源業(yè)務(wù)的布局并沒有太多的描述。

上述內(nèi)鄉(xiāng)牧原肉食光伏項(xiàng)目也出現(xiàn)在了《牧原股份2021年企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告》上。據(jù)報(bào)告，內(nèi)鄉(xiāng)牧原肉食光伏項(xiàng)目年發(fā)電量約591萬kW·h，相當(dāng)于每年減少1970噸標(biāo)煤燃燒。公司2022年分布式光伏發(fā)電設(shè)施計(jì)劃裝機(jī)量50MW，項(xiàng)目建成后年發(fā)電量可達(dá)5000萬kW·h，每年可節(jié)省1.67萬噸標(biāo)煤，減排溫室氣體2.91萬噸二氧化碳當(dāng)量。

對(duì)于此次增資龍?jiān)萍?，牧原股份稱，主要是出于環(huán)保方面的考慮，有利于發(fā)揮雙方產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，降低公司生產(chǎn)成本，推動(dòng)清潔生產(chǎn)。截至2022年9月30日，其資產(chǎn)、負(fù)債、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤為0元。

關(guān)于公司對(duì)未來業(yè)績的預(yù)期，以及增資龍?jiān)萍寄芊翊龠M(jìn)牧原股份今年的業(yè)績增長，時(shí)代財(cái)經(jīng)多次致電牧原股份，截至發(fā)稿前未能回復(fù)。

關(guān)鍵詞： 牧原股份 同比增長 扭虧為盈