經過了漫長的兩周時間，馬斯克對美國社交媒體巨頭 Twitter 的收購案終于塵埃落定。

Twitter 發(fā)布了一篇官方新聞，表示董事會已經全票通過并接受了馬斯克的收購和私有化要約。公司將以每股54.2美元的價格，約合440億美元的總計交易規(guī)模，全資出售給科技富豪馬斯克。

交易完成之后，Twitter 將不再作為紐交所上市公司，完成退市。私有化 Twitter 也是這次馬斯克發(fā)起收購的關鍵目標之一。

截圖來源：美通社

按照馬斯克和 Twitter 董事會的協(xié)議，在交易完成之時，Twitter 股東將會收到每流通股$54.2的現(xiàn)金。相比馬斯克月初突然公開自己持有了9% Twitter 股份時，這一收購報價的溢價率約為38%。

收購達成官宣后，Twitter 股價小幅上漲至接近52美元，當日收盤于51.70美元，漲幅5.66%——雖然距馬斯克的報價仍有距離，但至少一定程度上掃除了過去兩周以來的陰霾。

自打馬斯克在兩周前突然對 Twitter 發(fā)起惡意收購，公司股價一直沒有上漲至接近他報價的水平，代表過去的兩周里股東對這次交易普遍不看好。

分析認為，之前 Twitter 董事會起初不看好馬斯克毫無來由的收購要約，最主要原因就是擔心他像之前2018年宣稱要私有化特斯拉那樣，并沒有搞到足夠的錢來完成收購。

不過，根據(jù)馬斯克方面在上周提交給美國證券交易委員會（SEC）的一份文件顯示，他已經鎖定了足夠的資金來完成收購。

具體來說，馬斯克從大摩旗下的 Morgan Stanley Senior Funding 以及其它金融機構獲得了普通、周轉、過橋、保證金貸款等在內的總計255億美元貸款承諾，并且自己也承諾出資220億美元用于收購交易。

在收購完成后，馬斯克將對 Twitter 進行大刀闊斧的改革。值得注意的是，改革的其中一項，就是對用戶進行某種實名認證。

“Twitter 已經成為一個在線版的市民廣場，很多對于人類未來尤為關鍵的話題討論都在這里發(fā)生，”馬斯克表示，“我希望用新的功能來強化這個產品；讓 Twitter 的算法實現(xiàn)開源從而提升信任；打敗平臺上的垃圾機器人，并且對所有真人用戶進行認證。(authenticating all humans)”

馬斯克并沒有具體解釋這種實名認證究竟怎樣進行。

Twitter 的收購和私有化交易預計將于年內完成。

一個月，馬斯克步步為營，“接管”Twitter

2021年3月14日，低調增持：

馬斯克開始低調增持 Twitter 股票，向 SEC 提交了相關文件。文件顯示，他計劃以被動投資的方式收購 Twitter 公司9.2%的股份。從當時到4月初這中間的半個月里，他并未公開透露過自己有持股意向，同時也未和 Twitter 董事會告知過自己的行動。公眾對此也并不知情。

不過如果按照“被動投資”的定義，意思就是自己看好這家公司，并沒有左右甚至接管 Twitter 的意思，只是通過持有其股票進行理財?shù)挠媱潯?/p>

3月底到4月初，大搞輿論戰(zhàn)：

在這段時間里，他一直在自己的 Twitter 賬號上發(fā)表對于這家公司的各種看法意見，比如在3月25日，他發(fā)布一項投票，詢問粉絲是否認為 Twitter 遵守“Free Speech”原則，結果有超過200萬用戶參與投票，其中七成認為 Twitter 在這一點上不合格。

3月26日他在投票結束后發(fā)問：既然 Twitter 做得這么不好，那我們應該怎么辦呢

4月4日，開始入局：

開盤之前， 馬斯克突然宣布自己以28.9億美元的價格收購了 Twitter 9.2%的股份，這個持股比例超過了當時所有個人、機構股東的持股比例，使得馬斯克一夜之間突然成為了 Twitter 的大股東。

消息一經傳出，Twitter 股價在盤前就已經開始暴漲，持續(xù)了一整個交易日，當日盤后價格一度高達50.22美元一股，漲幅達到27%，創(chuàng)造了 Twitter 股價自從2018年以后的單日漲幅紀錄。股價上漲也使得馬斯克本人持有的 Twitter 股份增值了接近8億美元。

不過，馬斯克的延遲披露行為可能涉嫌違法。美國證券交易相關法律規(guī)定，上市公司股東增持比例超過5%的情況下應該盡快/最晚必須在10天內公開披露，而馬斯克拖了整整整整半個月。

4月5日-4月9日，婉拒董事會席位：

Twitter 現(xiàn)任 CEO Parag Agrawal 通過個人賬號恭喜了馬斯克加入公司，并邀請他加入董事會：“我非常興奮地和大家分享，我們將任命馬斯克加入董事會！通過最近幾周和他的對話，我們越發(fā)相信，他將為董事會帶來巨大價值?！?/p>

然而在當時，也有人指出了一個關鍵的問題：如果真如馬斯克所說的“被動投資”那樣的話，加入董事會已經超過了被動投資的定義。這也是為什么很多觀察者都認為，馬斯克之前使用“被動投資”的名義，只是為了最大限度避免自己的持股計劃，以及后續(xù)的“陰謀”，提前被 Twitter 董事會察覺。

隨后，Twitter 突然發(fā)布公告，宣布馬斯克不想當董事。CEO Agrawal 表示，馬斯克的董事任命本來在當天正式生效，然而董事會收到了馬斯克的消息，表示不會加入董事會?！拔蚁嘈胚@是最好的結果，”Agrawal 寫道。

4月4日-4月9日，進行試探

在最初的持股消息公布后的一周時間里，馬斯克繼續(xù)在個人賬號上發(fā)表圍繞 Twitter 的觀點和討論，其中不乏有迷惑言論。令人意外的是，他很快就把這些內容刪掉了。 一些坊間傳聞認為馬斯克應該是收到了 Twitter 董事會的封口令。

雖然刪掉了自己發(fā)的內容，但馬斯克在那幾天點贊了許多推文，似乎在暗示自己為了 Twitter 好的一片真心，被董事會當成了狼心狗肺。

過了兩天，馬斯克的律師向 SEC 更新了持股文書。這次的文件增加了一句后來影響非常深遠的話：“除了之前的安排之外，申報人將保留隨時修改持股計劃的權力?！?/p>

這句話在今天的語境下，意思就是馬斯克將來還有可能繼續(xù)增加持有的股份——果不其然，兩天后，馬斯克就對 Twitter 發(fā)動了總攻。

4月13日，發(fā)起總攻

馬斯克向 Twitter 董事會發(fā)去了全資收購并且私有化的要約。他表示將以每股$54.2的價格收購自己尚未持有的所有 Twitter 股份，并且將公司私有化。

在和Twitter 董事長（同時也是 Salesforce CEO）Bret Taylor 的一通電話中，馬斯克下達了自己的“最后通牒”：1）價格合適，股東會滿意的；2）對 Twitter 現(xiàn)任管理層完全沒有任何信心；3）這次是正經來收購的，不想跟董事會打太極拳；4）已經沒有別的可選手段，最后才決定要收購；5）自己如果投資了一家公司，就一定要看到這家公司向好發(fā)展，然而以當時 Twitter 作為上市公司的身份呢是無法實現(xiàn)的，所以自己必須全面接管并且私有化退市。

4月14日，遭遇抵抗：

馬斯克打算全資收購的消息正式曝光。一些大股東開始了各自“抗馬”的行動，包括并不限于：此前的最大股東 Vanguard 增持了股份，達到10.3%的比例，超過了馬斯克；沙特王子 Alwaleed bin Talal 表示馬斯克的收購要約不符合 Twitter 的內在價值，沙特王室控股公司將直接拒絕收購要約；還有另外幾家股東聯(lián)合對馬斯克發(fā)起了訴訟，指責他延遲披露違反了法律，對股東造成了損失。

同一天，馬斯克出席在加拿大溫哥華舉辦的 TED 大會，直接對投資者喊話：我想要保留投資者，但是如果不買賬我可以把他們的股份都買斷，“我不喜歡失敗。”

4月15日，毒丸計劃：

為了抗擊馬斯克的惡意收購，Twitter 董事會啟動了毒丸計劃。正式名稱為股權攤薄反收購措施，Twitter 的這顆毒丸將在收購方占有的股份達到一定比例時啟動。具體來說，為了保住其它股東的控制權，公司會大量低價發(fā)行新股，讓其它股東買入，從而導致惡意收購者手中的股權攤薄，增大收購成本。

圖片來自于網絡，版權屬于原作者

雖然聽上去有點嚇人，但實際上，啟動毒丸計劃也并不是真的一定要執(zhí)行下去，它其實也是為進一步談判爭取時間，相當于其它 Twitter 股東用毒丸作為要挾，要么繼續(xù)提價或給出滿意的收購方案，如果不滿意就只能一起毀滅了。

事實上，Twitter 也確實沒有真的繼續(xù)執(zhí)行毒丸計劃，而是和馬斯克繼續(xù)展開了談判。

4月18日-21日，搞定資金

馬斯克的此次收購遭到了整個行業(yè)的質疑，有人認為他可能像之前私有化特斯拉（失?。┠谴文菢?，并沒有拿到足夠的錢來完成交易。

馬斯克提交了一份文件，表示由于 Twitter 董事會對自己的收購請求沒有回應，自己不排除有可能使用“要約收購”(tender offer) 的手段，也即不再通過 Twitter 董事會投票批準的方式，而是直接從其它股東手中收購部分甚至全部的股份，從而完成交易。

在該份文件中，馬斯克也回應了坊間對于他沒錢買下 Twitter 的傳言，表示已經從包括摩根士丹利等金融機構拿到了超過250億美元的債務融資/貸款承諾。，并且自己也將出資210億美元。

4月25日：再施壓董事會，心愿達成。

馬斯克為什么要買 Twitter？

《紐約客》雜志的一篇文章指出，以 Twitter 目前的情況來看，毫無疑問已經是一家“機能失調”(dysfunctional) 的公司。

Twitter 的產品進展跟不上其它競爭對手（比如 Facebook、TikTok）；功能更新極其不穩(wěn)定，一直拒絕提供用戶希望有的功能，導致用戶口碑較差；基于廣告的商業(yè)模式也從未變過；非主流的言論（如極端保守派主張）遭到過于嚴格的封殺等等。

馬斯克之前也曾經“劇透”過自己未來如果掌管 Twitter 會帶來哪些改變：增加一個修改推文的按鈕將會是最直接、最受歡迎的改變之一。

馬斯克自己就嘗過胡亂發(fā)推的苦果。

在2018年他發(fā)了數(shù)百條和私有化特斯拉有關的推文，對公司股價和股東權益造成了不小的負面影響，使得 SEC 對其發(fā)起了訴訟。后來，馬斯克不得不接受讓特斯拉董事會專人審查自己發(fā)表的和公司有關的推文，才和 SEC 達成了和解，并支付了大筆和解金。

正如馬斯克在收購聲明中所說的那樣，此番收購 Twitter 的最重要目的，就是徹底修改和重寫這個平臺對于言論管理和發(fā)表言論后果的各項規(guī)章制度。他在最近各個渠道多次表示過希望保護在這個平臺上保護“free speech”。

在聲明中，他還表示將對 Twitter 產品和整個公司做出如下改變：

1）用新功能來強化產品：編輯按鈕、更好用的短視頻/直播、音頻直播功能，都在可能的考慮范圍；

2）開源算法來增進公眾信任：他只是這么說過幾次，沒有具體闡釋開源什么算法，怎么個開源法。但是根據(jù)公開資料整理和合理猜測，他的意思應該是公開 Twitter 時間線信息展示的算法，也即讓公眾明白自己為什么會在時間線上看到何種內容，甚至在未來不排除有可能讓用戶自己定義這個算法的工作方式，從而讓時間線更符合自己的需要；

3）擊敗垃圾機器人：總的來說，消除機器人賬號/水軍的存在，讓平臺更干凈一些，應該是所有用戶都希望的結果。

4）認證所有真人用戶 (authenticating all humans)：目前還不確定具體怎么個認證法。我們只能繼續(xù)看馬斯克后續(xù)的動作了。

以及，最后，關于保護言論，馬斯克在今天發(fā)了這么一條推：

“我希望即使那些最討厭我的批評者也能繼續(xù)呆在 Twitter 上，因為那才是 free speech 的真正含義。”

但馬上有人指出了他的虛偽：

圖注：因為一名風投業(yè)者批評特斯拉發(fā)布會體驗極差。馬斯克親自取消了他的特斯拉汽車訂單。

題圖原圖來自香港電視廣播有限公司劇集《讀心神探》

關鍵詞： 步步為營 一個多月