印鈔。這應該是大部分人的想法。沒錯，貨幣數量，的確是影響貨幣購買力最重要的因素。但如果再追問，怎么“印鈔”呢？怎么讓新的鈔票進入市面流通？很多人可能就不清楚了。所以真正的問題是：

是哪些事情，靠什么方式增加了貨幣數量，從而讓貨幣縮水的。

除了貨幣數量，還有其他影響貨幣購買力的因素嗎？

(資料圖)

Part 1

貨幣縮水的三大因素：費雪交易方程式

早在1911年（當時我們還處在清朝末年!），經濟學家歐文·費雪就回答了這個問題。他提出交易方程式，揭示了貨幣縮水的幾大直接因素，并借此分析縮水的諸多間接因素。公式如下：

貨幣數量（M）×流通速度（V）＝物價水平（P）×交易量（T）

首先，我們用物價水平的上漲，來表示貨幣縮水。因為物價是用貨幣衡量的，貨幣的購買力就是物價水平的倒數——整體物價越高，說明錢越不好使。

物價水平取決于3個因素：

1. 流通中的貨幣（含銀行存款）數量；

2. 貨幣（含銀行存款）的流通速度；

3. 交易量。

其中，貨幣數量是流通中的“元”數；流通速度指一元在一年內換取物品的平均次數；交易量指每年用貨幣購買的物品數量。

這個方程式為何成立呢？《貨幣縮水》中有一個簡單證明：

交易方程式是對某一社會在一定時期內發(fā)生的交易總量的一種數學表述。它通過所有個別交易的交易方程式相加得出。例如，假設有一人以7分每磅的價格購買10磅糖，這就是一個交易，在這個交易中，10磅糖就可以被看作跟70分相等，用等式表示就是：

70分＝10磅×7分/磅

其他買賣也都可以用類似的等式表達；而將所有此類方程式相加，即可得到某一社會在某一時期的交易方程式。即，方程左邊表示給定時期內的貨幣支出總額，右邊表示同一時期內購買的物品總值。然而，在這期間，一筆錢可能服務了好幾項交易，且現實往往如此。因此，上述方程式左端（貨幣端），往往是流通貨幣總量的好幾倍。貨幣端顯然可以視為貨幣數量與流通速度（即交換物品的次數）的乘積。

Part 2

貨幣縮水的間接因素

了解三大直接因素，仍然很難發(fā)現他們跟現實事件和政策之間的聯系，因此，我們要再往前推一步，看究竟有哪些因素通過影響這三大因素——貨幣數量、流通速度、交易量（貿易量），從而讓貨幣的購買力變小——物價上漲。在此僅列舉影響交易量、流通速度進而影響貨幣購買力的部分間接因素。

“生產和消費狀況→貿易→貨幣購買力

我們從影響生產者、消費者以及連接兩者的因素逐個分析。影響生產者的有：（1）自然資源的地域差異；（2）勞動分工；（3）科學技術；（4）資本積累。

“地球上某些地區(qū)生產小麥，另外一些生產香料，還有一些生產毛皮，這往往會促使這些地區(qū)之間的貿易流動；同理，有的群體投身農業(yè)，有的織布，還有的從事建筑，等等，這也會使這些群體之間發(fā)生交易。同樣明顯的是，生產資料和生產方法的知識狀態(tài)會刺激貿易。例如，由于土著的無知，非洲和澳大利亞的礦產幾個世紀一直埋在地里，沒有被利用起來，但后來被擁有冶金知識的白人開采了?！狈侵抟恍﹪业暮Ｑ笫涂碧揭彩侨绱?。

“另一方面，有用的知識顯然需要被應用，而應用往往又需要資本的幫助。不管在哪個社會，資本越多、資本的生產力越高，可用于交易的物品就越多。一家工廠使一個城鎮(zhèn)成為貿易中心。碼頭、起重機、倉庫和鐵路樞紐能推動港灣變成通商口岸。由于交易量的增加往往會使一般物價水平下降，因而任一可使交易量增加的因素，往往都會使一般物價水平下降?！?/p>

筆者以前工作過的順德北滘鎮(zhèn)就是典型例子。由于美的和碧桂園兩大企業(yè)的帶動，這個鎮(zhèn)的貿易蓬勃發(fā)展；此外，由于美的的出口貿易業(yè)務，加上該鎮(zhèn)投資的基建——碼頭、龍門吊、起重機、倉庫等，北滘也成了港口；因此，一般商品價格在那里是蠻低的。這也是為什么實際上大城市的生活成本主要高在房子（房價漲主要由于需求增長遠快于供給，而受貨幣因素影響較?。?，平時吃的用的都跟其他三四線城市差不多，甚至更便宜！

影響消費者的就是需求的大小和多樣性了。欲望越多樣，交易就會越多，物價會降低。而影響連接生產者和消費者的因素有交通便利程度（如航空、高鐵）、貿易自由度（如關稅）、對銀行和商業(yè)的信任。關于信任，費雪有這么一段話：“可以說，信任是貿易的靈魂。南美有很多地方尚未開發(fā)，原因很簡單，就是資本家覺得在那合同沒保障。他們擔心，他們的任何開發(fā)成果，都會被他人不擇手段地奪走?！?/p>

“個人習慣→流通速度→貨幣購買力

接下來講講個人習慣中的貯藏、記賬、支票使用。

貯藏，指的是把金銀藏起來，不進入流通。這自然會增加貨幣的購買力。但如今有了銀行，存款完全不是貯藏，反而是加快了流通速度，增加了貨幣數量。

記賬，以前就是先欠著，記賬。放在現在，其實就是各種形式的貸款、信用卡、花唄，這加快了流通速度，市面流通的錢多了，貨幣就縮水了。其原理值得簡單說下：因為以賒賬方式購物，手頭上的現金就不用跟全用現金支付一樣多。在現金支付制度下，一個人事先得有閑錢；而如果采用記賬信用，則個人即使身無分文，還可以靠賒賬獲得供給，然后等手頭有錢再還。比如，一個打工人每周的收入與支出都是7元，如果他每天花1元，則全周各日可支配余額依次至少為7元、6元、5元、4元、3元、2元、1元，平均余額4，周轉次數不到2次每周（=7÷4）；而如果可以賒賬，那整個周期每天的余額只需依次為7元、0元、0元、0元、0元、0元、0元，平均余額僅為1，周轉次數降為7次每周（=7÷1）。

支票使用，換在今天就類似銀行存款、余額寶、微信錢包。這些工具，也會加快流通速度，讓貨幣縮水，因為這些錢就存在了銀行，而銀行會為口袋或錢柜里多余的錢提供出口，防止被閑置。

之后費雪還談到薪酬制度（如月薪vs周薪）、人口密度（如農村vs城市）、收入與支出的規(guī)律性（如工薪階層vs個體戶）等等對流通速度的影響，在此不作展開。

以上只是部分典型的間接因素，對它們的分析只是讓大家掌握交易方程式這個工具，并將它用在日常生活決策上。接下來“小試牛刀”一下，分析下近期的貨幣與財政政策，是如何影響物價，即貨幣購買力的。

Part 3

近期的貨幣與財政政策

以上只是部分典型的間接因素，對它們的分析只是讓大家掌握交易方程式這個工具，并將它用在日常生活決策上。接下來“小試牛刀”一下，分析下近期的貨幣與財政政策，是如何影響物價，即貨幣購買力的。

降準和逆回購都是貨幣政策。降準大家就比較熟悉了。銀行的準備金率降低，意味著銀行里一些本不能動的錢可以流通了，貨幣數量增加，貨幣就縮水了。

逆回購大家可能相對不熟悉。逆回購是公開市場操作中回購交易的一種，為央行向一級交易商（具備一定資格的商業(yè)銀行或證券公司）購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為；逆回購為央行向市場上投放流動性（即放水）的操作。它增加了貨幣數量，從而讓貨幣縮水、物價上漲。別看100億好像很少，但只是一次而已，今年以來央行每個月都實行了多次）。再加上信用通過銀行放貸后都會膨脹，最終流向市場的貨幣要乘上多倍。要想了解信用如何一步步擴張，可閱讀《貨幣縮水》“流通信用的秘密”一節(jié)。

而消費券、汽車補貼或減稅則是財政政策。消費券是政府（一般是地方政府）拿出一定的補貼，通過商家的促銷，既使企業(yè)能夠運營，又使百姓的支付能力能夠體現，從而促進經濟景氣的循環(huán)，進而帶動就業(yè)，讓“信用周期”進入良性循環(huán)。汽車補貼或減稅的目的也是一樣。就在5月31日，財政部、稅務總局就聯合發(fā)布公告給車輛購置稅減半，有的4s店還把另一半也給免了。

這些雖然沒有改變貨幣數量，但是大大增加了市場交易量，在提振經濟的同時，也會降低物價。因為交易式左邊的“貨幣數量×流通速度”變化不大，流通速度會有一點增加，但不多。右邊的“物價水平×交易量”中，交易量會有很大增加，這樣物價就得降低才能保持平衡，也就是說貨幣升值了。

當然，有沒有效果是另一回事。就比如廣西最近發(fā)的這個33元券，對我來講就是雞肋，限制太多，有些商店可用可不用，還得用云閃付，開定位，非常麻煩。

書名：《貨幣縮水》作者：[美]歐文?費雪，出版社：廣西師大出版社·新民說

生活成本為何高居不下？費雪提出交易方程式，揭示決定物價三大因素，分析當下政策和事件對物價的影響；作者歐文·費雪備受熊彼特、弗里德曼、理查德·塞勒、張五常、薛兆豐推崇；本書還探討了貨幣的本質及價值支撐，破除了對貨幣的誤解；用資產負債表逐步展示銀行信用不斷擴張的過程；以辯論方式論證歷史上復本位制究竟能否讓幣值穩(wěn)定；并用交易方程式推演物價變動如何觸發(fā)經濟周期，并提出措施降低經濟危機的次數和后果；最后對導致“生活成本高昂”的近30種流行說法一一駁斥，并說明持有這些錯誤信念的后果。

作者簡介

歐文·費雪（Irving Fisher，1867—1947），著名經濟學家、數學家、耶魯大學教授。他提出的“費雪方程式”，提高了人們對貨幣量與總體物價水平之間關系的認識。著有《利息理論》《貨幣的購買力》《繁榮與蕭條》和《貨幣幻覺》《貨幣縮水》等。備受熊彼特、弗里德 曼、薩繆爾森、張五常等經濟學家的推崇。

關鍵詞： 流通速度 銀行存款